El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo anterior con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 30 de Noviembre de 2018 representaba una ganancia del +38,23% sobre el valor inicial y desde el 1 de Diciembre de 2018 hemos continuado la ruta en el fondo GESTION BOUTIQUE VI ARGOS (en adelante “Argos”). A 31 de Mayo el valor liquidativo- histórico- es de 19,209586 (o, en liquidativo del GESTIÓN BOUTIQUE VI ARGOS: 139,047460€) lo que deja la rentabilidad histórica en +92,10% y en el año 2026 en -1,19%. El mes de Mayo, ha seguido siendo muy volátil pero hemos tenido mejor comportamiento que el mercado reduciendo prácticamente todas las pérdidas del ejercicio. Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue siendo compleja y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina inversora sigue siendo fundamental.
La siguiente tabla compara el valor liquidativo del Argos con los principales índices desde el inicio oficial, no el real, cuya comparativa figura en la tabla de la última página:
IBEX 35
Ibex35 con div
IGBM TOTAL
S&P 500div
EuroStoxx50 div
ESFERA I ARGOS
De inicio a 31-5-2026
83.44%
+259.19%
+280.02%
+711.44%
+241.04%
+92.10%
Si hacemos la comparación viéndola en euros, tenemos que 100.000 euros invertidos en los índices o en Argos serían a esa misma fecha:
IBEX 35
Ibex35 con div
IGBM TOTAL
S&P 500div
EuroStoxx50 div
ESFERA I ARGOS
De inicio a 31-5-2026
183.440,05
359.186,03
380.021,48
811.438,14
341.041,07
192.095,86
Los datos de los índices están ajustados por dividendos y splits. Los datos de Gestión Boutique VI Argos son después de comisiones y gastos. Datos no auditados. Fuente www.finance.yahoo.com y www.bolsasymercados.es COMENTARIO GENERAL
“El aislamiento relativo de cada segmento es lo que hace que las crisis sistémicas sean tan difíciles de identificar en tiempo real. Casi ningún participante dispone de la suficiente visibilidad. En The Big Short (La gran apuesta), lo que distingue a figuras como Michael Burry y Steve Eisman no es únicamente la inteligencia, sino su perspectiva o punto de observación. Muchos participantes igualmente capaces no lograron reconocer el peligro sencillamente porque carecían de la misma línea de visión.
El segundo atributo necesario para que se produzca una crisis financiera sistémica es la alineación casi perfecta de los incentivos entre todos los participantes. En muchos casos, esta alineación se extiende mucho más allá de los actores directos. Durante la Gran Crisis Financiera (GFC), los originadores de hipotecas, los bancos de inversión y los gestores de fondos compartían el incentivo común de aumentar el volumen de producción hipotecaria y la emisión de valores respaldados por hipotecas. Pero la alineación no se detuvo ahí. …….
De manera crucial, ningún participante importante tenía un incentivo económico sólido para frenar la cadena de montaje. Las estructuras de comisiones, los modelos de retribución, las dinámicas de cuota de mercado y las presiones políticas se inclinaban con fuerza en contra de la moderación.”
Mark J. Higgins
Incentives are dangerously aligned in private markets, 7 January 2026, pag 4
“En este artículo, expongo a grandes rasgos el segundo mayor legado de Buffett: su capacidad para transmitir sabiduría de forma clara y sencilla. Hoy en día, este talento es tan vital como poco común. El 11 de mayo de 2025, un columnista de The Financial Times se preguntaba: «¿cómo es posible que tantos otros pesos pesados de las finanzas, con tantos asistentes y tantos recursos, fracasen sistemáticamente a la hora de elaborar cartas anuales que igualen a las de Buffett?… ¿Por qué no recurren más directivos a la brevedad, el ingenio y la humildad que (hacen) que las misivas de Buffett tengan tanto éxito?… (La respuesta, según parece, es que) muchos no quieren hacerlo».
