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Rumores de mercado.

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#931

Gundlach de DoubleLine: Las valoraciones de las acciones parecen "bastante aterradoras. Pueden caer un 50%"

Top 25
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Jeffrey Gundlach, CEO de DoubleLine, comentó en una entrevista en la CNBC el miércoles por la tarde, tras la decisión de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés estables en junio, en la que apuntaba más subidas para finales de este año.

“Si quieres hablar sobre el mercado de valores, creo que tienes que dividirlo en sectores”, dijo Gundlach. "Tienes el S&P siete, que es la burbuja sobre la IA, donde tus acciones suben un 20%".

Se refería a lo que otros han denominado los "Siete Magníficos", o un grupo de acciones tecnológicas de gran capitalización compuesto por Apple Inc., Microsoft Corp, MSFT, Amazon.com, Nvidia Corp., Alphabet Inc., Tesla Inc., TSLA y Meta Platforms Inc., que se han disparado en 2023, en parte por el optimismo en torno a los avances en las tecnologías de inteligencia artificial.

“Luego está el S&P 500 [las otras 493 acciones] , que han tenido un poco de viento de cola últimamente, pero desde hace unas semanas, básicamente se han mantenido lateral”, dijo.

 “El mercado de valores, francamente, está mostrando signos de una manía, donde tienes una parte muy concentrada del mercado que conduce todo el tren”.



Gundlach es mejor conocido por sus apuestas de renta fija, incluidas las ganancias descomunales de la deuda en dificultades obtenida en gangas a raíz de la crisis financiera mundial de 2007-2008. Vuelve a ver potencial de alza en el comercio de bonos en territorio en dificultades, o a precios por debajo de 70 centavos por dólar.

Gundlach también advirtió que las valoraciones del mercado de valores parecen "bastante aterradoras", dada la curva de rendimiento invertida del Tesoro que ha estado mostrando advertencias de recesión durante un año, pero también la Fed indicó el miércoles que probablemente no haya terminado de subir las tasas de interés.


“Si hay un problema de incumplimiento masivo, las acciones caerán más del 50%, porque son junior en la estructura de capital”, dijo, argumentando que con “nubes de tormenta” acercándose a la economía, el presidente de la Fed, Powell, no debería subir las tasas. más allá del rango actual de 5%-5.25%.

“Ha hecho un buen trabajo si no sube las tasas”, dijo.


MW. 

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#932

El sentimiento alcista de los inversores minoristas en máximos de 19 meses

Top 25
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El optimismo entre los inversores individuales sigue mejorando y ya se encuentra en un máximo de 19 meses en la última encuesta de sentimiento de la Asociación Estadounidense de Inversores Individuales (AAII). Con esto, el sentimiento bajista cayó a un mínimo de 23 meses, mientras que el sentimiento neutral mejoró.

La AAII informó que el sentimiento alcista, o las expectativas de que los precios de las acciones subirán en los próximos seis meses, agregó 0,6 puntos porcentuales al 45,2%. Estos sitúa el optimismo por encima de su media histórica del 37,5% por segunda semana consecutiva. El sentimiento alcista no estuvo tan alto desde el 11 de noviembre de 2021 48,0%).


El sentimiento bajista, o las expectativas de que los precios de las acciones caerán en los próximos seis meses, disminuyó 1,6 puntos porcentuales hasta el 22,7%. El sentimiento bajista no estuvo tan bajo desde el 1 de julio de 2021 (22,2%).

El sentimiento neutral ganó un punto porcentual hasta el 32,1%. El sentimiento neutral está por debajo de su promedio histórico del 31,5% por quinta vez en las últimas 24 semanas.
Con esos cambios, el diferencial alcista-bajista aumentó a +22,5 puntos porcentuales desde los +20,2 puntos porcentuales de la semana pasada. 

El diferencia alcista.bajista se encuentra en su nivel más alto desde el 11 de noviembre de 2021 (24,0%).

