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#16

Re: Todo lo que necesitas saber sobre Global Allocation

Shultan

Gracias por la actualización de la info.
Que os ha pasado?
Erais muy buenos y válidos.

Creéis que habéis perdido el “mojo” como Druckenmiller
O es algo temporal?

Gracias

#17

Re: Todo lo que necesitas saber sobre Global Allocation

Buenas noches:

Tal y como hemos estado hablando durante los últimos meses y con el objetivo de manteneros convenientemente informados sobre los cambios que se produzcan en la cartera de Global Allocation, os comunicamos que hemos incorporado cinco empresas mineras.

Tras las alzas acontecidas las últimas semanas en las materias primas, principalmente en la plata y, en menor medida, el oro, hemos comprado un 17% de la cartera en 5 empresas mineras (Barrick Gold, Newmont Goldcorp, Agnico Eagle Mines, Pan American Silver, Fortuna Silver Mines) y es posible que en breve incorporemos nuevas posiciones e incrementemos las actuales por encima del 25% del patrimonio del fondo. Dichas posiciones complementan a la posición de Sandstorm Gold.

De esta forma, la configuración de la cartera queda de la siguiente manera:

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#18

Re: Todo lo que necesitas saber sobre Global Allocation

Buenas tardes:

Tal y como hemos estado hablando durante los últimos meses y con el objetivo de manteneros convenientemente informados sobre los cambios que se produzcan en la cartera de Global Allocation, os comunicamos que hemos incorporado tres nuevas empresas mineras.

En línea con lo que os avanzábamos la semana pasada, hemos comprado un 9% en 3 nuevas empresas mineras (Royal Gold; Wheaton Precious Metals; Franco Nevada). Dichas compañías se asemejan más a la posición de Sandstorm Gold.

De esta forma, la configuración de la cartera queda de la siguiente manera:

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#19

Re: Todo lo que necesitas saber sobre Global Allocation


Never cared for what they do
 Never cared for what they know
 But I know
 Metallica
 Nothing Else Matters


En Julio hemos hecho algunos cambios e incorporaciones en la cartera, que vamos a tratar de explicar:


En renta fija, hemos comprado un 20% del patrimonio en el bono austriaco con un cupón del 2,1% y vencimiento 2117. El precio, por encima de 160%, nos da en estos casi 100 años poco más de un 1%. Obviamente, este sinsentido del que llevo hablando un tiempo, no es único. Hemos vendido 2,5 veces esa cantidad del bono alemán a 30 años, es decir, un 50% de la cartera a precios de 0,20%.


Estos últimos terminan el mes al 0%, consiguiendo que sea imposible obtener ninguna rentabilidad positiva en ningún bono alemán. En otras palabras, todos los tramos de las curvas alemanes se encuentran en rentabilidades negativas.


La combinación entre la posición larga en el 100 años austriaco y la corta en el 30 años alemán permite que tengamos la posibilidad de obtener beneficios, independientemente que los tipos de interés suban o bajen. Obviamente podemos perder si el diferencial entre los dos países aumenta. No hemos conseguido poder vender bonos austriacos a 30 años, ni hay bonos alemanes a 100 años. Y nos parece un riesgo bastante comedido para el posible beneficio. Esto es debido a un efecto de la mayor “convexidad” del bono a largo plazo, que al moverse los tipos de interés sube más o baja menos de precio que el otro.


Lo normal, debido a este efecto, es que los bonos con plazos a más de 30 años nunca tengan una rentabilidad superior a este plazo, pero con la locura que suponen las rentabilidades actuales…


El pasado viernes, 2 de agosto, solamente el bono austriaco sube de 173% a 181%. Una ligera bajada de la rentabilidad, sobre el 0,85%.


El BCE, con sus tipos negativos, ha puesto un impuesto sobre el dinero, que ayuda a los gobiernos, que ahora cobran por su deuda en vez de pagar. De paso consigue efectos contrarios a los que pretende, como elevar el ahorro, ya que con estos tipos, nadie es capaz de ahorrar suficiente. Lo que no ayuda claro a la creciente debilidad de las economías europeas. Se están poniendo muy feas.


