Subordinadas caja duero

Por eso digo la presión que le van a meter. Si hace una oferta creo que tendrá que adornarla para que salga si.
Hay muchos antecedentes (Liberbank uno de ellos) en los que ha habido algún "caramelo" para que la gente diga que si.
Pero al final este es muy cabezota.
Puede ser que desde el principio haya querido decir que no, pero para eso no te estás dos años mareando la perdiz y exigiendo cosas, porque al final, cuando te las dan, todo el mundo espera que pongas algo de tu parte para que la historia acabe donde tiene que acabar.
Pero vamos, que seguimos con la incertidumbre.

Entonces, entiendo, que estamos de acuerdo: que puede faltar algun "caramelo" adicional o es que no quiere que esto salga.

Lo que mas me extraña es que haya metido la palabra "perpetuos" en la oferta. Es letal usarla.

Es que es la denominación oficial que hay que darle ahora con el tema Basilea III.
Ya hizo una emisión BBVA, que cotizaba en la bolsa de Singapur y que colocó entre inversores institucionales con un tipo de interés del 9%.
Las características para su cómputo como Additional Tier 1 bajo CRD-IV (Basilea III), como capital principal de acuerdo con la Circular de Banco de España 7/2012 y como Buffer Convertible Capital Securities al amparo de la recomendación EBA/REC/2011/1 de la European Banking Authority (EBA) es que sean perpetuos, con cupón discrecional no acumulativo y absorción de pérdidas vía conversión en acciones ante eventos de solvencia.
Aquí el "caramelo" será la valoración que se va a hacer de las dos emisiones, la que compra Unicaja y la que "coloca" Unicaja, y puede haber una trampa porque se requieren dos condiciones: para que la oferta la apruebe la CNMV la valoración de los bonos que se emitan tiene que ser superior a los bonos que se canjean, pero para la aprobación como accionistas de Unicaja (por eso ha pedido experto independiente al Registro Mercantil) la aportación "no dineraria" (los bonos que compran) tiene que ser igual al capital que se emite. Eso se lo están saltando todos cuando han hecho canjes, pero Unicaja es más papista que el papa.

Pero podían ofrecer todo en cocos con vencimiento, no? En eso caso no habría nada perpetuo en la oferta y sería mas digerible, me equivoco?

Son bonos perpetuos, pero con la famosa coletilla de contigentemente convertible en acciones, supongo que cuando se den liquidez a los convertibles irán estos detrás, como dice As, con tantas acciones no se devalue todavía mas el valor de la acción, la fecha no la tendrán muy clara, ya veremos lo que determinan esa comisión de expertos si siguen dando esa denominación a esos bonos, pero si no tenemos liquidez de nada como mínimo hasta el 2017, como se comportarán estas acciones saliendo por primera vez en bolsa.

Otra cosa que no lo tengo muy claro que pasará con los 604 millones de Cocos del FROB que queden en el Ceiss, como va a devolverlos con esos intereses....

Teóricamente los 604 millones de CoCos del FROB son para devolver. Son las famosas ayudas de estado, en las que se pueden perder (perdemos todos los españoles) o se pueden devolver (ganamos todos los españoles porque hemos percibido intereses elevados). Aquí en Ceiss ya se han perdido más de 400 millones que se invirtieron como la primera ayuda del FROB.
Y además llevamos bastante perdido en Bankia, CX, NCG, BMN, CajaSur, CCM, CAM. Banco Valencia (dependiente de Bancaja), Caja3... en definitiva, la práctica totalidad de las cajas quitando la Caixa, la Kutxa, Unicaja e Ibercaja. Antiguamente las cajas estaban dirigidas por "hombres ilustres" tipo Cámaras de comercio, algún síndico de bolsa, alguien cercano al obispado de turno, etc. y han funcionado con los montes de piedad 300 años. En los últimos 10 años se las han cargado los políticos, gastando y financiando proyectos imposibles, porque todos son megalómanos y tremendamente gastosos del dinero ajeno, aunque incluso los "curas" que quedaban se han sumado a esa política (CajaSur). Se nota que tenían más amigos "regalando" el dinero que administrándolo bien.
Pero vamos, que los 604 millones se podrían devolver si la economía mejora. Si la economía sigue como hasta ahora nos vamos a enterar lo que es una crisis, que en pocas palabras todos pierden, los que tienen dinero porque dejan de tenerlo, los que no lo tienen porque pasan hambre.

2 dudas que tengo:
- Los intereses de los bonos serán seguros? quiero decir, UNICAJA los pagará aunque la entidad tenga pérdidas?
- Cuándo y cómo los bonos perpetuos se convertirán en acciones? leo que cuando UNICAJA amplíe capital. Pero si amplían ya capital en el 2016...supongo que pasarán muchos años antes de una nueva ampliación no?

Pero sigo viendo imposible que estas condiciones las acepta una representación del 75%...

Los intereses no son seguros. Simplemente con que el consejo de administración decida no pagar es suficiente para que no se paguen. Por supuesto si Unicaja tiene pérdidas no pagarán.
Los bonos se canjearán por acciones en una ampliación de capital de Unicaja. Los primeros como muy tarde el 30 de junio de 2016 o antes (supongo que esperarán un momento de salir a bolsa propicio).
Después si ven que la cosa no se desmadra canjearán los perpetuos.
La idea es siempre tener un 70% por las cajas y un 30% en bolsa. Más o menos así está la Caixa y ahora Liberbank, aunque este es un caso muy singular, porque no se hizo una salida a bolsa "voluntaria" sino ha sido también obligatoria por tenedores de híbridos, pero ese porcentaje parece que está aceptado como el normal de cotización en bolsa.
Pero para que no salga todo el capital de golpe por eso se hace más o menos en tres paquetes de alrededor de 90 millones de acciones.
Ahora los institucionales ya tienen 85 millones de acciones. Después en dos tacadas entrarán 97 y 97 millones de acciones.
Y si es complicado que acepten, más complicado es que no acepten, porque entonces te quedas un bono que puedes regalar (el que ahora tienes).