En la pregunta especial de esta semana, la AAII preguntó a sus miembros qué factor está influyendo más en sus perspectivas de seis meses para el mercado de valores. Aquí están las respuestas:

La economía y/o la inflación: 41,3%

Política monetaria/tasas de interés: 21,5%

El repunte del índice S&P 500 y el compuesto Nasdaq: 17,6%

Ganancias corporativas: 12,9%

Otros: 6,5%




 

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#933

Cómo los valores BEACH están superando a los tecnológicos.

Top 25
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REBOTE: Con la temporada alta de vacaciones de verano ya en marcha, los denominados valores BEACH de viajes y turismo lo están haciendo muy bien. Nuestras cestas de valores de ocio mundiales y europeos, compuestas por los principales sitios web de reservas, entretenimiento, aerolíneas, cruceros y hoteles, están superando incluso a las grandes tecnológicas.

Este buen comportamiento se debe a la resistencia de la demanda de los consumidores y a las subidas de precios de las empresas de viajes. Los viajeros están dispuestos a priorizar sus gastos vacacionales a pesar de la contracción del coste de la vida. Por su parte, las empresas están siendo disciplinadas en la gestión de nuevas capacidades mientras tratan de recuperar las grandes pérdidas ocasionadas por la pandemia. Se calcula que los ingresos mundiales por viajes y turismo aumentarán un 23% este año, impulsando las economías desde Grecia hasta México, pero seguirán estando por debajo de los niveles anteriores a la pandemia.

BEACH: BEACH es un acrónimo de Booking sites (como BKNG, EXPE, ABNB), Entertainment (DIS, LYV, LVS), Airlines (DAL, RYAAY, AAL), Cruise Lines (CCL, RCL, NCL) y Hotels (MAR, HLT, IHG). Hemos creado cestas BEACH de 15 valores con la misma ponderación. Una para los valores mundiales centrados en EE UU (arriba) y otra para los valores más centrados en Europa (de AMS.MC a AC.PA). Ambas se han comportado mejor que la renta variable mundial este año, con una ganancia del 44% en la cesta BEACH global, que incluso ha superado al alcista NASDAQ-100 este año.

TENDENCIAS: El sector mundial de los viajes y el turismo representa en torno al 8% de la economía mundial y se prevé que crezca un 23% este año, hasta alcanzar los 9,5 billones de dólares. Este sería su tercer año consecutivo de crecimiento superior al 20%, pero sigue estando un 5% por debajo de los niveles anteriores a la pandemia. Del mismo modo, el sector aéreo mundial apunta a un repunte de los ingresos por pasajeros del 27% y a una duplicación de los beneficios este año. Pero esto seguiría dejando los ingresos un 12% por debajo de los niveles previos a la pandemia de 2019. El turismo representa más del 50% del PIB en las economías más pequeñas, como Maldivas y Macao, y alrededor del 15% desde Grecia hasta Portugal y México. 


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#934

Jefferies cree que esta acción se va a doblar en los próximos 12 meses.

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Los analistas de Jefferies creen que la siguiente acción se va a duplicar con creces en los próximos 12 meses, y dan argumentos sólidos que refuerzan este escenario alcista. Veamos:

La acción es el banco Barclays, al que otorgan un precio objetivo en los próximos 12 meses de 3,20 libras frente al precio actual cercano a 1,50 libras.
¿Por qué Jefferies es tan optimista? Veamos:


  • El valor contable tangible del banco, un indicador de lo que recibirían los accionistas si el banco se liquidara, se ubica en alrededor de 0,4 veces en comparación con sus pares que cotizan en un promedio de 0,9 veces.

  • Los analistas del banco predicen que Barclays puede potencialmente recomprar acciones por valor de £2,200 millones en 2024 y 2025, junto con £1,500 millones este año.

  • Esto reduciría el número de acciones en circulación, aumentando potencialmente el valor de las acciones restantes.

  • Otro aspecto que impulsa esta perspectiva positiva es la “cobertura estructural” de Barclays, según Jefferies. En pocas palabras, este es un método para administrar el riesgo que viene con los cambios en las tasas de interés.

