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Tabla de renta fija actualizada al 090410

09/04/2010

Hace algún tiempo que los lectores me están pidiendo mi opinión sobre si estamos en un momento adecuado para soltar algo de la cartera de renta fija. El tema es muy complicado, pues, a pesar de que por la parte de los intereses es hora de soltar, pues están en mínimos, la parte de la prima de riesgo sigue alta, sobre todo en las entidades financieras medianas.

Si, como dicen algunos, durante el año 2010 algunos bancos y cajas van a sufrir (y puede ser que ocurra, pues D. Emilio está pagando el 4% con la única intención de arrinconar contra las cuerdas a los bancos y cajas medianas), habría que soltar las preferentes de estas entidades, aunque sólo fuera con la intención de volverlas a comprar a precio de chicharro de renta fija, como hicimos hace justo un año.

En cambio, si los amos del mundo deciden crear una superinflación acompañada de intereses negativos, no habría que vender nada, pues subirá la renta fija, la variable, los inmuebles y las materias primas. Al subir todo, las viviendas volverían a valer más que lo que se debe de hipoteca y sus dueños pagarían la cuota, aunque sólo fuera para venderla ganando dinero. Y si todos pagaran, bajaría la morosidad y salvaría a las entidades financieras que se han convertido en inmobiliarias (como se puede ver, la superinflación salva a todos, nadie queda mal, y el único que sale perdiendo es el tonto de siempre, que ni siquiera se da cuenta de que le han vuelto a timar. Muy tentador).

En el caso de que a la superinflación le acompañaran intereses altos (cosa poco probable, pues de esa forma no se esquilma bien al personal), habría que vender los títulos que pagan intereses fijos y quedarse con los que están referenciados al euribor o al CMS a 10 años.

CONCLUSIÓN: Estamos en uno de los momentos más difíciles de los últimos años, y cualquier decisión está expuesta a un porcentaje de errores grande (incluida la de no hacer nada, que es una decisión exactamente igual que la de vender algo y que puede salir igual de mal. En base a las expectativas de la probabilidad de que ocurran las cosas mencionadas, cada uno deberá tomar sus decisiones y asumir su riesgo.

TABLA DE RENTA FIJA

CALIDAD CREDITICA DE LAS EMISIONES DE RENTA FIJA

Con el fin de arrojar un poco de luz sobre las distintas categorías que existen de renta fija, incluyo esta breve introducción en esta tabla para que sirva de referencia a los lectores a la hora de comparar precios y rentabilidades.

BONOS SENIOR

Es la máxima calidad crediticia de una emisión. Tiene preferencia en la prelación de acreedores en caso de quiebra.

OBLIGACIONES SUBORDINADAS

Van detrás de los bonos en la prelación.

Las subordinadas tienen 2 clases:

1 - LOWER TIER 2: Tienen un vencimiento. Los cupones son obligatorios

2 - UPPER TIER 2: Normalmente son perpetuas. Los cupones son acumulativos condicionados a cuando exista beneficio.

PARTICIPACIONES PREFERENTES

Van las últimas, sólo por delante de los accionistas

Las PARTICIPACIONES PREFERENTES - TIER 1 suelen ser perpetuas. Están condicionadas a que haya beneficio distribuible y que se cumplan los ratios de Recursos Propios. El año que no se paga el cupón se pierde porque no es acumulativo.

Si algún lector quiere aportar información más detallada sobre esta clasificación, estaré encantado de incluirla.

A continuación voy a poner el precio al que hay oferta en todas las emisiones. Como ya sabemos que en este mercado y en estos momentos las horquillas son muy grandes, esta información debe ser orientativa para saber por dónde van los tiros.

El C.M.S. de 10 años es el tipo de interés que corresponde a los 10 años de la curva de intereses y respecto a él se actualiza el cupón de algunas de las emisiones de la tabla.

Para no poner el enlace en cada emisión, lo pongo al principio para que sirva para todas las emisiones referenciadas al Constant Maturity Swap.

Aquí se puede ver el Constant Maturity Swap de varios plazos temporales. Hay que entrar en la pestaña publications y pulsar weekly

BONOS SENIOR DE IBERDROLA

Código ISIN XS0163023848 - Nominal de 100.000 euros

Paga el cupón anual el 18 de Febrero - El interés anual es el 4.87

Su vencimiento es el 18 de Febrero del 2.013

Precio 108.50

Pinchar aqui para ver el gráfico.