Imprimir billetes con la máquina de generar riqueza infinita seguirá siendo la solución, para que los gobiernos sigan gastando lo que no tienen y serán incapaces de devolver jamás.


En vista de esto, oro y plata tienen un notable comportamiento. Poco a poco, van a conseguir que nadie quiera tener divisas, ya que los gobiernos no quieren más que devaluarlas. Como es algo que todos los principales gobiernos hacen a la vez…


La libra esterlina este mes ha hecho récord (de menos valor) contra el oro, igual que muchas otras divisas de países menos desarrollados.


 


Desde hace tiempo mantenemos la exposición máxima que podemos tener directamente en el oro y en la plata. Los últimos días del mes hemos incrementado indirectamente la exposición a ambos incorporando a la cartera 8 compañías mineras que junto a Sandstorm Gold nos dan una exposición cercana al 33% del patrimonio. Parece que empiezan en serio.


Entendemos que estas posiciones van a aumentar considerablemente la volatilidad del fondo. Vamos a esperar posibles recortes en los precios para incrementar aún más la exposición a ellas.


Por último, hemos incorporado una opción binaria, que nos puede dar importantes plusvalías. Pagando una prima especialmente baja (1,8%), hemos comprado una opción que sólo nos paga si se cumplen a la vez dos condiciones: una, que la diferencia de tipos en EE.UU. entre el 10 y el 2 años sobrepase el 0,68%; y la segunda, que el S&P 500 baje un 10%, en el plazo de un año. Si ocurre, nos puede dar cerca del 25% de beneficios. Pensamos que es mucho más probable que esta relación, en especial si finalmente EE. UU. entra en recesión y se intensifican las bajadas de tipos de interés de la Reserva Federal.


 


La vuelta de tuerca en la guerra comercial, las tensiones geopolíticas, las constantes revisiones a la baja de ventas y beneficios, la desbordante cantidad de deuda, los problemas de los sistemas de pensiones, la insostenible situación de muchos bancos, igual terminan por conseguir que acabe el “nothing else matters” a pesar que los bancos centrales sigan actuando. Tarde o temprano, al igual que en el caso de los bonos, comprar activos con expectativas de retorno negativas, consiguen su objetivo, y la burbuja actual es ya sin ninguna duda la mayor de los últimos 100 años.


Mientras, no importa lo lejos que estén, estaremos cerca


Lo decimos sinceramente de corazón


Por siempre agradecemos su confianza


Y nada más nos importa


Ojalá disfruten estos días de vacaciones, mejor con una buena canción


Para más información contactar con:



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#20

Re: Todo lo que necesitas saber sobre Global Allocation

enoc

Si ocurre, nos puede dar cerca del 25% de beneficios

Suerte con la estrategia!

#21

Re: Todo lo que necesitas saber sobre Global Allocation

Juanitodemalaga

Buenas soy cliente desde hace bastantes años una duda.... No entiendo bien la gráfica. Que porcentaje del Fondo estais invertido en los cortos de deuda alemana a 30 años? , sobre esta posicion entiendo que si estáis cortos es mejor que entre en rentabilidades negativas el bono o por el contrario que tenga una rentabilidad más alta el bono para que se beneficie el Fondo.? Saludos

#22

Re: Todo lo que necesitas saber sobre Global Allocation

Juanitodemalaga

Buenas soy cliente desde hace bastantes años una duda.... No entiendo bien la gráfica. Que porcentaje del Fondo estais invertido en los cortos de deuda alemana a 30 años? , sobre esta posicion entiendo que si estáis cortos es mejor que entre en rentabilidades negativas el bono o por el contrario que tenga una rentabilidad más alta el bono para que se beneficie el Fondo.? Saludos

#23

Re: Todo lo que necesitas saber sobre Global Allocation


Buenas tardes:


Tal y como hemos estado hablando durante los últimos meses y con el objetivo de manteneros convenientemente informados sobre los cambios que se produzcan en la cartera de Global Allocation, os comunicamos que hemos incorporado una pequeña posición en un ETC sobre el oro físico. 


