El 19 de octubre de 1987 el Dow Jones cayó un 22,6% en una sola sesión, la mayor caída porcentual en un día de su historia. Qué fue y por qué ocurrió ya lo explicamos en la definición del Lunes Negro de 1987 en el diccionario de Rankia. En esta efeméride nos hacemos otra pregunta, la que de verdad importa al inversor: ¿qué le pasó a quien no vendió?
Hemos calculado qué ocurrió con tres inversores distintos —el que compró en el máximo y aguantó, el que compró después del crash y el que vendió en pánico—, repasamos cómo vivió la Bolsa de Madrid aquellos días y qué protecciones existen hoy para que no se repita.
Lo esencial del Lunes Negro, en un minuto
El Dow había subido casi un 44% hasta el 25 de agosto de 1987 y ya acumulaba una caída cercana al 15% desde el máximo antes del crash; el viernes anterior se dejó un 4,6%. (INCP) El lunes 19 se hundió 508 puntos. No hubo una noticia concreta que lo explicara, y el entonces presidente de la Bolsa de Nueva York atribuyó la caída a un mercado caro que buscaba una excusa. (El Español) Para el contexto completo, las causas y el papel de Alan Greenspan, consulta nuestra definición del Lunes Negro.
Qué pasó en la Bolsa de Madrid
En España el golpe llegó un día tarde. Las bolsas de Madrid, Barcelona y Bilbao contrataban entonces a viva voz en los corros, solo entre las 10 y las 12 de la mañana, así que el 19 de octubre ya estaban cerradas cuando Wall Street se hundió. El martes 20, Madrid cayó un 5,73%, una cifra enorme teniendo en cuenta que la mayoría de valores tenían un límite de fluctuación del 5%: según testigos, en algunos sencillamente no hubo compradores. Diez días después del crash, el parqué español sufrió la mayor caída de su historia hasta entonces, algo más de un 9%. (El Español)
El presidente de Inverco, Mariano Rabadán, entonces responsable de gestión en el Grupo March, recordaba años después que el día 20 acudieron muy temprano al parqué para vender lo que pudieran, porque en algunos valores no había liquidez. (elEconomista) A finales de octubre, la bolsa española acumulaba una caída cercana al 31%. (Finect) Y tardó más que otras en recuperarse, aunque venía de una subida espectacular: un 108% solo en 1986. (El Español)
Mercado |
Caída en octubre de 1987 |
|---|---|
Hong Kong |
45,8% |
Australia |
41,8% |
España |
31% |
Reino Unido |
26,4% |
Canadá |
22,5% |
Caídas acumuladas a finales de octubre de 1987. Fuente: Finect. Más episodios en las mayores caídas de la bolsa de la historia.
Un cálculo propio: tres inversores ante el crash
Con la serie mensual del S&P 500 de Robert Shiller, incluyendo dividendos reinvertidos, hemos comparado tres decisiones posibles en 1987:
Inversor |
Qué hizo |
Resultado |
|---|---|---|
1. El del peor momento |
Compró en el máximo de agosto de 1987 y no vendió |
-17% al año; +50% a 5 años; x3,8 a 10 años |
2. El que aprovechó el miedo |
Compró en noviembre de 1987, tras el crash |
+15% al año; x2 a 5 años; x5,1 a 10 años |
3. El que vendió en pánico |
Vendió en noviembre de 1987 |
Convirtió en definitiva una pérdida del 26% desde el máximo |
Cálculo de Rankia con la serie mensual de Robert Shiller (medias mensuales, con dividendos reinvertidos). Incluso quien compró en el peor momento posible recuperó su dinero en mayo de 1989, unos 21 meses después, y multiplicó su inversión por casi cuatro en diez años. El único que perdió de verdad fue el que vendió.