BONOS SENIOR DE REPSOL

Código ISIN XS0287409212 - NOMINAL DE 50.000 EUROS

Paga el cupón anual el 16 de Febrero - El interés anual es el 4.75%

Su vencimiento es el 16 de Febrero del 2017

Precio 105.50

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 J para ver el gráfico.

BONOS SENIOR DE BANCAJA

Código Isin XS0214977144 - Mínimo a contratar 100.000 euros

Vencimiento el 14 de febrero del 2017

Interés fijo del 4.375 % anual

Precio: 95%

OBLIGACIONES SUBORDINADAS DE LA CAM

código ISIN XS0268160768 - Vencimiento el 29 de septiembre del 2016

Mínimo de 50.000 euros

Paga trimestralmente el 29 de Marzo, 29 de Junio, 29 de Septiembre y el 29 de Diciembre de cada año.

Hasta el 29 de Septiembre del 2011 pagará el euribor a tres meses más un 0.40%, si en esta fecha no amortiza, tendrá que pagar el euribor a tres meses más un 0.90%.

Precio 82%

Pinchar aquí para ver los datos

BONOS SENIOR DE TELECOM ITALIA

Código ISIN XS0161100515 - Nominal de 1.000 euros

Paga el cupón anual el 24 de Enero - El interés anual es el 7.75%

Su vencimiento es el 24 de enero del 2.033

Precio 120 %

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico.

BONOS SENIOR DE ONO FINANCE

Código ISIN XS0242754850 - MÍNIMO A CONTRATAR 50.000 euros

Paga el cupón semestral. El interés anual es el 8%

El 15 de mayo del 2010 puede amortizar a 102%. Esta posibilidad se puede descartar.

Vencimiento el 16 de mayo del 2014

Precio 89 %

Pinchar aqui para ver los datos

BONOS SENIOR DE ALCATEL

CÓDIGO ISIN FR0010070805 - Nominal de 1.000 euros

Vencimiento 7 de Abril del 2014

Interés anual del 6.375%

Precio 104 %

Pinchar aquí para ver el gráfico

BONOS SENIOR DE CODERE

CÓDIGO ISIN XS0222158767 - Mínimo de 50.000 euros

Vencimiento 15 de Junio del 2015

Interés anual del 8.25%

Precio 100 %

Pinchar aquí para ver el gráfico

OBLIGACIONES SUBORDINADAS DE MAPFRE (LOWER TIR 2)

CÓDIGO ISIN ES0224244063 - Nominal de 50.000 euros

Vencimiento 24 de Julio del 2.037

Interés anual del 5.921%

Puede amortizar en Julio del 2017. Si no lo hace, tendrá que pagar el euribor a 3 meses más 2.05

Precio 93 %

Pinchar aquí para ver el gráfico

BONOS SENIOR DE OBRASCON – HUARTE –LAIN

CÓDIGO ISIN XS0299486745 - Nominal de 50.000 euros

Vencimiento 18 de Mayo del 2.012

Interés anual del 5 %

Si baja del rating de Moodys de Baa3, tendrá que pagar un 1.25% más de interés anual, y si le suben el rating, ese 1.25% lo pagará de menos.

Precio 102 %

Pinchar aquí para ver el gráfico

OBLIGACIONES PERPETUAS SUBORDINADAS DE CAJA GALICIA (UP TIER 2)

CÓDIGO ISIN ES0214843148 – MÍNIMO A CONTRATAR DE 50.000€

PAGA CUPONES TRIMESTRALES SOBRE EL EURIBOR A 3 MESES MÁS 0.88 HASTA EL 20/06/2017

Si no amortiza, pagará el EURIBOR A 3 MESES MÁS 2.38 %.

PAGOS TRIMESTRALES

Precio 73 %

Aquí esta el folleto

galicia.pdf

PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL PASTOR

CÓDIGO ISIN XS0225590362 – NOMINAL de 1.000 EUROS

Intereses hasta el 27/07/2015 del 4.564%. Pago anual el 20 de Septiembre.

A partir de esa fecha puede amortizar, pero, si no amortiza, tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 2.17% TAE. Pago trimestral.

Precio 60 %

Pinchar aquí para ver los datos

PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEUTSCHE BANK

ISIN XS0176823424 - Nominal de 1.000 euros

Cupón anual en septiembre con un interés del 5.33 %

Puede amortizar en el 2013. Si no lo hace, a partir de ese momento pagará el Euribor a 3 meses más 1.99 %.

