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Contenidos recomendados por Beltzo

Beltzo 23/05/12 18:45
Ha respondido al tema ¿Largoplacismo en el IBEX? Rentable dependiendo del "TIMING"
Esta claro que al reinvertir dividendos estas aumentando el capital invertido y si lo que haces es recibir el dividendo directamente en acciones también estas aumentando el capital invertido y se debería contabilizar como tal, lo que estas invirtiendo es justamente lo que has dejado de recibir de dividendo. Otra cosa es que distingas entre el capital puro y duro y el capital que yo llamo subvencionado. Lo bueno del asunto, es que conforme pasé el tiempo, el capital subvencionado va aumentando hasta llegar un momento en que sobrepasa al capital puro y duro, de modo que tras estar 25 años siguiendo este sistema, incluso teniendo la mala suerte de haber estado en un mercado bajista de largo plazo, si no has cometido excesivos fallos (y uno de ellos y muy recurrente es no ser fiel al sistema y acojonarse en mercados apocalípticos como el que esta en curso y malvender la cartera justo cuando el suelo esta bastante cercano), la revalorización de la acción te va a importar más bien poco porque lo que recibes vía dividendo es un dineral que seguramente supere tus expectativas. Verás, tú modelo teórico esta muy bien pero es eso, un modelo teórico que no tiene en cuenta cosas tan importantes como la eficiencia del inversor, que es lógico suponer que en un plazo tan largo haya mejorado bastante. Por poner un ejemplo, mucha gente cuando empieza se fija en cosas como el per que es algo que esta al alcance de todo el mundo, y entonces se plantea cosas tales como no entrar nunca en un valor cuando este supere vamos a poner el 15, y vender, o al menos empezar a poner un stop de protección de ganancias cuando el per supere, pongamos que el 25. Vale que el per por si solo no indica gran cosa pero actúa de filtro al igual que los dividendos, y te puedo asegurar que este inversor por novato que sea, solo siguiendo estas dos sencillas reglas habrá mejorado en mucho los resultados de tu ejercicio teórico, y el caso es que con el paso del tiempo este inversor va adquiriendo experiencia y aprendiendo, y, es casi seguro, que cada vez irá utilizando filtros más eficientes y mejorando sus resultados.
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Beltzo 22/05/12 20:03
Ha respondido al tema ¿Largoplacismo en el IBEX? Rentable dependiendo del "TIMING"
Si, yo también considero que los dividendos reinvertidos deben considerase como capital invertido, aunque tengo en cuenta un pequeño detalle, este capital ha sido subvencionado y al invertirlo nos va producir más capital subvencionado, por lo general este capital subvencionado va a ser mayor a cada año que pase. Al inversor a largo no le suelen preocupar mucho las caídas ya que las ve como oportunidades de compra, y, como generalmente no tiene pensado vender, las minusvalías son más bien virtuales (lo mismo ocurre con las plusvalías, aunque aquí a veces las aprovecha para reestructurar cartera). Le preocupa mucho más la evolución del dividendo ya que muchas veces es la clave angular de su método (conseguir capital subvencionado). Y aprovecho para decir algo sobre los dividendos, ya que hay quien piensa que como se descuentan de la capitalización los dividendos no sirven para nada, ERROR, y de los gordos. Los dividendos son al inversor a largo plazo lo que el flujo de caja son a las empresas, algo vital y que no se puede falsear. Su cobro es el que facilita, en parte, que pueda invertir con el ibex a 12.000, que pueda seguir invirtiendo con el ibex a 6.000, que siga haciéndolo con el ibex a 3.000, y que su punto de rentabilidad positiva sea cada vez con un ibex a menos puntos. Además el inversor a largo tiende a invertir solo en empresas que dan dividendos, con ello esta estableciendo, a veces incluso sin saberlo, un filtro muy sencillo pero eficaz que le evitará caer en trampas tipo terra.
