Facebook es una de mis compañías favoritas. Actualmente es noticia por su nueva criptomoneda, Libra, que pretende popularizar como medio de pago en todas sus plataformas, para seguir aportando un valor añadido a todos los millones de usuarios de su comunidad. Al margen de todo lo relativo a la criptomoneda que quiere sacar y todos los proyectos paralelos de Facebook, te voy a explicar en este análisis fundamental de Facebook por qué tiene una ventaja competitiva muy importante.
Bien, la gran ventaja competitiva de Facebook para mí es su sistema de publicidad. Google tiene adwords, y facebook tiene Facebook ads.
¿Que diferencias existen entre una y otras? Voy a simplificarlo todo al máximo:
En adwords las personas o las empresas que se quieren publicitar pagan cierto coste por click por una palabra clave o frase clave para que se vea su web/anuncio. Cuanto más pagas entras en subasta con los demás interesando en promocionarse por la misma palabra clave y el que más ofrezca, más arriba estará en las SERPs (las páginas de resultados de búsqueda de Google).
Es un modelo de negocio en el que se compite por palabra clave y google gana por poner a los anunciantes en primeras posiciones o en detalles como en el footer y demás.
Bueno, pues en el caso de Facebook no existe buscador. Los anunciantes se promocionan por "intereses", "publicos similares", etc. No existen palabras clave tampoco, sino que se trabaja por intereses.
A ti de pueden gustar los alimentos fermentados. Seguramente sigues a determinadas personas y determinadas páginas en Facebook sobre la temática de fermentos. Si hay algún anunciante que quiere vender sus servicios de asesoría en alimentos fermentados, algún curso sobre cómo realizarlos o dietas con alimentos fermentados por ejemplo, puede poner que se le enseñe el anuncio a personas con esos intereses. La persona no ha escrito nada en Google, pero aparece el anuncio del anunciante y hay muchas probabilidades que hagas clic por ser un tema que te gusta y que termines comprando.
Además de aparecer el anuncio del anunciante en personas que pueden ser relevantes para el anunciante, tienes varias opciones, como públicos similares, en los que aparece tu anuncio en personas con las mismas inquietudes que los que has creado buscando por intereses. Como ves el mercado potencial que tienes es muy amplio y parece que es una estrategias ganadora para Facebook centrarse en este tipo de publicidad.
Además de que existen otros tipos como volver a aparecerles a las personas que han entrado en tu web previamente y que así aparecer en las pantallas de las personas que ya te conocen, etc...
Como ves Facebook tiene importantes ventajas competitivas y no por pocas cosas es una de mis acciones favoritas.
Por la parte de riesgo, FB no está exenta de riesgos como por ejemplo por su investigación antimonopolio, os dejo la noticia que se publicó en Rankia:
https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/4274185-facebook-google-apple-amazon-sufren-batacazo-bolsa
En este aspecto habría que ser cautos y también por el momento en el que se encuentran las bolsas actualmente, aunque de esto hablaremos muy pronto en futuros artículos. Y esto es todo lo relativo a la parte cualitativa en este análisis fundamental de Facebook. Vamos ahora con su análisis cuantitativo. 
Análisis fundamental de Facebook (FB)
Precio de la acción: 181.33 $ por acción.
Industria: Software: programación, procesamiento de datos.
Facebook es la red social en línea más grande del mundo, con más de 2 mil millones de usuarios activos mensuales. Los usuarios se relacionan entre sí de diferentes maneras, intercambiando mensajes y compartiendo noticias, fotos y videos. Su ecosistema consiste principalmente en la aplicación de Facebook, Instagram, Messenger, WhatsApp y muchas características que rodean a estos productos. Los usuarios pueden acceder a Facebook en dispositivos móviles y a través de escritorio. Los ingresos por publicidad representan más del 90% de los ingresos totales de la empresa, con un 50% proveniente de los EE. UU. Y Canadá, y un 25% de Europa.
Datos proporcionados por gurufocus.com.
¿Qué vamos a ver en este análisis Fundamental de Facebook?
Si quieres aprender a analizar una empresa por ti mismo te recomiendo el artículo que he escrito sobre cómo hacer un análisis fundamental en 7 pasos. A continuación de dejo el índice de lo que vamos a tratar en este análisis fundamental de Facebook.
1- Magnitudes de ventas y costes de ventas de la empresa. Para ver si evoluciona favorablemente la empresa en cuanto a ventas.
