El río sigue revuelto. Luchando contra el FOMO. Tesis de inversión en WYNN - Parte II

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Este post es la continuación del que se escribió hace un mes en el que se analizaba la tesis de inversión en WYNN y se explicaba la operativa a emplear.

Pues bien, un mes después de escribir aquello, WYNN ha dibujado una estupenda montaña rusa tal que así

Cotización de WYNN en el último mes
Cotización de WYNN en el último mes


Exactamente un día después de escribir aquel post , la cotización de WYNN comenzó una alocada carrera hacia arriba. Un cosa tremenda. Estamos hablando de una revalorización de más de un 20% en unas pocas sesiones. De locos. 
Esto me hizo pensar que o bien los hados me protegen o me odian profundamente...
Pero.. ¿por qué? 

Pues porque si el lector fue avezado, en el anterior post dije esto:
 [...] para este túnel 200 - 47.5 nos sale una horquilla bid-ask de 1.85 - 1.07.
Colocamos la orden a 1.75 y esperamos a ver si nos la hacen (cosa que no ocurrió el viernes).

Seguiremos observando a lo largo de esta semana y las siguientes y ver si podemos colocar la orden finalmente...

Vamos, que se me escapó. La orden no entró aquel día. Pero es que los dos días siguientes (ver el gráfico anterior), WYNN subió a lo loco más de un 12% . Y claro, mi orden siguió sin entrar, y la terminé cancelando.
Había tenido la inmensa potra de acertar el timing exacto (seguro??) de entrada en WYNN,
pero se me escapó por los pelos.
Cuando ocurrió aquello, estuve tentado de abrir la segunda parte de este post para tratar el tema del FOMO. Así que como no lo hice antes, lo hago ahora

Batallando contra el FOMO


  FOMO son las siglas en inglés de Fear of Missing Out. Miedo a quedarse fuera en castellano, vaya. Se trata de una reacción muy lógica que sufren inversores y especuladores de todo signo y pelaje cuando ven que "su acción", aquella niña bonita a la que han dedicado sus horas de estudio y evaluación, resulta que empieza a subir como un cohete sin nosotros dentro.


Y entonces se tiene la sensación de estar perdiéndose algo grande. Como cuando, siendo un chaval, se organizaba una mega fiesta a la que inicialmente estabas invitado, pero que al final te acababas perdiendo por cualquier motivo (te ponías malo, te surgía cualquier imprevisto, etc.). Qué sensación más amarga, verdad?

Cartel de la película húngara FOMO - Me viene al pelo  :-)
Cartel de la película húngara FOMO - Me viene al pelo :-)




Pues con las inversiones ocurre algo parecido. Lo que pasa es que si empieza la fiesta con nosotros fuera, asumámoslo: no tiene sentido acudir tarde. 
Al igual que aquellas fiestas perdidas jamás regresarán, en éstas situaciones hay que pensar igual: se fue, mala suerte. Si ya no está en mi precio de entrada, ya no me interesa.
Se corre el inmenso peligro de entrar a destiempo y que lo que era una fiesta acabe en un funeral.

Y con este ejemplo en concreto vamos a visualizarlo de una manera inmejorable.
 
No obstante, y para ser totalmente sincero, he de admitir que sufrí FOMO como aquel chaval de 20 años que se perdió la fiesta de su vida por agarrarse unas anginas de campeonato un día antes del evento (esto es un dato real, por cierto).
Pero todo inversor/especulador tiene que luchar contra sus demonios. Así que me tragué mis anginas (en sentido figurado), y me abstuve de acudir al fiestón de WYNN.

Viendo la fiesta desde la barrera

No obstante, que no acudiera a la fiesta no fue excusa para que siguiera con interés todo lo que iba ocurriendo dentro de WYNN.
Y en parte, lo admito, lo hice por un sentimiento algo masoquista de comprobar cúanto estaba dejando de ganar por no haber podido estar dentro.
Siguiendo con el ejemplo de la fiesta, es como ver las fotos y los vídeos que tus amigos/as grabaron en la fiesta pasándoselo en grande mientras tú estabas en cama con 40º de fiebre (sí, lo admito: también lo hice entonces).

Seguro que ahora algún lector se preguntará... eso, eso.. ¿cuánto fue? ¿cómo de bestial fue esa fiesta?

Bien... pues aquí van unos números: el túnel que propuse (put 47.5 - call 200) que el viernes 20 de Agosto se podía haber abierto a -1.07 (es decir, a crédito, o llevándose una prima de 107 dólares por túnel), llegó a cotizar el 8 de Septiembre (es decir, menos de 20 días después) a +3.00. Es decir, que nos llevábamos otros 300 dólares a sumar a los 107 ya recibidos. Y santas crismas.
407 dólares por túnel (yo tenía previsto abrir 2, así que hubiera sido un pico de más de 800 dólares en menos de un mes).
Me abstengo ya de calcular % de revalorización y demás. Lo dejo como ejercicio para el lector, que a mi me da demasiada rabia :-D

Ahora la pregunta del millón es: ¿hubiéramos cerrado esa posición y hubiéramos materializado las ganancias? ¿las hubiéramos hecho reales, o hubiéramos dejado fluir la cotización?
 