… Muchos líderes financieros tejen redes complejas que oscurecen el significado; Buffett se expresa con claridad y hace comprensibles las ideas complejas. Él se esfuerza por educar a sus accionistas sobre la inversión a largo plazo; … La mayoría de los demás, en definitiva, levantan muros que impiden la comunicación; … Esa es parte de la respuesta.”
Chris Leithner
Warren Buffett´s second-greatest gift to investors – January 19, 2026- pag 1
“Estas oportunidades son bastante poco comunes. Por esa razón la cartera está concentrada. A veces el público puede tardar años en comprender lo que está ocurriendo en la empresa, o en que la transición se complete del todo. Debido a ello, el rendimiento a corto plazo no es especialmente relevante. Una empresa puede cotizar a un precio deprimido durante un período prolongado y luego experimentar un aumento drástico en el precio de sus acciones en un corto espacio de tiempo una vez que los mercados disponen de mayor claridad.
Ya he escrito sobre esto en el pasado y creo firmemente que tenemos una ventaja significativa al sentirnos cómodos con la incertidumbre, siempre que el riesgo de caída esté protegido por un balance sólido. A los inversores les encanta la certeza y pagan una prima por ella. Sin embargo, a menudo tenemos oportunidades en las que están ocurriendo cosas extremadamente positivas en una empresa entre bastidores, pero la cuenta de resultados tarda varios trimestres o años en reflejarlo. Al invertir pronto en esas situaciones, podemos capturar un enorme potencial de revalorización antes de que entren otros accionistas. Después, podemos obtener otro impulso alcista en el precio de las acciones cuando ingresen esos nuevos inversores más orientados a la cuenta de resultados.”
Steven Kiel
Arquitos Investor Letter, January 2, 2026, pag 2
“Al cabo de unos meses se reanudó la negociación de forma limitada y se permitieron las transacciones a no menos de los precios bajos anteriores al cierre del mercado. Al poco tiempo empezaron a llegar pedidos de guerra franceses y británicos, y el panorama económico pasó rápidamente del pesimismo al optimismo. Se eliminaron las restricciones a las transacciones y el mercado de valores comenzó su gran subida en tiempos de guerra. Este cambio repentino nos pilló escasos de personal, ya que se habían marchado varios de nuestros empleados. En consecuencia, me llamaron a servir en muchos frentes. Algunos días de mayor actividad, ayudaba a colocar en el tablero las cotizaciones de las acciones.”
Benjamin Graham
Las memorias del decano de Wall Street- Ed. DEUSTO, 2023 pg. 175
Este mes de Mayo, la situación bursátil ha continuado mejorando, mostrando el Argos mejor comportamiento que el mercado y reduciendo, con ello, las pérdidas en el ejercicio casi por completo. La incertidumbre sigue formando parte del panorama- ¡¿cuándo no?!- pero nosotros hemos seguido manteniendo el foco en lo importante: nuestras empresas, la gestión de la liquidez y las posibles alternativas que pudieran aparecer que nos ofrecieran una razonable estimación de generarnos más valor que el dinero que pudiéramos poner en ella. Y así ha sucedido como comprobaréis en la sección de operaciones en el mes.
Hablemos de la primera de las citas, esta cita de Higgins sobre los incentivos perversos y la importancia absoluta de contar con la capacidad de abstraerse del ruido diario y pensar por tu cuenta, es siempre pertinente. Como inversores debemos saber (y yo no me canso de recordaros) que nuestro plazo objetivo debe ser, en principio, indefinido, esto es: de largo plazo. Quizás alguien necesite todo o parte de su dinero en un momento cercano; si es previsible conviene que se aleje de los mercados bursátiles para evitar sustos; si no es previsible, habrá de asumir el riesgo derivado de la volatilidad a corto plazo de los mercados, sea propia o debida a factores externos al negocio de las propias empresas como puedan ser decisiones políticas, situaciones geoestratégicas, pandemias, etc. Pero, en principio, el objetivo debería ser de largo plazo.