  • El banco ha reservado una cantidad significativa de dinero (260.000 millones de libras esterlinas) como cobertura, parte del cual (50.000 millones de libras esterlinas) vencerá en 2023 y puede reinvertirse a tasas de mercado más altas, según Jefferies. Los analistas dijeron que se espera que este movimiento genere £1,500 millones adicionales en ingresos el próximo año.

  • “Estimamos que el banco debería poder generar alrededor de 19.000 millones de libras esterlinas de ganancias en el transcurso de 2023-2025, y creemos que una mayor parte de esto debería devolverse a los accionistas para abordar mejor la debilidad del precio de las acciones en lugar de otra revisión de la estrategia”. dijeron los analistas de Jefferies dirigidos por Joseph Dickerson en una nota a los clientes el 20 de junio.

  • Los analistas creen que combinar las recompras y los ingresos adicionales de esta cobertura podría mejorar el rendimiento de Barclays sobre el capital tangible, una medida de qué tan bien el banco utiliza las inversiones de los accionistas para generar ganancias.



 

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#935

Las bolsas podrían sufrir una fuerte corrección de corto plazo que debería ser aprovechada para comprar.

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El mercado de valores, medido por el S&P 500, ha comenzado a retroceder un poco. La carrera alcista después de superar los 4300 el 9 de junio fue un movimiento fuerte. Esto produjo varias condiciones de sobrecompra.

Por lo tanto, el pequeño retroceso actual (hasta ahora) no es preocupante. También estamos en un período de tiempo estacional corto y negativo.


Debería haber soporte tanto en 4200 como en 4300, ya que anteriormente eran áreas de resistencia en el camino hacia arriba. Un movimiento por debajo de 4200 sería bastante negativo y sugeriría que esta última acción alcista no fue más que un movimiento en falso.


SPX cerró por encima de su "Banda de Bollinger modificada" de +4σ durante varios días y ahora ha cerrado por debajo de la Banda de +3σ. Eso constituye una señal de venta de mBB "clásica". No los intercambiamos, ya que a pesar de que tienen un historial general rentable, hubo demasiadas señales falsas. Por lo tanto, hemos insertado el requisito de confirmación adicional para generar una señal de venta de McMillan Volatility Band (MVB). 

Esa señal aún se encuentra en el futuro, si es que existe (no todas las señales de venta "clásicas" generan eventualmente una señal de venta MVB). En resumen, si SPX cierra por debajo de 4351, generará la señal de venta de MVB.


Los ratios put-call solo de renta variable continúan cayendo. Ahora están en mínimos extremos en sus gráficos, lo que significa que están en territorio de sobrecompra. Están en o por debajo de los niveles en los que se generaron señales de venta recientes en el último año o dos. 

Sin embargo, no consideramos dónde ocurrieron los niveles anteriores de señales de venta, ya que solo nos interesa la tendencia de la relación. Mientras estas proporciones continúen cayendo, estarán en señales de compra. Solo cuando se den la vuelta y comiencen a subir, las señales de venta estarán en su lugar.



La amplitud se ha estado moviendo de un lado a otro; los osciladores de amplitud son esencialmente indicadores inútiles en este momento. El miércoles, por ejemplo, la amplitud de NYSE fue ligeramente positiva, pero cualquier medida de amplitud de base más amplia fue negativa. Ha habido varios días como este en las últimas semanas, en ambas direcciones. 

Para que conste, los osciladores de amplitud están en señales de venta en este momento, pero no estamos tomando una posición en base a ellos.


NYSE Los nuevos máximos de 52 semanas continúan superando los nuevos mínimos de 52 semanas. Por lo tanto, este indicador permanece en la señal de compra que se generó por primera vez el 7 de junio.


El VIX ha seguido cayendo, incluso cuando SPX ha retrocedido desde sus máximos recientes. VIX cotiza a sus niveles más bajos desde enero de 2020, justo antes de la crisis de la pandemia. Si bien algunos podrían considerar que el VIX está sobrecomprado en estos niveles bajos actuales, todavía no es negativo. El VIX en sí solo generaría una señal de advertencia/venta si aumentara bruscamente, volviendo a lo que llamamos modo de "pico".


