Esta semana he visto casi de casualidad, buceando en una red social, un artículo donde se analizaba con cierto detalle el fondo que actualmente gestiona Michael Burry, al que el cine hizo mundialmente famoso con la película The Big Short.
En este blog hemos dedicado ya algunos post a nuestro amigo, como vimos recientemente en su duelo personal vs la gestora estrella Cathie Wood.
Pues bien, vayamos al grano y empecemos a diseccionar el fondo.
Comenzando por el nombre, Scion Asset Management. El fondo lleva operando desde 2013, y el nombre desde luego guarda mucha similitud con el famoso Scion Capital con el que operó desde 2000 hasta 2008, y que le hizo mundialmente conocido al ser vehículo utilizado para apostar contra las hipotecas subprime del mercado inmobiliario norteamericano, cuyo estallido dio pie a la crisis hipotecaria y crediticia de 2008, que como todos tristemente recordamos, tuvo un alcance global.
Burry se "forró" literalmente con el Scion Capital. ¿Será capaz de repetir la jugada con el nuevo fondo?
En este blog hemos dedicado ya algunos post a nuestro amigo, como vimos recientemente en su duelo personal vs la gestora estrella Cathie Wood.
Pues bien, vayamos al grano y empecemos a diseccionar el fondo.
Comenzando por el nombre, Scion Asset Management. El fondo lleva operando desde 2013, y el nombre desde luego guarda mucha similitud con el famoso Scion Capital con el que operó desde 2000 hasta 2008, y que le hizo mundialmente conocido al ser vehículo utilizado para apostar contra las hipotecas subprime del mercado inmobiliario norteamericano, cuyo estallido dio pie a la crisis hipotecaria y crediticia de 2008, que como todos tristemente recordamos, tuvo un alcance global.
Burry se "forró" literalmente con el Scion Capital. ¿Será capaz de repetir la jugada con el nuevo fondo?
Entrando en detalles
En el actual fondo (Scion Asset Management), resulta que gestiona el capital para... 5 clientes !!
Sí, no me he equivocado ni me he comido algunos ceros a la derecha. 5 clientes. Five, Cinq, Funf.
Me imagino que las conferencias anuales las harán en el salón de la casa de Burry y se montarán unas fiestas de escándalo.
Pues sí, queridos lectores. El fondo de Michael Burry tiene sólo 5 clientes.
Pero atención, porque el total de activos gestionados asciende a más de 2 billions, es decir, 2.000 millones de dólares. Flipante. Entre 5. Vamos, que de media, cada uno de los colegas de Burry está poniendo 400 millones de dólares sobre la mesa. Unas cifras de vértigo.
Por ponerlo en contexto, vamos a echar un vistazo a los fondos con mayor patrimonio de España (que es desde donde escribo ésto).
En esta tabla vemos que gestoras (que no fondos individuales) tan conocidas como Cobas o AZValor, gestionan 1200 millones la primera y casi 1000 la segunda. Pero insisto, esto es el total entre todos los fondos que tiene cada gestora.
Gestoras más "mainstream" como Mapfre gestionan un patrimonio total de 2600 millones, y se encuentra en la posición 19
Es decir, que si Michael Burry y sus 5 colegas tuviesen su fondo en España, estaría situado claramente dentro del Top20 de gestoras con mayor patrimonio gestionado.
5 tíos y un sólo fondo..flipante.
Pero para poderse hacer una mejor idea de esta comparativa, hay que añadir además que los fondos (y las gestoras) superventas en España se caracterizan por ser o bien de tipo garantizado o de renta fija, pero en todo caso, de corte claramente conservador.
Cuando pasemos a ver el portoflio del fondo de Burry, veremos que de corte conservador tiene más bien poquito tirando a 0.. Vamos, que es un fondo para los que no tengan nada de aversión al riesgo.
Pero lo flipante de verdad viene a continuación...
Principales posiciones del fondo Scion AM
Agárrense que vienen curvas. Y de las buenas. Vamos allá
Tremendo:
Las primeras 10 posiciones del fondo son derivados, opciones calls y puts sobre un variado abanico de stocks del mercado norteamericano.
Pero es que si echamos unas sencillas cuentas, vemos que esas 10 primeras posiciones que son opciones calls y puts representan nada más y nada menos que el 93% del patrimonio total del fondo (que recordemos, ronda los 2.000 millones de dólares)
Unos 1850 millones de dólares en opciones. ¿Quién dijo miedo?
Para los que no sepan nada de opciones, ofrezco humildemente que se eche un vistazo a los distintos post de mi blog para irlas entendiendo. Que no se preocupe el amigo lector si no sabe de opciones, pues prometo hacer este post lo más entendible posible.
Las posiciones con opciones en detalle
No se tiene más información sobre si esas opciones son compradas o vendidas, ni (sobre todo), el vencimiento o strikes de esas posiciones.
Aunque es lógico suponer que todas esas posiciones (calls y puts) son opciones compradas, tremendamente especulativas, apostando por una clara subida en el caso de las calls, o por una caída significativa en el caso de las puts.
Me atrevo a barruntar que el vencimiento será lo más lejano posible. Sobre los strikes, ya ni me meto...
Stock |
Shares Held or Principal Amt |
Market Value |
% of Portfolio |
TSLA(PUT)
|
1,075,500 |
$731,017,000 |
35.11 |
FB(CALL)
|
941,200 |
$327,265,000 |
15.72 |
TLT(PUT)
|
1,943,000 |
$280,472,000 |
13.47 |
GOOG(CALL)
|
91,900 |
$230,331,000 |
11.06 |
MCK(CALL)
|
682,400 |
$130,502,000 |
6.27 |
KHC(CALL)
|
1,424,800 |
$58,103,000 |
2.79 |
WMT(CALL)
|
378,600 |
$53,390,000 |
2.56 |
CAH(CALL)
|
857,700 |
$48,966,000 |
2.35 |
CVS(CALL)
|
525,300 |
$43,831,000 |
2.11 |
ARKK(PUT)
|
235,500 |
$30,799,000 |
1.48 |
No dejo de frotarme los ojos. Este tío los tiene cuadrados. Tiene un 35% del portfolio en opciones Put sobre Tesla.
Es decir, Michael Burry "está corto en Tesla". O siendo más claros aún: apuesta por una caída significativa de Tesla. Pero está plenamente convencido de ello. Tan convencido, que lleva nada más y nada menos que el equivalente a más de 1 millón de acciones de Tesla.
Pero, al mismo tiempo, está convencido de que las Big Tech seguirán subiendo: así tiene calls de Facebook (un 15,72% del portfolio, el equivalente a casi 1 millón de acciones) y Google (un 11% del fondo, el equivalente a casi 92.000 acciones)
Como vemos, Michael Burry tiene muy claro qué acciones seguirán subiendo y cuales sufrirán una caída significativa. Lo que está claro es que su fondo no es apto para todos los públicos. De hecho, es apto para muy pocos.
¿Tendrá razón de nuevo Michael Burry y veremos cómo sus apuestas resultan ganadoras?
¿O esta vez será diferente y veremos su fondo naufragar?
En cualquier caso, al resto nos queda contemplar la jugada desde la barrera, y decidir, si así lo consideramos oportuno, qué otros fondos contratar que se adecúen a nuestro perfil.
Por cierto, los amigos de Rankia han creado este estupendo curso para invertir en fondos de inversión.
100% recomendable. Contenido muy completo y de calidad. Nos ayudará a establecer una inversión en fondos, y descubrir qué tipo de inversor llevamos dentro.
