Acciones de Novo Nordisk: ¿oportunidad o trampa de valor tras caer un 70 %? Cómo comprarlas
Acciones de Novo Nordisk: ¿oportunidad o trampa de valor tras caer un 70 %? Cómo comprarlas
Novo Nordisk ha perdido más de un 70 % desde su máximo de 2024, pero acaba de subir su previsión y su píldora de Wegovy se vende bien. Con mis números sigue cara: te cuento por qué, qué vigilar y cómo comprar su ADR desde España.
Novo Nordisk ha perdido alrededor de un 71 % desde su máximo de junio de 2024. Pasó de ser la empresa de moda de Europa a recortar su previsión una y otra vez, mientras Eli Lilly le ganaba terreno en los fármacos contra la obesidad.
El 4 de noviembre dio un giro: subió su previsión para 2026, su píldora de Wegovy vendió 5.394 millones de coronas en el trimestre y la acción ganó un 5,6 % en Copenhague.
Ahora cotiza a 42,18 DKK dólares en Nueva York. Te cuento si es una oportunidad o una trampa de valor, es decir, una acción que parece barata porque su negocio va a menos, y cómo comprarla desde España.
¿Qué es Novo Nordisk y cómo gana dinero?
Novo Nordisk es una farmacéutica danesa que vive de un solo principio activo, la semaglutida, el de Ozempic (diabetes) y Wegovy (obesidad). Supone el 75,8 % de sus ventas, y solo la de EE. UU., donde la patente vence en 2032, el 45,3 %.
Datos generales de Novo Nordisk
Datos de bolsa
Novo Nordisk
🏢 Matriz
Novo Nordisk A/S
🔤 Ticker
NVO en Nueva York y NOVO-B en Copenhague
🆔 ISIN
ADR: US6701002056. Acción B: DK0062498333
🏛️ ¿Dónde cotiza?
Bolsa de Nueva York (NYSE) en dólares y Copenhague en coronas danesas
💰 Capitalización
Unos 1,26 billones de coronas (cierre del 4 de noviembre de 2026)
💵 Dividendo
Unas 11,70 coronas por acción pagadas en 2026, un 4,1 %
Mike Doustdar es su consejero delegado, y Novo Holdings tiene el 77,3 % de los votos. Desde agosto de 2025, dos consejeros han comprado acciones y dos directivos han vendido, y no encontré compras del consejero delegado.
¿Por qué han caído las acciones de Novo Nordisk?
Porque el mercado pagaba un crecimiento que no ha llegado y un liderazgo que ha perdido.
Qué pasó
Qué dijo el dato
🧪 Diciembre de 2024
CagriSema, su relevo, logró un 22,7 % de pérdida de peso en su ensayo y el ADR cayó un 17,8 % en un día
✂️ Julio de 2025
Recortó la previsión de ventas de 2025, de +13-21 % a +8-14 % sin efecto divisa
📉 Febrero de 2026
Previó que sus ventas ajustadas de 2026 caerían entre un 5 % y un 13 % sin efecto divisa
🥊 Febrero de 2026
CagriSema perdió frente a la tirzepatida de Lilly: 23,0 % frente a 25,5 % de peso a 84 semanas
¿Qué cambian los resultados del tercer trimestre?
Cambian la previsión de 2026, no el problema de fondo. Vendió 79.195 millones de coronas, un 4 % más sin efecto divisa, y ahora espera que sus ventas y su beneficio operativo ajustados queden entre un −2 % y un +2 %, cuando en agosto decía de −6 % a 0 %.
✅ La píldora de Wegovy vendió 5.394 millones y se lleva cerca del 80 % de las nuevas recetas de su clase en EE. UU.
❌ Lo de siempre flojea. Wegovy inyectable bajó un 2 % sin efecto divisa, Ozempic un 5 % y diabetes un 5 %.
🏷️ Viene una bajada de precios. El 1 de enero de 2027, su precio de lista en EE. UU. baja a 675 $, cerca de un 50 % en Wegovy y un 35 % en Ozempic.
