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Blog de Francisco Llinares Coloma

Crónicas del AIAF

Hoy lunes 12, mientras mi oferta de vender los títulos de Fenosa a 95 seguía vigente, se han contratado los mismos títulos en el AIAF a 100.331. Si el mercado AIAF fuera trasparente como lo es el de renta variable, los desafortunados compradores de Fenosa se hubieran ahorrado unos miles de euros, pues mis títulos a la venta a 95 hubieran impedido que les colocaran el papel a 100.331.

He querido hacer esta demostración palpable del dinero que puede costar en los mercados no disponer de toda la información necesaria, aunque también puede ser que los pequeños inversores no crean necesario hacer acopio de tanta información porque se sienten amparados por los organismos reguladores, y no pueden imaginar que estas cosas puedan llegar a ocurrir.

Pero si un 5.33 % les parece mucha distorsión en los precios, no se pierdan las operaciones que pongo a continuación en forma de listado.

Código ISIN--------IDENTIFICACIO-----NUM. OP.----EFECTIVO-----PRECIO
ES0114818000------MURCIA PREF 11----------- 6-------81.500,00------102,006
ES0116977002------CCM PART PRE-A 10--------4-------36.600,00----- 100,340
ES0122707005------C.AVILA PREF-A 06----------3-----101.000,00------100,566
ES0128469006------EL MONTE PPR-B 12---------1--------2.000,00------100,726
ES016907500--------CAIXANOVA EM-A 12----11------75.540,00-------99,697
ES0182834004------CANTABRIA PREF-1 12----4-------18.000,00------100,535
ES0182834020------CANTABRIA PREF-2 12----1--------3.000,00------100,636
KYG0727Q1073----BANCAJA E.F.-A 12---------7-----136.200,00-------99,721
KYG0727Q1156----BANCAJA E.F.-B 12------ ---1--------3.000,00-------99,280
KYG175431025-----C.CATALUN PR-A 12------20-----218.000,00-----100,549
KYG175431108-----C.CATALUN PR-B 12--------3-------23.000,00-----100,567
KYG175471039-----CAIXA PREF.-A 12---------80------388.000,00-----100,533
KYG175471112-----CAIXA PREF.-B 12---------75------ 425.000,00-----100,533
KYG175491094-----TERRASSA PRF-A 12 ----4---------62.000,00-----100,526
KYG1754W1087---C.LAIETANA P-A 03------10---------87.000,00----100,456
KYG175552051-----C.MURCIA FIN-A 07-------3----------26.000,00----100,134
KYG1755M1096---CAJASUR SPP-A 06-------19--------189.000,00----100,553
KYG1755N1079---C.PENEDES LT- 12----------14--------218.000,00----100,447
KYG1755U1195---C.S.FER.PREF-A 08----- -----9---------80.700,00-----100,925
KYG1793R1020---CAM CAPITAL -A 11------18---------79.200,00----101,110
KYG1793R1103---CAM CAPITAL -B 02--------6---------26.400,00----101,098
KYG1825G1082---CANTABRIA CL-A 12-------3----------7.200,00----100,807
KYG1984E1180---CCM PREFEREN-A 06--------6--------97.200,00----100,570
KYG3014M1024--EL MONTE INT-A 09--------11-------40.500,00----100,703

En estos títulos listados, más de 300 personas han comprado durante la sesión de hoy más de dos millones de euros de este papel a unos precios que rondando el 100 lo sobrepasan ligeramente de promedio.

La mayoría de estas participaciones preferentes son perpetuas y ofrecen una rentabilidad aproximada a la del euribor a tres meses más un 0.25% de promedio.

En el mercado de intermediarios de renta fija europeo - donde intentan abusar con la amplitud de las horquillas, pero por lo menos te dan precios - hoy se podían comprar participaciones preferentes de Bancaja con unas características mejores que las listadas arriba, a un precio que oscilaba entre el 73 y el 74%. Estos títulos ofrecen el euribor más el 0.80%, mientras que los de arriban rondan el euribor más 0.25 de promedio.

Podemos imaginar sin temor a cometer errores de bulto, que si las emisiones arriba listadas hubieran cotizado en un mercado donde se aplicaran las leyes de oferta y demanda, en vez de haber sido colocadas alrededor de 100 hubieran podido ser compradas alrededor de 70.

Si Pintagorras no miente, el 30% de dos millones de euros son 600.000 euros que hoy 300 personas han pagado de más por no informarse bien de las cosas. Que nadie piense que lo de hoy es un hecho aislado, les puedo asegurar que las participaciones de Bancaja en el mercado europeo se podrán comprar durante semanas por debajo del 75%, y todas las listadas arriba seguirán siendo colocadas impasiblemente todos los días alrrededor de 100. Cualquiera puede comprobarlo entrando en la siguiente dirección de internet y pasándose por sus propias manos que todo lo expuesto arriba no va a producir ningún cambio ni en este mercado ni en los organismos reguladores.

http://www.aiaf.es/aiaf/listaSesionDesglose.ses?tipo=PPR&descripcion=PARTICIP.%20PREFERENTES

Y como dirían los inolvidables genios Tip y Coll: la próxima semana hablaremos de los títulos de los bancos.