Cuando el VIX está en modo de "pico", el mercado de valores puede caer rápidamente, aunque eventualmente surgiría una señal de compra. Para que el VIX ingrese al modo de "aumento", tendría que aumentar al menos 3,00 puntos (usando los precios de cierre) durante cualquier período de 1, 2 o 3 días. Hoy, el VIX tendría que cerrar por encima de las 16:20 para entrar en el modo de “picos”. Mientras tanto, la tendencia de la señal de compra VIX que se emitió en marzo aún se mantiene.


La construcción de derivados de volatilidad continúa generando señales alcistas en lo que respecta al mercado de valores. Las estructuras de plazos de los futuros del VIX y de los índices de volatilidad de CBOE tienen una pendiente ascendente, y los futuros del VIX se negocian con grandes primas frente al VIX. Los futuros del VIX de julio son ahora el primer mes, por lo que cualquier señal de advertencia de problemas sería si los futuros del VIX de julio subieran de precio por encima de los futuros del VIX de agosto. Eso no parece probable en un futuro cercano.

En resumen, mantenemos una posición alcista "central" debido a la naturaleza positiva del gráfico SPX.

Original completo por Lawrence G. Mc Millan. 

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#936

El comportamiento de estos sectores sugiere que estamos en las primeras etapas de una recuperación económica

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El gráfico del día muestra como dos sectores (constructores de viviendas y los semiconductores) a menudo actúan como indicadores líderes para el mercado de valores y la economía. Los semiconductores (arriba) y los constructores de viviendas (centro) han sido dos de los sectores industriales más sólidos desde principios de año.

Ambos recientemente alcanzaron máximos históricos después de realizar una base durante el último año y medio.


Los transportes permanecen por debajo de sus máximos, pero están intentando superar la resistencia de los máximos de agosto/febrero.

Esto suma confirmación al escenario alcista, ya que no se ve a menudo que dos de los tres grupos líderes de la industria alcancen máximos históricos en un mercado bajista.



 

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#937

El ya bajista Mike Wilson, tiene 3 preocupaciones adicionales

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Todos conocemos que Mike Wilson, estratega jefe de acciones de Morgan Stanley, ha mantenido una postura bastante bajista sobre las acciones en los últimos meses. Ahora tiene 3 miedos adicionales:

1. El panorama de liquidez está comenzando a deteriorarse debido a los niveles récord de emisión del Tesoro y QT. Morgan Stanley estima que las reservas bancarias se contraerán entre 500.000 y 800.000 millones de dólares en los próximos 6 meses, lo que probablemente tenga un impacto negativo en las valoraciones de las acciones.

2. El apoyo fiscal ha sido mucho más alto durante los últimos 12 meses de lo que aprecian la mayoría de los inversores, según nuestras conversaciones. Se espera que esto alcance su punto máximo y se revierta el próximo mes y podría representar un obstáculo de 6 puntos porcentuales para el PIB nominal durante los próximos 12 meses.


3. El panorama técnico sigue siendo deficiente y la reciente mejora en amplitud vuelve a fallar. 


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#938

¿Qué nos dice ahora el indicador bursátil favorito de Warren Buffett?.. salta la alarma Buffett!

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La versión global del indicador de mercado favorito de Warren Buffett ha subido a casi un 110% recientemente, lo que indica que las acciones de todo el mundo están sobrecalentadas y podrían colapsar en los próximos meses. 


El "indicador Buffett" mundial recoge la capitalización de mercado combinada de las acciones que cotizan en bolsa de todo el planeta y divide esa cifra por el PIB mundial. Una lectura superior al 100% sugiere que las acciones están sobrevaloradas en relación con el tamaño de la economía mundial.