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Beltzo 14/05/12 13:55
Ha respondido al tema Me gusta BME
Los cálculos que haces tienen un pequeño fallo, y es que estas considerando que solo toca la caja para pagar dividendo cuando lo cierto es que la empresa aún siendo muy eficiente también tiene gastos y claro también tiene que tirar de caja para pagarlos. La caja de BME al finalizar el 2008 estaba en 430,7 millones de euros lo que suponía 5,15 euros por acción, finalizó 2011 con 301 millones de caja lo que supone unos 3,6 euros por acción, no creo que se pueda hablar de bajadas puntuales sino más bien de una tendencia. Evidentemente BME no vale ahora lo mismo que en 2008, como los resultados para 2012 parece que no pueden sino empeorar y suponiendo que a su vez mantenga el dividendo, el resultado será, al menos en su futuro más inmediato, que BME seguirá bajando caja y valor. De todas formas con esto no digo que hagáis mal en comprar BME si os fijaís finalizaba mi primera intervención diciendo: [Conste que si baja algo más seguramente entraré, alguno se preguntará porque voy a comprar una empresa que creo que no tiene un dividendo sostenible ni muchas posibilidades de crecimiento, la respuesta es bien simple, en condiciones normales solo entraría si cotizará con gran descuento, pero en las condiciones actuales no es tan mala idea entrar en una empresa en la que si bien puedes perder vía cotización es algo que a su vez habrás ganado vía dividendo, pocas empresas del ibex pueden decir lo mismo.] Acabó de recordar que bdl333 escribió hace poco sobre este mismo tema: http://www.rankia.com/blog/anfundeem/1194577-bolsas-mercados-anticipa-menores-beneficios
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Beltzo 14/05/12 01:08
Ha respondido al tema Me gusta BME
¿Pero te has mirado las cuentas de bme?, si su dividendo se mantiene invariable desde 2007 en 1,972, ¿Cómo es posible decir que fluctúa según resultados? Tú puedes valorar la empresa como quieras, pero una cosa son las valoraciones que uno pueda hacer que siempre tienen un % de subjetividad, y otra son los hechos que no se pueden cambiar aunque intentemos hacernos trampas en el solitario. Modo fácil de ver si un dividendo es adecuado o sostenible a largo plazo: 2010 bpa: 1,85, dividendo: 1,97 pay out >100% 2011 bpa: 1,86, dividendo: 1,97 pay out >100% Modo igual de fácil mirando el balance: ACTIVO 2011: 31.280.483 ACTIVO:2010: 31.388.543 Conclusión (más que evidente): sus activos bajan, que yo sepa no ha vendido nada luego por ahí mejor no buscar, el fondo de comercio ha aumentado luego el activo baja a pesar de que fondo de comercio ha aumentado (peor me lo ponen), en fin me voy a efectivo y otros activos líquidos, 2011: 301.336, 2010: 319.783, se acabó la búsqueda, (vale hago un atajo porque la caja era lo que quería ver), una parte de la bajada del activo se explica porque baja su caja y que yo sepa tampoco es que haya salido de compras, así que adivina porque baja su caja. Método por si acaso ha hecho alguna adquisición y no me he enterado, o a lo mejor baja su caja por otros motivos que desconozco o no alcanzo a comprender: Beneficio 2010: 155.115 Beneficio 2011: 154.152 Me voy a los flujos de efectivo al apartado de flujos de financiación y busco el dividendo bruto: 2010: 164.225, 2011: 164.225, si claro es el mismo ya dije anteriormente que paga el mismo dividendo desde 2007. Ahora la pregunta del millón: si gana 155 y paga 164, ¿de donde piensas que saca la diferencia? ¿Pagar más de lo que gana te parece sostenible a largo plazo? ¿Crees que una empresa vale igual con 319 millones en caja que con 301?
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Beltzo 13/05/12 21:54
Ha respondido al tema Me gusta BME
El problema de BME es que esta pagando un dividendo por encima de sus posibilidades (algo bastante normal en el ibex), claro que muchos pensaran que en este caso no es así puesto que tiene caja y puede tirar de ella, si bien este es un razonamiento que puedo considerar como aceptable, también deberíamos aceptar algo que es de cajón, en condiciones normales según vaya bajando la caja así debería ir bajando su cotización. Así que BME tiene 2 opciones, la primera es que sea capaz de aumentar su beneficio (y mucho recorrido para crecer no es que tenga), o bien baja su dividendo hasta niveles de acuerdo a su bpa, lo que seguramente también hará bajar su precio. La tercera opción es lo que esta ocurriendo, sigue pagando más de lo que debiera pero el precio de BME cada vez es menor, eso sin entrar a valorar si ahora mismo esta cara o barata porque la verdad es que no tengo ni idea. Conste que si baja algo más seguramente entraré, alguno se preguntará porque voy a comprar una empresa que creo que no tiene un dividendo sostenible ni muchas posibilidades de crecimiento, la respuesta es bien simple, en condiciones normales solo entraría si cotizará con gran descuento, pero en las condiciones actuales no es tan mala idea entrar en una empresa en la que si bien puedes perder vía cotización es algo que a su vez habrás ganado vía dividendo, pocas empresas del ibex pueden decir lo mismo.
