¿Qué hacer cuando todo está caro?
Los mercados están oscilando entre el 3.520 y 3.620 del Eurostoxx. Esto se ve reflejado en muchos valores que están en esta banda de fluctuación y por análisis técnico sabemos que a más dure la situación más fuerte será la ruptura. Está caro prácticamente todo el mercado y hay un dato muy significativo, estamos en un PER de Shiller de 22 lo que significa que el mercado tenderá a bajar.
Hay oportunidades en los fondos Long / Short y en países que están haciendo reformas o están muy machacados como Grecia que después de bajar los tipos a 10 años podrá seguir teniendo un buen comportamiento el año que viene. Mientras tanto parece que los fondos de pequeñas empresas continúan haciéndolo relativamente bien, pero pensamos que empiezan a estar caras y que debemos ser más prudentes y tener fondos de grandes compañías.
En cuanto a sectores preferimos las telecos, el petróleo y las financieras. Más allá de esto solo nos podemos proteger teniendo más fondos Long / Short o liquidez. Ya veremos si el mercado rompe por arriba o rompe por abajo y el 3.520 es un buen soporte, si lo rompe la batalla será en el 3.460. El High Yield cotiza prácticamente sin diferenciales respecto a la deuda pública y no merece la pena. Vigilen el High Yield ya que ampliaciones del spread van acompañadas de bajadas de las bolsas.
Disfruten de las vacaciones, estudien, mediten y es tiempo de adaptarse al nuevo escenario con una ligera inflación y un crecimiento muy fuerte. Pienso que puede haber una inflación superior a la estimada y un crecimiento un poco inferior. Preparen las carteras ya que es lo que veremos en el webinar del 4º trimestre el 19 de este mes.
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