Desde ese momento los pagos pasarán a ser trimestrales.

Precio 92 %

Pinchar aquí para ver los datos

PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEUTSCHE BANK

CÓDIGO ISIN DE000A0TU305 - NOMINAL POR TÍTULO DE 1.000 EUROS

Interes fijo al 8% - Pago anual el 15 de mayo

Precio 107.50 %

Ver los datos y el gráfico

PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL SABADELL

CÓDIGO ISIN XS0267456084 – MÍNIMO A CONTRATAR 50.000 EUROS NOMINALES

Intereses hasta el 20/09/2016 el 5.234%. Pago anual el 20 de Septiembre.

A partir de esa fecha puede amortizar, pero, si no amortiza, tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 2.17% TAE.

Ésta está en proceso de canje, y los que la tengan, puede que su mejor opción sea venderla en vez de canjear.

Pinchar aquí para ver los datos y el gráfico

PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO POPULAR

Código ISIN XS0288613119 - Nominal de 50.000 euros

Paga el cupón anual el 6 de Marzo. El interés anual es el 4.907 %

A partir del 6 de Marzo del 2.017, si no amortiza, tendrá que pagar el Euribor a tres meses más el 1.65 %

Precio 75 %

Pinchar aqui para ver los datos

PARTICIPACIONES PREFERENTES DEL BANCO POPULAR

Código ISIN DE000A0BDW10 - Nominal de 1.000 euros

Paga un cupón trimestral por trimestres vencidos igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.125

Precio 70 %

Pinchando aquí se puede ver el gráfico

PARTICIPACIONES PREFERENTES ROYAL BANK OF SCOTLAND

Código ISIN XS0205935470 - Nominal de 1.000 euros

Paga el cupón anual el 31 de diciembre

El interés anual es el 5.50 %

Precio 56 %

Pinchar aqui para ver los datos

PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE BANCAJA

Código ISIN XS0214965450 - Nominal de 1.000 euros

Paga un cupón del 4.50% anual el día 23 de Marzo de cada año hasta el 23 de marzo del 2015.

A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 0.80

Precio 53 %

Pinchar aquí para ver los datos

PARTICIPACIONES PREFERENTES UNIÓN FENOSA

CÓDIGO ISIN USU90716AA64 - NOMINAL POR TÍTULO DE 25 EUROS

Intereses hasta el 20/05/2013: Euribor a 3 meses mas 0.25 - mínimo 4.25 TAE. A partir de esa fecha puede amortizar, pero, si no amortiza, tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 4% TAE.

Los cupones son pagaderos 20 de febrero, 20 de mayo, 20 de agosto, y 20 de noviembre.

Precio 88 %

PARTICIPACIONES PREFERENTES DE ENDESA

Código ISIN usu291871080 - Nominal de 25 euros.

Pagará hasta el 28/03/2013 un interés igual al Euribor a 3 meses con un mínimo del 4% TAE, a partir de esa fecha puede amortizar, si no amortiza, pagará el Euribor a 3 meses mas 3.75 TAE.

Los cupones son pagaderos el 28 de marzo, junio, septiembre, diciembre

Precio 91.50 %

PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE HENKEL

CÓDIGO ISIN XS0234434222 - NOMINAL POR TÍTULO DE 1000 EUROS

Intereses hasta el 25/11/2015 el 5.375%. Pago anual el 25 de noviembre.

A partir de esa fecha puede amortizar, pero, si no amortiza, tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 2.85% TAE.

Precio 102 %

Pinchar aqui para ver los datos y el gráfico

PARTICIPACIONES PREFERENTES PREPETUAS DE SOLVAY

Código ISIN XS0254808214 - Nominal de 1.000 euros

Paga el cupón anual el 2 de Junio.

El interés anual es el 6.375% hasta el 2 de junio del 2016, a partir de esa fecha, si no amortiza, pagará el Euribor a 3 meses más un 3.35%

Precio 104 %

Pinchar aqui para ver los datos

PARTICIPACIONES PREFERENTES PREPETUAS DEL SANTANDER

Código ISIN XS0202197694 - Nominal de 1.000 euros

Paga un cupón semestral el 30 de marzo y el 30 de septiembre. El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.05%

Precio: 70 %

Pinchar aqui para mirar el gráfico

PARTICIPACIONES PREFERENTES BAYER AG

Código ISIN XS0225369403 - Nominal de 1.000 euros

Paga un cupón del 5% anual el día 29 de Julio de cada año hasta el 2015.

