Acciones de Arm: ¿oportunidad tras caer más de un 50 % o sigue cara? Cómo comprarlas
Acciones de Arm: ¿oportunidad tras caer más de un 50 % o sigue cara? Cómo comprarlas
Arm ha perdido más de la mitad de su valor desde junio y la bolsa aún paga unas 210 veces su beneficio de 12 meses. Con mis números sigue muy cara, aunque eso no predice una caída. Te cuento qué exige el precio, qué vigilar y cómo comprarla desde España.
Arm ha perdido un 59 % desde su máximo de 452,70 $ del 18 de junio. Y aun así, con unas ventas que crecieron un 27 % en el último trimestre, la bolsa sigue pagando unas 210 veces su beneficio por acción de los últimos 12 meses.
Ahora cotiza a 191,80 USD dólares en Nasdaq. Te cuento si la caída la convierte en una oportunidad, qué tendría que pasar para que el precio tuviera sentido y cómo comprarla desde España.
Cerró en 191,80 $ el 4 de noviembre, el día que presentó resultados, y en la sesión nocturna posterior marcaba 184,37 $. Con ese precio están hechas mis cuentas.
¿Qué es Arm y cómo gana dinero?
Arm es una empresa británica que diseña la arquitectura de los chips que fabrican otros. Cobra dos veces, una licencia por acceder a sus diseños y un royalty por cada chip que se vende después. En el último trimestre se enviaron más de 10.000 millones de chips con su tecnología.
Nació en 1990 como empresa conjunta de Acorn, Apple y VLSI. SoftBank la sacó de bolsa en 2016 y volvió a Nasdaq el 14 de septiembre de 2023, a 51 $ por título. Ahora da un paso nuevo, vender chips propios, con la CPU para centros de datos que llama AGI CPU.
Datos generales de Arm
Datos de bolsa
Arm
🏢 Matriz
Arm Holdings plc, en Cambridge (Reino Unido)
🔤 Ticker
ARM
🆔 ISIN
US0420682058 (ADS)
🏛️ ¿Dónde cotiza?
Nasdaq, en dólares
💰 Capitalización
Unos 197.000 millones de dólares
💵 Dividendo
No paga ni prevé pagarlo
📅 Próximos resultados
Sin fecha confirmada. Serán los del trimestre que acaba el 31 de diciembre
Rene Haas es su consejero delegado desde febrero de 2022, pero quien controla es SoftBank, con el 86,4 % a 21 de mayo de 2026. Su fundador, Masayoshi Son, preside el consejo. Desde mayo de 2025, los formularios de directivos no muestran ninguna compra en el mercado, y sí ventas por 72 millones de dólares, 29 de ellos con plan previo.
¿Qué cambian los resultados del trimestre?
Confirman que hay demanda, pero no que sea rentable todavía. Estas son las cuentas de julio a septiembre, presentadas el 4 de noviembre.
Dato
Trimestre
📈 Ventas
1.443 millones de dólares, un 27 % más
📝 Licencias
773 millones, un 50 % más
🔁 Royalties
670 millones, un 8 % más
🧾 Beneficio operativo contable (GAAP)
201 millones, margen del 13,9 %
✨ Beneficio operativo ajustado de la empresa
638 millones, margen del 44,2 %
💰 Beneficio por acción contable (GAAP)
0,12 $, un 45 % menos. El año pasado incluía 131 millones por la venta de Artisan
🎯 Previsión de la empresa, octubre a diciembre
Ventas de 1.540 millones, 50 arriba o abajo
✅ Crecen los contratos. Las licencias explican el 83,8 % del aumento de ingresos, y el valor anual de esos contratos sube un 12 %.
🔁 El royalty va más lento. Los de centros de datos se duplican, pero el total crece un 8 %, porque la memoria cara frena los móviles.
🏦 SoftBank pesa en las cuentas. La consultoría que Arm le presta, su propio accionista de control, ingresó 208,7 millones, más que todo el beneficio operativo contable.
💸 Pagar en acciones sale caro. En 12 meses costó 1.265 millones, frente a 1.734 de flujo de caja operativo. El ajuste que deja el margen en el 44,2 % quita sobre todo ese gasto.
¿Oportunidad o sigue cara?