2- Magnitudes interesantes por acción. Nos da una visión en general de si la empresa lo está haciendo bien o no.
3- Deuda de la empresa. Para ver si el endeudamiento es preocupante o no.
4- Rentabilidad. Con esto veremos si la rentabilidad es suficiente o de lo contrario es una empresa no demasiado buena.
5- Ventaja competitiva. Para ver si lo hace mejor que la competencia.
6- Ratios de valoración. Ratios que nos ayudarán a profundizar en la valoración de la empresa.
7- Verificación de compra interesante. Un modelo de valoración con el que intentamos ver si la compra es interesante al precio actual.
8- Valoración por descuento de flujos de efectivo modificado. Utilizamos el descuento de flujos de efectivo para sacar el valor intrínseco de la empresa.
9- Valoración por múltiplos.
Magnitudes interesantes de Facebook
| Valor actual | Tendencia de 1 año | Tendencia de 5 años | Promedio del mercado | Promedio del sector | |
|---|---|---|---|---|---|
| Ventas | 55838 M$ | ALCISTA | ALCISTA | 607 M$ | 571 M$ |
| Coste de las ventas | 9355 M$ | ALCISTA | ALCISTA | 368 M$ | 245 M$ |
Las ventas han aumentado en un año pero el coste de las ventas ha aumentado. En este punto del análisis fundamental de Facebook, no hay razón para pensar ni positivamente ni negativamente, se debe esperar a futuros datos. Pero es lógico que aumenten los costes al crecer la empresa. Las ventas crecen bastante más que los costes, por lo que muy bien en este caso. 
Magnitudes interesantes de la empresa por acción
| Valor actual | Tendencia de 1 año | Tendencia de 5 años | Promedio del mercado | Promedio del sector | |
|---|---|---|---|---|---|
| Owner earnings per share | 7.09 $ | ALCISTA | ALCISTA | 0.18 $ | 0.00 $ |
| FCF per share | 5.26 $ | BAJISTA | ALCISTA | 0.69 $ | 0.47 $ |
| EBIT per share | 8.69 $ | ALCISTA | ALCISTA | 0.52 $ | 0.45 $ |
| Earnings per share | 7.57 $ | ALCISTA | ALCISTA | 0.74 $ | 0.26 $ |
| Dividends per share | 0.00 $ | ALCISTA | ALCISTA | 0.00 $ | 0.00 $ |
El valor de "owner earnings per share" ha crecido en el último año, el dato es POSITIVO. El valor de "free cashflow per share" ha disminuido en el último año, el dato es NEGATIVO. El valor de "EBIT per share" ha crecido en el último año, el dato es POSITIVO. El valor de "earnings per share" ha crecido en el último año, el dato es POSITIVO. El valor de "dividends per share" ha crecido
En el último año, el dato es POSITIVO.
En general, todas las magnitudes relacionadas con el flujo de caja aumentan y a tasas de rentabilidad bastante altas. Mejor imposible.
Deuda de Facebook
| Valor actual | Tendencia de 1 año | Tendencia de 5 años | Promedio del mercado | Promedio del sector | |
|---|---|---|---|---|---|
| Financial leverage | 0.16 M$ | ALCISTA | ALCISTA | 1.20 M$ | 0.89 M$ |
| Long term debt to equity | 0.0 % | ALCISTA | ALCISTA | 31.2 % | 14.0 % |
| Years to pay debt | 0.5 | ALCISTA | BAJISTA | 4.4 | 2.3 |
El número de años necesarios para pagar la deuda ha aumentado en el último año pero los beneficios ("earnings per share") también han aumentado. No hay razón para pensar ni positivamente ni negativamente, se debe esperar a futuros datos. 
La deuda en el caso de Facebook es practicamente inexistente. Es una empresa sin apenas apalancamiento sin problemas del pago de la misma.
Rentabilidad de Facebook
| Valor actual | Tendencia de 1 año | Tendencia de 5 años | Promedio del mercado | Promedio del sector | |
|---|---|---|---|---|---|
| ROA | 24.3 % | ALCISTA | ALCISTA | 1.6 % | 2.1 % |
| ROE | 27.9 % | ALCISTA | ALCISTA | 7.0 % | 3.5 % |
| ROCE | 28.1 % | ALCISTA | ALCISTA | 4.0 % | 2.9 % |
| ROOA | 31.6 % | ALCISTA | ALCISTA | 7.3 % | 5.0 % |
| CFROI | 17.0 % | BAJISTA | BAJISTA | 3.0 % | 5.9 % |
El ROA ha crecido en el último año, el dato es POSITIVO. El ROE ha crecido en el último año, el dato es POSITIVO. El ROCE ha crecido en el último año, el dato es POSITIVO. El ROOA ha crecido en el último año, el dato es POSITIVO. El CFROI ha disminuido en el último año, el dato es NEGATIVO. 