A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 2.80

Precio 100 %

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico

PARTICIPACIONES PREFERENTES BNP PARIBAS

CÓDIGO ISIN FR0010239319 - NOMINAL POR TÍTULO DE 1.000 EUROS

Interés fijo al 4.875% - Pago anual el 17 de octubre.

Precio 90 %

Pinchar aquí para ver los datos

PARTICIPACIONES PREFERENTES PREPETUAS DEL BANCO AUSTRIA EN CAIMÁN

Código ISIN DE000A0DD4K8 - Nominal de 1.000 euros

Paga un cupón semestral el 28 de Abril y el 28 de Octubre.

El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.10%

Precio 62 %

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico

PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE CREDIT AGRICOLE

Código ISIN FR0010161026 - Nominal de 1.000 euros.

Paga el cupón anual el 4 de Febrero.

El interés anual es igual al C.M.S. de 10 años más un 0.025

Precio 69.50 %

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico.

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0 suscriptores

en respuesta a Francisco Llinares
-

#20
Crunch
12/04/10 23:04

Buenas noches Sr. Llinares,
ya se que me dira que es una decision muy personal la respuesta que le pido, pero tengo que hacerle una consulta sobre preferentes de RBS.
Compre en 2008 105 titulos de preferentes de RBS emision DE000A0E6C37 , me costaron aproximadamente 78000 eur, comisiones del banco aparte.
Ante la reciente noticia del RBS del canje de estas preferentes al 57 %, usted cree que es buena idea acudir a dicho canje ?, aunque sea perdiendo dinero ? Principalmente, mi duda es si en el 2012 se prevé que RBS amortice el nominal de estas preferentes, aunque estemos sin cobrar cupon hasta entonces.
Muchas gracias.
en respuesta a Jdaffm
-

Top 100
#19
Francisco Llinares

12/04/10 22:37

De OHL no se nada, y sin saber las condiciones mal se pueden tomar decisiones.

Arriba en las del Sabadell he escrito esto: "Ésta está en proceso de canje, y los que la tengan, puede que su mejor opción sea venderla en vez de canjear"

Alrededor de 75 se pueden vender y te quitas problemas de encima. Quedarse con las nuevas me parece mucho riesgo para poco beneficio.
#18

12/04/10 21:07

Hola Sr.Linares,

OHL ofrece un canje. Como siempre a toda prisa ya que hay que responder en 48 horas y sin dar pistas de la nueva emisión. ¿Sabes algo?¿Qué hacemos?
Respecto al canje de las preferentes del Sabadell me dicen que si no llegas a 50000€ de nominal de la nueva emisión no te canjean por lo que los que compramos 50.000€ de nominal de preferentes, al estar por debajo del precio de emisión, no podremos canjear. Quedarse con los títulos me parece temerario dada la escasa liquidez que tendrán (ya ocurre ahora) por lo que tendremos que vender a mercado estos días antes del canje. ¿Te parece correcto?
muchas gracias por esta sección. Es curioso, se lo contaré a mis nietos como gracias a un Sr. que ni siquiera he visto la cara, he ganado miles de € en un año siguiendo las recomendaciones de renta fija. Que tomen nota los "gestores" de banca privada que sólo les educan para atracarnos. Gracias de nuevo.
en respuesta a Dniutan
-

Top 100
#17
Francisco Llinares

12/04/10 18:46

Para el próximo curso tengo previsto las dos primeras semanas de mayo.

El siguiente será a mitad de julio.

Luego ya cuando haya terminado el verano.
en respuesta a Nagelos
-

Top 100
#16
Francisco Llinares

12/04/10 18:45

Si fuera un momento bueno para comprar, quizá encontraramos comprador en este blog, pero ahora no se.

De todas formas, puedes poner tu intención de vender por si acaso.
en respuesta a Cocacolaez
-

Top 100
#15
Francisco Llinares

12/04/10 18:43

Se puede hacer.

Tienes una probabilidad mayor de equivocarte a cambio de un riesgo menor.
en respuesta a Yo mismo
-

#14

12/04/10 15:12

Al mencionar el multiplicador he recordado una idea que tengo en mente desde hace algún tiempo. Creo que es una forma artificial de crear dinero, que se cuenta varias veces el mismo y se producen una contabilización no real por su fórmula.