Con mis números, hoy está muy cara, y con mucha incertidumbre. No quiere decir que vaya a caer. Lleva pagándose cara desde que salió a bolsa, y el mercado ha pagado 431, 142 y 178 veces su beneficio por acción contable en los cierres de marzo de 2024, 2025 y 2026.
Lo que sí dice es lo que exige el precio. Yo le pido un 13,6 % al año. Para ganarlo a 184,37 $, en marzo de 2031 la bolsa tendría que pagar todavía unas 207 veces su beneficio operativo por acción después de impuestos, incluso con las ventas creciendo un 15 % anual. Si se pagara lo mismo que hoy, ganarías un 16,6-17,8 % al año. Toda la apuesta depende de que nadie deje de pagarlo.
Qué tendría que pasar de aquí a 2031
Lo que valdría hoy, frente a 184,37 $
🔴 Malo. Vende un 5 % más al año y el margen acaba en el 10 %
6,43 $ (−96,5 %)
🟡 Central. Vende un 15 % más al año y el margen sube del 13 % al 18,2 %
10,14 $ (−94,5 %)
🟢 Bueno. Vende un 20 % más durante tres años y el margen llega al 25 %
14,46 $ (−92,2 %)
Estimaciones propias, no pronósticos, frente al precio de la sesión nocturna del 5 de noviembre de 2026.
Esos 10,14 $ no son un precio objetivo ni un nivel al que vaya a caer. Salen de suponer que en 2031 ya rinde sobre lo que invierte casi lo mismo que le exijo, y entonces crecer apenas añade valor.
Si eso te parece duro, mira una cuenta más sencilla. Con el margen del escenario central, su precio en 2031 sería de 45,5 $ si se pagaran 30 veces lo que gana, y de 91 $ a 60 veces. Con el margen del bueno y 60 veces, 125 $. Todo queda por debajo de lo que cuesta hoy.
Comprar acciones con una cuenta sin depósito mínimo
En el gráfico semanal, el precio se encuentra en una zona de flip, una antigua resistencia que puede pasar a hacer de soporte. Es normal esperar cierta reacción aquí y podría esperarse el gatillo para posicionarse, siempre teniendo en cuenta lo que dicen el fundamental, la tesis y el veredicto que te cuento abajo. La tengo en el radar.
¿Qué riesgos tiene invertir en Arm?
👑 SoftBank. Fuera de su grupo solo quedaba el 13,6 % en mayo, y tenía en prenda unos 769 millones de acciones, el 72 % de la empresa entonces.
🏢 Pocos clientes. Cinco de ellos suponen el 57 % de sus ventas del ejercicio 2026. Y las partes vinculadas, 424 de los 1.443 millones del trimestre.
⚔️ Rivales y clientes. Enfrente tiene x86 y RISC-V, que es gratis y cuenta con el apoyo de muchos de sus clientes. Vender chips propios la enfrenta además a quienes le pagan licencias.
🏭 Fabricar compromete dinero. Tiene 672 millones de compras de chips no cancelables hasta 2027, como agente de un cliente vinculado, y 200 millones de anticipos en la primera mitad de 2027.
⚖️ Qualcomm, un 9 % de sus ventas. En octubre el pleito dejó cuatro reclamaciones a favor de Arm y dos a favor de Qualcomm, pero falta decidir si puede retener royalties.
Pros
Las licencias crecen un 50 % en el trimestre
Más de 30 millones de desarrolladores trabajan con su tecnología
Según Arm, supera el 50 % de los servidores de los grandes hiperescalares en 2025, desde el 15 % de 2024
Prevé hasta 2.000 millones de ingresos de su CPU entre sus ejercicios 2027 y 2028
Contras
Mi escenario central vale un 94,5 % menos que el precio
SoftBank controla el 86,4 % y su consultoría ingresa más que el beneficio operativo contable
Pagar en acciones costó 1.265 millones en 12 meses
No paga dividendo
¿Qué está pagando el mercado por Arm?
Esta es mi tesis de fondo, en cinco respuestas.
🧠 Qué cree el mercado. Que la IA hará a Arm mucho más grande de lo que recoge mi escenario central. Unos 95 de cada 100 $ del precio pagan esa expansión, aun tras la caída, y hay poco papel fuera de SoftBank.