"El indicador de Buffett está haciendo sonar las alarmas nuevamente después de que las acciones se dispararan este año", tuiteó el analista de mercado de Welt, Holger Zschaepitz, adjuntando un gráfico que muestra el indicador. "Las acciones mundiales ahora valen más que el PIB mundial".

Buffett defendió la versión estadounidense de su indicador en un artículo de la revista Fortune en 2001. El famoso inversor y CEO de Berkshire Hathaway la llamó "probablemente la mejor medida individual para saber dónde se encuentran las valoraciones en un momento dado".


El multimillonario notó que el indicador se disparó durante la burbuja de las puntocom y dijo que debería haber sido una "señal de advertencia muy fuerte" de un desastre inminente. Agregó que comprar acciones cuando el indicador marca 70% u 80% probablemente valdría la pena, pero hacerlo cuando la proporción se acerca al 200% sería "jugar con fuego".


El mercado de valores global tiene camino alcista por recorrer antes de alcanzar ese nivel, pero el indicador de Buffett solo para los EE.UU. se encuentra actualmente en el 159%. Se ha disparado en gran parte debido a que el S&P 500 y el Nasdaq Composite ganaron un 13% y un 29% respectivamente este año, pero aún se mantiene muy por debajo de su pico de más del 200% de finales de 2021.




 

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#939

10 acciones con potencial alcista del 60%....

Top 25
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El índice tecnológico se ha disparado casi un 29% este año y actualmente está en camino de su mejor primera mitad desde 1983. Ese año, el Nasdaq repuntó un 37,1% en la primera mitad y terminó 1983 casi un 20% arriba.

El entusiasmo en torno a la inteligencia artificial impulsó el índice de referencia después de un difícil 2022. Las acciones de Apple, la empresa matriz de Google, Alphabet, Meta Platforms y Nvidia se dispararon en 2023. Otros ganadores incluyen a Ambrx Biopharma y minería de cifrado, con ganancias de más del 600% y 412%, respectivamente.


En este contexto, CNBC Pro evaluó el Nasdaq Composite para encontrar qué acciones pueden ayudar al índice a mantener su impulso, siguiendo los siguientes criterios:

  • Sarepta Therapeutics. Potencial alcista 64%
  • Jazz Pharmaceuticals Public LC: Potencial alcista 60%
  • PDD Holdings Inc. Potencial alcista más del 50%
  • Natera, Inc. Potencial alcista más del 49%
  • SBA Communication Corp. Potencial alcista (PA) cerca del 40%
  • Mercadolibre, Inc. PA del 37%
  • Healthequity. PA del 37%
  • IAC INC. PA del 35%
  • Melco Resorts & Entertaiment: PA del 35%
  • Diamondback Energy: PA del 34%


 

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#940

Estas son las acciones favoritas de los analistas de cara a la segunda mitad del año

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El S&P 500 ha tenido un excelente comportamiento en la primera mitad del año, con subidas cercanas al 14%, lo que sería la mejor primera mitad del año desde 2021 cuando ganó un 14,4%.

Las acciones de tecnología de la información, servicios al consumidor y consumo discrecional han liderado el ascenso del índice, con los tres sectores subiendo más del 30% en el año. Pero no todas las acciones han participado en el repunte, con cinco sectores a la baja en lo que va del año. Las acciones de servicios públicos y energía fueron las que peor se desempeñaron este año, con los dos sectores cotizando cada uno más de un 8% a la baja.

CNBC Pro encontró las acciones más queridas en Wall Street con la mayor ventaja esperada a medida que los inversores avanzan en la segunda mitad del año. Las acciones son todas miembros del S&P 500 y tienen calificaciones de compra de al menos el 65% de los analistas. Los 15 que están en la lista tienen una ventaja promedio esperada superior al 30%.

 
 
 

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#941

¿Hora de sobreponderar los pequeños valores en nuestras carteras? Este gráfico sugiere que SÍ.

