Ivy, la estrategia de inversión de Yale y Harvard

Ivy, la estrategia de inversión de Yale y Harvard

El Ivy portfolio es un sistema de inversión utilizado por dos de las universidades más reconocidas a nivel mundial, las universidades norteamericanas Harvard y Yale que forman parte de la Ivy League, un grupo de ocho reconocidos colegios y universidades del Este de Estados Unidos conocido por sus edificios de ladrillo cubierto de hiedra. La traducción de hiedra al ingles es "Ivy" de ahí el nombre de la liga. Este sistema se hizo famoso gracias al libro "The Ivy Portfolio" en el cual Mebane Faber describe el funcionamiento del sistema. 


Rentabilidad anual fondos Harvard y Yale

Rentabilidad Harvard y Yale


En la anterior tabla se puede observar los buenos resultados obtenidos por ambas universidades en el periodo 2000-2008. Si se tienen en cuenta los datos recogidos desde 1985 hasta 2008 se obtiene un retorno anualizado de 15,20% para Harvard y un 16,60% para Yale números que son muy atractivos. Para conseguir esto han utilizado una estrategia de inversión a largo plazo invirtiendo en activos descorrelacionados.

¿Cómo funciona el sistema Ivy?

Este sistema de inversión está basado en la inversión a largo plazo y una de las claves del sistema es la diversificación .Tanto la diversidad como la correlación negativa juegan un papel importante ya que nos permite compensar la caída de unos con las subidas con las subidas de otros.
Así este modelo de inversión  propone invertir en 5 sectores distintos:

  • Acciones norteamericanas 18%
  • Acciones globales (excepto EE.UU.) 27%
  • Materias primas 23%
  • Bonos del gobierno 14%
  • Inversiones inmobiliarias 18%

Una vez creada la cartera formada por estos 5 sectores se calcula una media móvil de los precios de cierre  que se han dado en los últimos 10 meses. Cada mes se observa la cartera y cuando un activo cierre el mes por debajo del nivel de su media móvil se vende el activo y se mantiene el efectivo recomprando solo cuando cierre por encima de su media móvil al final de cualquiera de los meses posteriores. Este tipo de estrategia que se centra en comprar y vender basándose en una media móvil de cierre mensual puede ser muy efectiva para controlar el riesgo de grandes pérdidas en la mayoría de mercados bajista.


A  pesar de sus aspectos positivos esta estrategia también cuenta con sus desventajas. La principal es que este sistema  nunca te deja salir en la parte más alta ni tampoco entrar en la parte más baja. Además de que alguna vez puede provocar el movimiento conocido como “whipsaw” que consiste en un movimiento brusco de precio que es seguido inmediatamente por otro movimiento brusco en el sentido inverso.


Gráfico Whipsaw

Gráfico Whipsaw

En el libro "The Ivi Portfolio" se utilizan ETFs para replicar el portfolio utilizado por las universidades de Harvard y Yale y se muestras dos opciones diferentes de hacerlo con 5 activos o con 10 activos. Para verlo de forma más simple se modifican los datos repartiendo los porcentajes por igual para cada activo.

 

Cartera con 5 activos - Sistema Ivy

ETF Ticker Ponderación
Acciones USA (Vanguard total stock market) VTI 20%
Acciones internacionales (Vanguard FTSE All World ex-US) VEU 20%
Bonos del gobierno (Vanguard total bond market) BND 20%
Materia prima (DB Commodity Index Tracking) DBC 20%
Inversión Inmobiliaria (Vanguard REIT Index) VNQ 20%

 

 

Cartera con 10 activos - Sistema Ivy

ETF Ticker Ponderación
Acciones USA mayor capitalización (Vanguard total stock market) VTI 10%
Acciones USA menor capitalización (Vanguard small cap) VB 10%
Acciones,excepto USA (Vanguard FTSE All-world ex-US) VEU 10%
Acciones emergentes, excepto USA (Vanguard emerging market stock) VWO 10%
Bonos del gobierno (Vanguard Total Bond Market) BND 10%
Bonos ligados a la inflación (TIPS) TIP 10%
Materias primas (DB Commodity index tracking) DBC 10%
Materias primas ( GSCI Commodity-Indexed Trust) GSG 10%
Inversiones inmobiliarias ( Vanguard REIT Index) VNQ 10%
Inversiones inmobiliarias ( SPDR DJ International real estate) RWX 10%

 

 

En la siguiente tabla se puede observar la media móvil simple de 10 meses para cada uno de los cinco ETFs que aparecen el la estrategia Ivy.

Ivy portfolio

 

Para entender la tabla hay que tener en cuenta los siguientes significados :

  •  IEF: lo mismo que BND (bonos del gobierno)
  • Invested: el activo cierra el mes por encima de la media móvil
  • Cash: el activo cierra el mes por debajo de la media móvil

 

 

 

Aquí teneis la gráfica y los resultados de Ivy Asset Strategy Y, un ETF que sigue esta estrategia

Ivy asset strategy Y

Resultados Ivy Asset Strategy Y

 

Después de analizar la estrategia seguida por la Ivy League podemos ver los buenos resultados que puede llegar a dar. Un retorno anualizado de 15,20% (Harvard) y de 16,60% (Yale) entre 1985 a 2008 son números muy atractivos que a cualquiera le gustaría obtener en sus inversiones,aunque hay una parte negativa en todo esto y es que hay que tener en cuenta que muchos de los ETFs utilizados no existían durante estos años y seguramente Mebane Faber obtuvo sus resultados con compras simuladas. De todos modos, es la estrategia utilizada por dos de las universidades más importantes del mundo lo que nos da cierta confianza en sus resultados.

 

  1. en respuesta a Axelon1
    -
    #4
    16/03/17 15:29

    Según el artículo el ivy asset management es un etf que sigue ésta estrategia, pues los últimos 3 aňos lo está haciendo muy mal (está cayendo un 33%)

  2. #3
    15/03/17 11:33

    Lo que no me queda claro es si hay algún fondo o etf que replique el comportamiento sin tener que comprar los 5 etfs y vigilar los gráficos

  3. en respuesta a Dovecilio
    -
    #2
    15/03/17 10:41

    La verdad es que no, pero si la encontraras te agradecería que la compartieras por aquí. Más información siempre viene bien!!

  4. #1
    15/03/17 09:57

    Muy interesante
    No tendrás la tabla en la que aparezca desglosado por los diferentes activos las rentabilidades.

    Muchas gracias

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