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Manual de Coberturas con Derivados Financieros para Agricultores de Cereales - Futuros

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Manual de Coberturas con Derivados Financieros para Agricultores de Cereales - Futuros

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Manual de Coberturas con Derivados Financieros para Agricultores de Cereales - Futuros
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ÍNDICE

PRÓLOGO
  • A quién va dirigido este libro
  • Por qué hemos escrito este manual
  • Cómo usar este manual

CAPÍTULO 1: EL PROBLEMA DEL PRECIO EN LA GRANJA
  • 1.1. El agricultor y la incertidumbre
    • 1.1.1. Tú sabes cultivar, pero no controlas el precio
    • 1.1.2. El precio del trigo no lo pones tú
    • 1.1.3. La analogía del bar
  • 1.2. Cómo se forma el precio del cereal
    • 1.2.1. La ley de la oferta y la demanda explicada con heno
    • 1.2.2. Los grandes compradores: quiénes son y qué quieren
    • 1.2.3. El precio en el campo vs. el precio en el puerto
  • 1.3. La volatilidad: el enemigo invisible
    • 1.3.1. Qué es la volatilidad
    • 1.3.2. Por qué los precios suben y bajan tan rápido
    • 1.3.3. Ejemplos históricos de subidas y bajadas bruscas en España
    • 1.3.4. El efecto en la cuenta corriente del agricultor
  • 1.4. Los costes fijos no esperan
    • 1.4.1. Semillas, abonos, fitosanitarios: gastos que ya has hecho
    • 1.4.2. El alquiler del terreno o la amortización de la maquinaria
    • 1.4.3. Cuando el precio baja pero los costes no
  • 1.5. El problema real: un ejemplo numérico paso a paso
    • 1.5.4. Qué pasa si el precio baja 20 euros/tonelada
    • 1.5.5. Qué pasa si el precio sube 20 euros/tonelada
  • 1.6. Errores frecuentes al entender el precio
    • 📋 Resumen del Capítulo 1
  • 1.7. Preguntas frecuentes

CAPÍTULO 2: EL MERCADO DE FUTUROS: QUÉ ES Y PARA QUÉ SIRVE
  • 2.1. La historia de los mercados de futuros
    • 2.1.1. Los mercaderes de arroz en Japón (siglo XVII)
    • 2.1.2. La Bolsa de Chicago (CBOT): nacimiento en 1848
    • 2.1.3. Por qué nacieron: el granjero quería vender antes de cosechar
  • 2.2. Qué es un contrato de futuros
    • 2.2.1. Definición sencilla
    • 2.2.2. La analogía del compromiso de boda
    • 2.2.3. Diferencia entre vender en el mercado local y vender un futuro
    • 2.2.4. Las partes del contrato
  • 2.3. Cómo funciona un contrato de futuros
    • 2.3.1. Posición larga y posición corta
    • 2.3.2. La especificación del contrato
    • 2.3.3. El precio de ejercicio
    • 2.3.4. La fecha de vencimiento
    • 2.3.5. Liquidación: entrega física vs. liquidación por diferencias
  • 2.4. Por qué existen los mercados de futuros
    • 2.4.1. Para que el productor pueda fijar el precio con antelación
    • 2.4.2. Para que el molinero pueda asegurar su materia prima
    • 2.4.3. El seguro colectivo
  • 2.5. El mercado de futuros no es el mercado físico
  • 2.6. Ejemplo completo: María vende futuros de trigo
  • 2.7. Errores frecuentes al entender los futuros
    • 📋 Resumen del Capítulo 2
  • 2.8. Preguntas frecuentes