Los datos anuales lo confirman: pese al Lunes Negro, el Dow Jones cerró 1987 con una subida del 2,26%, ganó un 11,85% en 1988 y un 26,96% en 1989; cinco años después cotizaba un 83% por encima del cierre del 19 de octubre. (El Español)
Nacen los circuit breakers: las protecciones de hoy
La gran herencia del Lunes Negro son los mecanismos que paran el mercado cuando el pánico se desboca, una pausa forzosa para que los inversores puedan calmarse. (CNN) En Estados Unidos, la negociación se detiene 15 minutos si el S&P 500 cae un 7%, otra vez si cae un 13%, y se cierra el resto del día si llega al 20%; en Europa, incluido el mercado español, existen pausas por volatilidad, pero no una norma de cierre total. (El Español)
Estas pausas no impiden las caídas, pero sí que se concentren en unas horas como en 1987. Para el inversor particular, el mejor circuit breaker sigue siendo el propio: no tomar decisiones en caliente.
La moraleja: los mayores desplomes suelen ser oportunidades para el que no vende
1. Las pérdidas en papel solo son reales si vendes. El inversor 1 sufrió una caída brutal, pero no perdió dinero porque no lo convirtió en pérdida. Nuestro cerebro siente las pérdidas con el doble de intensidad que las ganancias, como explicamos en la efeméride de Kahneman y Thaler.
2. El pánico es el peor asesor. La investigación posterior concluyó que fueron las órdenes de venta masivas, sobre todo de fondos que tuvieron que atender reembolsos, las que alimentaron la caída. (Economist & Jurist) Quien vendió aquel día lo hizo al precio fijado por los más asustados.
3. Tener liquidez en un crash es una ventaja. El inversor 2 ganó más que nadie porque tenía dinero disponible cuando todos querían vender. Aportar de forma periódica es la manera más sencilla de comprar también en las caídas.
4. Sin deuda se puede esperar. No vender solo es posible si nadie te obliga: sin apalancamiento y sin necesitar ese dinero a corto plazo. Lo vimos en el viernes 13 de 1989 y en LTCM.
Cuándo la lección no funciona
El Lunes Negro tuvo una recuperación rápida porque no vino acompañado de una recesión. No siempre es así: tras 1929, el Dow tardó 25 años en recuperar el máximo, como contamos en la efeméride de Irving Fisher, y tras la crisis del petróleo de 1973 el inversor tardó 12 años en recuperar su poder de compra.
Tampoco funciona igual con un solo valor: el índice siempre se recuperó, pero muchas empresas nunca volvieron a sus máximos, e incluso tras el Lunes Negro algunas cotizaban por debajo cinco años después. «No vender» es una buena estrategia para una cartera diversificada y sin deuda, no para cualquier acción ni para dinero que vayas a necesitar pronto. Y la propia bolsa española tardó más que otras en recuperarse.
Cómo prepararte hoy para el próximo Lunes Negro
La mejor protección no es adivinar el próximo crash, sino construir una cartera que lo aguante: diversificada, a largo plazo y con aportaciones periódicas. La base pueden ser fondos indexados, ETFs globales o el S&P 500. Si quieres un plan de acción, consulta qué hacer cuando todo cae.
Paso 1 — Elige un bróker que te permita aportar en las caídas
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Paso 2 — Escribe hoy tu regla para el día del pánico
Decide en frío qué harás si la bolsa cae un 20% en un día: mantener, reequilibrar o aportar más. Ponlo por escrito y automatiza las aportaciones para no depender de tu estado de ánimo. Y evita invertir con deuda; lee antes la anti-guía de invertir con deuda. Compara opciones en los mejores brókers online en España.
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Paso 3 — Fiscalidad para el inversor español
Las plusvalías y los dividendos tributan en la base del ahorro del IRPF (19% hasta 6.000 €, 21% hasta 50.000 €, 23% hasta 200.000 €, 27% hasta 300.000 € y 30% en adelante). Vender en pánico tiene además un coste fiscal si había plusvalías; los fondos de inversión permiten reequilibrar mediante traspasos sin tributar. Si tus activos en el extranjero superan los 50.000 €, revisa la obligación del modelo 720.
