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Blog de Francisco Llinares Coloma

Tabla de renta fija actualizada a 16 de septiembre del 2010

Como Fernan2 dice que puede ser un buen momento para invertir en preferentes en el post  Basilea III elimina las participaciones preferentes: Buen momento para invertir en ellas!!, actualizo la tabla de renta fija para poder ver los precios de cada emisión.

 

CALIDAD CREDITICA DE LAS EMISIONES DE RENTA FIJA

Con el fin de arrojar un poco de luz sobre las distintas categorías que existen de renta fija, incluyo esta breve introducción en esta tabla para que sirva de referencia a los lectores a la hora de comparar precios y rentabilidades.

BONOS SENIOR

Es la máxima calidad crediticia de una emisión. Tiene preferencia en la prelación de acreedores en caso de quiebra.

OBLIGACIONES SUBORDINADAS

Van detrás de los bonos en la prelación.

Las subordinadas tienen 2 clases:

1 - LOWER TIER 2: Tienen un vencimiento. Los cupones son obligatorios

2 - UPPER TIER 2: Normalmente son perpetuas. Los cupones son acumulativos condicionados a cuando exista beneficio.


PARTICIPACIONES PREFERENTES

Van las últimas, sólo por delante de los accionistas

Las PARTICIPACIONES PREFERENTES - TIER 1 suelen ser perpetuas. Están condicionadas a que haya beneficio distribuible y que se cumplan los ratios de Recursos Propios. El año que no se paga el cupón se pierde porque no es acumulativo.

Si algún lector quiere aportar información más detallada sobre esta clasificación, estaré encantado de incluirla.

A continuación voy a poner el precio al que hay oferta en todas las emisiones. Como ya sabemos que en este mercado y en estos momentos las horquillas son muy grandes, esta información debe ser orientativa para saber por dónde van los tiros.

El C.M.S. de 10 años es el tipo de interés que corresponde a los 10 años de la curva de intereses y respecto a él se actualiza el cupón de algunas de las emisiones de la tabla.

Para no poner el enlace en cada emisión, lo pongo al principio para que sirva para todas las emisiones referenciadas al Constant Maturity Swap.

Aquí se puede ver el Constant Maturity Swap de varios plazos temporales. Hay que entrar en la pestaña publications y pulsar weekly

 


BONOS SENIOR DE IBERDROLA

Código ISIN XS0163023848 - Nominal de 100.000 euros

Paga el cupón anual el 18 de Febrero - El interés anual es el 4.87

Su vencimiento es el 18 de Febrero del 2.013

Precio 107

Pinchar aqui para ver el gráfico.




BONOS SENIOR DE REPSOL

Código ISIN XS0287409212 - NOMINAL DE 50.000 EUROS

Paga el cupón anual el 16 de Febrero - El interés anual es el 4.75%

Su vencimiento es el 16 de Febrero del 2017

Precio 108

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 J para ver el gráfico.


BONOS SENIOR DE BANCAJA

Código Isin XS0214977144 - Mínimo a contratar 100.000 euros

Vencimiento el 14 de febrero del 2017

Interés fijo del 4.375 % anual

Precio: 95%


OBLIGACIONES SUBORDINADAS DE LA CAM

código ISIN XS0268160768 - Vencimiento el 29 de septiembre del 2016

Mínimo de 50.000 euros

Paga trimestralmente el 29 de Marzo, 29 de Junio, 29 de Septiembre y el 29 de Diciembre de cada año.

Hasta el 29 de Septiembre del 2011 pagará el euribor a tres meses más un 0.40%, si en esta fecha no amortiza, tendrá que pagar el euribor a tres meses más un 0.90%.

Precio 80%

Pinchar aquí para ver los datos


BONOS SENIOR DE TELECOM ITALIA

Código ISIN XS0161100515 - Nominal de 1.000 euros

Paga el cupón anual el 24 de Enero - El interés anual es el 7.75%

Su vencimiento es el 24 de enero del 2.033

Precio 120 %

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico.

 


BONOS SENIOR DE ONO FINANCE

Código ISIN XS0242754850 - MÍNIMO A CONTRATAR 50.000 euros

Paga el cupón semestral. El interés anual es el 8%

El 15 de mayo del 2010 puede amortizar a 102%. Esta posibilidad se puede descartar.