CAPÍTULO 3: CÓMO FUNCIONA LA BOLSA DE CHICAGO (CBOT)
  • 3.1. Presentación de la CBOT
    • 3.1.1. Dónde está y qué es
    • 3.1.2. Quién participa
    • 3.1.3. Los horarios de negociación
  • 3.2. Los contratos de cereales en CBOT
  • 3.3. Cómo se cotiza en CBOT
    • 3.3.1. Los centavos de dólar por bushel
    • 3.3.2. Cómo pasar de centavos/bushel a euros/tonelada
    • 3.3.3. El tick: el movimiento mínimo del precio
  • 3.4. Los vencimientos en CBOT
    • 3.4.2. Cómo elegir el vencimiento adecuado
    • 3.4.3. Qué pasa si no cierras la posición antes del vencimiento
    • 3.4.4. El rollover
  • 3.5. La relación entre CBOT y el precio en España
    • 3.5.1. Por qué el precio de Chicago afecta al precio de Barcelona
    • 3.5.2. El factor del tipo de cambio euro/dólar
  • 3.6. Caso práctico: Juan sigue CBOT para decidir cuándo vender
  • 3.7. Errores frecuentes con CBOT
    • 📋 Resumen del Capítulo 3

CAPÍTULO 4: EURONEXT Y LOS MERCADOS EUROPEOS
  • 4.1. Qué es Euronext
    • 4.1.1. La bolsa europea de materias primas agrícolas
    • 4.1.2. Dónde está y cómo funciona
    • 4.1.3. Diferencias principales con CBOT
  • 4.2. Los contratos de Euronext para cereales
    • 4.2.1. Contrato de trigo de panificación (milling wheat)
    • 4.2.2. Contrato de maíz (corn)
    • 4.2.3. Contrato de cebada maltera (malted barley)
    • 4.2.4. Tamaño de los contratos: 50 toneladas
  • 4.3. Cotización en Euronext
    • 4.3.1. Euros por tonelada
    • 4.3.2. El tick en Euronext
    • 4.3.3. Cálculo de ganancias y pérdidas
  • 4.4. Vencimientos en Euronext
    • 4.4.2. El calendario del agricultor español vs. el calendario de Euronext
  • 4.5. El mercado físico español y Euronext
    • 4.5.1. Las lonjas de cereales en España
    • 4.5.2. El precio de referencia en España
    • 4.5.3. La base en España
  • 4.6. Otros mercados relevantes
    • 4.6.1. El MATIF en Francia (ahora parte de Euronext)
    • 4.6.2. Los mercados OTC en España
    • 4.6.3. Las cooperativas como intermediarias
  • 4.7. Caso práctico: La cooperativa de Salamanca usa Euronext
  • 4.8. Errores frecuentes con Euronext
    • 📋 Resumen del Capítulo 4

CAPÍTULO 5: LA COBERTURA CON FUTUROS
  • 5.1. Qué es una cobertura
    • 5.1.1. Definición: como un seguro contra la caída de precios
    • 5.1.2. La analogía del seguro del coche
    • 5.1.3. La analogía de la cosecha de seguro contra granizo
    • 5.1.4. Cobertura no es especulación: la diferencia crucial
  • 5.2. Cómo funciona una cobertura con futuros
    • 5.2.1. El agricultor vende futuros (posición corta)
    • 5.2.2. Qué pasa si el precio baja
    • 5.2.3. Qué pasa si el precio sube
    • 5.2.4. El resultado: el precio queda fijado
  • 5.3. La cobertura perfecta
    • 5.3.1. Cuándo la cobertura cubre exactamente tu producción
    • 5.3.2. Cálculo del número de contratos exactos
  • 5.4. La cobertura parcial
    • 5.4.1. Por qué cubrir solo una parte de la producción
    • 5.4.2. Ventajas de la cobertura parcial
    • 5.4.3. Inconvenientes de la cobertura parcial
  • 5.5. Cuándo hacer la cobertura
  • 5.6. El proceso paso a paso de una cobertura
    • 5.6.1. Paso 1: decidir cuánto quieres cubrir
    • 5.6.2. Paso 2: elegir el mercado y el vencimiento
    • 5.6.3. Paso 3: calcular los contratos necesarios
    • 5.6.4. Paso 4: abrir la posición (vender los futuros)
    • 5.6.5. Paso 5: seguimiento y ajustes
    • 5.6.6. Paso 6: cerrar la cobertura
    • 5.6.7. Paso 7: vender el grano físico
  • 5.7. Ejemplo completo paso a paso: la cobertura de Luis
  • 5.8. Errores frecuentes al hacer una cobertura
    • 📋 Resumen del Capítulo 5
  • 5.9. Preguntas frecuentes