Recordemos que la tesis tiene un horizonte (teórico) temporal de casi 1 año y 4 meses, hasta Enero de 2023. Y que nos estamos planteando cerrar tan sólo 3 semanas después de entrar.

Bien..no vale para nada hacer este ejercicio a posteriori. No estaba dentro, así que a toro pasado no se pueden sacar conclusiones. 
Quizá hubiera cerrado antes, o quizá hubiera dejado seguir fluyendo la cotización....en cuyo caso...

Al final el tiempo da o quita la razón...


Pues si. Al final ese gran juez supremo que es el tiempo dicta sentencia. Y la paciencia al final tiene su recompensa (de momento).
¿Qué ocurrió después?
Pues que WYNN volvió a caer un 25% en pocas sesiones. Otra locura.

La explicación a este subibaja como siempre la encontramos a posteriori. Y aunque este valor también se vió afectado por la crisis de Evergrande, lo que parece explicar esa rápida pérdida de valor en la cotización tiene más que ver de nuevo, como no, con las presiones regulatorias del juego en China.

Total, que WYNN se puso de nuevo a tiro. ¿Una nueva fiesta a la que, esta vez sí, podría entrar? No lo sabemos. Igual la fiesta acaba en funeral, insisto.
Pero esta vez sí, conseguí entradas para la fiesta. Y a mucho mejor precio que el de hace un mes.
 



   Entré con 2 túneles (o risk reversal) como los propuestos en el anterior post , manteniendo las mismas tesis e ideas. Venta de put 47.5 y compra de call 200.

Como se puede comprobar en la imagen anterior, esta vez he conseguido abrirlos a -2.14 (es decir, que he ingresado 214 dólares por cada túnel, o 428 en total).

Veremos ese juez supremo al que mencionaba antes (el TIEMPO, con mayúsculas) si nos da o quita razones.
 

Conclusión


Al final, la paciencia y el no haber sucumbido al FOMO, me ha permitido abrir la posición a un precio mucho mejor que el de Agosto.
Ahora, que nunca se nos olvide que esto se puede ir a los infiernos, y que nuestra posición puede llegar a valer mucho menos. Y que en el peor de los casos, como expliqué en el anterior post, llegados a Enero de 2023, tendremos que comprar WYNN a 47,5. Eso significará que muy probablemente hayan tenido que cerrar los casinos de Macao y tengan que subsistir con los de Las Vegas y Boston. Pero seguirá habiendo negocio, porque, recuerden...el casino siempre gana  ;-)

Post data - ¿Es esto un hedge de un market maker?

Como curiosidad, que dejo abierta para el debate, me gustaría remarcar una cosa muy curiosa observada al abrir la posición. Como se ha explicado, se ejecutó mi orden a -2.14. Pues bien, ese mismo día (se puede ver en la imagen adjunta) el máximo y el mínimo de esa misma posición se situó en -2.11 y -2.18.
Durante los días anteriores y los siguientes, no se volvió a abrir ninguna posición igual.
De hecho, ya es casualidad que ese mismo día que yo la abrí, se abrieran esas otras dos (tan juntas). Estamos hablando de un vencimiento muy lejano (Enero del 2023) y unos strikes, digamos, bastante alejados. Así que esto me ha llevado a pensar...
¿se tratarán esas dos posiciones a -2.11 y -2.18 del hedge del market maker que me vendió la posición?

Soy consciente de que el hedge más común de los market makers de opciones se hace siguiendo el objetivo de "delta neutral", acudiendo para ello  a mercados muchos más líquidos que el de las opciones: el propio subyacente. Así, un MM suele cubrirse, p.e.  al vender una call, comprando en el mercado al contado el equivalente en acciones de forma que la delta se neutralice. Esto se explicó en parte en el post de las acciones MEME,

Pero quizá esta sea otra forma de hacer el hedge (comprando y vendiendo en el bid/ask de la horquilla quizá??)

Abro debate...



  1. #7
    27/09/21 16:22
    pienso también que esta situaciones se dan por motivos técnicos como lo que dices del market maker, pero solo soy un pobre hombre
  2. en respuesta a theveritas
    -
    #6
    27/09/21 14:20
    Muchas gracias sr. TheVeritas. Qué cierto es eso de no perder el respeto al mercado nunca!

  3. en respuesta a Yosuh
    -
    #5
    27/09/21 14:18
    Muchas gracias a ti por leerme, Yosuh
  4. en respuesta a Solrac
    -
    #4
    27/09/21 14:18
    Muchísimas gracias por su comentario. Un placer y honor tenerle por aquí!
  5. #3
    25/09/21 09:56
    Excelente post Borgeby, Muchas Gracias por compartir
  6. #2
    25/09/21 07:34
    Este post es una obra maestra. Hay que leerlo varias veces dándole vueltas y revueltas hasta extraer todas sus valiosas conclusiones, que son varias. Pero, a mi juicio, la principal es que cuando uno está malo solo debe recuperarse para prepararse para la siguiente fiesta.
  7. #1
    24/09/21 21:58
    El mercado es nuestro enemigo, muchos confían demasiado en el mercado, cuando es capaz de cualquier cosa 
    Creo que si hubieras entrado la primera vez, habrías cerrado con el subidón y ahora habrías abierto otro 
    El respeto al mercado no debe perderse nunca, y lo de dejar correr las ganancias también es un cliché discutible 

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