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12 recomendaciones

Estoy viendo demasiados análisis recomendando comprar Índices/equity/SVXY basados en indicadores que involucran al VIX que funcionaron en el pasado.

Pero creo que nunca he visto un VIX tan disparado con una caída de mercado tan relativamente baja. Me parece que esos análisis, por alguna razón, ya no son válidos tomando esas cotas.

No es de recibo que te digan que compres SVXY aunque haya caído casi la mitad (solo) cuando aún no están los futuros ni en contango y viendo como languidece China.

Ver tanta recomendación de aprovechar "suelos de mercado formados en día y medio" me pone bajista total.

25/08/2015

 

En estos días en que tanto SVXY como su hermano mellizo de mejorable calidad (XIV) han caído tantísimo en tan poco tiempo, surgen todo tipo de artículos por doquier aconsejando ponerse corto en el VIX, es decir, de comprar estos engendros financieros. Yo creo que son ganas de comprar caro lo que, muy probablemente, se podrá comprar más barato en un futuro.

Cuando se habla de estos instrumentos referenciados al índice de volatilidad por excelencia (volatilidad de las opciones del S&P 500, ojo, no me cansaré de repetirlo, no del propio índice S&P 500), se suelen cometer errores de bulto. Varios de ellos ya los desgrané en un artículo anterior. Pero otros los podrán descubrir muchos inversores en sus propias carnes con el tiempo.

Es fácil leer artículos valiosos como este de Imarlo sobre el SVXY y tergiversarlo, obviando las advertencias del propio autor, para engañarnos a nosotros mismos. ¡Un instrumento que sube mucho más rápido que la bolsa! Incluso que sube aunque la bolsa no suba. Sí, es cierto. Y también es cierto que es un engendro que puede perder un 90% de su valor en pocas semanas. Sí, como lo leen, 90%. De hecho, SVXY ha perdido el 55% de su valor en bolsa en exactamente doce días. Y no hará falta que pasen 12 días más para que pierda otro 50% si la situación persiste.

Resulta difícil de creer, ¿verdad? Parecía haber hecho suelo en 50,el  angelito... Pero en los bichitos volátiles el suelo, a pesar de que veas ilusiones ópticas, como un triángulo decreciente con cota en los 50, no existe.

 

 

Hoy no ha sido un día especialmente traumático en EE.UU. La bolsa no se ha dejado ni un 3% y el S&P 500 sigue por encima de los 1.900. Es decir, puede bajar más, mucho más, sin perder la alcista primaria. De hecho, todo apunta a que pueda bajar más porque se reúnen las condiciones para ello, desde China, emergentes y demás parafernalia apocalíptica, hasta el miedo atávico del inversor al "coco" de la bolsa. El inminente, el terrible Octubre, que está ahí a la vuelta de la esquina. Pero sobre todo, que los futuros del VIX están en backwardation y no tienen pinta de querer entrar en contango, lo que podría realimentar, de forma muy truculenta debido un mecanismo evolutivo de supervivencia con el que nos ha dotado la Naturaleza llamado "miedo", una cierta profecía autocumplida.

 

 

Sólo llevamos unos días en backwardation y la magnitud del mismo ni siquiera ha llegado al 20%. Aún puede ir a más, claro que sí.

No me entiendan mal, no soy un apocalíptico ni un bajista profesional, en realidad trato de ganar con cualquier tipo de mercado, bajista, alcista o narcisista (otra cosa es que lo consiga). Yo  soy el primero que quiere comprar SVXY, como dije hace pocos días avisando de que podrían darse las circunstancias pronto, iluso de mí. Pero la realidad es la que es: SVXY y su hermano genéticamente poco confiable, XIV, se han pulido hoy el 14% de las carteras de no pocos inversores en el mundo. Mientras, yo atesoraba el apestoso y denostado VXX, aquel que se supone que nunca se debe mantener más de unas horas, el orco de Mordor del inversor value. Pues sepan que lo tengo muy cerquita para darle muchos besitos y abracitos, bien pegadito a mí, todo el tiempo que dure esta situación.

¿Qué hasta cuando durará? Ni idea, nadie lo sabe. Pero desde luego mientras los futuros del VIX estén en contango la cosa está muy clara:

No hay nada que impida que el SVXY pierda el 90% de su valor en pocas semanas o meses.

Y, por otra parte, no hay nada que impida a VXX triplicar su valor en poco tiempo.

Ahora bien, si desean jugar a "adivinar" un suelo de mercado, adelante. Creo que el cementerio de los valientes que lo intentan tiene más cadáveres que las trincheras de Verdún. Hay que tenerlos muy bien puestos para comprar SVXY a 50, ver como eventualmente bajaría a 15 ó 10 y aguantar (dos semanas, dos meses, dos años... nadie sabe cuando ni como) a que llegue de nuevo a 50, se necesita estar hecho de otra pasta, y yo... I'm just a man.

Y es muy posible también que ese suelo se haya dado hoy mismo, claro que sí, siempre acertará alguien, después de todo hay cientos de miles de personas metidas en estos fregados. Entonces alguien rescatará este post en unos días y dirá, Solrac, cagueta, te has equivocado y yo estoy forrado, no eres perfecto, jijaju.