Vencimiento el 16 de mayo del 2014

Precio 89 %

Pinchar aqui para ver los datos

 

BONOS SENIOR DE ALCATEL

CÓDIGO ISIN FR0010070805 - Nominal de 1.000 euros

Vencimiento 7 de Abril del 2014

Interés anual del 6.375%

Precio 102 %

Pinchar aquí para ver el gráfico


BONOS SENIOR DE CODERE

CÓDIGO ISIN XS0222158767 - Mínimo de 50.000 euros

Vencimiento 15 de Junio del 2015

Interés anual del 8.25%

Precio 99.50 %

Pinchar aquí para ver el gráfico


OBLIGACIONES SUBORDINADAS DE MAPFRE (LOWER TIR 2)

CÓDIGO ISIN ES0224244063 - Nominal de 50.000 euros

Vencimiento 24 de Julio del 2.037

Interés anual del 5.921%

Puede amortizar en Julio del 2017. Si no lo hace, tendrá que pagar el euribor a 3 meses más 2.05

Precio 91 %

Pinchar aquí para ver el gráfico



BONOS SENIOR DE OBRASCON – HUARTE –LAIN

CÓDIGO ISIN XS0299486745 - Nominal de 50.000 euros

Vencimiento 18 de Mayo del 2.012

Interés anual del 5 %

Si baja del rating de Moodys de Baa3, tendrá que pagar un 1.25% más de interés anual, y si le suben el rating, ese 1.25% lo pagará de menos.

Precio 101.50 %

Pinchar aquí para ver el gráfico


OBLIGACIONES PERPETUAS SUBORDINADAS DE CAJA GALICIA (UP TIER 2)

CÓDIGO ISIN ES0214843148 – MÍNIMO A CONTRATAR DE 50.000€

PAGA CUPONES TRIMESTRALES SOBRE EL EURIBOR A 3 MESES MÁS 0.88 HASTA EL 20/06/2017

Si no amortiza, pagará el EURIBOR A 3 MESES MÁS 2.38 %.

PAGOS TRIMESTRALES

Precio 60 %

Aquí esta el folleto

galicia.pdf


PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL PASTOR

CÓDIGO ISIN XS0225590362 – NOMINAL de 1.000 EUROS

Intereses hasta el 27/07/2015 del 4.564%. Pago anual el 20 de Septiembre.

A partir de esa fecha puede amortizar, pero, si no amortiza, tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 2.17% TAE. Pago trimestral.

Precio 63 %

Pinchar aquí para ver los datos

 


PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEUTSCHE BANK

ISIN XS0176823424 - Nominal de 1.000 euros

Cupón anual en septiembre con un interés del 5.33 %

Puede amortizar en el 2013. Si no lo hace, a partir de ese momento pagará el Euribor a 3 meses más 1.99 %.

Desde ese momento los pagos pasarán a ser trimestrales.

Precio 96 %

Pinchar aquí para ver los datos

 

PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEUTSCHE BANK

CÓDIGO ISIN DE000A0TU305 - NOMINAL POR TÍTULO DE 1.000 EUROS

Interes fijo al 8% - Pago anual el 15 de mayo

Precio 108.50 %

Ver los datos y el gráfico



PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL SABADELL

CÓDIGO ISIN XS0267456084 – MÍNIMO A CONTRATAR 50.000 EUROS NOMINALES

Intereses hasta el 20/09/2016 el 5.234%. Pago anual el 20 de Septiembre.

A partir de esa fecha puede amortizar, pero, si no amortiza, tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 2.17% TAE.

Precio 75 %

Pinchar aquí para ver los datos y el gráfico



PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO POPULAR

Código ISIN XS0288613119 - Nominal de 50.000 euros

Paga el cupón anual el 6 de Marzo. El interés anual es el 4.907 %

A partir del 6 de Marzo del 2.017, si no amortiza, tendrá que pagar el Euribor a tres meses más el 1.65 %

Precio 75 %

Pinchar aqui para ver los datos


PARTICIPACIONES PREFERENTES DEL BANCO POPULAR
 

Código ISIN DE000A0BDW10 - Nominal de 1.000 euros

Paga un cupón trimestral por trimestres vencidos igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.125


Precio 66 %

Pinchando aquí se puede ver el gráfico


PARTICIPACIONES PREFERENTES ROYAL BANK OF SCOTLAND

Código ISIN XS0205935470 - Nominal de 1.000 euros

Paga el cupón anual el 31 de diciembre

El interés anual es el 5.50 %

Precio 63 %

Pinchar aqui para ver los datos


PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE BANCAJA

Código ISIN XS0214965450 - Nominal de 1.000 euros

Paga un cupón del 4.50% anual el día 23 de Marzo de cada año hasta el 23 de marzo del 2015.

