Bono español a 3 años. (2/6)

#16

Tressis recomienda bonos de no más de 3 años de duración.

Letra1dia

20/02/24 14:40

¿Cómo cubrir carteras y protegerse ante la esperada bajada de tipos de interés?

Mientras, desde Tressis, su director de renta fija, Gonzalo Ramírez Celaya pone el énfasis en un corto medio plazo en el caso de aquellos inversores con menor tolerancia al riesgo. Destaca que “seguimos pensando que las carteras conservadoras deben situarse en duraciones máximas a 3 años.

Señalan que “es importante evitar los riesgos y éstos pueden venir por una inversión con mayor duración por la posibilidad de que las rentabilidades aumenten, un escenario posible por el buen comportamiento de los salarios y el consumo, por un crecimiento que aunque más pobre en la Eurozona que en EE.UU se mantenga en positivo, y por unos indicadores de actividad económica algo mejores (PMIs), sin olvidar también que tenemos otros riesgos como los geopolíticos que puede afectar al comercio exterior y de nuevo volver a tener problemas de suministros”.

#17

Bono a 3 y 5 años y obligaciones a 10 años.

Letra1dia

20/02/24 20:23

Buenas tardes.

El gráfico representa la evolución del tipo medio de las subastas de los bonos a

3 años negro,
5 años rojo,
10 años verde lima.
La raya roja discontinua es el tipo cero.

Se puede ampliar bien haciendo clic sobre la imagen. La primera dificultad a la hora de comparar los bonos a 3 y 5 y las obligaciones a 10 años es que las subastas no coinciden los mismos días, de tal forma que para no romper el gráfico es preciso completar el dato vacío con el último disponible. Esto nos permite hacer una gráfica continua, si bien con "escalones".

Pese a esta distorsión, es evidente que salvo momentos puntuales la deuda a 10 años queda por encima de las emisiones a 3 y 5 con bastante claridad y ventaja. YTambién la línea roja de la deuda a 5 años queda por encima de la línea negra a 3 años, si bien a menor distancia, pero de forma clara. Así ha sido desde la llegada del euro .... y hasta la salida de los tipos negativos.

Desde entonces la norma parece ser que las tres líneas se situen mucho más próximas y desde septiembre de 2022 la deuda a 3 años adelanta a la deuda a 5 años, pero ...
- ... pero parece ser que desde octubre y noviembre del año pasado esta situación puede estar volviendo a la normalidad.

En el periodo considerado y según los datos del histórico del Banco de España, archivo be2116.csv del paquete TE_TIPOS.zip,

el bono a 3 años tuvo 34 subastas con el tipo medio en negativo,
el bono a 5 años tuvo 24 subastas con el tipo medio en negativo,
las obligaciones a 10 años tuvieron una subasta con el tipo medio en negativo.

Una aberración financiera cuya salida no es fácil divisar en el momento actual, si es que existe, o, más bien, si es que alguien quiere encontrarla. Buenas noches a quien pase por aquí, y a quien no pase igual.

#18

Investing > el bono a 3 años toca el 3%, el bono a 5 años ligeramente por encima.

Letra1dia

21/02/24 18:21

Buenas tardes.

El bono a 5 años tiene los siguientes valores a las 18:15 de la tarde (Investing).

español a 5 años | 3,013 | 2,933 | 3,030 | 2,930

El bono a 3 años ha tocado el 3%, en este momento está ligeramente por debajo.

español a 3 años | 2,996 | 2,927 | 3,018 | 2,922

El bono a 10 años apunta al 3,40%.

español a 10 años | 3,371 | 3,280 | 3,377 | 3,281

Merece la pena detenerse en este dato.

Deuda mundial alcanza récord con 313 billones de dólares: IIF

"Alrededor del 55% de este aumento se originó en los mercados maduros, impulsados principalmente por Estados Unidos, Francia y Alemania", señaló el IIF en su reporte Global Debt Monitor, añadiendo que el ratio deuda/PIB mundial se redujo en alrededor de dos puntos porcentuales, hasta casi el 330% en 2023.

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"Los déficits presupuestarios de los gobiernos siguen muy por encima de los niveles anteriores a la pandemia, y una aceleración de los conflictos regionales podría desencadenar un brusco aumento del gasto en defensa", añadió.

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#19

Rentabilidad letras_12_meses versus bonos_3_años - tabla completa sobre datos BdE.

Letra1dia

21/02/24 18:40

Según he podido comprobar las tablas se pueden ampliar si se hace clic sobre ellas y se ven bien.

