Aneliya:De los fondos que señalas seria conveniente poner la volatilidad ,ratio alpha etxcpues algunos son de alto riesgo tanto al alza como a la baja pirncipalmente los que invierten en moneda local ,aunque ya se ha producido una gran caida ...de ellas
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Yo comparto tu criterio Aneliya. No creo que la subida de tipos en EEUU vaya a repercutir, en estos fondos, tan dramamáticamente como se anuncia. Sí esto fuera a ser así, ya se habría estado descontando de los precios y, sin embrago, las rentabilidades de estos fondos siguen siendo magníficas. Yo tenía el Fidelity ( http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR06PBI ) y me dejé llevar por esos miedos. Me salí, bien es cierto que con buenas plusvalías, y me estoy volviendo a plantear volver a entrar. Además, estos fondos que están en moneda fuerte, se beneficiarán de la previsible revalorización del dólar. Estos, junto con los fondos de RF Global denominados en USD, pueden tener muy buenas rentabilidades en los próximos meses.
Saludos.
Vemos que varios analistas y gestoras están recomendando posicionarse en RF emergente pues consideran que está "haciendo suelo" o a punto de hacerlo.
Pero el panorama para los emergentes con la subida de tipos USA a la vuelta de la esquina y precios de materias primas por los suelos es deprimente.
"La fiesta de los últimos años, alocada e imprudente realidad empresarial, está en deuda corporativa"
http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/la_fiesta_de_los_ultimos_anos_alocada_e_imprudente_realidad_empresarial_est
"¡Lo que temíamos, el mayor factor de inestabilidad global empieza a producirse!"
Hace ya cerca de dos meses advertíamos de que a nuestro juicio el mayor riesgo económico mundial a día de hoy era la entrada en suspensión de pagos de un gran número de compañías de los países emergentes.
Saludos nada emergentes, más bien "sumergentes".
Señalábamos entonces que la normalización de la política monetaria en EE.UU. podría llevar a un alza en el dólar, y éste provocaría un incremento de la dificultad de pago de los deudores corporativos en la divisa estadounidense. El desorbitado crecimiento del endeudamiento en dólares pone en riesgo los balances de las compañías no financieras.
El problema reside, decíamos, que una fuerte subida del dólar frente a las divisas emergentes haría muy complicado para los emisores extranjeros pagar su deuda en dólares, lo que es muy preocupante debido a que el mundo nunca antes ha estado tan expuesto al dólar como ahora.
Podríamos asistir en el medio plazo a la suspensión de pagos de un gran número de compañías no financieras de los países emergentes, lo que afectaría sin duda a la economía de la región y cuyos efectos se sentirían a nivel global.
Bien, pues ese escenario ya se está produciendo.
Este fin de semana suspendía pagos una importante compañía pesquera china incapaz de pagar sus deudas internacionales. Una gota de agua en un océano de defaults corporativos en los mercados emergentes a juicio del analista Anjani Trivedi que añade:
Las compañías emergentes están haciendo enormes esfuerzos por generar suficiente efectivo para cubrir sus costes de intereses y amortizaciones. La fortaleza del dólar está exacerbando los problemas para las compañías que pidieron prestado dinero en la moneda estadounidense.
Los impagos corporativos en los países emergentes han alcanzado el nivel más alto desde 2009, y este año ya son más del 40% que las del año pasado.
Por primera vez en muchos años las empresas de los mercados emergentes entran en impago más a menudo que sus homólogas estadounidenses. La tasa de morosidad en los mercados emergentes de deuda de alto rendimiento ha alcanzado el 3,8% frente el 2,5% en los EE.UU., según los últimos datos de Barclays. Hace cuatro años la tasa de morosidad era del 0,7% frente el 2,1% en los EE.UU.
El FMI estima que la deuda corporativa de los mercados emergentes subió en el último año a 18 trillones de dólares frente los 12 trillones de 2014 y frente a los 4 trillones de 2004. Este fuerte incremento de deuda ha venido acompañado de una mayor debilidad en los balances empresariales, haciendo que las compañías sean más vulnerables a una subida de tipos de interés en EE.UU.
El FMI advirtió que esta situación podría crear una crisis de crédito, con el riesgo de que se extienda al sector financiero y se genere un círculo vicioso ya que los bancos reducirían a su vez los préstamos.