⚠️ El beneficio operativo ajustado subió un 27 %, pero esa cifra engaña. El año pasado cargó unos 9.000 millones de reestructuración en ese trimestre y este año ha tenido unos 3.500 millones puntuales a favor. Sin ambos, mis cuentas dan un +7,8 % en coronas. Y el beneficio operativo reportado cayó un 9 % sin efecto divisa, hasta 23.011 millones, por 8.700 millones de deterioros.
¿Oportunidad o trampa de valor?
Con mis números, hoy está cara, aunque por poco y con mucha incertidumbre. No quiere decir que vaya a caer: el precio ya cuenta con parte de la recuperación.
A primera vista parece barata, porque se paga a unas 13 veces lo que gana. Pero ese precio refleja un riesgo real, porque casi la mitad de sus ventas pierde la patente en 2032.
A 42,87 $ (285,20 coronas, cierre del 4 de noviembre en Copenhague), comprar equivale a conformarte con ganar alrededor de un 5,6 % al año en mi escenario central. Yo le pido algo más de un 10 %, y así no sale.
Qué tendría que pasar de aquí a 2031
Lo que valdría hoy, frente a 42,87 $
🔴 Malo. Pierde cuota y precio: vende menos hasta 2029 y el margen baja del 38 % al 34 %
23,49 $ (−45 %)
🟡 Central. Vende un 4 % más al año desde 2028, con un margen del 40 %
35,04 $ (−18 %)
🟢 Bueno. Vende un 6 % más al año desde 2028, con un margen del 41,5 %
41,26 $ (−4 %)
Estimaciones propias, no pronósticos, en dólares por ADR y frente al cierre del 4 de noviembre de 2026 en Copenhague. El margen es el beneficio operativo sobre las ventas.
Para que rindiera ese 10 %, tendría que vender entre un 9 % y un 10 % más al año desde 2028, o llevar el margen por encima del 48 %, cuando su máximo desde 2019 es un 44,2 %. Dejaría de verla cara por debajo de unas 268 coronas, o si creyera que puede crecer un 6 % al año desde 2028.
Comprar acciones con una cuenta sin depósito mínimo
Veo un freno de la caída y posibles señales de interés comprador. Después de perder un 70 % desde su máximo de 2024, el precio ha mostrado cierta parada. En el recuadro marco el volumen de 2025 y 2026: mirado por trimestres, el del primer trimestre de 2026 es el más alto desde 1985, y puede ser una señal de clímax.
Me recuerda a Nike y Globant cuando las analicé el 6 de octubre: caídas muy fuertes, volumen alto y el precio parado. Desde entonces, a 4 de noviembre, Nike ha subido un 21 % y Globant un 34 %. También me pasó con Zoetis, que analicé el 26 de octubre: de 81,03 $ a 87,21 $ a 4 de noviembre, un 8 % más, antes de sus resultados del 5 de noviembre. Son tres casos, no una regla, pero es lo que miro.
Novo Nordisk (NVO) en gráfico semanal y escala logarítmica. Fuente: TradingView, 4 de noviembre de 2026.
¿Qué riesgos tiene invertir en Novo Nordisk?
🏷️ El precio neto en EE. UU. Cada punto de margen mueve unos 0,9 $ mi valor central.
🧪 CagriSema, pendiente de la FDA, llega por detrás de la tirzepatida. Novo prepara su lanzamiento para principios de 2027.
🔬 I+D y compras que no salen. Lleva 17.494 millones de coronas en deterioros en nueve meses.
💵 El dólar. Un movimiento del 5 % cambia en 5.120 millones su beneficio operativo.
Pros
Su previsión de 2026 sube a entre −2 % y +2 %, desde −6 % a 0 %
La píldora de Wegovy vendió 5.394 millones de coronas en el trimestre
Saca unos 32 dólares al año por cada 100 invertidos
Rinde un 4,1 % en dividendos
Contras
El 75,8 % de sus ventas depende de la semaglutida
La patente de EE. UU., el 45,3 % de las ventas, vence en 2032
Su precio de lista en EE. UU. baja el 1 de enero de 2027
Mi escenario central vale un 18 % menos que el precio
El veredicto: ¿la compraría?