Perspectiva de la comunidad Rankia
La pregunta de qué hacer cuando todo cae se repite en los foros de Rankia. En un hilo titulado precisamente «¿Cuándo entráis en pánico?», el forero Javi01 apuntaba a la clave:
"Efectivamente el meollo de la cuestión está en la CARTERA."
— Javi01 [foro de bolsa, Rankia, marzo 2018]
Y en octubre de 2015, recordando unos días de fuertes caídas, otro usuario resumía con crudeza lo que les pasa a quienes reaccionan en caliente:
"aquellos dias GE cayo hasta los 23 eur. ya venia cayendo unos dias antes, pero ahora esta casi en 29 eur. el que vendio se equivoco"
— divan [foro de bolsa, Rankia, octubre 2015]
Las dos citas resumen la lección del Lunes Negro: si tu cartera está bien construida, el pánico tiene menos espacio, y quien vende en el peor momento suele arrepentirse.
Otras efemérides de bolsa con moraleja
Octubre es el mes de los crashes: dos años después del Lunes Negro llegó el mini-crash del viernes 13 de 1989, y en 1929 Irving Fisher hablaba de una meseta permanente nueve días antes del Jueves Negro. Para elegir dónde invertir, usa el comparador de brókers de Rankia.
Preguntas frecuentes
¿Qué le pasó al inversor que no vendió tras el Lunes Negro?
Según nuestro cálculo con el S&P 500, incluso quien compró en el máximo de agosto de 1987 recuperó su dinero, con dividendos, en mayo de 1989 y multiplicó su inversión por casi cuatro en diez años.
Según nuestro cálculo con el S&P 500, incluso quien compró en el máximo de agosto de 1987 recuperó su dinero, con dividendos, en mayo de 1989 y multiplicó su inversión por casi cuatro en diez años.
¿Cuánto cayó la bolsa española en el Lunes Negro?
El 19 de octubre la bolsa española ya había cerrado. El martes 20, Madrid cayó un 5,73%, y a finales de octubre de 1987 la bolsa española acumulaba una caída cercana al 31%.
El 19 de octubre la bolsa española ya había cerrado. El martes 20, Madrid cayó un 5,73%, y a finales de octubre de 1987 la bolsa española acumulaba una caída cercana al 31%.
¿Cuándo se recuperó la bolsa del crash de 1987?
El Dow Jones cerró 1987 en positivo, con una subida del 2,26%. El S&P 500 recuperó el máximo de agosto de 1987, con dividendos, en mayo de 1989.
El Dow Jones cerró 1987 en positivo, con una subida del 2,26%. El S&P 500 recuperó el máximo de agosto de 1987, con dividendos, en mayo de 1989.
¿Qué son los circuit breakers?
Mecanismos que detienen la negociación cuando el mercado cae demasiado rápido. En EE.UU. se activan con caídas del 7%, 13% y 20% del S&P 500; en Europa existen pausas por volatilidad.
Mecanismos que detienen la negociación cuando el mercado cae demasiado rápido. En EE.UU. se activan con caídas del 7%, 13% y 20% del S&P 500; en Europa existen pausas por volatilidad.
¿Qué hacer si la bolsa cae un 20% en un día?
No tomar decisiones en caliente, revisar que la cartera esté diversificada y sin deuda, y mantener o aportar si el horizonte es largo. Compara brókers en el comparador de brókers. No es una recomendación de inversión.
No tomar decisiones en caliente, revisar que la cartera esté diversificada y sin deuda, y mantener o aportar si el horizonte es largo. Compara brókers en el comparador de brókers. No es una recomendación de inversión.
Aviso: este artículo tiene carácter informativo y educativo. No constituye recomendación de inversión ni asesoramiento financiero. La inversión en acciones y ETFs conlleva riesgo de pérdida de capital y las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Para decisiones de inversión relevantes, consulta con un asesor financiero registrado en la CNMV.