Las tasas de rentabilidad de Facebook son excelentes. Pocas empresas tienen unas rentabilidades del orden de más del 20%.
Ventaja competitiva
| Valor actual | Tendencia de 1 año | Tendencia de 5 años | Promedio del mercado | Promedio del sector | |
|---|---|---|---|---|---|
| Margen bruto | 83.3 % | BAJISTA | ALCISTA | 34.9 % | 49.6 % |
| Margen operativo | 44.6 % | BAJISTA | ALCISTA | 4.3 % | 4.5 % |
| Margen neto | 39.6 % | ALCISTA | ALCISTA | 4.9 % | 2.4 % |
Veamos qué información podemos extraer sobre las ventajas competitivas en este análisis fundamental de Facebook. El margen bruto ha disminuido en el último año, este dato es NEGATIVO. El margen operativo ha disminuido en el último año, este dato es NEGATIVO. El margen neto ha crecido en el último año, este dato es POSITIVO. 
Los márgenes son muy elevados. Con márgenes de este estilo y con rentabilidades tan altas, ¿para que queremos deuda?
Ratios de valoración
| Valor actual | Tendencia de 1 año | Tendencia de 5 años | Promedio del mercado | Promedio del sector | |
|---|---|---|---|---|---|
| PER | 23.16 | BAJISTA | BAJISTA | 10.85 | 10.88 |
| P/FCF | 33.70 | ALCISTA | BAJISTA | 9.11 | 15.84 |
| P/Ventas | 9.27 | BAJISTA | BAJISTA | 1.95 | 2.39 |
| PEG | 0.47 | BAJISTA | BAJISTA | 1.23 | 1.45 |
| P/B | 6.15 | BAJISTA | BAJISTA | 1.76 | 2.88 |
Por múltiplos si lo comparamos con el pasado, puede ser interesante el momento actual. Si lo comparamos con competidos la cosa cambia. Pero cambia porque Facebook tiene mucha mayor rentabilidad y mejores márgenes. No esperaríamos comprarla a un precio similar que a las competidoras.
Verificación de compra aceptable
| Valor actual | Tendencia de 1 año | Tendencia de 5 años | Promedio del mercado | Promedio del sector | |
|---|---|---|---|---|---|
| PER | 23.16 | BAJISTA | BAJISTA | 10.85 | 10.88 |
| P/FCF | 33.70 | ALCISTA | BAJISTA | 9.11 | 15.84 |
| Earnings yield | 7.59 % | ALCISTA | ALCISTA | 4.40 % | 2.32 % |
| FCF/EV | 0.05 | ALCISTA | ALCISTA | 0.03 | 0.03 |
| 1/PER | 0.04 | ALCISTA | ALCISTA | - | - |
Calculamos si la empresa está cotizando a un valor apropiado de compra respecto a las variables PER, P/FCF y "earnings yield". Valor mínimo del PER en los últimos 5 años: 20.50 Valor máximo del PER en los últimos 5 años: 148.99 Valor mínimo del P/FCF en los últimos 5 años: 20.26 Valor máximo del P/FCF en los últimos 5 años: 81.29 Valor mínimo de "earnings yield" en los últimos 5 años: 2.19 % Valor máximo de "earnings yield" en los últimos 5 años: 7.59 %
Análisis fundamental de Facebook: Valoración respecto al histórico de PER:
El mayor valor de PER aceptable para compra según los valores históricos de PER sería 63.33, que corresponde al límite del tercio inferior del rango en el que ha estado el PER en los últimos 5 años; es decir, el valor aceptable del PER sería 20.50 + ( 148.99 - 20.50 ) / 3 = 63.33. El valor actual del PER es 23.16, por tanto la compra es aceptable por el histórico de PER.