El video de los amos del dinero menciona al multiplicador como un problema, al menos eso interpreto.

¿qué opinas?
en respuesta a Francisco Llinares
-

#13

12/04/10 14:22

Hola Francisco,

Tengo planteado realizar la segunda semana del curso de analisis tecnico. La primera semana ya la hice hace un año y quiero entrar mas a fondo en el tema.

Mi pregunta es si tiene idea de cuando realizara los proximos cursos, no solo el siguiente sino mas alla. Se lo pregunto sobre todo para planificarme una semana de vacaciones que me permita centrarme excluivamente en el curso.

Muchas gracias y saludos
#12

12/04/10 12:37

Buenas, Francisco!
Si decidimos deshacernos de algunas preferentes, teniéndolas depositadas en la Caixa, me imagino que no hay mercado alternativo que valga, ¿verdad?
Saludos y muchas gracias.
#11

12/04/10 11:37

Buenas dias francisco

Acabo de leer tu articulo del boletín de estudios bursatiles y tenia una duda. Se puede hacer la misma estrategia que recomiendas para endesa (vender si se acerca a la zona de 24 euros antes de que rompa el soporte en 20.60)con ebro puleva en este caso si se acerca a la zona de los 14.70.

muchas gracias
en respuesta a Crunch
-

Top 100
#10
Francisco Llinares

12/04/10 01:52

En este post no hay ninguna recomendación de compra, en todo caso, alguna de venta.

Periodicamente publico la tabla de precios para que los que los tienen tengan una referencia de como está el mercado.

Desde que recomendé comprar renta fija a precios de saldo hace ahora un año, no he vuelto a recomendar ninguna compra.
en respuesta a Iridio
-

#9

12/04/10 01:21

Iridio, si tienes a bien contestar, ¿como cubrirías una cartera de oro y plata físicos?

Ando dándole vueltas y mas vueltas, como ultimo parto, tengo pensado un vertical bajista con opciones OTM y con PUTs. Pero no me convencen las correlaciones de la plata y oro físico y la virtual si se produce una respetable subida de la plata y el oro.

En fin, luz mas luz...

No hay cobertura perfecta, y si es dinámica, es un gasto a considerar.

bueno, gracias
en respuesta a Crunch
-

#8

12/04/10 01:00

Crunch, esta lista no es una invitación a invertir, sino el estado actual de la cartera de renta fija que se compró durante 2008 y principios de 2009. Lo que no ha puesto Francisco son los precios de compra.
en respuesta a Estopeles
-

#7

12/04/10 00:16

No se puede saber si existirá una hiperinflación global, pero sí se puede observar que el actual sistema financiero no puede continuar perpetuamente.

Técnicamente se considera que la hiperinflación es un crecimiento de los precios del 50% semanal; luego no sería necesario llegar a ese extremo, tan sólo una alta tasa continuada de inflación podría hacer per se estragos entre los rentistas y el expolio a gran parte de la clase media.

Para preservar la riqueza se debería adquirir bienes tangibles que puedan esquivar los efectos nocivos de la creación ilimitada de dinero fiat, como pueden ser tierras de cultivo, ganado, materias primas, inmuebles, acciones, etc.; por supuesto, los metales preciosos son tradicionalmente el seguro más eficaz ante la inflación desbocada.

Hemos de aprender qué es lo que más nos conviene y no hay que descartar negocios apriorísticamente. Conocí a un violinista y él hacía excelentes negocios dedicándose a la compraventa de arcos de violín de segunda mano, algo que pudiera ser considerado insólito para un profano.

Una moneda de 12 € de plata de curso legal en España emitida por el BdE y acuñada en la ceca de la FNMT, tiene un valor intrínseco del metal de 7,5 € y un coste de fabricación aproximado de 9 euros. La plata ha aumentado su valor en casi un 50% en el último año.

Un billete de 500 € emitido por el BCE e impreso en la FNMT, de curso legal en España, tiene un valor intrínseco de 0,005 € y un coste de fabricación aproximado de 0,15 €.

