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Contenidos recomendados por Perdigon01

Perdigon01 10/02/15 17:02
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Valentín, A ver cuando retomamos el tema de los BLI y las escaleras de bonos. Para mí la RF es la más crucial y entiendo que debe ser la más segura: por una parte RF de máxima calidad a LP o quizá intermedia también a LP. Ya no sé si meter BLI desde el principio (especialmente si los bonos son intermedio) par acompensar el efecto inflación o bien dejarlos para cuando se acerque la jubilación en plan escalera de bonos. Otar idea es ajustar los bonos nominales y BLIs como propugna Swedroe en función de la inflación esperada, pero es es otro tema... La verdad es que un buen broker de RF sería de utilidad en este caso, pero por lo que veo quizá sólo Flatex (o similares), no sé si deGiro (del que he oído de todo), cumpliría los reuqisitos, pero el formulario ETE (por desgaracia no me sería necesario) o el 720 (ojalá me haga falta :)) y el alemásn me echan para atrás. Me imagino volviéndome loco con la AEAT rellenando papeles con datso en alemán :( Quizá completado con un "toque" de RF a LP para aprovechar momento deflacionarios, pero entendiéndolo como un diversificador más que como un elemento de RF. Para la inflación Bernestein propugna más un buena diversificación que el propio oro (que se revela un amigo inesperado en la deflación). A este respecto me ha gustado mucho el librito Deep Risk de W. Bernestein que comenta esto último y el de "Skating Where the Puck Was: The Correlation Game in a Flat World", donde me ha parecido interesante ver como cada vez se diluye más el beneficio de los ajustes en la cartera tipo value, small o international, y que han tenido más sentido antes que ahora, donde serán los assetts menos valorados los que más destacarán, como pasó con la cartera Yale. Precisamente lo que más gracia me hace es ver cómo la cartera de RF es la que más quebraderos me da y es lo que menos me imaginaba. ¡Qué pena que en España los bonos sean un tema prohibitivo!...Como siga complicando esto ¡seré un pseudo pasivo con trabajo de activo!
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Perdigon01 07/02/15 12:58
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Cada uno debe coger la opción de inversión con la que se encuentre más cómodo. Nadie tiene la receta infalible. Como dicen "el libro de los gustos no está escrito". Cada uno elige la ponderación que quiere darle a cada estrategia, aunque sea un 10/90. Aquí estamos proBogle, pro Permanente, agnósticos o auto estrategas. Lo único que sé es que cuanto más aprenda, lea e intercambie, más aprendo y me replanteo. Un saludo.
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Perdigon01 02/02/15 13:20
Ha comentado en el artículo El Problema con el Largo Plazo (I)
Por un lado comentar que la opción Bogle 100-edad podría ser una aproximación, si bien para un valor seguro y nada especulativo, entendiendo por él bonos a corto plazo AAA/AA (alemanes por ejemplo) o medio apoyados por bonos ligados a a la inflación de idéntica calidad. Otra opción sería una transición Bogle-Permanente, pero más escorada a la Bogle. El último libro que tengo en la mesa de Bernstein (Deep risk) pone en entredicho que los cuatro escenarios planteados por Browne no tienen el mismo peso, distinguendo entre lo que llama shallow risk , de corto plazo aunque puedan ser brutales o deep, de largo plazo y que realmente son más dañinos (inlfación...) Quizá una opción sea que la parte segura de la cartera se constituyera mediante escalera de bonos de alta calidad crediticia, que permita no depender del fujo de los bonos, no lo sé. Para mi humilde opinión el secreto esta en la parte "segura" de la cartera y la que más quebraderos de cabeza: Rf a corto o RF intermedia apoyada por TIPs. En cuato a los bono de LP propuestos por Browne, Bernestein indica que dedicar un 25% para un suceso que aún menor, no suele durar tanto como las crisis inflacionistas (precisamente ahora no es así, que se lo digan a mis bonos alemanes 2044). En fin, frente abierto
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Perdigon01 01/02/15 11:30
Ha comentado en el artículo ¿El interés de los bonos de largo plazo no puede bajar del 0%?
Yo sólo puedo hablar bien de ellos con la revalorización que han supuesto en mi cartera por la deflación, con su cupón al 2,5%.... Otra entrada que hemos de hace en su día es cuál es el mejor valor frente a la inflación, el enemigo opuesto: oro o bonos ligados a la inflación...