Sí, no me voy a forrar tan rápido, pero tampoco me va a atropellar un autobús llamado backwardation. Si algo me han enseñado estos cuatro años de bolsa mal contados que llevo en el cuerpo, gracias a mis fallos y ruinas parciales, es que las prisas matan.

Las prisas en bolsa son letales.

Por otro lado, la posibilidad de comprar SVXY a mitad de precio, es decir, vender puts de forma sistemática del SVXY, está siempre ahí. Hoy mismo se han podido vender puts del strike 20 de enero de 2016 a poco más de dos dólares, lo que en la práctica significa que si SVXY alcanza ese precio para entonces o antes, estaremos comprando el activo a poco menos de 18$. Menudo descuento, oiga. Y si no llega, bien rica es la prima que nos conceden, ¿no?

No los 42,88 a los que ha cerrado, no. 18.

Sean prudentes con estas criaturas. Tienen guasa. De la mala. Y si se aventuran en la aventura, háganlo en pequeños paquetes y promediando con cabeza.

 

Disclaimer

Este post, como todos los que aparecen en el blog Ecos Solares cuando se analizan oportunidades de inversión y/o especulación, es una reflexión que comparto libremente en Rankia por motivos puramente educativos, de incremento desmesurado del ya de por sí desmesurado y soberbio ego personal y de fortalecimiento de amistad y relaciones personales con otros inversores y especuladores particulares de la Comunidad de Rankia,  y nunca se podrá considerar como una recomendación de inversión. El usuario que está detrás del nick "Solrac" no está habilitado para crear recomendaciones de mercado, ni gestionar carteras ajenas y ni lo hace ni pretende hacerlo al margen de la Ley. Este usuario, en todo caso, sólo ejerce actividades de inversión acogidas en el artículo 62.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores como excepciones a la aplicación de dicha Ley. La decisión de invertir es personalísima y autónoma y debe realizarse en un marco responsable por adultos formados.

 

 

  1. en respuesta a Nebe
    #40
    Rankapino

    Buenas Nebe,

    ¿Podrías decirme de dónde sacas esos gráficos de volatilidad? Es un programa específico o una plataforma de algún broker? Sabes si puede mirarse ese tema en IB?

    Pues al final hoy ha faltado poco para salir del BW pero se ha dado la vuelta, casi que mejor que me faltan muchas por cargar...

  2. en respuesta a Nebe
    #39
    Rankapino

    Gracias por la respuesta. Se me había pasado eso de la volatilidad, como apenas tiene importancia....;)

    Me queda claro.

  3. en respuesta a Rankapino
    #38
    Nebe

    Perdona que en el otro post no fuera mas preciso, pero estaba posteando con el móvil.

    La razón por la que no veo compra de Calls de SVXY muy bien ahora es porque la volatilidad es tan grande, que se perdería mucho mas por la bajada de volatilidad que por el aumento del precio.

    Adjunto grafica en el que se ve:

    Volatilidad media: 63%
    Volatilidad maxima ( hace 10 dias ): 158%
    Volatilida hoy: 103%

    Como ejemplo he cogido la Call 60 de enero-2016. Como ves aunque el precio del subyacente ha subido desde 41 a 48, pero la CALL ha bajado de precio desde 15 hasta 5$.

    si estos dias se estabiliza por ahi y la volatilidad baja bastante, entonces se podria comprar la Call, pero estas 2 semanas pasadas hubier sido mucho mejor vender la PUT.

    • Call 60

    1 recomendaciones
  4. en respuesta a Solrac
    #37
    Raffaele

    muchissimissima gracias
    saludos

  5. en respuesta a Raffaele
    #36
    Solrac

    Exacto, es como dices. Si compras 5.000$ de SVXY a margen y este se va a cero (ni de coña) perderás 5.000$, nunca más del 100% de la posición expuesta.

    Si quieres cambiar a una cuenta al contado es decisión tuya. Pero entonces no podrías vender opciones o tradear CFDs, tú mismo. Yo creo que con tener cuidado, mucho cuidado con el margen, vas bien.

    Saludos.

  6. en respuesta a Solrac
    #35
    Raffaele

    Solrac,
    Gracias por contestar, como configuración en IB creo que tengo la típica Reg. T, debería cambiarla?
    Una última pregunta, con un ejemplo:
    Si compro 100 SVXY a 50$ , mi exposición con el bróker es de 5000$, si el SVXY se va a 0 , estaría perdiendo 5000$ ( perdida latente), aun teniendo una cuenta a margen como bien me indicas,IB no va a pedirme mas garantías de lo que sería estar expuesto con 5000$, (en palabras sencilla no hay peligro que me cierre el la posición teniendo en cuenta lo que sería la perdida máxima del subyacente a 0 y teniendo en cuenta estos 5000$).
    Gracias
    Raffaele

  7. en respuesta a Raffaele
    #34
    Solrac

    Caro Raffaele:

    - Puedes comprar el número de acciones que desees, incluso sólo una. El número 100 aparece por defecto en casi todas las transacciones y puede ser modificado a tu conveniencia. La comisión mínima suele ser de 1$ en cualquier caso.
    - La compra al contado de SVXY es una compra como cualquier otra en la que se transaccionan acciones. Me da igual si dices SVXY o IBM. Eso sí, si tienes una margin account (Reg T o Margin Portfolio) es posible que estés comprando a crédito (margen), ten cuidado y mira que margen te solicitan antes de comprar.
    - IB no cobra comisiones de custodia, al menos no en los productos con los que yo estoy familiarizado.

