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Blog de Francisco Llinares Coloma
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Bankia recompra preferentes y subordinadas

El Banco malo de Bankia lanza un oferta de recompra de una lista de preferentes y subordinadas de todas las cajas que lo componen. Entre esas emisiones se encuentran las preferentes de Bancaja con código Isin XS0214965450 recomendadas en este blog.

Es difícil explicar el sistema elegido para valorar el precio de recompra sin proferir exabruptos, pero funciona de la siguiente manera: se llama subasta holandesa. El asunto es que cada titular de cualquier emisión de la lista pone el precio al que está dispuesto a vender sus títulos, y el banco malo (nunca mejor dicho) coge la cantidad que le conviene de los precios más bajos ofrecidos en cada una de las emisiones. El malo de la película se reserva el derecho de aumentar o disminuir la cantidad total a recomprar. También puede cargar más o menos la mano en cada emisión, según le interese.

En resumen: van a dar un pelotazo recomprando deuda a la mitad de su valor. Con esta jugada arreglarán bastante los agujeros y podrán decir que han ganado dinero en este ejercicio. Los analistas fundamentales no deben olvidar rebajar en unos cientos de millones la deuda de esta entidad después de esta jugada.

Los interesados en vender deben dar las órdenes antes del día uno de diciembre.

Aquí se puede descargar el hecho relevante publicado por la CNMV con el listado de emisiones que entran en la recompra..

 

Como tanto Caja Madrid como Bancaja y el resto de cajas son de tierras muy lejanas, el folleto se ha hecho sólo en Inglés. Puesto que el 95% de los títulos que quieren recomprar cotizan en el AIAF, ahora me explico por qué nunca he entendido dicho mercado.

Aquí se puede descargar el folleto con las condiciones

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  1. #17
    Pascal

    Según he podido contrastar, es solamente para preferentes, entre otras cosas por ser un producto sin plazos.
    Respecto al banco malo, parece que el gabinete de Rajoy está poniendole marco. El banco malo solo será para entidades que dada su mala situación no puedan hacer frente a su gestión, considerándolo inviable y amparado por el sector público. Es decir tendrán que ser entidades muy deterioradas que quedarán sin autogestión y al amparo de fondos públicos.
    No creo que sea el caso de Bankia, Caixa, etc...

  2. #16
    Ppiolin

    Hola Francisco, me estoy leyendo su último libro, "estrategias para derivados y gráficos compuestos" me he encontrado al llegar al tema del milor y de los spreads que los links del blog hacia los indicadores están rotos y el buscador de rankia los encuentra pero desgraciadamente también están rotos.

    Le doy la enhorabuena por su libro, me está encantando aunque claro está cuesta mucho más verlo todo desde el punto de vista teórico y creo que se aprendería mucho más viéndolo exactamente, ¿tiene pensado realizar el curso práctico de derivados en un futuro próximo? Porque la verdad es que estaría muy interesado.

    Un saludo.

  3. en respuesta a Juanjoo
    - Ver mensaje
    #15
    Alber_cl

    Hola Juanjoo,

    Lo de los multiplos de 0,25, yo lo entiendo
    como que puedes pedir por ejemplo un 70,25%
    un 75,5% es decir cifras que sean multiplos de 0,25.

    No podrías pedir un 71,16 %, no es múltiplo de 0,25.

    Yo entiendo que tu has comprado al 44% y quieres pedir
    un 75%.

    El 1 % no es el 100%, el detalle es importante, cuidado.

  4. en respuesta a Fernan2
    - Ver mensaje
    #14
    Antonio aspas

    Por supuesto que eso es positivo, pero ademas añadiria dos puntos positivos mas:

    1)BFA genera plusvalias: Si recompra deuda por 750 millones pagando, digamos, el 65% de su nominal, esta recomprando 1150 millones, por lo que tiene 400 millones de plusvalia, por lo que los que tengan preferentes (no es mi caso) seguiran cobrando el proximo año.
    2) Queda menos deuda que pagar, prefiero ser bonista de una empresa con 2000 millones de deuda, que de otra exactamente igual con 3000 millones de deuda.

    Saludos.

  5. #13
    Vaqubike

    Os doy datos, el capital que aun está vivo de la emision de preferentes de Bancaja es de 66M , cuando el inicial de la emision creo recordar era de 250 .Como vereis sobre los 3000 m que es el saldo de todas las ofertadas es muy poco. Por dónde cortarán? That is the cuestion.
    Por otra parte, lo de que continuen pagando dividendos como si nada, no se no se.
    Y la operacion para ellos es redonda. Las tienen en balance a 100, las recompran pongamos a 70 , 30 de plusvalia. Para enjuagar las cuentas anuales.
    Tambien hay que tener en cuenta que varias de las emisiones incluidas, son subordinadas y con fecha de vto. próxima, por lo que dudo que acudan a precio de saldo.

  6. #12
    turbojet66

    Hola soy novato en esta pagina y tengo participaciones de bancaja. Me han comunicado la oferta de BFA y estoy como todos los demas,o sea un poco aturdido porque no me constaba que este fuera el modo operanding para recomprar. Os queria preguntar que os cobran de custodia cuando yo entendia que si era una emision de la misma entidad estaba exento de custodias. Gracias de antemano.

