El atractivo de Testa Inmuebles en Renta.
Lo acabo de leer en otro Foro de Bolsa, donde parece que hay dos ó tres accionistas de Testa. Yo acabo de heredar 100 acciones compradas en su momento a 30€, y no sé si promediar comprando otras 100 a estos precios. ¿Qué opinais?:
Testa Inmuebles en Renta tiene una estructura tremendamente defensiva, destacando la alta rentabilidad sobre recursos propios, la solidez del balance y la elevada generación de caja, lo que en la situación actual es muy positivo. Suprimió el dividendo en 2.009, y también el previsto para 2.010, una clara señal del esfuerzo económico que está haciendo para pagar su elevada deuda, aunque actualmente no tiene ningún problema para ír adaptándola a la evolución del negocio.
Por otro lado, en los últimos años hemos asistido a la Exclusión de Bolsa de las compañías con menos Free-Float, necesario para resistir bien en tiempos de crisis como los actuales. De ésta forma, Paternina, Tudor y Aguas de Barcelona, todas ellas con un Free-Float cercano al 5%, han dejado de cotizar. No obstante, si hay empresa matriz cotizada, con la legislación vigente lo que se lleva es lanzar Fusión por Absorción en vez de OPA de Exclusión. Y aunque el Free-Float de Testa Inmuebles es de únicamente el 0,666%, la razón principal por la que seguirá cotizando en Bolsa es que los bancos prestamistas del Crédito Repsol obligan a que las garantías tengan cotización bursátil. Por lo tanto, Testa aún estará cotizando en Bolsa muchos años, al menos hasta que Sacyr liquide el Préstamo Repsol.
Con todo ello, no conozco inmobiliaria más barata en Bolsa, y en mi humilde opinión, Testa Inmuebles en Renta es una oportunidad de inversión con poco riesgo a medio y largo plazo:
* Testa Inmuebles en Renta es una empresa con poco riesgo, rentable, muy sólida y con un modelo de negocio que genera ingresos recurrentes. El Valor Contable a 31 de Diciembre de 2.009 se sitúa en 10,66 €/Acción, precio un 75% superior a su cotización actual en Bolsa.
* Según la valoración de CB Richard Ellis, Testa Inmuebles en Renta tiene unas plusvalías latentes de 1.231 millones de Euros, que son incluso mayores que las que tenía en el año 2.005, lo que llama mucho la atención si se tiene en cuenta la caída del valor del suelo.
* La superficie alquilable de Testa Inmuebles en Renta asciende a más de 1.500.000 metros cuadrados. El 65% de sus ingresos procede del alquiler de oficinas, el 15% de centros comerciales, el 10% de hoteles y el 10% restante se distribuye entre viviendas, naves industriales y residencias de la tercera edad.
* Testa Inmuebles en Renta alcanzó durante el Tercer Trimestre de 2.010 un margen de EBITDA sobre cifra de negocios del 80%, lo que demuestra su fortaleza frente al deterioro general del mercado. El Beneficio Neto alcanzó los 45 millones de Euros.
* Acuerdo aprobado por la Junta General de Accionistas de 29 de Junio de 2.010: "Se ha aprobado autorizar la adquisición de acciones de Testa Inmuebles en Renta por parte de la Sociedad. El precio de adquisición será como mínimo el de 6 €/Acción, y como máximo el de cotización en Bolsa en la fecha de adquisición. Esta autorización se otorga por un plazo de cinco años".
* La composición accionarial de Testa Inmuebles en Renta es la siguiente:
Grupo Sacyr Vallehermoso... 114.706.719 Acciones.. 99,334%
Cotizando en Bolsa....................... 769.069 Acciones.... 0,666%
* El máximo histórico en la cotización de Testa Inmuebles son los 34,49 €/Acción marcados el día 21 de Febrero de 2.007. Desde entonces, ésta ha sido la evolución Bursátil de la compañía:
Año, 2.010......................... - 26%
Año, 2.009......................... - 40%
Año, 2.008......................... - 11%
Año, 2.007......................... - 46%
