La izquierda francesa tiene un plan para aliviar la carga de deuda pública que soporta el país. Pero no pagándola y reduciendo así principal e intereses, sino con trucos para no pagar ni principal ni intereses en una parte de la misma.
Es una deuda que han creado los políticos y que no les ha servido de nada a los franceses. Macron va a dejar la presidencia con el mismo nivel de paro con el que llegó. Y el crecimiento económico en el periodo ha sido anémico (media anual del 1,1 % una vez descontada la inflación). Pero la deuda sí que ha aumentado: un 56 %. Y el ratio deuda/PIB (del 98 %
al 117 %). Se ha situado casi al nivel de Grecia (126 %).
Francia ha aumentado su deuda pública más de un billón de euros sin generar a cambio ninguna mejora significativa real para sus ciudadanos.
Es como si una familia siguiera viviendo más o menos al mismo nivel que hace 10 años, pero ahora endeudada hasta las cejas.
Alguien dirá que ha sido culpa de la pandemia, pero la pandemia no es para nada el único motivo por el que ha aumentado la deuda. También se argumentará que este descontrol de gasto, financiado con cada vez mayores deudas, es generalizado, especialmente en las economías avanzadas. Y es cierto. Pero eso es como decir que en una clase de malos estudiantes, Francia consigue la peor nota. Y así la deuda se acumula. Y pesa. Especialmente pesan los intereses, que hay que pagarlos todos los años.
El señor Mélenchon, líder del partido de la Francia Insumisa, propone que el BCE, que tiene en su balance el 20 % de la deuda pública francesa (unos 630.000 millones de euros), transforme esos títulos de deuda a diversos plazos en deuda perpetua a tipo de interés cero. Al convertirse en perpetua, el Estado francés nunca tendría que devolver el capital inicial y dejaría de pagar intereses de manera inmediata.
El plan, desgraciadamente, tiene fisuras. No vamos a entrar en debates políticos, pero sabemos cuál sería la reacción de los mercados: la misma que el banco al que una familia le comunica que va a dejar de pagar los intereses y que la deuda se la pueden quedar para siempre. Medidas legales aparte, lo primero que hará el banco es tratar de quitarse esa deuda de encima a un precio muy inferior a su valor nominal. Aplicado este escenario al mercado de bonos, lo que ocurriría es que, obviamente, el desplome en la valoración de estos bonos se contagiaría al precio de todos los bonos franceses y, de rebote, a los europeos en general, ante el temor a que otros copien la idea.
La crisis que se ha vivido este verano en los bonos europeos de largo plazo sería una broma comparada con esa caída.
La siguiente fisura la notarían los propios políticos, cuando quisieran pedir un préstamo —emitir bonos— en el mercado. O no se lo prestarían o sería a un tipo de interés prohibitivo.
Resultado del plan: que cuando Francia quisiera pedir dinero le iba a costar seis o siete veces más —si es que se lo dan— y que todas las entidades financieras que tengan bonos franceses sufrirían pérdidas espantosas. En el caso de los bancos, llevaría a una reducción de la financiación de la economía del país que no se ha vivido desde hace siglos.
Es más, este tipo de comentarios ya están cotizando en el mercado. La izquierda francesa no gobierna, pero, aunque no es fácil, podría participar en un gobierno de coalición. Y el dinero es muy miedoso. Solo plantear este tipo de cosas a unos meses de las elecciones presidenciales afecta al valor de los bonos del Tesoro francés de largo plazo. Y se contagia a los del resto de Europa.
Es una deuda que han creado los políticos y que no les ha servido de nada a los franceses. Macron va a dejar la presidencia con el mismo nivel de paro con el que llegó. Y el crecimiento económico en el periodo ha sido anémico (media anual del 1,1 % una vez descontada la inflación). Pero la deuda sí que ha aumentado: un 56 %. Y el ratio deuda/PIB (del 98 %
al 117 %). Se ha situado casi al nivel de Grecia (126 %).
Francia ha aumentado su deuda pública más de un billón de euros sin generar a cambio ninguna mejora significativa real para sus ciudadanos.
Es como si una familia siguiera viviendo más o menos al mismo nivel que hace 10 años, pero ahora endeudada hasta las cejas.
Alguien dirá que ha sido culpa de la pandemia, pero la pandemia no es para nada el único motivo por el que ha aumentado la deuda. También se argumentará que este descontrol de gasto, financiado con cada vez mayores deudas, es generalizado, especialmente en las economías avanzadas. Y es cierto. Pero eso es como decir que en una clase de malos estudiantes, Francia consigue la peor nota. Y así la deuda se acumula. Y pesa. Especialmente pesan los intereses, que hay que pagarlos todos los años.
El señor Mélenchon, líder del partido de la Francia Insumisa, propone que el BCE, que tiene en su balance el 20 % de la deuda pública francesa (unos 630.000 millones de euros), transforme esos títulos de deuda a diversos plazos en deuda perpetua a tipo de interés cero. Al convertirse en perpetua, el Estado francés nunca tendría que devolver el capital inicial y dejaría de pagar intereses de manera inmediata.
El plan, desgraciadamente, tiene fisuras. No vamos a entrar en debates políticos, pero sabemos cuál sería la reacción de los mercados: la misma que el banco al que una familia le comunica que va a dejar de pagar los intereses y que la deuda se la pueden quedar para siempre. Medidas legales aparte, lo primero que hará el banco es tratar de quitarse esa deuda de encima a un precio muy inferior a su valor nominal. Aplicado este escenario al mercado de bonos, lo que ocurriría es que, obviamente, el desplome en la valoración de estos bonos se contagiaría al precio de todos los bonos franceses y, de rebote, a los europeos en general, ante el temor a que otros copien la idea.
La crisis que se ha vivido este verano en los bonos europeos de largo plazo sería una broma comparada con esa caída.
La siguiente fisura la notarían los propios políticos, cuando quisieran pedir un préstamo —emitir bonos— en el mercado. O no se lo prestarían o sería a un tipo de interés prohibitivo.
Resultado del plan: que cuando Francia quisiera pedir dinero le iba a costar seis o siete veces más —si es que se lo dan— y que todas las entidades financieras que tengan bonos franceses sufrirían pérdidas espantosas. En el caso de los bancos, llevaría a una reducción de la financiación de la economía del país que no se ha vivido desde hace siglos.
Es más, este tipo de comentarios ya están cotizando en el mercado. La izquierda francesa no gobierna, pero, aunque no es fácil, podría participar en un gobierno de coalición. Y el dinero es muy miedoso. Solo plantear este tipo de cosas a unos meses de las elecciones presidenciales afecta al valor de los bonos del Tesoro francés de largo plazo. Y se contagia a los del resto de Europa.
