David Keller y la I.A ¿Una visión pesimista o realista?

¿Quién es David Keller?
David  Keller , CMT,  es presidente y estratega jefe de Sierra Alpha Research LLC, una firma boutique de investigación de inversiones y medios de comunicación centrada en ayudar a los inversores a gestionar el riesgo mediante el conocimiento del mercado. Combina las fortalezas del análisis técnico, las finanzas conductuales y la visualización de datos para capacitar a los inversores independientes a identificar oportunidades de inversión y minimizar los sesgos conductuales.

Dave aparece con frecuencia en los medios financieros, resume la actividad del mercado, entrevista a destacados expertos y explora la relación entre la inversión y la psicología del comportamiento en su canal de YouTube "Market Misbehavior".

Anteriormente, Dave  fue Director Gerente de Investigación en Fidelity Investments, donde dirigió el Departamento de Investigación Técnica y la prestigiosa Sala de Gráficos de Fidelity. También se desempeñó como Estratega Jefe de Mercado en StockCharts.com, continuando el trabajo del legendario analista técnico John Murphy.

Dave , expresidente de la Asociación CMT,   preside actualmente la región de las Américas para impulsar el relanzamiento de las comunidades locales de CMT.   También es miembro de la Asociación de Analistas Técnicos de Valores de San Francisco y de la Federación Internacional de Analistas Técnicos.  Dave  ha impartido clases sobre análisis técnico y finanzas conductuales como profesor adjunto en la Escuela Internacional de Negocios de la Universidad de Brandeis en Waltham, Massachusetts.

Dave  fue especialista en aplicaciones de análisis técnico en Bloomberg LP en Nueva York y colaborador habitual de la revista Bloomberg Markets. Es editor del libro Breakthroughs in Technical Analysis: New Thinking from the World's Top Minds, publicado en 2007 por Bloomberg Press. 

Dave  es músico de formación clásica y estudiante de piloto. Canta como segundo bajo en el Coro de la Sinfónica de Seattle y disfruta de las excursiones por los alrededores de Redmond, Washington, con su esposa y sus dos hijos. Se licenció en Música y Psicología por la Universidad Estatal de Ohio.

Su visión de mercado.
 

Aún no ha llegado la hora de comprar.

La famosa cita de John Templeton nos recuerda que algunas de las mejores oportunidades de inversión surgen cuando los inversores se han vuelto abrumadoramente pesimistas. Pero al observar el mercado de la IA en noviembre de 2026, me pregunto si realmente hemos llegado a ese punto. A pesar de la reciente debilidad de las acciones de semiconductores y otras empresas relacionadas con la IA, diría que todavía estamos lejos del pesimismo extremo que describía Templeton.

 Aquí hay tres razones.

En primer lugar, todavía hay demasiados inversores deseosos de aprovechar las debilidades a corto plazo. Tras la fuerte caída de las acciones de semiconductores después de las elecciones de la semana pasada, los compradores que aprovecharon las caídas regresaron rápidamente, impulsando al alza muchas empresas de IA. 

Si bien acciones como Broadcom, Nvidia y Alphabet han experimentado una debilidad significativa, los inversores aún parecen dispuestos a ver esos retrocesos como oportunidades. Las principales fases correctivas suelen desarrollarse cuando ese entusiasmo desaparece y cuando los inversores se muestran cada vez más reacios a intervenir durante los períodos de debilidad. Simplemente, todavía no vemos ese nivel de desánimo.

En segundo lugar, los inversores siguen siendo notablemente optimistas sobre las perspectivas a largo plazo de la inteligencia artificial. A pesar de las preocupaciones sobre los acuerdos de financiación circular, el aumento de los tipos de interés y el fortalecimiento del dólar estadounidense, la actitud predominante parece ser que las acciones de IA retomarán inevitablemente sus tendencias alcistas anteriores. Ya veo muchas declaraciones confiadas en las redes sociales que afirman que la reciente debilidad no fue más que otra oportunidad para participar en el próximo avance.
 
Pero los grandes picos del mercado a menudo se producen durante períodos de optimismo excesivo, y las correcciones significativas tienden a desarrollarse a medida que esa euforia desaparece gradualmente. Desde mi punto de vista, todavía hay demasiado entusiasmo en torno al tema de la IA como para sugerir que hemos alcanzado un verdadero extremo de sentimiento.

Finalmente, los indicadores de sentimiento no confirman un pesimismo generalizado. La encuesta de sentimiento de la AAII se mantiene relativamente neutral en comparación con los promedios históricos, mientras que el índice de exposición de la NAAIM sugiere que los gestores de inversiones activos mantienen niveles de exposición a la renta variable bastante típicos. Los flujos de fondos de Rydex, que nos ayudan a comprender si los inversores individuales adoptan una postura más ofensiva o defensiva, tampoco se acercan a los extremos defensivos observados en torno a los mínimos del mercado de marzo de 2026 o abril de 2025. Si realmente nos estuviéramos acercando al máximo pesimismo, esperaría que estos indicadores reflejaran un temor y una cautela considerablemente mayores.

La sabiduría de John Templeton es especialmente valiosa porque nos anima a reconocer cuándo la psicología del inversor ha llegado a un extremo. Pero la clave está en distinguir entre un retroceso normal y el pesimismo generalizado que puede acompañar a un mínimo importante del mercado. Por ahora, estaré atento a la disminución de compradores en las caídas, a un sentimiento cada vez más bajista y a un cambio más significativo en la forma en que los inversores hablan sobre la inversión en IA. Hasta que surjan esas pruebas, diría que aún no se dan las condiciones para una oportunidad contraria convincente, y que una mayor caída sigue siendo una posibilidad muy real.

Los inversores irreflexivos asumen que cada caída brusca representa el máximo pesimismo y se apresuran a aprovechar el siguiente repunte sin evaluar el sentimiento subyacente.

Los inversores prudentes supervisan la evolución de los precios, el comportamiento de los inversores y los indicadores de sentimiento para reconocer cuándo el pesimismo ha alcanzado un extremo real, en lugar de asumir que cada retroceso representa una gran oportunidad.

Opinión particular: Como alternativa a la loteria de Navidad he comprado 1/5 de mi posición prevista por ahora.