pego sobre el banco Santander
A las puertas de cerrarse el ejercicio 2011, es un buen momento para tomar posiciones en valores de calidad fuertemente castigados. En el caso del banco cántabro, no lo haríamos como una inversión especulativa, ya que de momento es bajista, ni siquiera para el plazo de un año.
Hay que plantearse un horizonte temporal de medio plazo, entre tres y cinco años. El sector financiero sigue estando, para muchos analistas, en la lista de valores para no tocar y meten en el mismo saco bancos saneados, bancos con problemas y otros con solera, pero que han tenido que ser intervenidos, total o parcialmente, por los gobiernos de los respectivos países. No es el caso de los dos grandes bancos españoles, cuya solidez y solvencia están fuera de duda.
El miedo a que la economía de un país pueda tambalearse por la quiebra de un gigante bancario ha dado lugar a que se establezcan unos criterios de solvencia más exigentes para los bancos considerados demasiado grandes para caer. Se les ha denominado “bancos con riesgo sistémico”, y entre ellos hay uno español: Santander.
El Consejo de Estabilidad Financiera aprobó en la cumbre del G-20 unos requisitos de capital más estrictos que las exigencias establecidas en Basilea III, con lo que los bancos deben tener recursos propios de primera categoría equivalentes al 7% de sus activos ponderados por riesgo. Los bancos considerados sistémicos deberán incrementar este porcentaje que, en el caso de Santander, puede subir al 8%.
La venta de Banco Santander Colombia le aporta 900 millones de euros, con unas plusvalías de unos 615 millones, a los que hay que sumar el traspaso de participaciones en Chile y Brasil, que destinará a fortalecer el balance. No va a necesitar ayudas públicas.
No tendrá necesidad de ampliar capital y mantendrá el dividendo que abona a sus accionistas que, al precio de cierre de ayer supone una rentabilidad del 10,40%. El dividendo puede variar, ya que el porcentaje de beneficios que se distribuye depende de estos. Una caída del 20% dejaría el dividendo en el 8,32%, muy superior a cualquier depósito o pagaré.
La solidez y confianza en el banco se acaba de poner de manifiesto al cerrar una emisión de pagarés de 5.053 millones a 3 y 18 meses, sólo con el respaldo del propio banco y con rentabilidades entre el 3% y 3,75%, cuando la rentabilidad de las letras del Tesoro ronda el 5%.
En el gráfico se observa que, desde enero de 2010, la tendencia es bajista, con lo que cualquier compra realizada en los dos últimos años está en pérdidas. Si nos hemos equivocado, lo que toca es cortar las pérdidas en seco. Pero son muchos los inversores que las han dejado correr y ahora están aterrorizados viendo los porcentajes de pérdidas que tiene con el valor. Si no se ha vendido, no es momento de hacerlo. El banco está en zona de mínimos, más apropiada para la compra que para la venta. Hay que plantearse la inversión como un plazo fijo a tres años, porque antes de ese plazo le veremos entre 10,5 y 11,5 euros, donde tiene su objetivo alcista.