Top 25
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Las pequeñas acciones permanecen históricamente baratas frente a las acciones de gran capitalización. Ahora en mínimos de 20 años. -30% por debajo de la media. En este escenario, es muy probable que las empresas de pequeña capitalización tengan un mejor retorno anual en el próximo lustro que las grandes. Vean este gráfico:


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#942

La ruta de las bolsas hasta final de año ya está marcada? Subidas ahora y fuertes descensos al final del ejercicio?

Top 25
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Las acciones estadounidenses han subido en lo que va del año, principalmente lideradas por las acciones de crecimiento de mega capitalización, pero la situación podría cambiar en el tercer trimestre, según Jonathan Krinsky, director gerente y técnico jefe de mercado de BTIG, palabras recogidas por MW.


Las acciones europeas, en gran medida, han subido por este contexto general de optimismo hacia los activos de riesgo, obviando las claras incertidumbres macroeconómicas que hay ahora mismo.


Sin embargo, existe una preocupación creciente entre analistas, no tanto entre gestores muchos de ellos condicionados a operar en contra de su propio criterio, que la enorme concentración de esas subidas es un factor enorme de riesgo para la evolución futura de los mercados de valores.


El SPDR S&P 500 se estableció en 1993. Fue el primer fondo cotizado en bolsa en seguir el índice de referencia S&P 500. Ahora tiene $ 412.5 mil millones en activos bajo administración. Intenta reflejar el rendimiento del índice manteniendo las 500 acciones con la misma ponderación de capitalización de mercado.


Lo que esto significa es que las cinco principales participaciones de SPY (Apple Inc., Microsoft Corp., Amazon.com, Nvidia Corp, y dos clases de acciones ordinarias de Alphabet Inc.,) conforman el 24% de la cartera, según datos facilitados por FactSet. Las 10 posiciones principales representan el 31,6% de la cartera de SPY.

La concentración de las subidas ahora es mayor que en la burbuja tecnológica del 2000.

Según Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management, esta concentración de las 10 principales empresas del S&P 500 es mayor que el “25 % durante la burbuja tecnológica de 1999-2000 y un promedio del 20 % en los últimos 35 años. .”


“Esto significa que el dinero desplegado en el S&P 500 ponderado por capitalización de mercado es cada vez más una apuesta por la salud de unas pocas empresas, y los fundamentos de las otras 490 tienen menos peso”, escribió el 24 de mayo .

Y ahora, según Nick Kalivas, jefe de factor y estrategia de producto central para ETF e índices en Invesco, "la gente está pensando en el liderazgo estrecho".


"Las acciones estadounidenses han subido en lo que va del año, principalmente lideradas por las acciones de crecimiento de mega capitalización, pero la situación podría cambiar en el tercer trimestre", según Jonathan Krinsky, director gerente y técnico jefe de mercado de BTIG.


"A medida que nos acercamos a un nuevo trimestre, creemos que las probabilidades de una reversión significativa a la media de valor frente a crecimiento son bastante altas", escribió Krinsky en una nota del jueves.

La reversión a la media se refiere a la suposición de que los precios de los activos tenderán a volver al promedio a largo plazo con el tiempo.

Es probable que esta divergencia entre las acciones de crecimiento y de valor se resuelva "con el valor moviéndose un poco más alto y el crecimiento moviéndose significativamente más abajo", señaló Krinsky. "Esencialmente, esto también sugiere que el crecimiento de las empresas de pequeña capitalización frente a las de mega capitalización debería tener una reversión al alza decente".

Mientras tanto, la configuración técnica permanece para una "venta masiva más significativa" en las acciones a finales de este año, señaló Krinsky.

La correlación implícita de 6 meses de COBE, un índice que mide la correlación promedio esperada entre las 50 principales acciones en el índice S&P 500, se encuentra en el nivel más bajo desde 2006.

“Se deben anticipar correlaciones crecientes en los próximos meses”, escribió Krinsky. Las correlaciones al alza normalmente se corresponden con la caída de las acciones.


¿Son compatibles el escenario de ruptura técnica y las advertencias de estos gestores?

 Creemos que sí. La ruptura técnica sugiere alzas de las bolsas en el corto plazo. Estos gestores advierten de la posibilidad de una fuerte corrección de los mercados en la última parte del año. Veremos si ese escenario se cumpleo.