En ese sentido hemos de ser conscientes de que siempre, siempre, suceden cosas en los mercados: unas serán más sorpresivas, otras más lógicas o razonables de estimar, pero nuestra cartera debe ser capaz de sortear todas esas situaciones que se produzcan sin poner en riesgo lo principal del patrimonio invertido. El tiempo, después, irá poniendo cada cosa en su lugar; las empresas que hoy cotizan por debajo de su valor serán vistas como oportunidades y se demandarán sus acciones, haciendo que el precio se mueva en dirección al valor intrínseco. Nos ha pasado con muchas- con la mayoría-, pero desgraciadamente no nos sucederá con todas las que nos hayan gustado en algún determinado momento. En estas, habremos de reconocer el error (por ejemplo, en este sentido podemos considerar un error GYM, de la que nos hemos desprendido este mes), y en las demás hemos de ser conscientes de que no sólo porque suba su cotización, la inversión es un acierto. Pero para poder lidiar con todos estos escenarios, el requisito principal es alejarnos del ruido y pensar por nuestra cuenta. En este sentido, trabajar y vivir en León es un acierto pues se puede tener un entorno de mayor tranquilidad y serenidad. El entorno NO es causa y efecto, quiero decir, por irte a una cabaña perdida en el monte no tienes por qué acertar. Sin embargo, el entorno y la paciencia ayudan a alejarse de ese ruido diario que son las cotizaciones bursátiles.
Comentemos ahora la segunda de las citas. Leithner nos hace un regalo hablándonos del regalo de Buffett: sus cartas. Y lo son verdaderamente. Leerle, en sus cartas anuales, en las del partnership original o en sus artículos- o escucharle en entrevistas- siempre fue una fuente de claridad, sabiduría, humor, sencillez y honestidad. En mi caso, la única diferencia significativa es que os atosigo con cadencia mensual mientras Buffett nos educaba anualmente. En lo demás, la intención es la misma: hablaros con sencillez, como si estuviéramos delante de un café- como hacemos muchas veces- charlando como amigos, procurando explicar cómo veo yo las cosas y qué creo que os puede resultar útil. No se si las Cartas del Argos llegarán a ser algún día un compendio de sabiduría como me dijo un día un amigo, pero sí que habrán sido un intento de trasladaros la información sobre vuestro patrimonio confiado al Argos de la forma más transparente posible y, con suerte, amena.
La tercera de las citas, de Steven Kiel, es muy relevante. Es cierto que nuestra cartera es muy concentrada y, como os he explicado en otras ocasiones, es algo consciente para poder invertir vuestro dinero en las empresas en las que más confianza tenemos. Por eso tenemos siempre bastante liquidez, para poder manejar las ocasiones sin poner en riesgo la estabilidad de la cartera. Steven nos indica que, a veces, las empresas tardan en dar resultado… pero, como nos ha pasado con Balwin Properties, por ejemplo, donde hemos estado unos cuantos años donde la empresa no terminaba de ser apreciada en bolsa. Nos contentábamos con seguir esperando y cobrar un buen dividendo- que aparcaron hace dos años- pero, ahora, el mercado parece haber despertado y está ofreciéndonos ya una rentabilidad de más del 65% (más de un 75% si incluimos los dividendos cobrados). No había, ni hay, forma de saber cuándo el mercado va a ver en una empresa lo que nosotros estamos viendo, pero si hacemos las cosas con cierto sentido y prudencia, más tarde o más temprano se dará cuenta y nos llegará la recompensa.
Por eso es imprescindible en la inversión tener el lujo de poder contar con un horizonte de inversión largo. Unas veces para esperar al mercado a que recapacite… en otras, sencillamente, porque nuestras empresas son tan buenas que preferimos acompañarlas en su trayecto a lo largo de muchos años como ha sucedido, por ejemplo, con Inditex o Ferrovial. Inditex, por cierto, ha anunciado el dividendo que ofrecerá este próximo año. Para nosotros representa una rentabilidad, sólo por dividendo, de más del 7.25% anual. Y seguirá creciendo.