En línea con lo que os hemos venido comentando en los últimos correos, hemos incorporado una nueva posición en otro ETC sobre el oro físico. Aunque de momento representa únicamente una posición del 2,5% del patrimonio del fondo, esperaremos a una corrección del oro para incrementarla hasta el 5%. También hemos incrementado la posición corta en futuros sobre el 30 años alemán en aproximadamente un 10%.


De esta forma, la configuración de la cartera queda de la siguiente manera:



#24

Re: Todo lo que necesitas saber sobre Global Allocation

Juanitodemalaga

No pensáis que el bono alemán se puede comportar como valor refugio al igual que lo puede hacer el oro y la Plata, es verdad que el bono alemán a 30 años cotiza a mínimos pero igual el oro no está muy lejos de sus máximos históricos y sin embargo pensáis que puede ser valor refugio..... Creo que os estáis equivocando invirtiendo corto en bonos alemanes más si cabe aún cuando los bancos están empezando a cobrar a los depositantes por su efectivo .... Pero bueno al igual que os equivocasteis vendiendo la deuda americana que teníais y la venta de los cortos en bancos europeos esperemos que la famosa "paciencia oriental " Que tan buenos resultados os hubiera dado en no haber vendido estos dos activos sea buena en el caso de los bonos alemanes (aunque sinceramente no veo una estrategia acertada) puede caer más mucho más como se pongan las cosas feas. Aun así sigo confiando en el Fondo que sin duda es capaz de sacar más rentabilidad que yo invirtiendo por mismo. Saludos

#25

Re: Todo lo que necesitas saber sobre Global Allocation


Buenas noches:


Tal y como hemos estado hablando durante los últimos meses y con el objetivo de manteneros convenientemente informados sobre los cambios que se produzcan en la cartera de Global Allocation, os comunicamos que hemos cerrado el bono austriaco a 100 años y hemos abierto posiciones largas en el Euro Stoxx 50. 


Tras las espectaculares subidas de las últimas semanas en los precios de los bonos, hemos tomado la decisión de cerrar la parte larga del spread contra el 30 años alemán. Para que se hagan una idea del nivel de irracionalidad, a principios de Julio compramos el bono austriaco a precios de 163 y lo hemos cerrado hoy sobre 206,5. Ahora mismo mantenemos la posición corta en futuros sobre el 30 años alemán y hemos incorporado dos posiciones largas sobre el Euro Stoxx 50 representativas del 35% del patrimonio del fondo. Una mediante futuros sobre el Euro Stoxx 50 (25%) y la siguiente comprando los 50 valores que componen el índice europeo (10%). Aunque mantenemos nuestra visión a largo plazo para los mercados, creemos que en los actuales niveles de irracionalidad de los bonos, los inversores preferirán invertir en activos como, por ejemplo, el Euro Stoxx 50, con un rendimiento esperado por dividendos a 12 meses del 3,75%, en vez de -0,85% en bonos alemanes al mismo plazo.


De esta forma, la configuración de la cartera queda de la siguiente manera:




 

#26

Re: Todo lo que necesitas saber sobre Global Allocation


Buenas tardes:


Tal y como hemos estado hablando durante los últimos meses y con el objetivo de manteneros convenientemente informados sobre los cambios que se produzcan en la cartera de Global Allocation, os comunicamos que hemos incrementado las posiciones largas en el Euro Stoxx 50. 


Durante esta mañana hemos subido la exposición al contado sobre el Euro Stoxx 50, del 10% al 25% del patrimonio del fondo. Buscando que las diferencias entre la renta fija (30 años alemán) y la renta variable (Euro Stoxx 50) se estrechen, o bien porque cae uno o porque sube el otro.