 

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#943

UBS identifica un desencadenante que podría provocar una venta masiva en el mercado de valores en la segunda mitad

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Las acciones podrían sufrir un crash bajista en las próximas semanas debido a varios factores, incluido el débil crecimiento global y las bajas ganancias de las empresas, según las estrategias de UBS.

Dijeron que muchos analistas de mercado, incluidos los suyos, predijeron que una recesión y ganancias más débiles estarían en riesgo a las acciones en 2023, y que el catalizador de una posible recesión ahora puede estar a la vista.

“El crecimiento es más débil que en la narrativa de los inversores y mucho más débil que el precio de los mercados”, dijo las estrategas de UBS encabezados por el estratega jefe Bhanu Baweja en una nota a los clientes el 28 de junio.

Según el banco, el crecimiento global se encuentra actualmente por debajo del 2% anual, significativamente menos que el promedio a largo plazo del 3,5%.

“Pero es probable que no tengamos que esperar al inicio de grandes rebajas de las ganancias para ver acciones más bajas. Un punto de partida de bajas correlaciones de acciones, rebajas de calificación crediticia y una aceleración de la fuga de liquidez sugirió que las valoraciones probablemente se verán comprometidas antes que las ganancias”, agregaron.
UBS espera el S&P 500 cierre en 3900 a finales de año.

Un problema particular que señalaron los estrategas de UBS fue la salud del mercado crediticio. El segmento de crédito más débil, los préstamos apalancados, es vulnerable a tasas flotantes más altas y un aumento en los incumplimientos, dijeron.
Matthew Mish, jefe de estrategia crediticia del banco, señaló que la última investigación de UBS había notado un repunte en los factores que podrían empeorar las condiciones crediticias.

“Estamos observando la migración de las calificaciones crediticias, y hasta la fecha, mayo parece ser el peor mes que hemos visto en al menos 18 meses en términos de rebajas a CCC, así como D o incumplimientos”, dijo Mish a los clientes del banco en un presentación a principios de este mes.

Cuando se le preguntó acerca de los indicadores a tener en cuenta antes de un aumento en los diferenciales de crédito, Mish señaló un aumento en las solicitudes de quiebra, el empeoramiento de las calificaciones crediticias y la caída de los precios negociados de los préstamos apalancados en incumplimiento.

También identificó la tecnología, los servicios comerciales y de consumo, y el sector de la salud como particularmente en riesgo debido a la alta concentración y acumulación de deuda y estándares de suscripción laxos en los últimos años.

Al abordar el argumento de que muchas empresas pueden haber aplazado su emisión de deuda, evitando así una ampliación de los diferenciales de crédito, Mish sostuvo que este era “el argumento del año pasado”.

La realidad de este año, dijo, es que si bien es posible que no haya un riesgo de refinanciamiento inminente, las ganancias débiles y los perfiles de liquidez podrían llevar a que las empresas sean degradadas a las calificaciones más bajas de deuda (CCC o basura ), lo que podría resultar en un mayor financiamiento. costos para esas empresas.

Todos estos factores apuntan a un futuro que podría afectar a la renta variable.

Si bien el consenso de UBS sobre las ganancias del segundo semestre es inferior a las expectativas del mercado, el banco cree que las estimaciones del mercado pueden tardar hasta las ganancias del tercer trimestre en revisarse a la baja.


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#944

Razones para ser cauteloso con las acciones domésticas del Reino Unido

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Credit Suisse infraponderó las acciones nacionales del Reino Unido a finales del mes pasado y no ve motivos para cambiar de opinión. "No es particularmente barato ni está sobrevendido y tiende a correlacionarse estrechamente con la libra esterlina (y ya no somos alcistas de la libra esterlina)", escriben los estrategas del banco suizo.

Pero el tema clave sigue siendo la inflación pegajosa que solo una recesión podría controlar, y claramente eso no es un buen augurio para las empresas enfocadas en la economía del país.

