Opinión sobre el Global Allocation FI

Si, perdón, no me he explicado bien. Creo que actualmente el interés real está en el 3% y posiblemente suba un poco más si en diciembre suben 0,25 los tipos de interés. Pensar que bajen al 1 % a medio plazo tal y como están las cosas me parece difícil. Que tarde o temprano bajarán, pués seguramente, pero mientras tanto parece claro que subirán algo más y ahí creo que el gestor debería de cubrir al menos en parte la cartera. 

Nos toca agarrarnos a los cinturones 

Un poco caca el informe de este mes, y no es fácil de entender el grafiquito que nos ha metido nuestro amigo Bononato. 

Ha reducido las coberturas $/€, personalmente no me gusta y solo faltaría que después de no habernos aprovechado de la apreciación del dólar, ahora nos tengamos que comer la depreciación. Sería el colmo de los colmos, pero él sabe más que nosotros así que confiaremos en su buen hacer. 

Voy a ver si puedo incluir un pantallazo de la excel que hice para calcular el rendimiento que podemos obtener en función de lo que hagan los tipos de interés reales (inflación futura estimada del 3% anual). A esta hora los tenemos en el 3,27%, con lo cual si no se mueven, cada año obtendríamos un 6,27% de rendimiento (3,27 del tipo de interés real más un 3% de la inflación estimada). 

Si los tipos de interés reales siguen subiendo al 3,5%: a 3 años obtendríamos un rendimiento anualizado del 4,67%, a 5 años del 5,45% y a 10 años del 6,03%. Si los TI reales en algún momento de los próximos 3 años descienden hasta el 2% obtendríamos un 16,5% anualizado, si tenemos que esperar un poco más y ocurre en los próximos 5 años, tendríamos un rendimiento del 11,8% anualizado. 

En el caso del que habla Bononato en el informe, si el TI real baja hasta el 1% durante los próximos 3 años ganaríamos un 25,2%, si tarda 5 años en llegar a esos niveles un 16,2% y si tenemos que esperar 10 años... un 10% anualizado que no está nada mal. 

Yo no voy a ser tan optimista como el gestor del fondo, pero llegar a niveles del 2% en los próximos cinco años me parece bastante bastante probable. En ese caso lograría un 11,8% anualizado que no está nada mal (veo complicado tener ese rendimiento con renta variable).

Los riesgos? Lo que haga el tipo de cambio, que nadie lo sabe... Descarto problemas de impago al ser el emisor de la moneda de reserva. El resto del mundo necesita dólares, así que siendo dueños de la impresora de billetes solo deberían imprimir, lo cual generaría inflación, pero eso para nosotros no debería suponer ningún problema. 

Mi tesis es que más temprano que tarde, la economía descarrilará y los tipos de interés reales volverán a su media (1,5% aprox), si no es por debajo... y en ese caso nuestro fondo debería ser la envidia del resto. 

Yo personalmente sigo aportando todo lo que puedo. Tengo una orden por el 15% de mi cartera en Interactivebrokers para comprar los TIPS directamente a 45,05% (es la única liquidez que me queda). Ahora está en 46 aproximadamente y estoy por comprarlos aunque sea un pelín más arriba e ir con todo. 

Como veis sigo super convencido y no me importa que no suba, cuanto más se mantenga en estos precios, más tiempo me da a acumular. Sinceramente me parece un CHOLLO y una inversión muy asimétrica: con pocas o ninguna probabilidad de perder y bastantes de obtener una rentabilidad importante. 

 Comparto la tesis de Bononato, pero mi duda es el plazo. Creo que aún falta tiempo para que se materialice. He ido aumentando posiciones en el fondo, pero quizá me he precipitado: probablemente tendremos margen para entrar de forma escalonada. Suerte a todos.