Con mayor frecuencia recibo información de mi amigo americano sobre temas de educación financiera. Hoy he recibido la siguiente que pasado el traductor les copio:
"Estimado joven inversor:
Tengo un amigo neurocirujano. A menudo comparte historias de sus pacientes y cómo afronta las complejas decisiones que exige la cirugía. Y no solo la habilidad técnica, sino también el peso psicológico de tener el futuro de alguien en tus manos.
Cuando nos vimos la semana pasada, me contó de una maestra de escuela de cincuenta y dos años que llegó con un tumor que le presionaba el centro del habla. Empezó a arrastrar las palabras. Olvidaba sustantivos simples a mitad de frase. «Mesa» se convirtió en «esa cosa». «Libro» en «ya sabes, para leer». Sin cirugía, perdería el habla por completo en cuestión de meses. Con cirugía, existía la posibilidad, pero también un 15% de riesgo, de que se despertara sin poder formar palabras.
"Estaba a dos milímetros del área del habla", dijo mi amigo, separando apenas el pulgar y el índice. "El monitor mostraba su actividad cerebral. Un movimiento en falso y veía cómo los patrones del habla simplemente... desaparecían de la pantalla. Para siempre".
Hizo una pausa. «He hecho esta operación sesenta veces. Conozco la anatomía mejor que mi propia casa. Mi tasa de éxito es del 93 %. Pero allí de pie, me temblaba la mano. Sentía un temblor. Solo yo podía sentirlo».
La cirugía duró siete horas. La mujer se despertó y pidió agua. Tres días después, les leía a sus nietos.
“Esto es lo que me atormenta”, continuó. “Tengo un colega con la misma formación, la misma experiencia, quizás incluso mejores habilidades técnicas que yo. Sus manos nunca tiemblan. Ni un poquito. Puede operar en esa zona de peligro con la firmeza de quien corta verduras. Ambos somos buenos cirujanos, pero tenemos sistemas nerviosos diferentes”.
Me miró. "¿Y sabes qué es lo que da miedo? Son los cirujanos cuyas manos tiemblan, pero no se dan cuenta. No conocen sus propios límites. Ahí es cuando los pacientes salen lastimados".
Como hago en muchas de mis interacciones, relacioné lo que me dijo con cómo nos comportamos la mayoría de nosotros en nuestro rol mucho más simple como inversores.
Creemos comprender nuestra tolerancia al riesgo hasta que el mercado cae. Hemos leído a Graham y Fisher, Buffett y Munger, y Marks y Mouboussin, conocemos las estadísticas y sabemos que las acciones siempre se recuperan con el tiempo. Pero cuando nuestra cartera cae un 30% y se mantiene así incluso unas semanas, ni hablar de meses, algo ocurre en nuestro cuerpo para lo que ninguna lectura puede prepararnos.
He visto cómo los mercados desfavorables afectan el comportamiento de las personas con sus cónyuges e hijos. Conozco a gente que no puede dormir tranquila por las noches mientras sigue calculando mentalmente lo que ha perdido.
Esta diferencia entre lo que crees que puedes manejar y lo que tu sistema nervioso realmente tolera es lo que llamo tu umbral de dolor. Tu posición en ese umbral, ya sea un 2 o un 8, define cómo debes invertir.
Este espectro es simplemente una medida de cuán amplia es la brecha entre su comprensión intelectual de que las caídas del mercado son temporales y su experiencia emocional de ver su riqueza evaporarse.
En un extremo del espectro se encuentra alguien como, por ejemplo, Warren Buffett, quien podría ver su cartera caer un 50% con la misma serenidad con la que consulta el pronóstico del tiempo. Su sistema nervioso simplemente no emite señales de alerta cuando cambian los números en una pantalla.
En el otro extremo se sienta un inversor que entra en pánico ante una corrección del 10%, vende todo y no logra volver a invertir.
La mayoría de nosotros nos encontramos en algún punto intermedio, y ese punto intermedio está mucho más poblado de lo que la literatura sobre inversiones pretende hacernos creer.
Esta serie forma parte de una iniciativa conjunta de educación para inversores entre Safal Niveshak y DSP Mutual Fund.
