Rumores de mercado.

 

El índice S&P 500 tuvo una reacción violenta y negativa ante la amenaza de aranceles del 100% a China —un "berrinche arancelario"— y sus consecuencias aún afectan al mercado. La volatilidad es claramente mucho mayor, por lo que se han producido algunos cambios en el mercado.

Sin embargo, el SPX cuenta con un fuerte soporte en la zona de 6.500 a 6.550, y esa es la única línea de soporte que he trazado para el SPX que lo acompaña. Si se supera el nivel de 6.500, se despliega un escenario mucho más bajista.

La fuerte caída del mercado bursátil estadounidense del 10 de octubre generó una nueva señal de venta en la banda de volatilidad McMillan (MVB) (marcada con una "S" verde en el gráfico). Esta caída también incrementó la volatilidad realizada, por lo que las bandas se han distanciado considerablemente, lo que significa que es probable que la señal MVB no alcance ninguna de sus bandas de +/-4σ en un futuro próximo.

Las ratios put-call de acciones se encuentran actualmente en una situación mixta. La ola de ventas del mercado provocó un ligero aumento en ambas ratios. Sin embargo, la ratio estándar está marcando nuevos mínimos, por lo que se mantiene en una señal de compra. La ratio ponderada ha subido y no ha vuelto a caer a nuevos mínimos, por lo que se mantiene en una señal de venta. Preferiría que estas dos ratios coincidieran antes de operar basándome en ellas. Los programas de análisis informáticos clasifican ambas ratios como señales de venta; prefiero esperar la confirmación visual de la ratio estándar.

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La amplitud del mercado había sido deficiente antes de la caída del 10 de octubre, lo que provocó que ambos osciladores de amplitud cayeran en una profunda sobreventa. Esta semana, las condiciones han mejorado, con la amplitud registrando tres días consecutivos positivos. Esto ha bastado para generar señales de compra en ambos osciladores de amplitud, las cuales se han confirmado con cierres de dos días.

La amplitud del volumen acumulado (CVB) se ha recuperado rápidamente y ha alcanzado máximos históricos en los dos últimos días. Esto se refiere únicamente a acciones. Resulta un tanto desconcertante que la CVB, con sede en la Bolsa de Nueva York, no haya alcanzado un nuevo máximo. En cualquier caso, esto es una señal positiva para el SPX, ya que cuando la CVB alcanza un nuevo máximo histórico, el SPX normalmente la sigue y alcanza su propio máximo.

Los nuevos mínimos superaron a los nuevos máximos el 10 de octubre, pero no en ningún otro día. Por lo tanto, este indicador continúa manteniendo la señal de compra generada inicialmente en junio pasado. Se necesitarían dos días consecutivos con nuevos mínimos superando a nuevos máximos en la Bolsa de Nueva York para detener esta señal de compra.

La volatilidad realizada, expresada en la volatilidad histórica de 20 días del SPX (HV20), se disparó esta semana, con una fuerte fluctuación alcista-baja. El HV20 llegó a caer hasta el 6% y subió al 13% esta semana. Un aumento de la volatilidad generalmente no es bueno para las acciones, por lo que esta es una nueva señal de venta.

También ha subido. El VIX entró inmediatamente en modo de "pico" el 10 de octubre, alcanzando un máximo de 22,44 ese día. Luego retrocedió y cerró en 19,03 el 13 de octubre.

 Esto generó una nueva señal de compra de "pico" (una "B" verde en el gráfico del VIX). El stop para la señal de compra de "pico" es un cierre del VIX por encima de 22,44. De lo contrario, esta posición se mantendrá durante 22 días hábiles, aproximadamente un mes calendario.

Mientras tanto, el aumento del VIX ha provocado que cierre por encima de su media móvil de 200 días durante dos días consecutivos (el segundo de ellos el 15 de octubre), lo que pone fin a la tendencia anterior de compra del VIX para las acciones (vix, que se mantenía desde finales de junio). Esto se marca con las notas rosas en la parte inferior del gráfico del VIX.

 Esto no genera una señal de venta, que no ocurrirá hasta que la media móvil de 20 días del VIX supere la media móvil de 200 días.

El análisis de derivados de volatilidad se ha mantenido alcista durante la última semana, aunque algunos de sus componentes se han debilitado ligeramente. Las estructuras temporales de los futuros del VIX y de los índices de volatilidad CBOE han seguido mostrando una pendiente ascendente. Esto es positivo para las acciones. Sin embargo, la prima de los futuros del VIX ha disminuido considerablemente, lo que representa un desarrollo más bajista. Nuestro cálculo ponderado de la prima de los futuros del VIX ha caído a niveles de alerta. Sin embargo, la verdadera alerta llegaría si los futuros del VIX de octubre comenzaran a cotizar a un precio superior al de los futuros del VIX de noviembre. Hasta el momento, esto no ha sucedido.

En resumen, seguimos dándole el beneficio de la duda a este mercado alcista mientras el SPX siga cerrando por encima de 6.500. Cualquier cierre por debajo sería un gran problema. Mientras tanto, estamos captando nuevas señales conforme surgen, y estas son mixtas (aunque, dado que la nueva señal de venta del HV20 prácticamente compensa la nueva señal de compra del oscilador de amplitud, no estamos posicionando en ninguna de ellas). Por último, asegúrese de invertir en opciones con un precio muy alto en el dinero cuando surjan.

Lawrence G. McMillan