Acciona energía (ANE): ¿oportunidad o burbuja?

 

Intermoney | Acciona Energía (Comprar, PO 26 €) anunció ayer la puesta en marcha del parque eólico Forty Mile (280MW) en Alberta (Canadá), uno de los diez mayores parques eólicos de Canadá y la mayor instalación de este tipo que la empresa ha construido hasta la fecha en Norteamérica.

Forty Mile está formado por 49 aerogeneradores Nordex, cada uno con una capacidad de 5,7MW y una altura de torre de 108 metros. El parque evitará, según ANE, la emisión de unas 600.000 toneladas de CO2 a la atmósfera cada año, equivalente a plantar 25 millones de árboles.

Valoración: 

Incrementa así Acciona Energía su capacidad en Canadá, donde a final de marzo de este año contaba con 430 MW eólicos, que había más que doblado en los últimos 12 meses. Estas cifras son de todas formas inferiores a las de Estados Unidos, donde el Grupo acumula casi 2.600 MW, repartidos casi a partes iguales entre eólico y solar.

Acciona Energía publicó su trading statement del 1T el pasado 14 de mayo, donde confirmó que espera alcanzar en 2025e su objetivo de EBITDA de 1.000 Mn€, sin incluir rotaciones de activos, que aspira que alcancen una horquilla de 500-750 Mn€. Sin embargo, la empresa bajó su objetivo de capex para este año de 1.500 a 1.300 Mn€ debido a las incertidumbres en Estados Unidos, concretamente un proyecto de almacenamiento en Tejas. El capex fue de 650 Mn€ en el 1T. La guía de instalación de nueva capacidad descendió también hasta 600 MW desde 1.000, también debido a las incertidumbres en Estados Unidos. 

 

Link Securities | La Junta General de Accionistas de la compañía aprobó, entre otros asuntos, el pago del dividendo por importe bruto de 0,44 euros por acción (o cifra superior que fije el Consejo de Administración o sus miembros con facultades delegadas a resultas de la autocartera directa existente en el momento del pago) con cargo a los resultados de 2024 y que será abonado el día 19 de junio de 2025.

Acciona Energía también aprobó el nombramiento de Arantza Ezpeleta como nueva CEO, en reemplazo de Rafael Mateo. Asimismo se votaron las cuentas de 2024, la reelección de consejeros y del auditor KPMG, y se presentó el informe de remuneraciones. 

 

Bankinter | Tras el primer trimestre, el grupo mantiene la guía de EBITDA operativo para el conjunto del año de 1.000M€ (plano respecto a 2024) con un precio medio entre 55 y 60€/MWh (entre -13% y -20%) y una producción de 27GW ( +13%). En cuanto a la venta de activos, Acciona Energía confirma el objetivo de nuevas operaciones por valor de entre 1.500 M€ y 1.700 M€ con una contribución al EBITDA de entre 500 y 750 M€. Pero por otro lado, el equipo gestor ha paralizado temporalmente dos proyectos de baterías en EEUU ante la incertidumbre generada por las políticas arancelarias de la administración Trump, con lo que la nueva capacidad del año se reduce hasta 0,6GW desde 1,0GW inicial y las inversiones se moderan hasta 1.300 M€ desde 1.500 M€. A estos niveles de precio, y tras
una subida de +12% en el año, preferimos adoptar una actitud más prudente y cambiamos la recomendación a Neutral desde Comprar por los siguientes motivos:

(i) De cara a 2026 será difícil que podamos ver un crecimiento significativo en EBITDA operativo. Por un lado, capturar un precio medio por encima del rango 55/60€/MWh de 2025 será una tarea complicada. Los futuros y la mayor parte de las coberturas y de los contratos de compraventa a largo plazo (PPAs) se encuentran dentro de este rango. Por otro, una política más conservadora en inversiones podría dificultar conseguir un avance en la producción consolidada que compense la salida de generación por venta de activos; (ii) La incertidumbre y volatilidad del contexto actual podría afectar negativamente a la venta de activos.

El valor de los activos se podría ver afectado, lo que tendría un impacto negativo para el proceso de reducción del apalancamiento financiero del grupo y para su valoración; (iii) En este contexto de mercado, el inversor prefiere apostar por empresas no afectadas por políticas arancelarias, con visibilidad de generación decash flow y alto dividendo; (iv) Escaso potencial de revalorización (<3%) a nuestro Precio Objetivo de 20,30€/acción