Asignación de fondos de inversión para la cartera del IV trimestre 2017
La cartera del IV trimestre de 2017 viene condicionada por el ciclo económico, y por las altas valoraciones.
En cuanto al ciclo, el fin de la política monetaria acomodaticia está ahí y la sorpresa puede venir por una subida de tipos más rápida y pronunciada de lo esperado. Como seguidor de Martin Pring pienso que estamos en la fase sexta del ciclo económico dónde la subida de las materias primas se consolida, las acciones capean el temporal y los bonos sufren un fuerte castigo. Incrementar la liquidez con vistas al medio plazo (6-12 meses) parece una buena opción preparándonos anticipadamente para una menor abundancia de la misma. la posición de Azvalor en materias primas y petroleo y el fondo de Black Rock energetico aparecen especialmentge dedicado a eso.
La bolsa la mueven los beneficios empresariales y los tipos y la experiencia me ha mostrado que cuando suben los tipos el PER que estamos dispuestos a aceptar para comprar disminuye ,es decir la prima de riesgo sube.
En relación a las valoraciones, cualquier fundamentalista sabe más que yo, así que les recomiendo que lean las cartas trimestrales de Valentum, Bestinver, Azvalor, Magalanes, etc o a Howard Marks para saber donde estamos y las distorsiones valorativas que ha creado el QE.
Mi idea fundamental era incrementar significativamene la liquidez pero sé que alguno de los fondos tienen porcentajes entre el 10-15% de la misma y que aprovechan bajadas significativas para comprar como pasó cuando el Eurostxx merodeó por los 3.375.
Si analizamos la Cartera del III Trimestre vemos que el fondo de Robeco Conservative Equities no aportó nada (y pensándolo bien su función también la cubre la liquidez) y Azvalor cuya cartera está volcada a materia primas y petróleo no se cubre la divisa lo que en el corto plazo le resta rentabilidad.
Para el cuarto trimestre introduciremos inversión en Latinoamerica (a pesar de que Asia ha ido como una moto) por el tema de commodities. Tambien una cantidad en pequeñas empresas de Japón a través del fondo Deep Value de Marc Garrigasait.
Bajamos algo el peso en Nasdaq das us valoraciones, introducimos el fondo de Quaero especializado en pequeñas compañías que nadie sigue y también el Algar de Walter Serch y Jean Claud felguera.
Por otra parte algunas mineras de l oro a niveles de 1300$ la onza merce la pena pero en los fondos de mineras de oro hay que ser muy activo pues la zona 1300-1400 ofrece un trading range apetecible pero no a través de fondos.
Podéis acceder a la Cartera del IV Trimestre haciendo clic en la siguiente imagen:
Para ver los diferentes fondos y otros indicadores de la cartera debéis hacer clic en las "burbujas" que os señalamos en rojo en la cartera del IV Trimestre.