Un entorno de crecimiento constante y políticas monetarias extraordinariamente acomodaticias, añade el FMI, han ayudado a mantener un alto nivel de liquidez. Sin embargo, esto no significa que esta liquidez puede resistir para apoyar a los mercados en tiempo de estrés. Estos factores pueden enmascarar los riesgos de liquidez real en el mercado, que puede desencadenar violentos vaivenes financieros.
La ilusión de una abundante liquidez puede haber alentado la asunción de excesivos riesgos por parte de algunos inversores que podrían entrar en pánico si muchos inversores de repente se precipitan para deshacer posiciones, afirma el FMI que advertía: “Incluso una aparentemente abundante liquidez puede de repente evaporarse y dar lugar a perturbaciones financieras sistémicas. Cuando la liquidez cae bruscamente, los precios se alinean menos con los fundamentales y tienden a reaccionar de forma exagerada, lo que lleva a un aumento de la volatilidad. En condiciones extremas, los mercados pueden congelarse por completo, con repercusiones sistémicas”.
"El BIS (banco de pagos internacionales) subraya el riesgo de la subida de tipos en EE UU para los emergentes"
Los 12 países más importantes del bloque tienen 3,3 billones de deuda referenciada en dólares, la tercera parte del total mundial
El último informe del Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés) publicado este domingo –a menos de dos semanas de la más que probable subida de tipos en EE UU–, presenta un panorama inestable para los emergentes. El organismo avisa de los riesgos latentes para los países emergentes, muy sensibles a cualquier cambio en el precio de dinero, si finalmente llega el primer encarecimiento del precio del dinero en la primera economía mundial en casi una década, tal y como la mayoría de analistas espera. El talón de Aquiles de este puñado de países en problemas es su elevado endeudamiento en dólares (3,3 billones, según la última cifra del BEI) acumulado en los años de mayor debilidad del billete verde.
El concepto de “calma tensa” es el nuevo mantra del coordinador de los bancos centrales. Los mercados financieros han vuelto a su ser tras la tormenta veraniega que disparó los peores presagios sobre los emergentes. Las Bolsas chinas, las más golpeadas, han recuperado buena parte del terreno perdido y la última sacudida de primeros de noviembre fue pesadilla de una noche. Sin embargo, la situación dista mucho de la estabilidad de antaño y cualquier movimiento de la Reserva Federal (Fed), como el que se espera para el próximo día 16, podría desatar una nueva tempestad.
“La recuperación de los mercados podría sugerir que los emergentes están en condiciones de afrontar el endurecimiento de la política monetaria en Estados Unidos”, apunta el organismo en su informe trimestral publicadoeste domingo. “No obstante, las condiciones menos favorables en los mercados financieros, combinadas con peores perspectivas macroeconómicas y la creciente sensibilidad a las tasas de interés en EE UU, elevan el riesgo de propagación a estos países una vez comience la subida”. A eso hay que sumar unas condiciones financieras “menos favorables” que podrían, a juicio de los técnicos del BIS, “acentuar los riesgos para la estabilidad financiera”.
Como la mayor parte de casas de análisis, el coordinador de los bancos centrales pone el acento, más que en la primera subida, en el ritmo posterior de alza de tipos. Es decir, el impacto para los emergentes sería mayor si el aumento de la tasa de interés es brusco (algo prácticamente descartado a la vista de la cautela demostrada por la Fed en los últimos meses), que si es lento y sostenido (el escenario más probable y que sería mucho menos dañino para los BRICS).
“Ante condiciones tan extraordinarias no sorprende que los mercados estén atentos a cada palabra de los banqueros centrales”, resumió el viernes Claudio Borio, jefe del departamento de Economía y Asuntos Monetarios del BIS, en una teleconferencia de prensa.
“Las vulnerabilidades financieras de los emergentes aún no se han disipado”, añadió Borio. En este punto, lo que más preocupa al coordinador de bancos es el elevado endeudamiento en dólares de los países en fase de industrialización. Los 3,3 billones de deuda en divisa estadounidense de los 12 países representativos de este bloque –en el que destacan naciones como Brasil, Chile, México, Sudáfrica, Turquía o China– suponen más de la tercera parte del endeudamiento total en moneda estadounidense en todo el mundo e incluye los pasicos el endeudamiento de Gobiernos, empresas y ciudadanos, sin tener en cuenta la deuda contraída por los bancos con otras entidades financieras. “Medido en moneda local, el valor de este endeudamiento ha crecido con la apreciación del dólar, pesando así en las condiciones financieras y debilitando los balances”, explica Borio. “Además, persiste el gran volumen de deuda doméstica acumulado tras la crisis, especialmente corporativa”.