Para terminar, comentemos la última de las citas. Por no alargar demasiado esta Carta, que ya estamos en Junio, Graham nos comenta en sus memorias lo sucedido cuando comenzó la Primera Guerra Mundial y cómo lo vivió en su trabajo inicial en Wall Street. No es su día a día o lo atareado que estuviera lo que me importa resaltaros, sino el hecho de que estas cosas, por desgracia, pasan. Son imprevistos, más o menos manejables, más o menos probables, más o menos anticipables pero que resultan en sorpresa e incertidumbre a corto plazo en los mercados. Es así. Hasta que la situación no se aclara un poco, en un sentido u otro, las bolsas viven en plena incertidumbre, y no les gusta. Estas situaciones poco agradables, sin embargo, permiten la aparición de ciertas oportunidades que, en la vorágine del día a día, llevan sus precios hasta niveles absurdos y un inversor con algo de cabeza fría, pensando desde fuera del ruido … y con algo de liquidez, puede llegar a aprovechar.
Os incluyo la cartera completa incluyendo los pesos de cada título. ALGUNAS OPERACIONES
A lo largo del mes hemos realizado alguna operación; hemos incorporado una nueva empresa a vuestra cartera y, para ello, hemos reducido en dos y eliminado otra. Veamos, antes de hablar de esta nueva incorporación, alguna otra de nuestras compañías.
Hablemos, en primer lugar, de FERRARI. Quizás lo más significativo de nuestra empresa en este último mes ha sido la presentación del nuevo Ferrari Luce, el primer eléctrico de la compañía italiana y, para colmo de desdichas, la presentación ha sido con un color azul (muy llamativo, eso sí). El recibimiento de seguidores de Ferrari ha sido contrario a esa presentación: no les parece un Ferrari (salvo el precio, por cierto). La compañía ya esperaba este tipo de reacción- un cuatro plazas, eléctrico, sin el sonido típico del motor, con unas líneas diferentes… y azul, aunque es de suponer que también lo ofrecerán en el tradicional “rojo Ferrari”-, pero insisten en que no está pensado para el típico cliente de la empresa, sino para captar a multimillonarios ligados a la tecnología y la novedad. Pienso que, éstos también querrán tener su Ferrari tradicional… pero dado que son multimillonarios nada les impide comprarse otro par de ellos más “tradicionales”. Nosotros se los venderemos encantados.
Creo, ahora ya más en serio, que el modelo simplemente abre una nueva vía de ingresos, desde luego no serán muchos, y permitirán a la empresa probar con cuentagotas un nuevo segmento y clientela. Algo parecido sucedió con el Ferrari Purosangue, el primer cuatro puertas de Ferrari, también les tiraron los trastos a la cabeza y también les dijeron que iban a hundir la marca. En estos momentos ese cuatro plaza ya cuenta con lista de espera, es decir: es más que rentable. Creo que el Luce, con lo chocante que ha sido su presentación, terminará posicionándose como una nueva vía de rentabilidad para la marca que, desde luego, seguirá manteniendo la tradicional producción en rojo y combustión y con líneas más deportivas, tal y como su estatus demanda.