A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 0.80

Precio 63 %

Pinchar aquí para ver los datos


PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE HENKEL

CÓDIGO ISIN XS0234434222 - NOMINAL POR TÍTULO DE 1000 EUROS

Intereses hasta el 25/11/2015 el 5.375%. Pago anual el 25 de noviembre.

A partir de esa fecha puede amortizar, pero, si no amortiza, tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 2.85% TAE.

Precio 103.50 %

Pinchar aqui para ver los datos y el gráfico



PARTICIPACIONES PREFERENTES PREPETUAS DE SOLVAY

Código ISIN XS0254808214 - Nominal de 1.000 euros

Paga el cupón anual el 2 de Junio.

El interés anual es el 6.375% hasta el 2 de junio del 2016, a partir de esa fecha, si no amortiza, pagará el Euribor a 3 meses más un 3.35%

Precio 107.50 %

Pinchar aqui para ver los datos


PARTICIPACIONES PREFERENTES PREPETUAS DEL SANTANDER

Código ISIN XS0202197694 - Nominal de 1.000 euros

Paga un cupón semestral el 30 de marzo y el 30 de septiembre. El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.05%

Precio: 69 %

Pinchar aqui para mirar el gráfico

 


PARTICIPACIONES PREFERENTES BAYER AG

Código ISIN XS0225369403 - Nominal de 1.000 euros

Paga un cupón del 5% anual el día 29 de Julio de cada año hasta el 2015.

A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 2.80

Precio 101 %

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico

 


PARTICIPACIONES PREFERENTES BNP PARIBAS

CÓDIGO ISIN FR0010239319 - NOMINAL POR TÍTULO DE 1.000 EUROS

Interés fijo al 4.875% - Pago anual el 17 de octubre.

Precio 91 %

Pinchar aquí para ver los datos


PARTICIPACIONES PREFERENTES PREPETUAS DEL BANCO AUSTRIA EN CAIMÁN

Código ISIN DE000A0DD4K8 - Nominal de 1.000 euros

Paga un cupón semestral el 28 de Abril y el 28 de Octubre.

El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.10%

Precio 60 %

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico

 


PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE CREDIT AGRICOLE

Código ISIN FR0010161026 - Nominal de 1.000 euros.

Paga el cupón anual el 4 de Febrero.

El interés anual es igual al C.M.S. de 10 años más un 0.025

Precio 69.50 %

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico.

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  1. #1

    Alejperez

    Quería hacerle una pregunta sobre la renta fija que ofrece ING aquí por Bélgica. Tiene nominales accesibles en algunos casos, y la cuenta de renta fija me la da abierta junto con la cuenta corriente y ahorro normal..., así que quería echarle un vistazo.

    Una lista de lo que ofrece está aquí:

    http://www.ing.be/xpedio/groups/internet/@public/@bbl/@financial_markets/@capital_markets/documents/portalcontent/058323_fr.pdf

    Lo que quería saber es si los precios son más o menos los "normales" según está el mercado, o si, por el contrario, con las referencias que tiene, están muy hinchados (horquilla/comisiones encubiertas), tal y como sucede en algunas malas prácticas hispanas, y que ha denunciado...

    Si no lo ve muy timador, quizás algunas de las referencias que indica podría contratarlas yo por aquí.

    Gracias

  2. #2

    Francisco Llinares

    en respuesta a Alejperez
    Ver mensaje de Alejperez

    En estos momentos, la mayoría de las rentabilidades alrededor del 2% me parece una tomadura de pelo.

    Hay algunas emisiones por encima pero son en libras turcas, y yo de Turkia prefiero la cama turca.

  3. #3

    Alejperez

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    OK, pero mi pregunta es si los precios son cercanos a mercado o si son caros respecto a esa misma emisión comprada con otro banco/broker.