Las dos primeras columnas corresponden al tipo medio y marginal del bono a 3 años.
Las dos segundas columnas corresponden al tipo medio y marginal de las letras a 12 meses.

#20

Re: Bono español a 3 años.

Letra1dia

22/02/24 07:41

Santander y BBVA compran deuda pública española y elevan la inversión en 21.000 M

La correlación entre el bono americano y el alemán manda una señal de peligro que no se corresponde con el aterrizaje suave

#21

Letras a 12 meses versus bono a 3 años a día 25-feb-2024.

Letra1dia

25/02/24 19:40

Buenas tardes.

Tomando los valores ofrecidos por Investing desde enero de 2024 para el mercado secundario, el gráfico de los rendimientos de la deuda a un año y a 3 no resulta muy sugerente, pero ....

.... pero si miramos el cociente entre el rendimiento de la deuda a 1 año y ekl rendimiento de la deuda a 3 años, podemos apreciar que, si bien sigue por encima de la unidad, la considerable caída de dicho cociente, la cual favorece a al deuda a 3 años, parece haber pisado el freno en el último tramo.

COCIENTE BONO 1 AÑO / BONO A 3.

Evolución del cociente bono 1 año / bono 3 años según cierres de Investing.

02/01/2024 <> 1.2618683001531392
03/01/2024 <> 1.2683495145631067
04/01/2024 <> 1.2319760926410162
05/01/2024 <> 1.2318148420279207
08/01/2024 <> 1.247228381374723
09/01/2024 <> 1.2270250635670177
10/01/2024 <> 1.221109123434705
11/01/2024 <> 1.2266134880348079
12/01/2024 <> 1.2174075457601792
15/01/2024 <> 1.217883211678832
16/01/2024 <> 1.220196864746628
17/01/2024 <> 1.2052910052910053
18/01/2024 <> 1.2087447108603668
19/01/2024 <> 1.2018252018252018
22/01/2024 <> 1.226401703335699
23/01/2024 <> 1.2138849929873774
24/01/2024 <> 1.1978984238178634
25/01/2024 <> 1.209554831704669
26/01/2024 <> 1.2217391304347827
29/01/2024 <> 1.2316258351893097
30/01/2024 <> 1.2201166180758016
31/01/2024 <> 1.248957938613111
01/02/2024 <> 1.2545180722891565
02/02/2024 <> 1.2135397911415196
05/02/2024 <> 1.2203449489616331
06/02/2024 <> 1.2145390070921986
07/02/2024 <> 1.1948645796693633
08/02/2024 <> 1.1923611111111112
09/02/2024 <> 1.161399932042134
12/02/2024 <> 1.16890264877881
13/02/2024 <> 1.1639730639730639
14/02/2024 <> 1.1776406035665297
15/02/2024 <> 1.1674690508940853
16/02/2024 <> 1.1842643051771118
19/02/2024 <> 1.1687521136286778
20/02/2024 <> 1.1651282051282053
21/02/2024 <> 1.1557185728576191
22/02/2024 <> 1.1530578512396694

Eso es todo. Saludos.

#22

Re: Bono español a 3 años.

Letra1dia

02/03/24 07:29

Por mi parte doy el hilo por terminado. No ha sido buena idea iniciar el tema.

#23

Re: Bono español a 3 años.

02/03/24 09:45

Yo tengo bono alemán a 3 años, si no vas a necesitar el dinero, no veo bien hacer 3 letras, una cada año. Pagar cada año comisiones de compra venta y antes se pagaba menos al fisco por hacer a más de un año. Esto último cambiará, me parece tercermundista que no sea fiscalmente mejor hacer a 3 que a 1 año. Tenemos gobiernos idiotas si fomentan el corto plazo. Recuerdo cuando las plusvalías de más de 20 años en acciones no tributaban.

#24

Despedida.

Letra1dia

02/03/24 18:49

Buenas tardes.

Y yo recuerdo cuando la venta de un inmueble al cabo de x años, creo que eran 20, tampoco tributaba. Llegó Rodrigo Rato, habló de liberar "capitales" reduciendo el tiempo de exención para no tener que pagar por los rendimientos y, sí, libero ese dinero, pero ¿adónde fue a parar? A lo de siempre > consumo, especulación inmobiliaria y empresas que compran más empresas para crear e invertir algunas veces, para aplastar toda competencia, adueñarse del mercado, generar ahorros de costes y echar a la gente a la calle las mayoría de las ocasiones. Todo depende de lo que la propia fiscalidad fomente.