"... el GRAN problema es que el Reino Unido necesita tener una recesión para controlar la inflación. ¿Por qué? La inflación subyacente del Reino Unido ha aumentado y esto ha sido liderado por los salarios. El crecimiento de los salarios debe caer del 7,5% al 3% para que la inflación vuelva a objetivo", argumentan.


Credit Suisse ve una probabilidad del 95% de recesión en el Reino Unido y dice que es particularmente cauteloso con las acciones de agua, los REIT comerciales y los constructores de viviendas. Por otro lado, el banco suizo sigue sobreponderado en el Reino Unido en su conjunto, citando la gran exposición al extranjero del FTSE 100. 



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#945

Este es el valor más barato de los "siete magníficos

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Las grandes empresas orientadas a la tecnología han retomado su dominio durante la recuperación del mercado de este año, por lo que no es exagerado referirse a un grupo central como " los Siete Magníficos ".

A pesar del excelente desempeño en lo que va del año para todos, y para el S&P 500, cuatro de los siete (más el índice) todavía están abajo desde finales de 2021. E incluso Apple Inc., con una rentabilidad del 50% durante la primera mitad, no figura en la lista de los 10 mejores del S&P 500 .

Por otra parte, Apple alcanzó los 3 billones de dólares en capitalización de mercado , lo que subraya la importancia de la empresa en el S&P 500, que está ponderado por capitalización de mercado. La acción representa el 7,7% del SPDR S&P 500 ETF, que rastrea el índice de referencia.

Dejando el grupo en el mismo orden en que se enumeran anteriormente, veamos dos medidas de valoración para los Siete Magníficos y luego las proyecciones de crecimiento de ventas hasta 2025.

En primer lugar, aquí están las medidas actuales de relación precio-beneficios a futuro para el grupo, basadas en estimaciones de consenso para los próximos 12 meses entre los analistas encuestados por FactSet:


 
Este conjunto de datos subraya cómo las relaciones precio/beneficio pueden no ser especialmente útiles para empresas como Amazon y Tesla Inc. que están más enfocados en la expansión que en mostrar ganancias GAAP. Durante sus décadas de ascenso, Amazon ha mostrado con frecuencia pérdidas netas, ya que ha invertido su flujo de efectivo en nuevas áreas de negocios, incluidos Amazon Web Services, y en el crecimiento de sus principales ofertas en línea a través de adquisiciones y expansiones orgánicas.

Los datos también muestran que según esta medida, al mirar hacia atrás en las valoraciones promedio de 10 años, Nvidia, Apple y Microsoft Corp. parecer caro. Pero una mirada a la relación precio-ventas a futuro puede arrojar más luz sobre cómo los inversores están valorando estas empresas:


 
Amazon cotiza con la relación precio-ventas a futuro más baja entre los Siete Magníficos, con diferencia, y es incluso más baja que la del S&P 500. Para las comparaciones de 10 años, Meta Platforms, y Alphabet Inc. también parecen ser baratos por esta medida. Pero no se comparan muy bien con Amazon, según el siguiente conjunto de estimaciones.


Estas son las tasas de crecimiento anual compuestas (CAGR) esperadas para las ventas desde 2023 hasta 2025. Los números son estimaciones de consenso para años calendario, y no el año fiscal de todas las empresas coincide con el calendario:



 
Se espera que Tesla muestre la mayor tasa de crecimiento de ingresos hasta 2025, seguido de Nvidia. Pero algunos inversores pueden rehuir las altas valoraciones de estas empresas, por las razones que Mark Hulbert discutió la semana pasada.


Entre los Siete Magníficos, Amazon se encuentra en el medio del grupo con una tasa compuesta anual de ventas estimada en dos años del 12 % hasta 2025, muy por delante de las estimaciones de Meta y Alphabet (los otros dos con una relación precio/ventas relativamente baja relativa a sus promedios de 10 años).

Amazon parece representar la mejor combinación de precio/valoración de ventas y crecimiento de ventas esperado entre los Siete Magníficos.


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