    Saludos.

  8. #33
    Raffaele

    Hola Solrac,
    Podría hacerte unas preguntas sobre el SVXY.
    - Si quiere entrar directamente comprando el SVXY Interactive bróker (IB) aconseja compras de lote de 100, Imagino que puedes entrar con la cuantidad que quieres o hay algún tipo de penalización si entras con lotes más pequeños?
    - Entiendo que la compra directa del SVXY es similar a la de cuál que tipo de acción, ti expones con el capital comprado o IB te retiene y pide garantías adicionales?
    - Hay comisiones de custodia con IB al estar comprado directamente del SVXY?

    Gracias
    Raffaele

  9. en respuesta a Rankapino
    #32
    Nebe

    No le veo nada malo a la compra de Calls, pero a largo plazo te come la teta, y como ha habido bastante volatilidad ultimamente, imagino que estaran caras de comprar; Estaba mirando la estrategia y como dices al final es una compra de Calls, me gustaria saber cual es la volatilida de las Calls y de las Puts de 25, pero yo le veo poca proteccion si esto cae.

  10. en respuesta a Solrac
    #31
    Rankapino

    Bueno, pues ya he comprado unas cuantas puts 25 diciembre del SVXY a 1,20. Con eso protego parcialmente mis SVXY compradas. Y también he recuperado algo de liquidez del palo del petroleo y soltado algunas SVXY con la subida de hoy. Así que por mí ya puede irse el SVXY a los infiernos que allí estaré yo para comprar más....

    Mientras os aclarais los sabios en el otro hilo esta va a ser mi estrategia. Compra del SVXY por lotes protegida parcialmente por puts y además metesacas mientras oscile con una pequeña parte.

    Saludos ;)

    1 recomendaciones
  11. en respuesta a pachu781
    #30
    Solrac

    Te estas liando mucho. VXX baja pero SVXY y XIV suben.

    Y cuando VIX baja VXXno sube sino que también baja. Tienes que repasar.

    Saludos.

    1 recomendaciones
  12. en respuesta a pachu781
    #28
    Rankapino

    No, hoy están subiendo SVXY y XIV un 5-6% y VXX bajando eso mismo.

    1 recomendaciones
  13. en respuesta a Rankapino
    #26
    Rankapino

    Sin embargo yo estoy pensando en comprar las puts 18dic15 STK 25 que están a 1,35-1,65 para proteger los SVXY comprados. No me parece mal precio por garantizarse no palmar por debajo de 25 y de aquí a diciembre y me reduce bastante la liquidez de la que debo disponer de cara a un crash.

    Además la prima se puede sacar "fácilmente" con algún surfeillo.

    Tener el subyacente y puts compradas equivale a tener calls compradas, pero la diferencia es que con el SVXY puedo tradear mejor sin comerme la horquilla.

  14. en respuesta a Nebe
    #25
    Rankapino

    Buenas Nebe,

    ¿Qué problemas le ves a comprar calls del SVXY?

    Yo no me lo plantearía para el largo plazo porque las primas son más caras, pero creo que sí se pueden coger buenos rebotes acotando el riesgo mediante compra de calls escalonadas.

  15. #24
    Nebe

    Muy buen post Solrac, deberias ser profesor en otra vida.

    Yo no creo que este bicho sea para comprar Calls en Absoluto.

    Mas bien com dijo Solrac es mucho mejor vender Puts, pero no tan lejanas como las de 20 ( de echo, a mi no me cotizan por debajo de 25???.

    Creo que esta estrategia seria mejor que la de Llinares de cobertura con el VUXY, ya que un activo es muy raro que llege a 0.

    Un pregunta, yo antes cuando vendia este tipo de bichitos, me cobraban comision diaria en IB por estar corto, sabeis si ocurre lo mismo con las opciones ( creo que no pero es por estar seguro.

  16. en respuesta a Scoralstom
    #23
    Rankapino

    Yo lo estoy pensando. Combinar la entrada directa por lotes con una entrada por lotes en calls. Tal y como está la cosa no es muy difícil duplicar o triplicar lo pagado en primas en un rebote medio normal por lo que con una que te salga bien costea 2 o 3 intentos. Se puede ir al rebotillo o a esperarse un poco más...Lo bueno de esto es que si se va a 5 se reduce la pérdida y si sube se gana muchísimo.

    1 recomendaciones
  17. en respuesta a Scoralstom
    #22
    Solrac

    Aún no...

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  18. en respuesta a Scoralstom
    #21
    Scoralstom

    Acabo de mirar a como cotizan y ya no lo tengo tan claro.
    s2

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