Salud a todos.
ETFs de "covered call". Esto es para inversión a largo plazo.
El sábado habló Cárpatos de algo que no sabía que existía: los ETFs de "covered call". Informó que hay unos productos financieros que se han hecho muy populares en USA entre los jubilados y, en general, en mayores de 55 años porque pagan un dividendo mensual muy similar cada mes. Son unos ETFs que compran acciones y venden opciones call sobre esas acciones pagando la prima a los accionistas del ETF como dividendo. Se han hecho muy populares y ya tienen 168000 M USD invertidos. La gente los usa como sustituto de los bonos porque piensan que los bonos no protegen como antes y prefieren un producto basado en acciones que les dé un dividendo alto. Me picó la curiosidad y me puse a buscar en Europa ETFs UCITS de esto para evitarme el papeleo de la doble imposición a los dividendos. He visto muchos que no merecen la pena pero he encontrado cuatro que me parecen buenos, siendo dos de ellos buenísimos, con rendimiento en dividendos superior al 10 % anual. Ambos tienen exposición al NASDAQ en dos modalidades. Más abajo los cito.
Brillan especialmente en mercados laterales porque el subyacente fluctúa sin deslizamiento neto pero las primas siguen entrando. En mercados bajistas protegen de caídas lentas (porque cobran la prima) pero protegen poco de caídas aceleradas mucho mayores que las primas. En mercados muy alcistas tienen un rendimiento inferior al índice de las acciones sin cobertura, pues una call vendida capa la subida cuando te la ejecutan. En definitiva, son un instrumento financiero para inversores poco agresivos pero que aceptan un riesgo moderado. Para quien no los conozca, le copio y pego un texto de justetf en el que los explican:
"Invertir en ETF con opciones de compra cubiertas
Los ETF con opciones de compra cubiertas ofrecen a los inversores la oportunidad de generar ingresos regulares a partir de una cartera de acciones que van más allá de los pagos de dividendos tradicionales.
La estrategia se basa en dos pilares: el ETF mantiene una cartera de acciones (la parte «cubierta») y, al mismo tiempo, vende opciones de compra (calls) sobre estos activos o el índice correspondiente. A cambio de la promesa de vender las acciones si alcanzan un precio determinado, el ETF recibe una comisión, conocida como prima de la opción. Esta prima se distribuye directamente a los inversores o se reinvierte. Como resultado, el ETF convierte el crecimiento potencial del capital en flujo de caja inmediato y suaviza el rendimiento de la cartera.
Rendimiento en comparación con el índice de referencia
Un ETF de opciones cubiertas tiene un rendimiento diferente al de su índice subyacente en función de la fase del mercado:
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Rendimiento superior (mercados laterales): en mercados estancados o con ligeras fluctuaciones, el ETF aprovecha sus puntos fuertes. Mientras que el índice de referencia no genera ganancias de capital, el ETF obtiene un rendimiento positivo gracias a las primas de opciones cobradas y supera al índice.
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Amortiguador de riesgo (mercados bajistas): cuando los precios caen, el ETF también pierde valor; sin embargo, las primas actúan como amortiguador. En consecuencia, la pérdida es menor que la de una inversión pura en índices.
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Rendimiento inferior (mercados alcistas): durante las fases alcistas fuertes, el ETF se queda por detrás del índice de referencia. Dado que las ganancias de capital están «limitado» por las opciones vendidas, el inversor ya no participa en la subida una vez que se alcanza un umbral determinado.
En conclusión, un ETF de opciones cubiertas supera al índice de referencia subyacente en dos de cada tres casos (en mercados bajistas y con tendencia lateral). Sin embargo, el ETF compra este colchón a la baja a cambio de renunciar a una parte del rendimiento máximo al alza.
Aunque el mercado de los ETF con opciones cubiertas sigue siendo un nicho en comparación con el mercado general, está experimentando un crecimiento dinámico debido a la creciente demanda de estrategias de flujo de caja".
Como dije antes, he encontrado dos ETFs que han tenido rendimientos muy elevados, son UCITS y se pueden comprar en euros en XETRA y en Tradegate. Con esto no es necesario tener que rellenar el formulario W-8BEN para evitar la doble tributación en USA y España. Pero hay que tener en cuenta una cosa: no tienen cobertura de divisa, con lo cual si el dólar cae, el precio de las acciones del ETF también lo hace y viceversa. Yo he entrado esta mañana con un 7 % de mi cartera, apostando a que van a subir después del miércoles porque las tecnológicas anunciarán resultados ese día y probablemente sean buenos. Es una lástima no haber entrado antes, pero repito que no sabía que estos instrumentos existieran. Si cae, pues a aguantarlo cobrando más de un 10 % anual en dividendos, que ya subirá otra vez el NASDAQ algún día.
JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income Active UCITS ETF USD (Dist). ISIN IE000U9J8HX9 Ticker TDG y XETRA:JEQP. Su rendimiento en el último año ha sido +13 % en dividendos. Revalorización: +13.6 %, pero esto depende de cómo le vaya al NASDAQ. Total = +26.6 %. Por rendimiento es el mejor de los que he visto, pero tiene riesgo 5 sobre 7. Hay una versión de este ETF que es acumulativa, pero tiene poca liquidez. Por eso prefiero el distributivo aunque tenga que retratarme con Hacienda cada año y así renuncie al interés compuesto de lo que se lleva Hacienda.
Global X Nasdaq 100 Covered Call UCITS ETF D. ISIN:IE00BM8R0J59. XETRA:QYLE. Busca replicar el índice Cboe Nasdaq-100 BuyWrite. Este índice sigue el rendimiento de una opción de compra cubierta sobre el índice Nasdaq 100. Una opción de compra cubierta combina una posición larga en un activo con la venta de opciones de compra sobre dicho activo. TER = 0.45 % anual. El ETF reproduce sintéticamente el rendimiento del índice subyacente mediante un swap. Los dividendos del ETF se distribuyen mensualmente a los inversores. Es un ETF de tamaño 593 millones de euros en activos bajo gestión. Es muy líquido. El ETF se lanzó el 22 de noviembre de 2022 y tiene su domicilio en Irlanda. Riesgo 4/7. Se compra en EUR no cubiertos como Tradegate o XETRA:QYLE. El bajonazo sufrido desde febrero de 2025 a abril fue por el subidón del 17 % del EURUSD desde la paridad hasta 1.17, es decir, que también hay riesgo divisa si el dólar cae. Rendimiento en 1 año: desde 25 abril de 2025 a 24 de abril de 2026: subió 3.65 % y dio en dividendos 1.643 €/13.702 = +11.99 %, en total +15.64 %. Tiene una versión acumulativa: QYLU, pero es menos líquido y hay días que se negocia mucho y otros unas pocas acciones.
Aparte hay otros ETFs similares sobre el SP500 y uno sobre el STOXX 50, pero no he entrado porque al SP500 y al DAX40 les veo más riesgo de caídas que al NASDAQ.