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Perdigon01 16/01/15 14:43
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Al final es el debate de la RF: RF a corto plazo estilo Bogle o Cash+RF a largo de la Cartera Permanente, ésta última para las épocas de deflación. Otra opción es aggregate, la solución intermedia o complementada con bonos ligados a la inflación.... Para mí la parte fija es la más compleja. Más que decidir entre los ETFs o fondos a elegir, hay que pensar en el porqué del producto a elegir y su papel en la cartera. Yo, al menos, es a lo que más vueltas le doy...
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Perdigon01 07/01/15 00:22
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Si bien planteo que para algunos una opción válida es elegir productos ETF o fondos tipo Euro Aggregate , veo que los dondos tipo Euro Government , aunque sean de ishares o Vangurad tine una cantidad d eproductos tipo BBB del 30% o superior, por lo que me parece que no serían muy adecuados pra el objetivo buscado de seguridad deseada. En ese caso tiene mejor calidad crediticia el propio Pictet Short tan mencionado por aquí. La opción sería pues pasarse directamente a ETF del mercado alemán (o un mix con Treasury americanos), bien a corto plazo o agregado. En este punto parece interesante el ETF Lyxor UCITS ETF EuroMTS Highest Rated Macro-Weighted Govt Bond (DR) (EUR), que es físico con un aduración efectiva de 7,02 años y son puros bonos alemanes. La ventaja sería que al estar en el mercado continuo podría etsar a nuyestro nombre en lugar de en cuenta omnibus, ademñas del precio, y es de réplic afísica. El problema es el volumen (la últiam sesión 167...), que es lo que me preocupa más. Pero no creási que todos los ETFs por ejemplo dle mercado alemán tienen unos volúmenes muy grandes en todos los mercados (dependerá d evuestro broker). A la hora de elegir uno u otro, no sé cúal sería el volumen ,mínimo que debería tenrse en cuent para contratar un ETF, para que fuera lo más liquido posible. Una estructra de tipo aggregate podría incluir un plus de linked bond. En cuanto al Amundi Global Hedge, que tiene mucho peso en USa, lo que menos me gusta es que también lo tienen en Japón. A veces creo que lo mejor serái un mix USA/Alemania a corto o bien Aggregate con linked. Pero según que cortos, un mero fondos Picetet Short EUR+Pictet short USa podría ser válido ¿no? En cuanto a los fondos de RF, stods tienen enter un 30 y un 40% aprox de bonos BBB; los escaso ejemplos honrosos pueden ser el Petercam L Bonds Government Sustainable B (0.60 de gastos), con 75%AAA y 25%AA duración efectiva en torno a 7 años, pero (quién lo vende?) o como el Nordea-1 European Low CDS Government Bond , que casi todos son bonsos escandinavos. En fin, si nos ueremso tirar por los ETFS aparte d ecostes, seguridad d ebroker o incluidos en e lFOGAIN, etc, habría que determinar cuáles son eleibles y que su calidad crediticia no haga que sean poco óptmos, por mucho euro governemenet que s ellame (inlcluido el futuro de Amundi Euro Govie...) Al menos elelgir bien los ETFs, con garantía y volumen adecuado que le den liquidez, porque ara lo mismo fndos. Son preferebles lo sETFs, pero si además se quisre hacer una escalera de ellso o mete rinflation liked, y luego dar un toque small, value o REIT, los costes se diparan... y tampoco es esa mi cartera. Saludos desde mis tontas reflexiones. P.D. Espero que se hayan portado bien los reyes con todos vosotros...
