Azkoyen (AZK) despierta

Azkoyen sale del ostracismo con una subida que le dispara un 39% en 2012
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Azkoyen ha empezado el año disparado en bolsa. Lo que se encuentra detrás de la recuperación del precio de Azkoyen desde los mínimos de dieciocho años marcados en diciembre es la mejora de sus fundamentales, acompañada por un sentimiento positivo del mercado en el arranque de 2012, lo que en una compañía con poca liquidez y que se ha hundido mucho ha dado lugar a movimientos bruscos.

“Azkoyen está haciendo un buen trabajo de reestructuración operacional, que se va reflejando poco a poco en los resultados, ha habido un cambio en la compañía”, explica Manuel Coelho, analista de BPI, que sigue el valor, recomienda ‘mantener’ y sitúa el precio objetivo en 1,75 euros, frente a los 1,52 a los que cotiza actualmente.

Además de la mejora de la compañía y del sentimiento del mercado, los inversores han valorado positivamente, según fuentes consultadas por Cotizalia, el incremento en el capital que hizo uno de los accionistas de Azkoyen en diciembre. Berkinvest Capital elevó su participación hasta el 10,3% desde el 5,3% anterior tras la adquisición de 1,34 millones de acciones. De esta forma, el fondo se convierte en el accionista de referencia, por delante de N+1, que posee el 10,04%.

Cambia la tendencia con muy poco volumen

La subida de Azkoyen no responde a un incremento estable de los volúmenes de contratación, que solo se han disparado algunos días puntuales, como el 9 y el 10 de febrero. El valor marcó mínimos de 18 años en diciembre, cuando el día 19 su acción cayó hasta 1,1 euros, lejos de los 8,64 euros de 2007, antes de que comenzase el castigo sus títulos.

Desde 2009 mantenía una tendencia bajista que se rompió hace ocho semanas. En lo que va de año acumula una subida del 38,9%, tras haber perdido en 2011 un 45%. Azkoyen cerró el martes en 1,57 euros, máximos desde el 11 de noviembre de 2011, cuando sus títulos se pagaban a 1,6 euros.

Evolución de Azkoyen desde 2005 (Bloomberg).

Persisten riesgos en el valor

Pese a la subida y a las mejores perspectivas de resultados, el fabricante de máquinas expendedoras todavía presenta riesgos, ya que está muy expuesta al consumo privado, que se ha reducido mucho con la crisis y ha pasado factura a las empresas. De hecho, de los cinco analistas que siguen el valor, según los datos de Bloomberg, cuatro recomiendan vender y solo uno mantener.

Además, Azkoyen lleva sin repartir dividendo desde 2002 y a corto plazo no se espera que vuelva a retribuir a los accionistas. “Asumiendo que sus cuentas sigan mejorando, se podría volver a dar dividendos, aunque no hay una política oficial sobre esto”, comenta Coelho.

El resultado neto de Azkoyen en los nueve primeros meses de 2011 -presenta las cuentas anuales a finales de febrero-fue de 150 millones de euros, una cifra que contrasta con los 2.931 millones que obtuvo en el mismo periodo de 2010, cuando obtuvo unos resultados excepcionales por las plusvalías de la venta del negocio de café Ahosa. Las ventas de las principales líneas de negocio -excluyendo el efecto de la venta de Ahosa- creció un 9,2%.