Análisis fundamental de Facebook: Valoración respecto al histórico de P/FCF:
El mayor valor de P/FCF aceptable para compra según los valores históricos de P/FCF sería 40.60, que corresponde al límite del tercio inferior del rango en el que ha estado el P/FCF en los últimos 5 años; es decir, el valor aceptable del P/FCF sería 20.26 + ( 81.29 - 20.26 ) / 3 = 40.60. El valor actual del P/FCF es 33.70, por tanto la compra es aceptable por el histórico de P/FCF.
Análisis fundamental de Facebook: Valoración respecto al histórico de "earnings yield" (EY):
El menor valor de EY aceptable para compra según los valores históricos de EY sería 5.79, que corresponde al límite del tercio superior del rango en el que ha estado el EY en los últimos 5 años; es decir, el valor aceptable del EY sería 7.59 - ( 7.59 - 2.19 ) / 3 = 5.79. El valor actual del EY es 7.59, por tanto la compra es aceptable por el histórico de EY. Se cumplen los tres criterios de compra respecto a las variables PER, P/FCF y "earnings yield", por tanto, tras este análisis fundamental de Facebook LA COMPRA ES ACEPTABLE según estos criterios de valoración. 
Están creciendo más los flujos de caja que la cotización de la empresa. Eso es muy buen dato. Normalmente suele ser al contrario.
Valoración de Facebook por flujos de efectivo
| Valor actual | Tendencia de 1 año | Tendencia de 5 años | Promedio del mercado | Promedio del sector | |
|---|---|---|---|---|---|
| FCF per share | 5.26 $ | BAJISTA | ALCISTA | 0.69 $ | 0.47 $ |
| BPA | 7.57 $ | ALCISTA | ALCISTA | 0.74 $ | 0.26 $ |
| Owner earnings per share | 7.09 $ | ALCISTA | ALCISTA | 0.18 $ | 0.00 $ |
| Owner earnings per share (media 3 años) | 4.34 $ | ALCISTA | ALCISTA | - $ | - $ |
| BPA (media 3 años) | 4.00 $ | ALCISTA | ALCISTA | - $ | - $ |
| FCF per share (media 3 años) | 4.45 $ | ALCISTA | ALCISTA | - $ | - $ |
Siguiendo con el análisis fundamental de Facebook, las magnitudes FCF, BPA y "Owner earnings", y sus medias a 3 años son positivas. Esto significa que la empresa es estable en sus resultados y podemos calcular una valoración aproximada a su valor real.
Ponderando el valor de las variables ROOA, ROCE, CROIC y ROA de los últimos 3 años, podemos calificar la empresa como Muy buena.
Valoramos la empresa por flujos de efectivo; utilizando los beneficios por acción, el FCF y los "owner earnings"; y valorando escenarios optimistas y pesimistas.
Con ello, tras el análisis fundamental de Facebook el valor real que podemos asignar a la empresa es 248.55 $ por acción.
El precio actual de la empresa es 181.33 $ por acción. Por tanto, EL PRECIO DE LA EMPRESA SÍ ES ACEPTABLE A ESTE NIVEL DE PRECIOS. 
Valoración de Facebook por múltiplos
| Valor actual | Tendencia de 1 año | Tendencia de 5 años | Promedio del mercado | Promedio del sector | |
|---|---|---|---|---|---|
| Capitalización | 517604.72 M$ | BAJISTA | ALCISTA | 1015.84 M$ | 1464.21 M$ |
En la valoración por múltiplos de este análisis fundamental de Facebook calculamos un precio normalizado corrigiendo la capitalización con los activos y las deudas de la empresa, y normalizándolo utilizando el FCF, "Owner earnings", el "Net income" y el EBIT. Utilizamos dos criterios de ponderación, uno equitativo y otro según la importancia relativa que le damos a cada una de estas cuatro variables. Dibujamos estos precios normalizados y vemos en qué tercio está el valor actual respecto a los valores históricos de los últimos 5 años (tercio inferior, tercio medio o tercio superior). Si estamos en el tercio inferior es buen momento de compra.
Vemos que LA COMPRA DE LA EMPRESA SÍ ES ACEPTABLE. 
Y este ha sido el análisis fundamental de Facebook. Me gustaría saber qué te ha parecido el artículo y si hay algo más que te resultaría útil conocer en el análisis fundamental de las empresas que analicemos. Estamos abiertos a hacer cambios y tu opinión nos ayudaría mucho para seguir mejorando. También puedes comentarnos alguna empresa que te gustaría que analicemos.
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