Ahora se fomenta el invertir a ciegas en índices, en dejar que los robots y la megaestadística suplan la falta de conocimiento e intuición del inversor y en el "toma-el-dinero-y-corre" del trading algorítmico a gran velocidad. El reino de lo efímero en versión financiera. Sólo una cosa parece permanente: la deuda.

En fin, te agradezco mucho tus recomendaciones en este hilo, no he hecho nada para merecerlas, pero quizá mis gráficos, tablas, datos y forma de pensar e invertir está fuera de lugar.

Llevo un año en Rankia, por las letras del Tesoro, y ya es hora de irse, la verdad. He repetido la misma respuesta a la misma duda decenas de veces, para mí la utilidad de los hilos de letras reside en que puedo enterarme de cuándo un fallo de la web del Tesoro es un problema mío y cuándo es un problema general, porque los problemas no acaban. Los foros terminan quedando vacíos, o convirtiéndose en algo inútil, pero lo que es inadmisible es el desastre de la web del Tesoro. Al final para comprar una deuda que sigue estando manipulada en el secundario y seguirá.

Ya empiezan a hablar en Estados Unidos de desacelerar la reducción de balance. Aquí inventarán cualquier "herramienta" porque estamos ahogados de deuda, y la que queda por caer.

Llamarán verde a la deuda, dirán que es "pandémica", que es "ecológica", que es por los ucranianos, la embellecerán de alguna manera. Veremos hasta cuándo y cómo. Yo sigo pensando que no tenía que haber iniciado este hilo.

Saludos, gracias por tus recomendaciones y que tengas buen fin de semana.

#25

Re: Bono español a 3 años.

Mnc2024

30/03/24 19:58

Tengo que pasarla en dos "pedazos".

DATOS PRINCIPALES.

2022

2022

2023

2023

2024

2024

Códigos, denominación, duración en días sin contar el día de la amortización.

2022

2023

2024

Página web del Tesoro para cada emisión de bonos a 3 años.
- La página de la última subasta hay que modificarla después de la próxima subasta, pues pasa a "Subastas anteriores" con una url diferente.

¿Quién está absorbiendo la nueva deuda emitida? El BCE ha respondido a esta pregunta en la última publicación de su blog: "Varios tipos de inversores han dado un paso al frente, y han compensado la menor presencia del Eurosistema en el mercado de deuda", explica el BCE. "Aunque el Eurosistema no se ha vendido bonos de forma activa, ya sólo está sustituyendo parcialmente los bonos que vencen en el balance", explican, y confirman que "hay dos sectores que han contribuido claramente a absorber la nueva deuda desde que se empezó a reducir el balance: los hogares europeos y los inversores internacionales".

#26

Fiscalidad cupones en el IRPF.

Mnc2024

04/04/24 20:19

Buenas tardes.

Entro en este deshabitado y triste hilo sobre bonos a 3 años para recordar algunas cuestiones sobre la declaración de la renta. Muy elementales, eso sí, pero estamos "en temporada".

Los cupones de los bonos aparecen en los datos fiscales y en el borrador de la renta. Obviamente, soportan la correspondiente retención.
Pinchen el texto siguiente: Por su parte, la comisión devengada a favor del Banco de España por la transferencia del importe de los cupones tiene la consideración de gasto deducible, por lo que podrá minorar los rendimientos íntegros del capital mobiliario.
En el caso de las obligaciones, y, entiendo, de los bonos, la resolución vinculante arriba citada indica: En consecuencia, la comisión devengada a favor del Banco de España por la transferencia del importe de la amortización minorará el valor de amortización, a efectos de la determinación del rendimiento del capital mobiliario generado en la amortización de las Obligaciones del Estado.
Dado que, a día de hoy, los bonos y obligaciones, a diferencia de las letras, no se pueden reinvertir, la deducción de la comisión por transferencia del Banco de España es un asunto más simple que, espero, no genera controversia ni confusión.

¿Tienen las comisiones por transferencia de cupones la consideración de gastos?
- El texto abajo citado califica la comisión del Banco de España como gasto deducible.
  - Por su parte, la comisión devengada a favor del Banco de España por la transferencia del importe de los cupones tiene la consideración de gasto deducible, por lo que podrá minorar los rendimientos íntegros del capital mobiliario.
¿Tienen la consideración de gasto las comisiones por transferencia de las amortizaciones?

Los gastos accesorios de adquisición y enajenación serán computados para la cuantificación del rendimiento, en tanto se justifiquen adecuadamente.

La resolución vinculante correspondiente invoca el párrafo legal precedente para justificar la deducción de la comisión por transferencia del valor de reembolso de las obligaciones del Estado.