CAPÍTULO 6: LAS OPCIONES: EL SEGURO CON PRIMA
  • 6.1. Qué es una opción
    • 6.1.1. Definición sencilla
    • 6.1.2. La analogía del seguro del coche, otra vez
    • 6.1.3. Diferencia clave con los futuros
  • 6.2. La opción de venta (put)
    • 6.2.1. Qué es una put
    • 6.2.2. Por qué comprar una put si eres agricultor
    • 6.2.3. La analogía del suelo de madera
  • 6.3. La opción de compra (call)
    • 6.3.1. Qué es una call
    • 6.3.2. Cuándo usa el agricultor una call
  • 6.4. La prima: el coste del seguro
    • 6.4.1. Qué determina el precio de la prima
    • 6.4.2. Cómo se paga la prima
    • 6.4.3. Ejemplo numérico de prima
  • 6.5. Valor intrínseco y valor temporal
    • 6.5.1. Valor intrínseco
    • 6.5.2. Valor temporal
  • 6.6. Estrategia básica para el agricultor: comprar put
    • 6.6.1. Cuándo tiene sentido
    • 6.6.2. Ejemplo numérico completo
  • 6.7. Cómo elegir el strike
    • 6.7.1. Strike “en el dinero”, “fuera del dinero” y “en la cabeza”
    • 6.7.2. Regla práctica
  • 6.8. Ventajas e inconvenientes de las opciones
  • 6.9. Errores frecuentes con las opciones
    • 📋 Resumen del Capítulo 6
  • 6.10. Preguntas frecuentes

CAPÍTULO 7: EL RIESGO DE BASE
  • 7.1. Qué es la base
    • 7.1.1. Definición
    • 7.1.2. La base suele ser negativa en España
    • 7.1.3. La analogía del mercado de pescado
  • 7.2. Por qué cambia la base
    • 7.2.1. Factores que afectan a la base
    • 7.2.2. Base en cosecha vs. base fuera de cosecha
  • 7.3. Base positiva y base negativa
  • 7.4. Cómo predecir la base
    • 7.4.1. Histórico de base en tu zona
    • 7.4.2. Indicadores que avisan de cambios
  • 7.5. Gestión del riesgo de base
    • 7.5.1. Aceptar que la base es impredecible a corto plazo
    • 7.5.2. Usar una base conservadora
    • 7.5.3. Contratos de base fija (OTC)
  • 7.6. Ejemplo numérico: cuando la base juega una mala pasada
  • 7.7. Errores frecuentes con la base
    • 📋 Resumen del Capítulo 7
  • 4.9. Preguntas frecuentes

CAPÍTULO 8: MARGEN, GARANTÍAS Y LLAMADAS DE MARGEN
  • 8.1. Qué es el margen inicial
    • 8.1.1. Definición
    • 8.1.2. La analogía del alquiler con fianza
    • 8.1.3. Cuánto es el margen inicial en Euronext
  • 8.2. Cómo funciona el margen de mantenimiento
    • 8.2.1. Margen de mantenimiento vs. margen inicial
    • 8.2.2. Marcado a mercado (mark-to-market)
  • 8.3. Las llamadas de margen (margin call)
    • 8.3.1. Qué es una margin call
    • 8.3.2. Por qué ocurren
    • 8.3.3. Cómo reaccionar
  • 8.4. Cálculo del margen necesario
  • 8.5. Gestión de liquidez
    • 8.5.1. No uses todo tu capital
    • 8.5.2. Tener una línea de crédito preparada
    • 8.5.3. El efecto psicológico del dinero bloqueado
  • 8.6. Caso práctico: Antonio y la margin call
  • 8.7. Errores frecuentes con el margen
    • 📋 Resumen del Capítulo 8
  • 8.8. Preguntas frecuentes

