Al final, es el debate de siempre. Dejaremos de beber alcohol, o no. Será por que la gente esté mas en forma, será por una crisis...
En el 2008 también la clase media sufrio perdida de adquisición, las ventas cayeron, y con el pasar de los años, las cosas recuperaron. Ahora, aunque parezca imposible, pasara de nuevo. Habrá unos años muy feos, (en EEUU ya están las cosas feas y todos los indicadores pintan bastos aunque la IA camufle los datos macro), pero las cosas recuperaran y la gente volverá a consumir en general.
Sobre el cambio en la cultura... siento decir que nos creemos el centro del mundo, y no lo somos. Menos de 1/3 de la población española va al gimnasio. De los que vamos, pocos vamos 5 veces o mas a la semana. Y aun dentro de ese pequeño grupo, la gente sigue saliendo y consumiendo alcohol y cerveza, entendiendo ese grupo como el que mas "en serio" se toma su salud, hasta el grado de limitarse el alcohol.
Eso supone que la gran inmensidad de la población, incluso un gran porcentaje de "fitness" sigue consumiendo alcohol, de manera eventual. Pero es que, si nos salimos del "centro del mundo" y entendemos que el alcohol es un fenomeno global, veremos que hay continentes enteros sin ese afán por la salud (Africa, ásia, LATAM, indonesia...) donde la venta de alcohol sigue subiendo, y donde la población es 10x la poblacion europea.
Entonces... ¿puede que el cambio en la percepción en la salud afecte a un % pequeño de consumidores? Quizas. ¿Va a afectar a la mayoria de ellos? Lo dudo.
Y ahora lo importante, porque aqui se viene a ganar pasta, no a tener razón. ¿Puede la empresa, aun reduciendo algo sus ventas totales, aumentar sus beneficios, y hacerme ganar pasta por revalorizacion/dividendos? La respuesta es si. Si reduce el CAPEX, como debería empezar a hacer este mismo año después de la nefasta gestión de la anterior CEO. Si reduce deuda, como ya ha dicho el nuevo CEO que va a hacer (y a demostrado priorizando la reducción de deuda sobre el dividendo aún a costa de dejar de ser "aristocrata del dividendo", ampliando márgenes(centrándose en marcas premium) y vendiendo tonterias que tenían en balance.
Aún bajando las ventas, que a día de hoy es un escenario que yo no planteo como el principal, se puede ganar dinero. Y desde mi punto de vista, comprandola a estos precios, no estas comprando un escenario ni si quiera de caida pequeña de ventas, a estos precios el mercado esta descontando que la empresa está en una crisis brutal. Cosa, que no es cierto. Genera 3 billion de FCF (y prevén mantenerlo estable) y su deuda creo recordar que era 14 billion. Tras la reduccion de 1 billion de dividendo al año, en un par de años la empresa esta saneada.
Así que, con suerte, en unos años habremos sacado un buen dinero con Diageo