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Perdigon01 28/12/14 14:10
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Siguiendo con lo anterior sólo quiero decir que muchas veces nos centramos sólo en la RF/RV, en lo sporcentajes a fondos internacionales, etc, y apenas hablamos del sesgo que supone pra reducir la volatilidad tottal de la certera y aumentar su rentabilidad subassetts como small, smalla value, etc u otros asssetts secorrelacionados como los REITS. Algunso autores incluyen los commodities, aunque Bernsteis es cada vez más esce´ptico y Ferri no los recimienda. En este punto estáría el oro, que algunos entienden útil como en la cartera permenente o no, al no enetnderlo como la mejor protección contra la inflación (prefieen los TIPS) o en deflación. A mí, al menos, me hace pensar todo lo que estoy releyendo estos días, que ayudaría incluir TIPS, REITS y small value quizá en la cartera. El problema es que esto es Europa y la oferta de réplica física (DB, iSahres..) es menor. Además me parecen más trasparentes los ETF pos u poliítica y menos gasto. Ahoar lio que quedaría ver es si utilizar a deGiro por su bajo coste, con una cuenta custody o nos da miedo por el tema de ser holandeés y cubrir menos que el FOGAIN (sólo 20.000 euros) y preferimos a R$, Sefbank o Actotradeo Cliktrade. En ellos el problema es el coste de custodi, pero ¿preferimos seguridad con un coste o que sea más barato y tener incertidumbre? Me parece ademásque Activo y no sé si Clicktrade también tienen un coste d ecustodia si tienes inactividad de 6 meses. En activo y Click (trabajan con Saxo) y de Giro no sé si además haría falta rellenar los modelos 720 de inverisones en el extranjero,... Además R4 no tienen mucha oferta de ETFs... Otra opción sería elegir un broker de custodia y ver si ese % junto cn el TER del ETF sigue siendo menor que el del fondo. Quizá podríamos dejar los fondos para assetts generales (Amundi o Pictet) y los ETFS para más específicoas (TIPS, small value, REITS...) A ver qué opináis...
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Perdigon01 28/12/14 13:47
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Quiero, antes de nada, decir que este mensaje me sirvió de acicate para ponerme las pilas en cuanto a mejorar mi formación al respecto, y creo que resumen muy bien los distintos puntos de vistas existentes. Lo fundamental es firjare en la cartera como un todo y ver qué activos se incluyen en ella y por qué, si se correlaciona y en qué sentido. Sólo decir tras la relectura de Swedroe, Bernstein y especialmente Ferri, que en RF me queda alguna duda: Si bien Bernsteins se queda sólo con RF a corto, pues busca dar la estabilidad al resto d ela cartera, Swedroe y Ferri entienden la necesidad de meter renta ligada la inflación. De hecho un 50/50 estría bien, aunque Ferri prefiera meter high yield también. Lo que veo en ellos en que optaría, entiendo, por un aggregate o intermediate, pero eso hace que me surja la duda resecto a la duración. Entiendo el valor del corto plazo, y que un aggregate cubriría mejor el mercado de bonos, pero también veo la utilidad del largo plazo, y en ellos no se comenta nada. En concreto se entiende que los bonos en el largo plazo asumen una mayor volatilidad y por tanto un mayor riesgo. Sin embargo su papel podría ser el cubrir las estapas de deflación, al menos es su papel en la cartera permenente, lógicamente sin estar cubierto por la inflación. En ese sentido se podría tener Rf a corto como medida segura de asegurar riesgos, RF agregate como representativa del total, tnato nominal como ligada a la inflación y RF no ligada a la inflacióna largo plazo para peridos deflacionarios. Ferri y Swdroe se deccantan por la agregate, junto con TIPS, Bernesteirn sólo por la RR a corto, pero ninguno hace menciónn especial al largo plazo. No sé la opinión al respecto. Gracias.
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Perdigon01 10/12/14 23:58
Ha comentado en el artículo Cuántos Fondos necesito en mi Cartera?
Es curioso releer algunos comentario como éste que ahora me saben tan interesantes. Estos días me estoy leyendo mucho al respecto de carteras, y entre los libros d elo squ eme hablaste, he encontrado muy interesante el de "The only guide..." de Swedroe. De hecho no sé qué opinión te merece la modern portfolio theory, si realmente crees que es útil determinar valores como valor esperado de un assett o su desviación estándard, pero igualmente no sé si consideras aumentar el sesgo con valores small, value, REIT... Supongo que por ahí andarán tus assets para usar los 7 ETF de los que hablabas (large value, small, commodities..) y los 2 de RF (corto plazo, largo ligado a la inflación...). Otra cosa sería ya ver qué peso le darías a cada uno, pero eso es más subjetivo, y más si no le das mucho valor a los valores históricos, que por cierto habrán quedado desfasados, por lo que habría que mirar dónde actualizarlos... Yo cada vez veo más clara la importancia de los ETFs, para restringir más donde quieres invertir y tener cierta certeza del tipo de réplica y menores costes. Sólo me da confianza R4 o Selfbank, pero sus sutodias me parecen caras; las otras (Activotrade...) me inspiran menos si bien dado que todas usan cuentas omnibus, supongo que dará más igual. con Flatex o IB, aún no me atrevo. Un saludo y gracias. P.D. sigo en la lectura de Bernstein y Ferri...; Lo siguiente entender el alpha.
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