CAPÍTULO 9: ESTRATEGIAS MIXTAS Y AVANZADAS
  • 9.1. El collar (zero cost collar)
    • 9.1.1. Qué es un collar
    • 9.1.2. Por qué usarlo
    • 9.1.3. Ejemplo numérico
  • 9.2. Ratio hedge (cobertura proporcional)
    • 9.2.1. Qué es
    • 9.2.2. Cuándo usarlo
  • 9.3. Spread de temporadas
    • 9.3.1. Qué es un spread
    • 9.3.2. Uso para el agricultor
  • 9.4. Combinar futuros y opciones
    • 9.4.1. Futuros + puts compradas
    • 9.4.2. Estrategia por niveles de precio
  • 9.5. Errores frecuentes en estrategias mixtas
    • 📋 Resumen del Capítulo 9
  • 9.6. Preguntas frecuentes

CAPÍTULO 10: COSTES FINANCIEROS DE LA COBERTURA
  • 10.1. Comisiones del bróker
    • 10.1.1. Cuánto cobra un bróker por operar futuros
    • 10.1.2. Cómo calcular el coste total de comisiones
  • 10.2. Coste de oportunidad
    • 10.2.1. Qué es el coste de oportunidad
    • 10.2.2. Cómo contabilizarlo mentalmente
    • 10.2.3. El coste de oportunidad de no cubrirte
  • 10.3. Intereses y financiación del margen
    • 10.3.1. El dinero bloqueado en el margen no trabaja
    • 10.3.2. Si necesitas financiar el margen
  • 10.4. Costes de rollover
    • 10.4.1. Qué es el rollover y por qué cuesta
    • 10.4.2. Cuándo es necesario
  • 10.5. La prima de las opciones como coste
    • 10.5.1. La prima es un coste seguro e irreversible
    • 10.5.2. Cómo amortizar la prima
  • 10.6. Comparativa: ¿cuánto cuesta cada estrategia?
  • 10.7. Errores frecuentes al calcular costes
    • 📋 Resumen del Capítulo 10
  • 10.8. Preguntas frecuentes

CAPÍTULO 11: PSICOLOGÍA DEL AGRICULTOR COBERTURISTA
  • 11.1. El miedo a vender demasiado pronto
    • 11.1.1. “Si cubro ahora y sube, me arrepentiré”
    • 11.1.2. La regla del precio objetivo
  • 11.2. La codicia: “ya subirá más”
    • 11.2.1. El mercado no tiene memoria
    • 11.2.2. La analogía del cazador de liebres
    • 11.2.3. Cuándo es razonable esperar
  • 11.3. El arrepentimiento tras una cobertura
    • 11.3.1. “He cubierto a 270 y ahora está a 300: he perdido 30 €/t”
    • 11.3.2. Cómo evitar el arrepentimiento
  • 11.4. La parálisis por análisis
    • 11.4.1. Demasiada información, demasiadas dudas
    • 11.4.2. Simplifica tu decisión
  • 11.5. Cómo mantener la disciplina
    • 11.5.1. El plan escrito
    • 11.5.2. El diario de operaciones
    • 11.5.3. Habla con otros, pero decide tú
  • 11.6. Errores frecuentes de psicología
    • 📋 Resumen del Capítulo 11
  • 11.7. Preguntas frecuentes

CAPÍTULO 12: PEQUEÑOS AGRICULTORES Y LA COBERTURA
  • 12.1. El problema de escala
    • 12.1.1. Un contrato son 50 toneladas
    • 12.1.2. El margen inicial como barrera de entrada
  • 12.2. Coberturas a través de cooperativas
    • 12.2.1. La cooperativa como puerta de entrada
    • 12.2.2. Ventajas de operar con la cooperativa
    • 12.2.3. Inconvenientes
  • 12.3. Contratos OTC con el molino o el comprador
    • 12.3.1. Qué es un contrato OTC para el pequeño agricultor
    • 12.3.2. Ventajas del OTC para pequeños
    • 12.3.3. Riesgos del OTC
  • 12.4. Seguros agrarios vs derivados financieros
    • 12.4.1. El seguro agrario tradicional
    • 12.4.2. Cuándo usar seguros y cuándo derivados
    • 12.4.3. El seguro de renta agraria
  • 12.5. Errores frecuentes del pequeño agricultor
    • 📋 Resumen del Capítulo 12
  • 12.6. Preguntas frecuentes