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    10 comentarios

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    1. #1

      Anonimo

      Entiendo la esencia de lo que quieres decir; pero entiendo que si alguien compra a 70 en vez de a su precio de 100 , algún otro habrá perdido.Por tanto el precio es para comprador y vendedor.Los diferenciales de 0,25 o 0,80 sobre euribor en deuda perpetua no están mal ?
      Aunque me imagino que en automoción habrá pagarés al 7%; y el riesgo? como lo valoramos y asumimos.Está muy bien despertar de este sueño , porque tambien yo voy a despertar a algún director de patrimonios de un puntapie.
      Por inepto o por mamón , espero que no sea por los dos.(Eguzkialde)

    2. #2

      Francisco Llinares

      70 no es precio de comprador o vendedor, sino el precio del activo en un mercado trasparente.

      Si a alguien se lo colocaron a 100 tendra pérdidas, pero nadie debe meterse en activos o mercados que desconoce sin informarse concienzudamente, pues se arriesga a que le tomen el pelo.

      Lo que no se debe consentir es que un mercado regulado siga operando a precios absurdos. Para impedir eso está la C.N.M.V.

      Con estos artículos me limito a abrir los ojos de los desavisados para conseguir que haya un clamor popular que obligue a los organismos reguladores a impedir los abusos.

    3. #3

      El Gallina

      ¿A quién beneficia esta opacidad? ¿Quién es el que se está llevando la tajada? Esto sólo me puede llevar a pensar que sí hay alguien que tiene acceso a los precios y se lleva la pasta limitándose a casar operaciones ¿Estoy en lo cierto?

      Por otra parte nos hablas de que en el mercado europeo sí hay transparencia. ¿Es EUROCLEAR ese mercado? ¿Cómo puede acceder a él un inversor particular?

      ¿Recomiendas alguna entidad seria que preste ese servicio? ¿Compensa la aventura teniendo en cuenta los gastos a soportar?

      ¿Cotizan todos los títulos españoles de renta fija en el mercado europeo?

      Ya se que son muchas preguntas, pero agradecería que me respondieras al menos a alguna de ellas, ya que hasta el momento no he consegido aclarar mis grandes dudas.

    4. #4

      Francisco Llinares

      No hace falta que te diga a quien beneficia la opacidad del AIAF, los dos lo sabemos con absoluta certeza.

      Sobre el mercado europeo se puede acceder facilemente, y con comisiones normales.

      No quiero dar nombres de intermediarios, pero hay bastantes que lo hacen.
      Lo que voy a hacer es darte el código ISIN de los títulos de Bancaja a los que hago referencia en el artículo, y pregunta en varios sitios quien está dispuesto a operar en ese mercado.
      ISIN DE BANCAJA: XS0214965450 son títulos de 1000 euros.

    5. #5

      El Gallina

      Muchas gracias por la información.

      ¿Alguna web donde se puedan consultar las cotizaciones de los valores en el mercado europeo de fenta fija?

    6. #6

      Art_madd

      ¿Y con la famosa Mifid no se debería acabar con esto?. Entiendo que uno de sus puntos fundamentales es que los intermediarios deberán probar "best execution", por lo que parece que estos casos que tu denuncias tan sangrantes, deberian desaparecer.

    7. #7

      Anonimo

      Osea, ¿un banco puede comprar un bono a 70 y luego revenderselo a su fondo (gestionado por ellos) a 100 porque habían trabajado bien y tenía más beneficios de lo normal y así se los quedan ellos?
      No sé mucho de derecho penal, pero igual sí se les aplicaría, y no la CNMV.....
      (Pero, claro, aquí solo se pueden ver operaciones manifiestamente fuera del precio de mercado)

    8. #8

      Anonimo

      Sr. Llinares como interesado en el tema de la renta fija, desde hace un par de años, donde descubri la existencia de emisiones de renta fija a % bastante atractivos para lo que pagan los bancos o cajas actualmente, le agradeceria que en alguno de sus articulos nos explicara como puede un inversor pequeño entrar en este tipo de mercados.

      Cuando intente acceder al AIAF, hace un par de años, no pude, ya que hice gestiones para poder operar pero me comentaron que este mercado era para grandes cantidades y para "operaciones casadas" - no fueron esas palabras pero quise entender esto -, que era imposible invertir con operaciones de importes pequeños ( 24.000 euros p.ej.). Intente operar a traves de www.oficinadirecta.com del banco pastor.

      Despues de descrubir su blog, gracias a Ferran, y como todavia sigo bastante interesado en este mercado reitero mi petición de que nos enseñe o nos explique un poco mas exahustivamente la manera de invertir en estos mercados y de donde podemos sacar la información los pequeños inversores de estas emisiones.

      Muchas gracias y felicidades por este aventura que comienza en rankia.

    9. #9

      Anonimo

      ¿Se pueden comprar y vender las participaciones preferentes sin la intermediación de un broker?

    10. #10

      Francisco Llinares

      Todos estos temas los ire ampliando en breve plazo. No se puede hacer una transacción sin que medie un intermerdiario financiero, como tampoco se puede vender un piso sin que medie un notario.



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