Un estudio publicado en septiembre por la agencia de calificación S&P sugería que muchos Gobiernos latinoamericanos, con Chile y México a la cabeza, habían emprendido en los últimos años una desdolarización de la deuda pública para reducir la probabilidad de un accidente financiero. Es decir, habían sustituido las emisiones en moneda estadounidense por emisiones en divisa local para amortiguar el riesgo de tipo de cambio. En el sector privado, a la luz de las conclusiones del coordinador de los bancos centrales, esta tendencia no se observa: el alto volumen de deuda privada en dólares acumulada, lejos de menguar, ha seguido creciendo en los años inmediatamente posteriores a la Gran Recesión.
“Dolencia profunda” en el sector bancario
Más allá de las crecientes dificultades en el bloque emergente, algo inimaginable hace solo dos años, en su último informe el BIS pone el acento sobre los problemas que atraviesan los bancos en las economías avanzadas. “Las instituciones financieras no están utilizando la capacidad de sus balances como en el pasado”, subraya Borio. “En cierto modo, esto puede reflejar que tanto la liquidez de financiación como la liquidez de mercado se infravaloraron gravemente antes de la crisis, algo que ahora debe evitarse a toda costa. Pero también es un síntoma de una dolencia más profunda”.
En la teleconferencia de prensa, el economista del BIS incidió en las “sorprendentemente” débiles calificaciones de los bancos que no incorporan las ayudas oficiales, “que han seguido deteriorándose desde 2010 en las principales economías avanzadas”. En la mayoría de países desarrollados, las acciones de los bancos todavía se negocian con un descuento sobre su valor contable pese a que la economía salió hace años de la fase bajista del ciclo. “Este un síntoma claro de desconfianza y escepticismo”, resume Borio. En Europa el problema más acuciante es, a su juicio, la todavía elevada tasa de mora en los préstamos. “La reparación de los balances debe acometerse con vigor”, concluye.
El euro gana peso gracias a su depreciación
La intensa depreciación del euro en los últimos meses no solo deja se deja sentir, positivamente, sobre las exportaciones y el turismo de la eurozona. También ha permitido a la moneda del Viejo Continente recuperar parte del terreno perdido como moneda de financiación internacional, es decir, como la divisa elegida por agentes económicos de todo el mundo para tomar prestado. Así lo constata el BIS en su informe, en el que augura nuevas turbulencias en el bloque emergente a medida que Estados Unidos emprenda la subida de tipos en un proceso que podría dar comienzo tan pronto como el miércoles que viene.
La mano de Draghi, artificie casi único de la tímida recuperación económica de la zona euro, también deja efectos colaterales. El euro, rechazado durante años como moneda por su fortaleza frente al resto de divisas internacionales vuelve poco a poco al lugar que le corresponde, por peso, en los mercados financieros internacionales. Este fenómeno, técnicamente conocido como “canal de toma de riesgo”, implica que cuando una moneda de referencia se deprecia, como ha ocurrido en los últimos 20 meses con el euro, los prestatarios de otros países o bloques económicos tienden a endeudarse más en dicha moneda con la esperanza de que la devolución del préstamo sea menos costosa en una moneda débil. Ocurrió con el dólar en los años inmediatamente posteriores a la Gran Recesión y vuelve a suceder ahora, en plena divergencia entre la política monetaria del BCE (expansiva) y de la Fed (que empieza a ser restrictiva).
http://economia.elpais.com/economia/2015/12/06/actualidad/1449400109_854218.html
¿Es elpróximo tsunami para los mercados financieros la suspensión de pagos de empresas-estados emergentes por la subida de tipos USA al tener su deuda denominada en dólares?.
Saludos ¿emergentes o "sumergentes"?.
Rescato este hilo ya que repasando categorías de fondos, me topo con los de RF Global Emergente y RF Deuda Corporativa Global Emergente y parece que no los estamos teniendo en cuenta en nuestras carteras.(al menos yo hasta hoy).
Hola Safillo, estoy como tu en la busqueda de algun fondo RF emergente porque en los desarrollados solo me queda el Carmignac Securite y otro de RF europea coorporativa de grado de inversion, aunque he de decir que esta ultima está siendo una grata sorpresa en cuanto a revalorización. ¿Podrías decirnos cuales son ese par de fondos escogidos para poder estudiarlos y opinar?.
Muchas gracias. Saludos de lunes bochornoso ;-)