CAPÍTULO 13: GRANDES EXPLOTACIONES Y GESTIÓN PROFESIONAL
  • 13.1. Ventajas de escala
    • 13.1.1. Ajuste perfecto al contrato
    • 13.1.2. Mejores comisiones y condiciones
    • 13.1.3. Diversificación de vencimientos y mercados
  • 13.2. Gestión profesional del riesgo
    • 13.2.1. El plan anual de cobertura
    • 13.2.2. El comité de riesgos
    • 13.2.3. Software de gestión
  • 13.3. Equipos internos vs externalización
    • 13.3.1. Tener un trader interno
    • 13.3.2. Externalizar a un bróker o asesor
    • 13.3.3. El modelo híbrido
  • 13.4. Diversificación geográfica y de mercados
    • 13.4.1. Cubrir en diferentes bolsas
    • 13.4.2. Diferentes zonas de producción, diferentes bases
  • 13.5. Errores frecuentes de las grandes explotaciones
    • 📋 Resumen del Capítulo 13
  • 13.6. Preguntas frecuentes

CAPÍTULO 14: EL RIESGO DE TIPO DE CAMBIO
  • 14.1. El euro/dólar en la operativa de CBOT
    • 14.1.1. Por qué el tipo de cambio importa
    • 14.1.2. El tipo de cambio como segunda variable incierta
  • 14.2. Cómo afecta el tipo de cambio al precio efectivo
  • 14.3. Cobertura de divisas
    • 14.3.1. ¿Deberías cubrir el tipo de cambio?
    • 14.3.2. La solución más simple: operar en euros
    • 14.3.3. Si debes operar en dólares
  • 14.4. El tipo de cambio en contratos de exportación
    • 14.4.1. Si vendes a un comprador extranjero
    • 14.4.2. Cláusulas de revisión de tipo de cambio
  • 14.5. Errores frecuentes con el tipo de cambio
    • 📋 Resumen del Capítulo 14
  • 14.6. Preguntas frecuentes

CAPÍTULO 15: GUÍA PRÁCTICA Y PLAN DE ACCIÓN
  • 15.1. Checklist antes de cubrirte
  • 15.2. Calendario tipo del agricultor coberturista español
  • 15.3. Decisiones paso a paso: el árbol de decisión
  • 15.4. Plantillas de cálculo
    • 15.4.1. Plantilla 1: Cálculo de costes de producción
    • 15.4.2. Plantilla 2: Cálculo de cobertura con futuros
    • 15.4.3. Plantilla 3: Seguimiento de la cobertura
  • 15.5. Dónde buscar ayuda
    • 15.5.1. Brókers especializados en España
    • 15.5.2. Cooperativas agrarias
    • 15.5.3. Asociaciones y cursos
    • 15.5.4. Webs y apps de consulta
    • 📋 Resumen del Capítulo 15
  • 15.6. Preguntas frecuentes

GLOSARIO

ANEXOS
  • Anexo A: Tablas de conversión rápida
    • A.1. De CBOT (centavos/bushel) a euros/tonelada
    • A.2. Ejemplos de conversión
    • A.3. Toneladas a contratos Euronext
  • Anexo B: Ejercicios prácticos con soluciones
    • B.1. Ejercicio 1: ¿Cubrir o no cubrir?
    • B.2. Ejercicio 2: Cálculo de contratos
    • B.3. Ejercicio 3: Resultado de una cobertura con futuros
    • B.4. Ejercicio 4: Compra de puts
  • Anexo C: Factores de conversión de bushels a toneladas
  • Anexo D: Contactos y recursos útiles
    • D.1. Entidades reguladoras
    • D.2. Precios físicos en España
    • D.3. Organizaciones agrarias

 
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