📑 Índice
1️⃣ Auditoría Buffett: Calidad Operativa y Moat
2️⃣ Valoración Intrínseca (DCF Ajustado)
3️⃣ Simulación Adversa 2026–2027
4️⃣ Recomendación Final
5️⃣ Gráfico de Asimetría Riesgo/Retorno
---
💬 El sector eléctrico español entra en zona de turbulencias: Endesa brilla en calidad… pero se derrumba en valoración.
💡 Nota del Autor — Lectura rápida
- 🔎 Enfoque: Value Investing conservador (Buffett + DCF Damodaran)
- 🚫 Veredicto: Evitar/Vender — solo atractiva <12€ (precio compra disciplinada <7,20€)
- ⚠️ Motivo clave: Riesgo-retorno profundamente asimétrico.
- 📅 Actualizado: 17‑nov‑2025
- 💰 Precio actual: 32,13€
- 📉 Valor intrínseco base: 16,50€
- 📊 Esperanza matemática: 13,98€ (–56%)
---
📘 TESIS DE INVERSIÓN — ENDESA (ELE) (2025–2029)
---
---
1️⃣ Auditoría Buffett: Calidad Operativa y Moat 🔍
Endesa es una compañía de alta calidad estructural, con uno de los moats más fuertes del Ibex:
- Moat fuerte: infraestructura irreplicable, licencias regulatorias, liderazgo.
- Gestión excelente: ROIC ≈ 9,7%, superior al WACC.
- Owner Earnings 2024: 1.711 M€ — estables y predecibles.
👉 Conclusión Buffett: Wonderful company… but maybe not at a wonderful price. // 😍 Una empresa excelente… pero quizá no a un precio excelente 💰❌.
---
2️⃣ Valoración Intrínseca (DCF Ajustado) 📉
🔍 Se revisa el WACC al 6,3%, incorporando riesgo regulatorio/fiscal español.
📊 Escenarios de valoración:
Escenario |
Crec. OE |
WACC |
Valor (€) |
|---|---|---|---|
Optimista |
+3,5% |
5,8% |
21,70 |
Base |
+2,0% |
6,3% |
16,50 |
Conservador |
+0,5% |
6,8% |
11,85 |
📉 PER actual: ~17× (vs media 14×).
💸 Dividend Yield: 3,1% (vs media 5%).
🔴 El mercado paga precio de élite por un negocio regulado y cíclico.
---
3️⃣ Simulación Adversa 2026–2027 🔴
🧨 Se proyecta el peor escenario probable:
✔️ Prórroga del gravamen energético.
✔️ Recesión industrial.
✔️ Regulación de redes más dura (ROIC redes: 7,5%).
✔️ Prórroga del gravamen energético.
✔️ Recesión industrial.
✔️ Regulación de redes más dura (ROIC redes: 7,5%).
📉 Impacto estimado:
Métrica |
2025 |
2026e |
Variación |
|---|---|---|---|
BN (M€) |
1.400 |
500 |
–64% |
Dividendo (€/acc) |
1,00 |
0,35 |
–65% |
Rendimiento |
3,11% |
1,09% |
–65% |
⚠️ El dividendo quedaría por debajo de una cuenta de ahorro.
🧨 El pilar de rentabilidad vía dividendo se derrumba.
💣 Valoración adversa
- Múltiplo de salida razonable (sector en estrés): 10× PER
- Valor justo adverso: 10–12€
👉 Potencial caída desde 32,13€: entre –60% y –66%.
---
4️⃣ Recomendación Final 🛑
Concepto |
Valor |
|---|---|
Precio actual |
32,13 € |
Valor intrínseco base |
16,50 € |
Valor adverso |
10–12 € |
Precio compra (MS 40%) |
7,20 € |
🔴 Veredicto: VENTA / EVITAR
📉 Asimetría extrema: todo el riesgo es a la baja, sin upside razonable.
🔁 Estrategia de reasignación
- ✔️ Migrar hacia Iberdrola (mejor diversificación).
- ✔️ ETFs de dividendo europeo.
- ✔️ Depósitos o T-Bills (preservación de capital).
---
5️⃣ Gráfico de Asimetría Riesgo/Retorno 📊
📉 Esperanza matemática: 13,98€ (–56%)
🔴 No hay escenario razonable que justifique una entrada prudente.
Análisis de la Asimetría:
🔴 Riesgo Asimétrico: Todos los escenarios proyectan pérdidas.
📊 Mejor caso: - 32% (solo 15% probabilidad).
⚖️ Caso base: - 49% (25% probabilidad)
📉 Peor caso: - 66% (60% probabilidad)
🎯 Expectativa ponderada: ≈ - 55% de pérdida
---
📝 Disclaimer Legal
Este informe tiene fines estrictamente informativos y académicos. No constituye recomendación de compra o venta de valores. Cualquier inversión debe realizarse con asesoramiento profesional y análisis propio.