  7. #11
    Jorge Rubio

    D. Francisco,

    En primer lugar, decirle que me alegra ver dos nuevos posts suyos con apenas un par de días de diferencia entre ellos, señal de que vuelve a estar ya entre nosotros de nuevo? Se le echa de menos.

    Sobre esta recompra, estoy sin calificativos.... hacer una oferta de recompra con subasta holandesa es de no tener vergüenza, pero lo del folleto en inglés me parece el colmo.

    Será que el Sr. Rato ya solo se desenvuelve en el idioma que aprendió en sus tiempos del FMI...

  8. #10
    Juanjoo

    Banco de Valencia me informó ayer tarde por teléfono, y me mandó además un mail con los comentarios hablados y anexando el fichero de la oferta de recompra BFA. El extracto del correo fue:

    "Buenos dias,
    en respuesta a su correo de ayer, informarle que ya ha sido publicado el HECHO RELEVANTE de la
    oferta de recompra que BFA realiza sobre la emisión de la que es titular y tiene depositada
    en nuestra entidad.
    Adjunto remitimos archivo de dicho evento.
    Recordarle que el precio al que esté dispuesto a vender en caso de acudir, debe ser múltiplo
    de 0.25%(el precio variaria de 0.25% en 0.25%), y que la fecha tope de contestación es el día
    01/12/2011 a las 12:00 h."

    Compré a 42 eurillos y supongo que finalmente aceptaré entrar en el juego al 0.75%, porque me parece que será utópico pedir el 1%, ¿no?

    Saludos

  9. en respuesta a Xman6020
    - Ver mensaje
    #9
    Fernan2

    Que una entidad hecha polvo como BFA tenga capacidad para ofrecer recomprar sus preferentes, y además en efectivo y no por papelitos, a mí me parece muy buena noticia para todos los que llevamos preferentes.

    En cuanto al precio... hombre, a precio de mercado no se las van a vender; no sé por cuánto les saldrán, pero está claro que pagarán un precio superior al del mercado.

    s2

  10. en respuesta a Fernan2
    - Ver mensaje
    #8
    Xman6020

    sin saber el precio son muy buenas noticias??

  11. en respuesta a Longo
    - Ver mensaje
    #7
    Fernan2

    Si me dan 60 por algo que vale 40, yo encantado... Cojo los 60 y compro otra emisión a 40, y he dado un pelotazo; no necesito que me paguen 100... Aunque si me los pagan, como paso en Endesa, mejor aun!!

    S2

  12. en respuesta a Fernan2
    - Ver mensaje
    #6
    Longo

    Pues que las amorticen, Fernando. Pero al 100%.
    ¿Te acuerdas de que convocaron una junta general para poder comprar cuantas les vendieran?
    Habrán ido comprando lo que han podido y ahora deciden recoger las que les quedan. Como no conocemos el % de las que han ido comprendo, el precio nadie lo sabe.

    Espero que los "cualquieras" de que hablas se pongan en el tajo.

  13. #5
    Fernan2

    Son muy buenas noticias... porque si BFA puede amortizar su deuda, cualquiera puede hacerlo!!

    s2

  14. #4
    SilveryFox

    Estas se compraron en febrero de 2009 cuando se acababa el mundo mundial al 14%. Tengo 25.000€ nominales por las que pagué en su día 3.500€ y dan un TAE del 32,14% anual. Digo TAE y no TIR porque al ser perpetuas este último no lo puedo calcular.

    Ya he cobrado 3 cupones y el del año que viene esta devengado con lo que entiendo que se cobrará también, así que por muy mal que vayan las cosas "los muebles ya están salvados".

    No estoy por la labor de venderlas a precio de saldo que es lo que quieren estos y como no es mucho el capital comprometido estoy por quedármelas y si de verdad las quieren que se las ganen, como hicimos con las del Sr. Botín en su día, aunque desde entonces ha cambiado bastante el escenario.

    Estoy por dar orden de venta al 75% (por si sonase la flauta por casualidad) pero dudo mucho que se hagan.

    Por otra parte, Sr. Llinares, sería interesante conocer su opinión sobre si acudir o no a la oferta y en qué términos lo haría si la respuesta fuera afirmativa.

    2 recomendaciones
  15. #3
    Alber_cl

    La preferente XS0214965450 cotiza en el mercado de Berlin
    al 44%.

    Banco financiero ha destinado 750 millones para la subasta,
    aunque puede aumentar o disminuir esta cantidad.

    El valor nominal de todos los bonos es 3000 millones.

    Hasta ahora han pagado los cupones puntualmente.

    En mi opinión hay que ponerles un precio con el que
    nos quedemos agusto y si no les gusta pues que paguen el cupón.
    De ninguna manera aceptaría el precio de mercado.

    Luego con el dinero en mano,tendremos abundantes
    posibilidades interesantes.

    Hoy Bankia es el valor que más sube del IBEX
    (se frotan las manos)

    saludos

  16. #2
    Eduardodm

    Como tanto Caja Madrid como Bancaja y el resto de cajas son de tierras muy lejanas, el folleto se ha hecho sólo en Inglés. Puesto que el 95% de los títulos que quieren recomprar cotizan en el AIAF, ahora me explico por qué nunca he entendido dicho mercado.

    Muy bueno!


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