Pulso de Mercado: Intradía

VOLKSWAGEN COMPRAR (Cierre 224,20 P P.O. 250,00 P)
Ventas unitarias mensuales de Febrero en EE.UU. Fuente: Compañía
Las ventas unitarias de la marca Volkswagen en EE.UU. fueron un total de 25.710, lo que implica una caída en ventas en el
mes de Febrero, frente a la estabilidad de los últimos meses (-5,2% vs +0% enero y +0,1% en diciembre).
VALORACIÓN
Noticias negativas para VOW que continúa sin conseguir mejorar la situación en EE.UU. Esto se debería a que gran parte
del catálogo de VOW en EE.UU. se encuentra en la última fase del ciclo de vida (lo que resta ventas) y al problema
recurrente del pricing y falta de SUVs. En todo caso, recordamos que las ventas de EE.UU. sólo representan ~10% en
VOW. Nuestra preferida en el sector sigue siendo DAI.

REALIA VENDER (Cierre 0,86P P.O. Bajo Revisión)
BANKIA VENDER (Cierre 1,31 P P.O. 1,24 P)
FCC VENDER (Cierre 10,73 P P.O. B.R.)
HISPANIA COMPRAR (Cierre 12,01 P P.O. 12,01 P)
Inmobiliaria Carso (Slim) compra a BKIA el 24,9% de RLIA
y se compromete a realizar OPA por el 100%
Fuente: CNMV
Ayer I. Carso (Slim) comunicó haber cerrado un acuerdo para la compra de la participación de BKIA en RLIA (24,9%) por
0,58 euros/acc. (-33% de descuento sobre cierre de ayer y 18% de prima sobre la OPA vigente de HIS). Adicionalmente I.
Carso se compromete a realizar en el plazo de 9 meses una OPA por el 100% a mismo precio.
Recordamos que está vigente una OPA por el 100% de RLIA por parte de HIS a 0,49 euros/acc.
Recordamos también que inmobiliaria Carso es el principal accionista de FCC con un 25,6% y RLIA con un 36,9%.
VALORACIÓN
Noticia negativa de impacto muy limitado para FCC, ya que el precio ofrecido por Carso implica valorar la participación de
FCC (36,9%) a 65,9 M euros en lugar de 97,5 M euros a precio de cierre de ayer (-31,6 M euros o -1,1% de la
capitalización). Creemos que FCC no venderá su participacipación en la OPA tras haber manifestado en su presentación
de Rdos. 2014 que RLIA ya no formaba parte de su plan de desinversiones.
Con respecto a Bankia, la compañía no ha informado de las plusvalías/minusvalías de la operación, que en todo caso
serían muy poco relevantes (asumiendo el 100% del importe de la venta como válido, el impacto en CT1 sería de -
5/+5pbs).
Para RLIA la noticia puede tener un impacto negativo en la cotización, por lo menos a corto plazo, en la medida en que el
precio que ofrece Slim está muy alejado del precio de mercado (-33%) y vemos poco probable que se vayan a producir
mejoras en la oferta. Dicho esto, es verdad que la OPA será voluntaria y la acción seguramente continuará cotizada en el
mercado de manera que el actual accionista podrá elegir entre vender o quedarse en la compañía.
Para HIS la noticia es negativa, aunque creemos que el mercado ya descontaba que la operación de RLIA no iba a salir de
manera que no vemos impacto relevante en la acción. Vemos improbable que HIS mejore sustancialmente su oferta por
RLIA.

IAG COMPRAR (Cierre 7,847 P P.O. BR)
Estadísticas de tráfico de febrero’15 / Posible incremento
de participación de Qatar
Fuente: Compañía y Bloomberg
Publicó ayer sus datos de tráfico de febrero’15 que aumentó un +5,5% (vs +5,5% en enero y +5,7% en diciembre), medido
en PKTs (pasajeros por kilómetro transportado). La oferta creció un +4,3% (vs +4,7% en enero y +5% en diciembre), medida
en AKOs (asientos por kilómetro ofertado), lo que ha hecho que el coeficiente de ocupación aumente (+0,9 p.p. vs -0,1 p.p.
en enero).
Por otra parte, Qatar Airways que recientemente adquirió un 10% de IAG habría comentado que no descarta incrementar su
participación en el futuro.
VALORACIÓN
Los datos publicados son positivos. Destaca especialmente la mejora vista en los negocios de Largo Radio y
especialmente Norteamérica (30% capacidad; +2,4 p.p. de ocupación vs +0,3 p.p. en enero). La recuperación en LatAm
(20% capacidad) se consolida e intensifica este mes (+1,5 p.p. vs +1.3 p.p. en enero). Por Marcas destaca la mejora
vista en Iberia (22% de la capacidad) que acelera su crecimiento de tráfico (+10,8% vs +9,5% en enero), con aumentos
de capacidad similares (+7,9%).
La noticia de Qatar Airways es positiva aunque de impacto limitado, puesto que no se ha especificado plazo para realizar
nuevas compras de acciones y no creemos que vaya a ocurrir a corto plazo.

ABERTIS VENDER (Cierre 16,53 P P.O. 17,42 P)
VINCI COMPRAR (Cierre 52,74 P P.O. 56,00 P)
Francia descarta romper los contratos de autopistas Fuente: Bloomberg y Reuters
Según prensa, el grupo de trabajo a cargo de la evaluación de los contratos de autopistas habría descartado la
renacionalización (presentará sus conclusiones el 10 de Marzo). Las mismas fuentes destacan que el coste de la
renacionalización podría haber costado entre 40.000 – 50.000 M euros.
VALORACIÓN
Noticia positiva de impacto limitado, que vuelve a demostrar el poco margen de maniobra que tendría el Estado Francés
por la fortaleza de los contratos concesionales. La situación sigue en el mismo punto desde que se anunciara la
suspensión temporal de aumentos de tarifa aplicables a 2015 (tendrían que haber entrado en vigor el 1 de Febrero),
aunque los actores implicados en el proceso (Concesionarias y Gobierno Francés) inciden en que el acuerdo está
próximo. Nosotros, insistimos en nuestra idea de que cualquier cambio en los contratos de las autopistas se dará de
acuerdo con las operadoras. Vinci y ABE han indicado en reiteradas ocasiones que confían en la robustez de sus
contratos en Francia. Recordamos que en ABE la filial de autopistas en Francia, SANEF, supone un 24% del EBITDA’14
BS(e). La división de autopistas de Vinci supone el 58% del EBIT a 2014.

https://www.youtube.com/watch?v=nKbwYc9RJdM, espero que te ayude a salir del paso esto de las princes es un poco dificil, jejeje un saludo.

Yo preferiría subir a 11500 y luego retroceder a 11200 para hacer soporte...
Largo Bkia, Pop y Bkt,,,a ver si el mago me echa un cable..

http://urlcorta.es/5u0f

Sube porque posiblemente necesiten llevarla a medio plazo a los 11€.