La otra forma de verlo es que Phillips está hoy un 11% más barata que ayer, jeje.
El hecho de que a comienzos de año los beneficios empresariales estuvieran en máximos similares a los de 2007 era muy mala señal. Los beneficios empresariales son de los valores que presentan mayor tendencia a retornar a la media, lo que presagiaba una caída de beneficios importante a medio plazo. Es lo que se está cumpliendo.
http://www.valuewalk.com/wp-content/uploads/2011/03/us-corporate-profit-margins-1980-2010.png
El efecto de la caída de beneficios sobre los dividendos es bastante directo.
Dentro de la tendencia secular bajista del ciclo de Kondratieff, la rentabilidad de los mercados alcanza mínimos, tanto por valoración como por dividendos, de hecho si medimos la rentabilidad anual del mercado incluyendo dividendos y ajustada para la inflación, históricamente en periodos como el actual se dirige a valores de en torno al 0%.
http://www.financialsensearchive.com/editorials/bronson/2010/images/bronson-139-year-large.gif
Es obvio que harán falta más caídas bursátiles y más reducciones de dividendos para llegar a eso.
En cuanto a recesión, para España es posible, para USA no lo creo, pero sí que es posible que tengan bajos crecimientos, insuficientes para resolver los problemas que cada vez se les van haciendo más grandes.