⚖️ Dónde acierta y dónde se excede. Acierta en la demanda, porque los royalties de centros de datos se duplican. Se excede si cree que vender más basta, porque los pagos en acciones y la consultoría a SoftBank dicen que ese crecimiento aún deja poco beneficio propio.
🏰 Por qué gana este negocio. Cobra por cada chip posterior y cuesta irse. Trabajan con su tecnología más de 30 millones de desarrolladores y, según Arm, ya supera el 50 % de los servidores de los grandes hiperescalares.
❓ Qué no valoro por separado. La AGI CPU, con hasta 2.000 millones de ingresos previstos entre sus ejercicios 2027 y 2028. Arm no separa su margen, así que no le sumo valor.
🎯 Qué demostraría que me equivoco. Ventas de 9.000 millones en su ejercicio 2028 y un margen contable del 25 % a 31 de marzo de 2028. Ni eso cambia la palabra, porque el central llegaría a unos 17,4 $.
El veredicto: ¿la compraría?
Esto es lo que pienso yo, no una recomendación.
📊 Por fundamentales, no a este precio. Es un negocio con una posición difícil de mover, porque cobra por cada chip posterior y cuesta irse. Pero se paga a unas 210 veces lo que gana, y ni mi escenario bueno se acerca al precio. Aunque le pidiera un 12 % al año, el central solo subiría a 11,97 $.
📈 Por el gráfico, la tengo en el radar. Se encuentra en una zona de flip, donde es normal esperar cierta reacción, y podría esperarse el gatillo para posicionarse, pero no es una recomendación de compra.
Gráfico semanal de Arm
👉 En resumen, hoy es una apuesta a que la bolsa siga pagando múltiplos extraordinarios durante años, no una inversión que se sostenga con lo que gana. Si el gráfico da el gatillo, quien se posicione tiene que saber eso. Para dejar de verla muy cara necesitaría un valor por encima de 118,9 $, lo que pide pagar 131 veces su beneficio en 2031.
Estaré pendiente de tres cosas:
📅 El 31 de diciembre de 2026 cierra el trimestre previsto, con ventas de 1.540 millones, 50 arriba o abajo.
📦 Entre enero y marzo de 2027, las primeras entregas de la AGI CPU y cuánto margen deja, que Arm aún no separa.
🎯 A 31 de marzo de 2028, si llega a esos 9.000 millones de ventas y a ese margen del 25 %.
Escribe Arm Holdings en el buscador y, antes de entrar en la ficha, comprueba que el ISIN es US0420682058. La app lo llama ARM HLDGS ADR.
Paso 3: Establecer la orden de compra, a mercado o limitada
Pagas 1 € por operación. Eliges el importe y el tipo de orden, a mercado (compras al precio del momento) o limitada (fijas el precio máximo que estás dispuesto a pagar). Admite acciones fraccionadas, así que puedes empezar desde 1 €, solo a mercado.
⚠️ Pagas en euros, pero Arm cotiza en dólares. Si el dólar baja frente al euro, pierdes aunque la acción no se mueva. Lo que ganes al vender tributa en la base del ahorro del IRPF, entre el 19 y el 30 %.
¿Qué compras exactamente?
Un ADS, un certificado que equivale a una acción ordinaria de Arm. Tienes que tener en cuenta dos cosas:
🇬🇧 Es británica, no estadounidense, aunque su mercado sea Nasdaq. Con la ley actual, Arm no espera que comprar y vender estos ADS pague el impuesto de timbre británico.
🏦 No tienes la acción a tu nombre, sino el certificado que la representa.
¿Dónde más comprar acciones de Arm?
Compara el coste completo, porque en una acción en dólares la comisión por cambio de divisa puede pesar tanto como la de compra.
Su mercado es Nasdaq, en dólares, desde septiembre de 2023. Antes cotizó en Londres y en Nasdaq, de 1998 a 2016, hasta que la compró SoftBank.
¿Es seguro comprar acciones de Arm?
Sí, si lo haces con un bróker regulado, aunque su precio puede bajar. Desconfía de cualquier anuncio que prometa ganar mucho y rápido con Arm. Es una estafa.
Invertir en acciones conlleva riesgo de pérdida de capital y, en dólares, también de divisa.
