Buenas, deslorian.
En la reestructuación que estoy haciendo en la cartera me he planteado incluir algún fondo de esta categoría.
Como no tenía totalmente claro como funcionaban estos fondos, he buscado en rankia y he encontrado el hilo de Valentín de marzo de este año " Bonos ligados a la inflación. Sí o nó"; el mismo Valentín nos dejó un documento perfecto para comprender su funcionamiento:
"Bonos indiciados a la inflación: contribución a la optimización de la asignación de activos en carteras globales "
http://www.fceye.ull.es/new/investigacion/docum/ull/DT2005-01.pdf
El documento es un poco largo, pero recomendable; como me faltan conocimientos teóricos me ha resultado a veces pesado, por lo que os he hecho un pequeño resumen.
Puntos que me parecen esenciales del documento, para una comprensión rápida y sencilla:
-"conclusión para el inversor, y es que, si sus
expectativas de inflación son superiores a las descontadas por el mercado es
preferible la inversión en bonos indiciados a la inflación; en el caso contrario, si las
previsiones de inflación del inversor son inferiores a las del mercado la mejor elección
será la de los bonos tradicionales. En consecuencia, en el caso de que las previsiones
de inflación del inversor coincidan plenamente con las del mercado, la mejor
opción será la invertir en los bonos tradicionales ya que de ésta manera la prima por
riesgo de inflación que estos exigen nos permitirá obtener una mayor rentabilidad real" (pág. 9).
-"1.6.1.- Breakeven de inflación". Pag. 10; concepto un poco más complejo. Es cortito pero interesante para los que quieran jugar a largo plazo o hacer un poco de trading. Os toca leerlo a vosotros.
-"1.6.2.- Volatilidad; ...los datos de mercado muestran cómo los bonos indiciados son
menos volátiles que los bonos convencionales en un horizonte de largo plazo.": Pág. 11.
-"1.6.3.- Correlación: Los bonos indiciados presentan una baja correlación con los bonos
convencionales y la renta variable". Pág. 11.
-"3. Contribución de los bonos indiciados a inflación a la eficiencia de las
carteras globales: Desde el punto de vista empírico se consigue demostrar que con la combinación
adecuada de bonos indiciados a inflación y renta variable en una cartera, se obtiene una
cartera más eficiente en términos de rentabilidad-riesgo, que una compuesta por bonos
convencionales y renta variable". Pág. 15.
-"5.- Conclusiones": A continuación procedo a enumerar una serie de conclusiones alcanzadas como
resultado de la investigación llevado a cabo sobre los Bonos Indiciados a la Inflación,
que avalan el atractivo de este tipo de activos como un instrumento financiero a incluir
en las carteras globales, dado que contribuye a la misma aportando eficiencia en
términos de rentabilidad-riesgo:
1.- Permite al inversor utilizarlo como cobertura de inflación y por tanto preservar
su poder adquisitivo en el tiempo, proporcionando una rentabilidad “real”.
2.- Los bonos indiciados están expuestos a un menor riesgo de mercado que los
bonos convencionales, es decir, poseen una menor duración o sensibilidad a los
tipos de interés nominales. Asimismo, su volatilidad de precio es menor.
3.- El inversor puede tomar apuestas versus mercado en materia de inflación
utilizando los bonos indiciados.
4.- Las rentabilidades reales a largo plazo son menos volátiles que las nominales.
5.- La correlación de los bonos indiciados con los bonos convencionales y la
renta variable es baja.
6.- El VaR de un bono indiciado suele ser inferior al de su bono convencional
homólogo.
7.- Se demuestra empíricamente (para el mercado francés) que en una Cartera
compuesta por Renta Variable y Renta Fija, incluir una proporción de bonos
indiciados frente a bonos convencionales, aporta a la cartera mayor rentabilidad
ajustada al riesgo.
8.- Los inconvenientes vienen de la mano de la liquidez frente a los bonos
convencionales, que a su vez estará en función del tamaño y profundidad del
mercado del que se trate. No obstante, la importancia de estos elementos
dependerá del enfoque inversor". Pág. 22.
Saludos inflacionarios.
