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Operativa basada en el miedo: como gestionar con éxito la volatilidad

En esta serie de artículos trataremos sobre la volatilidad. Durante años, se han lanzado productos muy interesantes basados en esta clase de activos, aunque aún sean relativamente jóvenes. Esta circunstancia hace que su comprensión requiere un poco de entrenamiento. En este artículo nos centraremos en los fundamentos del índice de volatilidad VIX.

 

portada

 

El índice de volatilidad VIX es una herramienta excelente para medir la volatilidad esperada del mercado bursátil estadounidense. Lo calcula el Chicago Options Exchange (CBOE) en función de las volatilidades de los precios de las opciones. Específicamente, el VIX describe el rango de variación del S&P 500 en puntos porcentuales, variación esperada durante 30 días.

Sin entrar demasiado en los detalles del cálculo, se tienen en cuenta tanto a las opciones en el dinero como a las que están fuera del dinero. En general, el índice se mantiene bastante bajo en tiempos tranquilos y bastante alto en tiempos turbulentos.

Por esta razón, los agentes de bolsa también lo llaman el “barómetro del miedo” y puede interpretarse como un indicador del sentimiento del mercado. Sin embargo, el estudio realizado en 2016 llamado “Las propiedades intradía del VIX y el VXO” revela que existe una correlación negativa entre el futuro del VIX y el S&P 500 la cual es aún más fuerte que la existente entre el VIX y S&P 500, por lo que el término “barómetro del miedo” se aplica aún más al futuro que al VIX.

La Figura 1 muestra la historia del VIX y del S&P 500 desde 2004. Aquí es fácil ver que los 2 índices se comportan en direcciones opuestas, especialmente en tiempos de crisis. Las pérdidas rápidas y fuertes en el mercado bursátil suelen ir acompañadas de un aumento de las expectativas de volatilidad.

 

historia del vix

 

El índice alcanzó su máximo histórico a precio de cierre el 20 de noviembre de 2008 con un valor del 80.86 % y su mínimo histórico se alcanzó el 03 de noviembre de 2017 en 9.14 %.

La volatilidad histórica no es lo mismo que la volatilidad implícita

 

Básicamente, cuando miramos la volatilidad, debemos distinguir 2 conceptos diferentes:

  • Volatilidad histórica: fluctuación pasada que se ha dado realmente en el mercado (desviación logarítmica estándar diaria de los rendimientos)
  • Volatilidad implícita: volatilidad esperada (calculada a partir de los precios del mercado de opciones)

 

Como veremos en un artículo posterior de esta serie esta diferencia es crucial para lograr primas de volatilidad y, por lo tanto, implementar estrategias de trading. En esta parte trataremos de internalizar la diferencia. Cada vez que hablamos del VIX o sus futuros y conceptos relacionados con sus índices, estaremos hablando de la volatilidad implícita.

El CBOE también calcula otros índices de volatilidad, como por ejemplo los del Nasdaq-100 (VXN), Dow Jones (VXD) y Russell 2000 (RVX). Los índices de volatilidad también están disponibles para ciertos ETFs, tasas de interés y acciones individuales. En este artículo, nos dedicamos exclusivamente al VIX.

 

Propiedades del VIX

 

Probablemente la característica más importante del VIX es su carácter de reversión a la media a largo plazo. Lo cual significa que el índice es significativamente más alto debido a valores particularmente bajos y más tarde será significativamente más bajo debido a valores particularmente altos. La Tabla 1 muestra que es un efecto sistemático.

Tenga en cuenta, sin embargo, lo siguiente: ¡no podrá invertir directamente en el VIX! Por otro lado, si miramos los futuros negociables del VIX, está claro que los participantes del mercado valoran dicho efecto previendo el aumento o caída correspondiente. Lo cual significa que no se puede “ganar” el dinero de forma fácil confiando en la reversión media.

 La Figura 2 muestra otra característica interesante del VIX: el índice abre a un nivel alto según la media a largo plazo y luego retrocede al comienzo de la sesión de negociación. Este patrón es sorprendente, ya que en el intradía el VIX se calcula al minuto en una vista de 30 días. También es interesante el movimiento medio durante una semana de negociación.

 

movimiento volatilidad

 

En el caso en el que hay noticias sorprendentes (negativas), especialmente durante el fin de semana, el índice llega a su valor más alto en la sesión de apertura del lunes, y tiende a bajar durante la semana. 

 

volatilidad semanal

 

Conclusión

 

En este artículo, hemos hablado de los conceptos básicos del VIX y hemos introducido algunas de sus características más interesantes. En la Parte 2, programaremos los diversos índices de volatilidad y discutiremos sobre la estructura de los futuros del VIX.

 

Este artículo ha sido extraído de la edición de septiembre de la revista TRADERS' by Rankia, si estás interesado en leer más artículos relacionados con el Trading, puedes suscribirte de forma gratuita a continuación.

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  1. #1

    Nega16

    “Las propiedades intradía del VIX y el VXO” revela que existe una correlación negativa entre el futuro del VIX y el S&P 500 la cual es aún más fuerte que la existente entre el VIX y S&P 500, por lo que el término “barómetro del miedo” se aplica aún más al futuro que al VIX"

    No se entiende eso, ,me remito a las palabras del creador del nuevo VIX para la CBOE,( no me gusta lo que dice que es ahi el VIX, pero no voy a entrar ) el VIX es la temperatura del mercado, o sea un sensor un indicador, y los futuroa del VIX son una apuesta sobre lo que ese indicador va a hacer en el futuro.

    La correlación es con el indicador, las apuestas a veces salen bien y a veces mal. Allí hay que se ser mas hábil para ver quien las hace .

    Las propiedades de nada , dan correlaciones, tampoco revelan correlaciones, esas cosas no se revelan.

    El VIX da la temperatura, y leer una temperatura no revela nunca como se esta apostando en el futuro cual vaya a ser la temperatura en ese futuro. Es material y matemáticamente imposible eso.

    Tampoco , son mas fuertes o mas debiles las correlaciones porque se apueste en ellas. Una majaderia. de donde sale eso?

    Ahora las puestas correlacionan los activos?

  2. #2

    Nega16

    en respuesta a Nega16
    Ver mensaje de Nega16

    por otra parte esa grafica de lo que pasa durante el dia, no hay como leerla

    Para empezar los horarios deben ser americanos o sea las 9h30 deben ser las 15h30 de aqui.

    Y con que veas el VIX como cierra a las 22 horas y abre a las 15h30m practicamente no varia. Eso que refleja no procede del VIX sino de otra volatilidad, que tambien se correlaciona con el VIX de alguna manera no muy clara. Eso es debido a que en la apertura americana A VECES aparecen mas o menos en dos horas noticias que BARREN LAS APUESTAS ARRIBA Y ABAJO. Por que estan operadas por maquinas. Pero no siempre. Atrivuirselo a una propiedad del VIX sacando medias, es un estupidez. Algo irreal. De alguien que no sabe que tiene entre las manos.La variabilidad de los precios influye en el VIX pero es un tema mas complejo, que esa chorrada de gráfica. Eso es solo ruido, no una característica del VIX, medias de ruidos ocasionales, algo demencial, si se esta hablando de lo que hace o de las propiedades del VIX.

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