Yendo a los resultados: Las estimaciones, pase lo que pase con el Luce, siguen siendo más que aceptables, con libro de pedidos que se extiende más allá de 2027, lo que siempre es una seguridad de flujos de caja. La situación geopolítica sigue afectando ligeramente al negocio en cuanto a envío de vehículos, pero el resto de las variables económicas se mantienen en positivo. Como hemos comentado en otras ocasiones, la situación de bloqueo e incertidumbre en el Estrecho de Ormuz y sus implicaciones globales, no durarán para siempre. En situaciones de este calibre, la fortaleza intrínseca de una empresa, su moat o ventaja competitiva, es lo que le permite no sólo mantenerse, sino crecer en el largo plazo. Y recordad que cuando confiamos en el futuro de una empresa, lo básico es darle tiempo y no pensar en el próximo trimestre. Ferrari seguirá siendo la empresa que ha sido siempre. Buffett nos dirá que quiero una empresa que un idiota pueda dirigir, porque llegará un momento en que el idiota llegará. Lo principal, en el caso de Ferrari, es que incluso aunque algún modelo pueda resultar un fiasco, la empresa es capaz de superarlo. Mientras tanto, seguimos confiando en la compañía que nos sigue ofreciendo rentabilidad positiva, dividendos crecientes y solo hemos de tener un poco de paciencia a que la situación internacional se normalice. Y, como le decía hace poco a uno de vosotros, si vuelve a caer a los niveles de la última compra que hicimos, volveremos a incrementar su peso en la cartera.
Veamos ahora otra de nuestras empresas, COFINIMMO SICAFI, que ha desaparecido de la cartera pues, tal y como os dije hace unos meses, habíamos aprobado la OPA que otro REIT belga, AEDIFICA, había hecho a nuestra compañía. Si recordáis, la directiva de Cofinimmo rechazó la primera propuesta aunque entendía que la operación de unir ambos REIT tenía sentido empresarial. Finalmente, AEDIFICA elevó su oferta y acudimos a ella. En estos momentos, por tanto, el REIT belga que figura en cartera es AEDIFICA y no ya Cofinimmo… que se ha comportado excelentemente en las oportunidades que lo hemos incorporado al Argos. Su rentabilidad media, en todas las ocasiones ha superado el doble dígito con un riesgo mínimo. Mientras Cofinimmo estaba basada, principalmente en Bélgica, Francia y Países Bajos, en el caso de AEDIFICA su diversificación geográfica es mayor, incorporando Finlandia, Reino Unido, Alemania o Italia, por ejemplo (Cofinimmo también estaba, entre otros, en España).
Aunque la nueva empresa es más grande, su modelo de negocio es muy parecido: actualmente está centrado en el sector salud/residencias para mayores. Recordad que Cofinmmo, hace muchos años cuando empecé a seguirla (antes del Argos) tenía una cartera principalmente enfocada hacia las oficinas, una parte pequeña en el sector de de pubs (Holanda y Luxemburgo) y una, aún más pequeña, en salud. Con el paso de los años fueron modificando el perfil de su negocio y actualmente oficinas es residual y lo principal es salud/residencias para mayores. AEDIFICA continúa esa senda.
La tasa de ocupación- y los requisitos de REIT en Bélgica- es muy parecida a la que manteníamos en Cofinimmo. El contrato promedio ronda los quince años de alquiler y el nivel de endeudamiento, al igual que en Cofinimmo, está muy por debajo del límite máximo permitido por la legislación belga.
En resumen, seguimos invertidos en el mismo tipo de empresa- alta rentabilidad por dividendo y creciente-, con un margen de seguridad respecto a su valor intrínseco más que importante y agradecemos a Cofinimmo la rentabilidad que nos ha generado y el atractivo que ha visto AEDIFICA en ella.
