Apuntes macro para la confección de la cartera de fondos IV trim 2026 (I)

Apuntes  macro para la confección de la cartera de fondos IV trim  2026 (I)


No soy un experto macro , pero tengo cierta experiencia sobre los mercados y los intereses de los diferentes intervenientes en él. Los medios de comunicación suele exacerbar las noticias económicas malas mientras suelen ignorar que el sol sale todos los días.

Una vez leídos y reflexionados diversos análisis de las casas de valores ,voy a expresar mi opinión sobre los mismos para confeccionar la cartera.

Petróleo ,tipos de interés , bonos y dólar.

Dada la correlación entre ellos, pienso que es el principal catalizador que espero para las bolsas, dado que los beneficios empresariales resisten en la era de la IA.

Los máximos de este ciclo del precio con la guerra de Irán están lejos de lo sucedido con la de Ucrania dónde los máximos alcanzados superan un 10 % a los actuales.,máximos.

Los altos precios ,debilitan la demanda y la A.I.E prevé una situación más equilibrada para 2027.  Venezuela está recuperando su producción y se están realizando obras de infraestructura para tener rutas alternativas en Oriente Medio.

Recuerdo la experiencia de la guerra de Irak. En cuanto empezó los precios empezaron a bajar.

La subida de la  inflación del lado de la oferta ,ha provocado que los bancos centrales suban tipos para evitar los efectos de segunda ronda.
Se espera dos o tres subidas en este ciclo,tanto en USA como en en Europa.

El petróleo, las enormes cantidades de emisión de bonos por las empresas tecnológicas, el incremento de déficits y  la no renovación de las compras de bonos que vencen por parte del Banco Central han motivado un tensionamiento en todos los plazos de la curva.

Los actuales tipos ,tanto reales como nominales pienso ofrecen una oportunidad para empezar a constituir una cartera de bonos a largo plazo ,empezando a ser complementaria a las bolsas.Algunos piensas que incluso pueden tener mejor comportamiento relativo.

Dados los elevados déficits y sus efectos en determinados sectores de la economía no me extrañaría algún tipo de medida por parte de los Estados para detener la subida de los tipos largos. Francia  y su elevado déficit tienen la palabra en el BCE. Las elecciones en varios países europeos pueden aumentar la volatilidad a corto plazo de los bonos.

Comprar bonos franceses a largo plazo ,tanto en cuánto el diferencial con el alemán se amplíe puede ser una buena opción  como señalaba theveritas. 

No olvidemos la importancia de los CTAs y los especuladores en el día a día.

En cuánto al dólar, creo que el dinamismo de la economía americana y su papel de medida aceptada universalmente , va a hacer difícil una depreciación significativa, aunque desde estos niveles actuales 1,13 tampoco veo una apreciación.

En la segunda parte  de este post hablaremos de los beneficios,pero ceñirse a un plan establecido ,( y eso depende de cada uno es lo principal ) será el motor de su rentabilidad. No hay mal que cien años dure, ni activo malo ,más bien ,precio alto.