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Beltzo 10/05/12 13:54
Ha respondido al tema No canjeamos en Bankia. ¿Y ahora qué?
Lo primero que he de decir es que la entrada del estado en BFA es enormemente positiva para los propietarios de preferentes, y esto es así porque BFA que es donde están depositadas las preferentes y toda la mierda del grupo, no tenía ningún futuro. Con la entrada del estado en BFA se evita su quiebra que hubiese sido lo mismo que decir que los propietarios de preferentes hubiesen perdido como mínimo una gran parte de su inversión, y lo que es más probable, seguramente hubiesen perdido la totalidad de su inversión. El estado tenía la opción de intervenir en bankia y dejar caer a BFA pero ha optado salvar a los dos, así que sinceramente, pienso que hay motivos para la esperanza. Y una vez dicho esto, se puede afirmar con rotundidad que de momento es mucho mejor ser acreedor que propietario.
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Beltzo 30/04/12 18:26
Ha comentado en el artículo Iberpapel sigue cuidando a sus accionistas.
No se trata de que yo quiera comprar más o menos títulos, de lo que se trata es de que cuando una acción tiene poca liquidez se le debe aplicar una prima negativa por esta falta de liquidez, no se cual es el volumen medio de negociación de Iberpapel, pero no me equivocaré en mucho si afirmo que podría rondar los 6.000 euros diarios, tirando por lo alto. Con esta liquidez la prima negativa ha de ser muy alta por lo que la valoración es complicada ya que lo que parece barato puede ser en realidad caro, la falta de liquidez, no es sino un riesgo añadido, y por tanto los retornos esperados deben ser mayores. Dices que es fácil comprar 5000-10000 acciones, pues resulta que si tomamos su media de negociación en los 6.000 euros diarios, para comprar 5.000 acciones tendríamos que comprar todo el papel que salga durante 12 días ¡ahí es nada! Así que cuando Bdll333 dice: “El valor teórico de la acción ha subido hasta los 18,31 euros, por lo que no tiene mucho sentido que esté cotizando a un precio tan bajo.” Lo primero que pienso es que tiene todo el sentido del mundo, y que incluso, estando a un precio de mercado en torno a 12-13 euros es posible que no sea ninguna ganga.
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Beltzo 26/11/11 21:08
Ha comentado en el artículo ¿Para qué queremos un banco malo si podemos tener bancos buenos?
A mi que me expliquen de donde va a sacar el estado el dinero para crear un banco malo, porque me da que ni aún exprimiendonos más que a un limón, va a dar para tanto y los mercados no estan ni por la labor de pagar la deuda que ya tenemos así que de ahí poco se puede esperar.
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Beltzo 16/10/11 21:26
Ha respondido al tema ¡Atiza! La Autoridad Bancaria Europea (EBA) contempla una quita para todos los PIIGS, España incluida
Se pueden cambiar las normas contables para valorar la deuda a precios de mercado, pero lo que de ninguna manera se puede hacer es la idiotez que se propone ahí. Valorar con quitas la deuda de países que están acudiendo al mercado, léase, España o Italia, es condenar a estos países a que ya no puedan seguir haciéndolo. Los bancos han sido desde siempre grandes compradores de deuda, si ahora se les dice que cada vez que compran, según que deuda, tienen que provisionarla, lo que harán con toda la razón del mundo es no comprar esa deuda y posiblemente aligerarse de la deuda ya en cartera lo más rápidamente posible. El resultado, añádase España e Italia al grupo de países a rescatar sí o sí. Y después de España e Italia seguirán más países a los que haya que valorar su deuda con quitas, el resultado una bola de nieve que arrastrará a todos los países de la UE uno tras otro y que acabaría llegando a la propia Alemania, sino fuese, porque mucho antes el euro habrá saltado por los aires.
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