Mi mentor diría algo así como que se trata de "Un traje nuevo para una vieja dama"
La IA ha sido la "Fase de Exageración de este ciclo. La IA es una innovación real, pero en bolsa se ha comportado como la "tulipanomanía". La masa inversora entró en la IA no por comprender algoritmos, sino por miedo a quedarse fuera (FOMO).
Sobre la caída del Software: "El paso de las manos temblorosas a las manos firmes"
El diagnóstico: Posiblemente el software cayó porque las expectativas eran de "perfección absoluta". Cuando las empresas de software empezaron a mostrar que la IA no generaba beneficios inmediatos o que los costes de computación eran altísimos, las "manos temblorosas" (los que compraron por moda) entraron en pánico.
La oportunidad: En el momento en el quem las noticias sobre el software sean pésimas y los precios hayan dejado de desplomarse, es cuando debes decirte a ti mismo: "Ahora que el software ya no es sexy, es cuando empieza a ser interesante para un inversor con cerebro".
El análisis de la "Sustancia" vs. el "Humo"
Haría una distinción clara:
Software "Humo": Empresas que solo añadieron "ia" a su nombre para subir en bolsa. Las llamaría "fantasmas" y no las tocaría ni con un palo.
Software de "Sustancia": Aquellas infraestructuras críticas que realmente optimizan procesos. Diría que estas empresas son las nuevas "fábricas de acero" del siglo XXI: aburridas, necesarias y, tras la caída, baratas.
En resumen Yo vería la IA como un avance histórico, pero la caída del software como una bendición que limpia el mercado de especuladores de corto plazo, dejando los activos reales a precios de saldo para las "manos firmes" como tú.
"No corras detrás de un tranvía. El de la IA ya pasó su primera parada de euforia. Espera a que el sector del software esté tan despreciado que nadie quiera hablar de él en las cenas. Ese día, compra los líderes del sector. _______________________________
Excelente comentario Valentin. Por cierto qué piensas de la I.A.? y de la caída del sofwtare?
en respuesta a
Valentin
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#2
11/02/26 19:38
Antes de la caida deberan colocar papelitos de space X y open IA Si tiran la bolsa lo tienen mas complicado-yo creo que nos quedan unos meses-AMEN
IA
Se proyecta que OpenAI busque recaudar al menos 60.000 millones de dólares en su debut en el mercado público, cifra que podría incrementarse sustancialmente dadas las masivas necesidades de capital de la compañía.
Esta recaudación récord está vinculada a una valoración objetivo de 1 billón de dólares (1 trillion USD), posicionándola como una de las salidas a bolsa más grandes de la historia tecnológica.
Contexto de la recaudación y finanzas
Déficit de capital: La empresa enfrenta un "agujero" de financiación estimado en 207.000 millones de dólares para el año 2030, debido a los altísimos costes de infraestructura de computación y centros de datos.
Rondas previas: Antes de la IPO, OpenAI ha estado negociando rondas de inversión privada de hasta 100.000 millones de dólares para sostener su operación, tras haber cerrado una Serie F de 40.000 millones en marzo de 2025.
Los pequeños inversores podrían aguantar hasta caídas de un 30%; cuqando las caídas son superiores, habrá un goteo de salidas; a partir de un 45% suele haber "sangre en las calles", incluso parte de la tuya propia.
Conviene estructurar la cartera en base a riesgos, como siempre. Con un CAPE de Shiler de 40 (lo que indica que la probabilidad de rentabilidades furturas sean "pobres" con respecto a las de un CAPE promedio histórico, conviene ser a estas alturas muy precaviso.
Pocos inversores (tan solo las manos fuertes) serán capaces de aguantar grandes caídas de mercado. Los últimos que entran en bolsa, novicío, y que no ponen Stops de pérdidas en la presente fase de ciclo de mercado (tanto el económico como el de endeudamiento) serán los perdedores (las manos débiles).
Yo a mi edad como pensionista, no tengo ya ingresos que aportar a la bolsa, ni tiempo suficiente para una recuperación que pueda durar, por ejemplo 7 aaños (por decir algo a ejemplo didactico). Por lo tanto estoy actuando en base a una fase de mercado que didacticante suele representarse como fase de euforia con proxima transición a la primera fase de caída.
_en_podcast_Juan_Such_2_col.png?1738883456 "Transcripción de la charla entre Álvaro Guzmán (Azvalor) y Juan Such, episodio 98 de 'Una Vida Invirtiendo")