    Gracias

  4. #4

    Jorge Rubio

    D. Francisco,

    Gracias por esta nueva tabla de renta fija.

    ¿Qué opinión le merecen estas dos emisiones de Unión Fenosa y Endesa? Están siendo bastante comentadas en
    otros foros de Rankia debido a que están alcanzando precios alrededor de 75-80%:

    USU90716AA64
    USU291871080

    Saludos.

  5. #5

    Francisco Llinares

    en respuesta a Alejperez
    Ver mensaje de Alejperez

    Esas emisiones no las puedo ver en otros brokers, pero en esta tabla hay muchas emisiones que superan el 8% de rentabilidad y son en euros. No parece interesante a simple vista y sin profundizar.

  6. #6

    Francisco Llinares

    en respuesta a Jorge Rubio
    Ver mensaje de Jorge Rubio

    Esas emisiones no las pongo porque ya se pueden ver en el SEND. Alrededor del 75% me parecen una buena inversión.

  7. #8

    Tubar44

    Francisco no te parece que por los precios que estan marcando estan mas para vender que para comprar?, no seria buen momento para vender las que compramos hace dos años?
    Un saludo

  8. #9

    Orion

    Francisco,
    Gracias por la nueva tabla.
    Viendo los precios de la ultima tabla que nos pasaste parece que no haya pasado nada... pero si ha pasado, caidita de un 10% y recuperación. Dado lo que se mueve la R.Fija parece incluso un periodo de poca volatilidad.

    Se que es muy dificil hacer pronósticos, pero...
    Crees que esto es un espejismo y es una buena oportunidad para vender los que no lo hicimos cuando lo recomendaste?
    Remodelamos dando más peso a las pref. sobre bancos (que estén alrededor del 60%) tal como recomienda Fernan2?

    Link SEND
    http://www.aiaf.es/aiaf/resource/noticias/posiciones-send.html
    Gracias y saludos

  9. #10

    Francisco Llinares

    Os copio lo que puse en la tabla de renta fija anterior, no he cambiado de opinión.

    Hace algún tiempo que los lectores me están pidiendo mi opinión sobre si estamos en un momento adecuado para soltar algo de la cartera de renta fija. El tema es muy complicado, pues, a pesar de que por la parte de los intereses es hora de soltar, pues están en mínimos, la parte de la prima de riesgo sigue alta, sobre todo en las entidades financieras medianas.

    Si, como dicen algunos, durante el año 2010 algunos bancos y cajas van a sufrir (y puede ser que ocurra, pues D. Emilio está pagando el 4% con la única intención de arrinconar contra las cuerdas a los bancos y cajas medianas), habría que soltar las preferentes de estas entidades, aunque sólo fuera con la intención de volverlas a comprar a precio de chicharro de renta fija, como hicimos hace justo un año.

    En cambio, si los amos del mundo deciden crear una superinflación acompañada de intereses negativos, no habría que vender nada, pues subirá la renta fija, la variable, los inmuebles y las materias primas. Al subir todo, las viviendas volverían a valer más que lo que se debe de hipoteca y sus dueños pagarían la cuota, aunque sólo fuera para venderla ganando dinero. Y si todos pagaran, bajaría la morosidad y salvaría a las entidades financieras que se han convertido en inmobiliarias (como se puede ver, la superinflación salva a todos, nadie queda mal, y el único que sale perdiendo es el tonto de siempre, que ni siquiera se da cuenta de que le han vuelto a timar. Muy tentador).

    En el caso de que a la superinflación le acompañaran intereses altos (cosa poco probable, pues de esa forma no se esquilma bien al personal), habría que vender los títulos que pagan intereses fijos y quedarse con los que están referenciados al euribor o al CMS a 10 años.

    CONCLUSIÓN: Estamos en uno de los momentos más difíciles de los últimos años, y cualquier decisión está expuesta a un porcentaje de errores grande (incluida la de no hacer nada, que es una decisión exactamente igual que la de vender algo y que puede salir igual de mal. En base a las expectativas de la probabilidad de que ocurran las cosas mencionadas, cada uno deberá tomar sus decisiones y asumir su riesgo.