El dinero de papel (o virtual) siempre tiende a su valor intrínseco, o sea, cero.
#6

11/04/10 20:23

Tengo entendido que el bono de OHL XS0299486745 también está en proceso de canje voluntario. Además, el step (+1,25) está activado.

http://www.rns-pdf.londonstockexchange.com/rns/8751J_-2010-4-8.pdf

Básicamente dicen que te valoran el bono a 101,5 y que te darán otro cuyas características no dice...

saludos
en respuesta a Crunch
-

#5

10/04/10 18:10

Creo que Conthe desde su columna en Expansión podría hablar largo y tendido. El tema es el siguiente: Colocan las preferentes a los jubilados los directores de las oficinas bancarias... los jubilados se mueren y sus herederos venden en el secundario a cualquier precio. El cbanco normalmente es el que recompra a mitad de precio. Jugada perfecta y la CMNV como siempre a por uvas. Este nogocio es cojonudo y me hizo ganar mucha pasta el año pasado pero es totalmente indecente. De todos modos los de 60-75 años son los actuales propietarios de los activos asi que supongo que con tal de que se reparta la riqueza se permite este tipo de robo a mano armada. (Como decia una pancarta en Argentina "QUE NOS GOBIERNEN LAS PUTAS QUE SUS HIJOS YA LO HAN HECHO")
#4
Crunch
10/04/10 17:42

Buenas tardes
No entiendo la oferta de renta fija que hace referencia a invertir en RBS, cuando ya es seguro que al menos durante dos años ni paga cupones ni amortiza el nominal. Y ademas el canje que van a realizar, si es al final definitivo, es al 57 %. Debo de ser un ignorante en estas cosas, pero repito no entiendo como pueda haber alguien que siga invirtiendo en estas preferentes.
Saludos.
#3

10/04/10 17:25

Creo que no podemos adivinar si viene una hiperinflacción o no. Pero en ese caso, agradecería a quien lo supiera, nos dijera que hacer para preservar nuestro capital. Pues si ganamos en Renta Fija o IPFs, un 5 o 7 % (y no suben los tipos), contra una inflacción del 15 o 20 %, en "dos " días nos quedamos a cero.

Gracias a quien conteste.
Top 100
#2
Yo mismo

10/04/10 13:50

Dos cositas.

Botin no está intentando arrinconar a nadie.

Por sentido común; Si se cae el sistema financiero cae el Santander y más que los demás. Fijate como en toda esta crisis, el Santander no ha hecho otra cosa que defender al sistema patrio....

Eso es una excusa.

La otra....

muy de acuerdo con lo de la superinflacion, pero es inviable por dos motivos.

Primero, condena a la indigencia a todos los jubilados que dependan de sistemas de pensiones privados. (cobrarían jubilaciones en funcion de lo aportado). Y eso USA no se lo puede permitir.

Segundo. Sólo sería posible inducirla monetariamente si NO EXISTE UN SISTEMA financiero.

al inyectar dinero, los bancos centrales emiten dinero en la Base Monetaria. Luego entra en juego del multiplicador, que supone que el sector financiero crea dinero, para llegar a la oferta monetaria, que es la que realmente nos dice cuanto dinero hay.

Si inyectas la base, pero sigue disminuyendo el credito, resulta que no creas dinero nuevo, y por eso la oferta monetaria sigue igual, (e incluso descendiendo).

Las inyecciones, tienen la peculiaridad que secan oferta,... por tanto mientras exista sector financiero, no es posible que las inyecciones generen oferta monetaria, porque son a costa de multiplicador.

La unica forma de que las inyecciones generen inflacion es que el sector financiero se derrumbe y la oferta monetaria pase a ser base monetaria...

¿lo he liado mucho?

sorry
#1
Joseant

09/04/10 23:27

Parece que la deuda senior deja de tener sentido, habiendo ofertas tan interesantes en depósitos.
En los últimos años las preferentes eran amortizadas por el emisor en un 100% de los casos, ya que la bajada de tipos y la mejora de las condiciones económicas permitían la refinanciación en mejores condiciones para la entidad. El riego para los próximos años es justo el escenario contrario, unas condiciones crediticias difíciles y unos tipos al alza.
Echando cuentas, una subida de tipos a largo plazo del 3 al 4% supondría una pérdida en precio alrededor del 7%, en emisiones que tienen cierto margen en el spread de crédito es asumible, pero las que ya han corregido gran parte, es un riesgo a contemplar.
Una inflación 'controlada' del 2,5-3% conviene a todos, sobre todo a los gobiernos para que no se les dispare el ratio de deuda sobre PIB y poder tener más ingresos.
Un saludo.