Esto es lo que pienso yo, no una recomendación.
📊 Por fundamentales, no a este precio. Es un negocio muy rentable, que saca unos 32 dólares al año por cada 100 invertidos. Pero mi escenario central vale un 18 % menos que el precio, y ni el bueno llega a él.
📈 Por el gráfico, la tengo en el radar. El freno de la caída y el volumen pueden indicar interés comprador, pero no es una recomendación de compra.
👉 En resumen, no me parece una trampa evidente, pero tampoco una ganga. Gana dinero de sobra y la píldora funciona, pero hoy ya pagas parte de esa mejora. Si pierde cuota y precio, mi escenario malo se queda un 45 % por debajo.
Estaré pendiente de tres cosas:
🏷️ El 1 de enero de 2027, la bajada del precio de lista a 675 $ y cuánto se nota en lo que cobra de verdad.
📅 Los resultados del 3 de febrero de 2027, con su previsión para 2027.
🧪 La decisión de la FDA sobre CagriSema, y si la píldora mantiene su cuota.
Si quieres compararla con otra farmacéutica europea, tienes mi análisis de las acciones de AstraZeneca.
¿Cuánto dividendo pagan las acciones de Novo Nordisk?
En los nueve primeros meses de 2026 pagó unas 11,70 coronas por acción, un 4,1 % al cierre del 4 de noviembre, en dos pagos. Con el ADR lo cobras en dólares, y aquí hay dos descuentos que conviene conocer:
🇩🇰 Dinamarca retiene un 27 %. El convenio con España lo limita al 15 %, y el exceso se reclama a la Hacienda danesa con documentación.
🏦 El depositario, JPMorgan, puede cobrar hasta 0,05 $ por ADR en cada pago.
En la Renta, el dividendo tributa en la base del ahorro y puedes deducirte lo retenido en Dinamarca hasta ese 15 %.
Paso 2: Buscar el ADR de Novo Nordisk (ticker NVO)
Escribe Novo Nordisk en el buscador y, antes de entrar en la ficha, comprueba que el ISIN es US6701002056, porque también te saldrá la acción B de Copenhague.
Paso 3: Establecer la orden de compra, a mercado o limitada
Pagas 1 € por operación. Eliges el importe y el tipo de orden, a mercado (compras al precio del momento) o limitada (fijas el precio máximo que estás dispuesto a pagar). Si admite acciones fraccionadas, puedes empezar desde 1 €, solo a mercado.
⚠️ Pagas en euros y el ADR cotiza en dólares, pero su precio sigue al de Copenhague en coronas, que van muy ligadas al euro, así que el cambio pesa menos de lo que parece. Lo que ganes al vender tributa en la base del ahorro del IRPF, entre el 19 y el 30 %.
¿Por qué el ADR y no la acción de Copenhague?
Yo enseño el ADR, un certificado de JPMorgan que equivale a una acción B y cotiza en Nueva York. Estas son las diferencias con la acción danesa:
📊 Más negociación. En los últimos seis meses se han cruzado unos 12,6 millones de ADR al día, frente a 5 millones de acciones en Copenhague.
💶 Más barato en muchos brókers. En DEGIRO, Nueva York cuesta menos que Copenhague.
🏦 A cambio, pagas la comisión del depositario en cada dividendo, y no tienes la acción a tu nombre, sino el certificado.
Preguntas frecuentes sobre las acciones de Novo Nordisk
¿Qué diferencia hay entre el ADR y la acción B de Novo Nordisk?
Un ADR equivale a una acción B. El ADR cotiza en dólares en Nueva York, con JPMorgan como depositario, y la acción B, en coronas en Copenhague.
¿Es seguro comprar acciones de Novo Nordisk?
Sí, si lo haces con un bróker regulado, aunque su precio puede bajar. Desconfía de cualquier anuncio que prometa ganar mucho y rápido con Novo Nordisk. Es una estafa.
Invertir en acciones conlleva riesgo de pérdida de capital y, en dólares, también de divisa.