De acuerdo con lo anterior, .....
En consecuencia, la comisión devengada a favor del Banco de España por la transferencia del importe de la amortización minorará el valor de amortización, a efectos de la determinación del rendimiento del capital mobiliario generado en la amortización de las Obligaciones del Estado.

......
Lo que comunico a Vd. con efectos vinculantes, conforme a lo dispuesto en el apartado 1 del artículo 89 de la Ley 58/2003, de 17 de diciembre, General Tributaria.

La siguiente captura se puede ampliar haciendo clic sobre ella.

DASTOS FISCALES - CUPONES

#27

Re: Fiscalidad cupones en el IRPF.

Mnc2024

04/04/24 20:57

TABLA DE LA AEAT.

#28

Re: Bono español a 3 años.

Mnc2024

05/04/24 20:14

Buenas tardes.

Los bonos tienen rendimiento implícito y explícito, además de abono de cupón. El caso es que el rendimiento total procede de:

abono del cupón indicado, pongamos 3,5%,
diferencia entre el precio de compra de bono y el de amortización.

El caso es que la diferencia entre el precio de compra de bono y el de amortización puede salir de la subasta menor que cero, como ha sido el caso de la subasta a 5 años recientemente. Si pides 10.000€, por decir algo, pueden pedirte 10400€ en depósito, por ejemplo, devolverte menos de 400 como sobrante y el día del vencimiento encuentras esos 10000€ en la cuenta.
En el caso de la última subasta a 5 años el precio medio ha sido 104,813% del nominal y el depósito previo 111%, aquí.

Lo del cupón del 3,5% suena muy bonito, pero se lo come el rendimiento implícito negativo, esa diferencia menor que cero, por no hablar del 0,15% de comisión de transferencia y el mordisco fiscal. La realidad es que los bonos a medio plazo (3, 5 años) no dan ni un 3% y, en el caso de los bonos a 3 años, tengo una emisión de feb-2023 que da más que las actuales, con no ser ninguna maravilla.
**********************
Aquí tienes los datos del simulador para 10000€.

Capital invertido: 10.481,30 €
Valor nominal de la inversión: 10.000,00 €
Número de bonos: 10
Tipo nominal del cupón: 3,50 %
Fecha pago del próximo cupón: 31/05/2024
Próximo cupón bruto: 350,00 €
Retención por cupón a cuenta del IRPF (19,5%): 68,25 €
Importe nominal a devolver en fecha de vencimiento: 10.000,00 €

**********************
Así pues, con un precioso cupón del 3,5% la TIR teórica de esta operación se queda en 2,848% para el tipo medio, eso según el Tesoro, claro. Te cobran 10481 y te devuelven 10000. Yo comencé a mirar los bonos a 3/5 años, en un momento dado parecía que aguantaban el 3%, pero se desinflaron. Saludos.

#29

Re: Bono español a 3 años.

Charly17

05/04/24 20:55

Pero, aunque diga lo que dice ese enlace con cálculos pormenorizados, no es cierto el importe del primer cupón. Tal importe, justifícadísimo además, si tenemos en cuenta la Fecha de Emisión, es el que correctamente indica el folleto de emisión:

https://www.bde.es/f/webbe/INF/MenuHorizontal/entidades-profesionales/operativa_gestiones/comunicaciones/2024/Comu2417.pdf

Si una emisión de Bonos fue en oct-23, evidentemente nadie cobrará el cupón completo (el 3,50% anual sobre el nominal) en may-24.

El "No obstante," (de la imagen anterior) es crucial, y financieramente exacto.

#30

Re: Bono español a 3 años.

Charly17

05/04/24 21:12

Pero, aunque diga lo que dice ese enlace con cálculos pormenorizados, no es cierto el importe del primer cupón para quienes acudieron a la subasta del 4 de abril de 2024.

Tal importe (el 2,237705% sobre el nominal), justifícadísimo además, si tenemos en cuenta la Fecha de Emisión y la Fecha de Efectivo referida a la subasta de ayer, es el que correctamente indica el folleto de emisión:

https://www.bde.es/f/webbe/INF/MenuHorizontal/entidades-profesionales/operativa_gestiones/comunicaciones/2024/Comu2417.pdf

Rectificado en azul lo que mal informa el enlace que facilitaste para suscribir 1 Bono (1.000 de nominal) en la subasta de ayer:

Importes tachados solo serían correctos si la Emisión hubiese sido el 31/05/2023

P.D.: Perdón que quería dejar solo un mensaje, y en vez de editar el anterior puse este.