De esta forma, la configuración de la cartera queda de la siguiente manera:




#27

Re: Todo lo que necesitas saber sobre Global Allocation


Buenas tardes:


Tal y como hemos estado hablando durante los últimos meses y con el objetivo de manteneros convenientemente informados sobre los cambios que se produzcan en la cartera de Global Allocation, os comunicamos que hemos incrementado las posiciones en los ETC sobre el oro y la plata, hemos cerrado la cobertura sobre el USD y hemos incrementado ligeramente la posición corta en el 30 años alemán.


Esta mañana hemos incrementado las posiciones en los ETC sobre el oro físico y la plata física, reduciendo en un 3% la exposición a los dos ETCs que sobrepasaban el 10% del patrimonio del fondo, incrementando en 1% la exposición al ETC que incorporamos el pasado día 8 de Agosto e incorporando cuatro nuevos ETCs de entrega física. De esta forma la exposición a la plata física sube del 10,41% al 14,46% y la del oro físico del 13,91% al 18,92%.
 Por otro lado, hemos cerrado la cobertura que teníamos en el USD y hemos subido la exposición corta en futuros sobre el 30 años alemán hasta el 70% del patrimonio del fondo.
 Como veréis, hemos agrupado los ETCs y las empresas mineras para que sean más entendible las estrategias que estamos implementando. Aquellas personas que quieran saber la composición exacta de los activos de la cartera, no dudéis en decírnoslo.


De esta forma, la configuración de la cartera queda de la siguiente manera:



2 recomendaciones
#29

Re: Todo lo que necesitas saber sobre Global Allocation


Buenas tardes:


Tal y como hemos estado hablando durante los últimos meses y con el objetivo de manteneros convenientemente informados sobre los cambios que se produzcan en la cartera de Global Allocation, os comunicamos que hemos cambiado una parte de las posiciones largas sobre el Euro Stoxx 50 por posiciones largas sobre el sectorial de bancos.


Esta mañana hemos cambiado un 10% de la posición en futuros del Euro Stoxx 50 por el mismo porcentaje en futuros sobre el índice del sectorial bancario. Aunque nuestra visión a largo plazo para el sector es claramente negativa, creemos que a dicha posición en el corto plazo le podría beneficiar mucho más la caída en el precio de los bonos que estamos esperando.


De esta forma, la configuración de la cartera queda de la siguiente manera:





 

#30

Re: Todo lo que necesitas saber sobre Global Allocation

 
Buenas tardes: 

Tal y como hemos estado hablando durante los últimos meses y con el objetivo de manteneros convenientemente informados sobre los cambios que se produzcan en la cartera de Global Allocation, os comunicamos que hemos incrementado la posición en la estrategia CMS 10 - 2 años en EE.UU., reducido la exposición a mineras, incrementado la posición larga en contado del Euro Stoxx 50 y cambiado otra parte de las posiciones largas sobre el Euro Stoxx 50 por posiciones largas sobre el sectorial de bancos. 

Los movimientos de la cartera que hemos realizado buscan perfilar la cartera, intentando obtener el balance óptimo entre los activos que nos permitan proseguir la tendencia de las últimas semanas. Hemos aprovechado la inversión de la curva en EE. UU. para incrementar en 1% la posición al CMS 10 - 2 años con strike en 50pb. Al mismo tiempo, cerramos íntegramente la posición en una de las mineras que manteníamos en la cartera (Fortuna Silver Mines) porque no había recogido en el precio las subidas de los metales preciosos y reducido en un 2% la posición en Sandstorm Gold. Por otro lado, también hemos cerrado íntegramente un ETF en compañías mineras de oro. Hemos subido un 5% la posición en la cesta de contado del Euro Stoxx 50 y hemos cambiado un 10% de la posición en futuros del Euro Stoxx 50 por futuros del sectorial de bancos. De esta forma, pasamos a tener un 20% de la cartera en futuros del sectorial bancario, creemos que recogerán mejor en precio la caída de los bonos. 

De esta forma, la configuración de la cartera queda de la siguiente manera:

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