Hablemos ahora de la nueva empresa que hemos incorporado a la cartera sustituyendo a THE GYM GROUP y reduciendo el peso tanto en FERROVIAL como en INVESTOR A/B; la empresa en cuestión es WARRIOR MET COAL (HCC). El motivo de estas operaciones es, sencillamente, para no quedarnos sin liquidez ya que nos aporta una excelente opcionalidad operativa. En el caso de GYM, aunque la empresa sigue gustándome, he preferido mover el dinero a un activo donde tenemos un mayor margen de seguridad- lo que podéis ver en la gráfica final-, respecto a la reducción en Ferrovial e Investor A/B, el motivo era el haberse estrechado mucho sus márgenes debido a la subida de sus cotizaciones, acercándose bastante a su valor intrínseco. En ambas contamos con muchas plusvalías: las de Ferrovial ya las hemos comentado en otras ocasiones, en Investor, sin contar los dividendos, tenemos casi un 70% acumulado. Nada más. Respecto a WARRIOR MET COAL, nuestra empresa no produce el carbón térmico que se quema para generar electricidad. Warrior se dedica exclusivamente al carbón metalúrgico o coquizable, un ingrediente físico totalmente insustituible a día de hoy para fabricar el acero con el que se construyen los rascacielos, los puentes y los barcos de todo el planeta. Es, por definición, un activo industrial estratégico y las principales naciones industriales del globo lo necesitan; la potencia industrial china es conocida, pero es India quien está llevando en estos momentos el grueso principal del crecimiento… y no es para el corto plazo.
El verdadero motor de creación de valor que me ha llamado la atención, se llama Blue Creek. Imaginaos una mina subterránea en Alabama en la que la compañía ha estado enterrando pacientemente más de 1.000 millones de dólares en los últimos años para su construcción y desarrollo. El mercado, que es eminentemente cortoplacista y solo observa los resultados trimestrales olvidándose (o esperando a invertir a que la situación se haga más clara) de la visión del largo plazo, castigó la acción porque veía salir la caja a espuertas mientras el beneficio neto parecía deprimido. A fecha de hoy, la construcción ha finalizado con éxito, cumpliendo el presupuesto y, lo mejor de todo, financiada íntegramente con el flujo de caja operativo de la empresa, sin pedir un solo dólar al banco. Hemos pasado de la fase de enterrar dinero a la fase de cosecharlo. Con Blue Creek a pleno rendimiento, Warrior va a aumentar su capacidad de producción total en un 75%.
Pero lo bonito no es que produzca más, sino a qué coste. Blue Creek es una de las minas más eficientes y de menor coste de todo el planeta, con unos costes operativos entre un 25% y un 30% más bajos que las minas actuales de la propia compañía como os he comentado a alguno de vosotros tomando un café. El coste medio de producción de Warrior se sitúa en los $96 por tonelada. Actualmente, vendemos ese carbón premium a unos $149 la tonelada, lo que nos deja un margen de caja inmediato de más de $53 por cada tonelada que sale de la mina. Hagamos las cuentas: vendiendo unos 11 millones de toneladas al año, la empresa está en disposición de generar con total comodidad unos $330 millones de flujo de caja neto anual. Y si el precio del carbón da una ligera alegría y se estabiliza en su media histórica, esa cifra saltará a cerca de los $390 millones. Para una empresa que nos ha costado unos $4.700 millones en bolsa, estamos hablando de un FCF Yield inicial del 14%. Una máquina brutal de generar efectivo.
¿Y qué pasa si el ciclo se da la vuelta y el precio del carbón se desploma? Warrior tiene un balance impecable, una anomalía en el sector minero: su deuda neta es prácticamente cero ($10.8 millones, para ser exactos) y acumula más de $363 millones en liquidez inmediata. No hay intereses que ahoguen a la empresa en vacas flacas. El precio actual del carbón metalúrgico no se encuentra en niveles mínimos de 10 o 15 años, pero está mucho más cerca de ellos que de sus máximos históricos. Sólo respecto al mínimo de hace 15 años la empresa empezaría a perder algo de dinero, pero en los demás escenarios la empresa ganaría mientras las demás mineras- con costes más elevados de extracción- sufrirían o perderían dinero. El no tener deuda, obviamente, es un punto a favor nuestro en esas situaciones de crisis… pero ahí entra India. La fuerte demanda para cubrir su necesidad de crecimiento de producción es un viento de cola en nuestro navío que permite ver que el nivel medio de los precios se mantengan, de forma general, incluso por encima de los actuales.