  10. #11

    Econovo

    Buenos días Francisco,

    Me gustaría comentarte mi visión sobre esta semana de vencimiento y si no la compartes me gustaría me diera la suya. Cuando pasa una cosa como esta solo piensas en una cosa, manipulación de precios cotizados, da igual la Ley de Oferta y demanda, manipulan los precios los suben y los bajan y como esta semana los mantienen en un rango estrecho.

    No sabría calificar si de increíble o de impresentable lo visto esta semana de vencimiento en los mercados de Renta Variable, si hay alguien que crea que los mercados no son literalmente manipulados en semanas como está no tendrá más remedio que reconocerlo, los operadores han decidido todas estas sesiones ajustar el precio a un rango estrecho y dejar que agote el vencimiento mañana “Dios sabe dónde”.

    Ahora bien, todo el mundo sabe en este negocio que cuando al precio lo estrangulan realmente lo paran sí, pero también la presión aumenta por la congestión, teóricamente con los gráficos y los manuales de análisis técnico en la mano la rotura del rango se debería producir por Leer mas.

    Una gacela entre leones.

    Saludos.

  11. #12

    C930560

    Estimado D. Francisco;

    En el cuadro que adjunta ¿Se podría incluir las preferentes del B.V. al 43% (ISIN ES0115006001) y las preferentes del Guipuzcoano (ES0143561001) al 32% como interesantes para comprar?

    Según se ha comentado en varios blogs las preferentes de entidades financieras van a ser las estrellas en revalorización, ya que desde el 2013 hasta el 2023 asistiremos a una batería de ofertas de canje porque en el 2023 dejarán de tener sentido para las entidades financieras y las amortizarán al 100%.

    Da la casualidad que las preferentes más penalizadas son las que emitieron los Bancos medianos españoles.

    No sé si sería muy arriesgado componer una cartera de preferentes de estas entidades.

    Saludos y muchas gracias

  12. #13

    Orion

    en respuesta a C930560
    Ver mensaje de C930560

    ¿Se sabe si estas emisiones estan pagando cupón en la actualidad?
    Gracias y un saludo

  13. #14

    Jorge Rubio

    en respuesta a Orion
    Ver mensaje de Orion

    ¿Alguien sería tan amable de colocar el link de la Bolsa de Frankfurt en el que se pueden analizar
    y seguir las emisiones más interesantes de renta fija?

    Gracias por anticipado.

    Saludos.

  14. #16

    Pegata

    Estimado Francisco,

    Soy seguidor y lector suyo practicante desde hace mucho tiempo, por lo cual le felicito y agradezco sus lecciones con las que nos suele obsequiar.
    En el tema de la RF, agradecería su opinión acerca de las voluntariamente convertibles de FCC, que parece que están a un precio decente (sobre el 90%) y darían rentabilidades aceptables.
    Gracias de antemano.

  15. #17

    Bgs 79

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Francisco pincho en el enlace para ver el Constant Maturity Swap pero no me aclaro, no se donde verlo puede ayudarme?saludos

  16. #18

    4reales

    en respuesta a Jorge Rubio
    Ver mensaje de Jorge Rubio

    Hola Francisco, tu que tienes mano en el Banco de Valencia, intenta convencerles para que nos puedan comprar la renta fija del mercado SEND porque actualmente no operan en este mercado, que tiene mejores precios que el otro. He dado una orden de compra viendo papel en el SEND y me dicen que no lo pueden comprar. Vaya castaña.
    Un saludo.

  17. #19

    Burbujo

    en respuesta a Bgs 79
    Ver mensaje de Bgs 79

    Me parece que lo que hay que hacer para ver el Constant Maturity Swap es lo siguiente:

    1) Tras pinchar el enlace, se abre la web de dexia.be.
    2) En la pestaña "PARTICULIER" que se ve ya en azul oscuro, colocar el puntero del ratón en la opción "Epargner&investir" y se desplegará un cuadro con varias posibilidades.
    3) En el epígrafe "Infos utiles" del citado cuadro, elegir "publications".
    4) En la siguiente pantalla, en la parte inferior pulsar en el texto "Découvrez "Weekly"".
    5) En la siguiente pantalla, pulsar en el texto "Weekly - Commentaires sur la semaine écoulée".
    6) En el fichero pdf que se abre, al final de la página 2, está el gráfico.

    Saludos


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