A mayores, contamos con dos "activos ocultos" o seguros contractuales que el mercado no sabe modelar en sus pantallas: En primer lugar, unas Regalías Variables por Contrato: Warrior no paga un alquiler fijo por los terrenos mineros; paga un porcentaje que se encoge automáticamente si el precio del carbón baja. El coste de la empresa es elástico y se hace pequeño en las crisis, garantizando la supervivencia donde sus competidores endeudados quebrarían. En segundo lugar, el crédito fiscal de Washington: Gracias a la ley aprobada en 2025, el gobierno estadounidense ha clasificado nuestro carbón como "mineral crítico" para la seguridad nacional, otorgándonos un crédito fiscal directo (sección 45X) que nos ahorra $3 por tonelada en costes operativos hasta 2029. No durará para siempre, pero es un extra a los ingresos operativos de la compañía.
Con toda esta caja limpia que empieza a acumularse en el balance este año tras finalizar el CAPEX de la mina, la directiva ya ha anunciado que su prioridad absoluta es el retorno de capital al accionista. Dado que cotizamos por debajo de los $87 por acción, y que nuestro modelo de valoración conservador (asumiendo un crecimiento residual del 3% para protegernos de la inflación) sitúa el valor intrínseco real de la compañía en los $106.77 por acción (e incluso $180 en escenarios óptimos de asignación de capital), estamos comprando con un margen de seguridad más que aceptable- y, en el caso en que asuma una perspectiva no tan prudente, el margen de seguridad es muy bueno.
En resumen, incorporamos a vuestra cartera una empresa con un balance con deuda cero, una mina recién inaugurada que dura 50 años, costes líderes mundiales y un flujo de caja masivo que pronto vendrá de vuelta a nosotros en forma de dividendos extraordinarios o recompras masivas de acciones. En el momento en que os escribo estas líneas, la empresa ya nos está generando casi un 29% de rentabilidad en el poco tiempo que la empresa está en el Argos. No siempre pasa, pero en ocasiones- y no diré que es lo que prefiero- se compra una empresa… y no para de subir. ¡Qué pena! (Es broma, no voy a tirarme de los pelos).
VARIOS
El nivel de liquidez actual es el 11,92% y 23 empresas. Contamos con unos 173 argonautas de toda
España y unos 8.900.000 euros bajo gestión.
Os comentaba el mes pasado que, por fin y gracias a un amigo, tenía a vuestra disposición- pues os puede servir como archivo histórico para consultas o para aprender- una página web. La página es http://argosvalue.fund y os recomiendo que os la guardéis en vuestros favoritos y, por supuesto, al ser información pública podéis compartirla con vuestros familiares, amigos, conocidos, compañeros de trabajo y recomendarles, encarecidamente, que lo más importante es leer las Cartas y artículos.
El valor liquidativo de este Argos respecto al valor intrínseco que hemos calculado y tenéis en la última gráfica es equivalente a comprar un billete de cien euros por 58,96€, lo que supone adquirir las participaciones del Argos (recordad, a partir del 11 de Diciembre de 2019 GESTIÓN BOUTIQUE VI ARGOS) con un significativo margen de seguridad. Por cierto, he preferido ajustar la rentabilidad al valor liquidativo anterior -para seguir con el histórico tradicional de largo plazo-, pero el valor liquidativo oficial del GESTIÓN BOUTIQUE VI ARGOS es diferente como podéis comprobar al ver vuestra posición.
Por cierto, algunos de vosotros me pedís información sobre cómo daros de alta en el nuevo fondo en Andbank/MyInvestor; es preferible que contactéis conmigo en la dirección de correo electrónico que tenéis abajo.
Como siempre agradeceros nuevamente vuestra confianza y apoyo continuado.
PD: Cada cierto tiempo tendréis mi artículo en http://www.rankia.com/blog/a-bordo-del-argos
