El BCE mantiene los tipos en el 2,25% y alerta del shock energético por la guerra de Irán: así afecta a los mercados

El Banco Central Europeo ha decidido este jueves 23 de julio mantener sin cambios sus tipos de interés oficiales, dejando la facilidad de depósito en el 2,25%, el tipo de refinanciación principal en el 2,40% y la facilidad marginal de crédito en el 2,65%.

 

Era el escenario que descontaba el mercado, pero la rueda de prensa de Christine Lagarde ha dejado un aviso de fondo. La reanudación del conflicto entre Estados Unidos e Irán, con el estrecho de Ormuz cerrado y el petróleo al alza, mantiene sobre la mesa una nueva subida en la reunión de septiembre.

El Consejo de Gobierno ha tomado la decisión por unanimidad, según ha confirmado la propia Lagarde. La pausa llega seis semanas después de que el BCE subiera los tipos un cuarto de punto en junio, la primera subida en casi tres años, precisamente para hacer frente al primer episodio del shock energético derivado de la guerra. Con los tipos ya en el 2,25%, la institución ha optado por esperar antes de mover ficha de nuevo.

De esta forma, en caso de que hubiera modificaciones o alzas, ya quedaría para la próxima reunión del BCE, agendada para 10 de septiembre de 2026

El foco de la reunión ha estado, una vez más, en Oriente Medio. El cierre del estrecho de Ormuz ha vuelto a disparar el precio de los combustibles, y durante la propia rueda de prensa la cotización del barril Brent rozaba ya los 100 dólares. El BCE reconoce en su comunicado que las perspectivas para los precios de la energía siguen siendo muy volátiles, y que todavía no se ha materializado por completo el impacto inflacionista de este shock.

Petróleo Brent (BZ) cotiza a 99,85 USD .

Más información sobre Petróleo Brent (BZ)

La institución ha revisado a la baja sus proyecciones de crecimiento para la eurozona, hasta el 0,8% en 2026, el 1,2% en 2027 y el 1,5% en 2028, un recorte que atribuye al impacto del conflicto sobre las materias primas, las rentas reales y la confianza empresarial.

Son cifras en línea con las de la Comisión Europea, que rebajó su previsión para 2026 hasta el 1,1%, y con las de la OCDE, que apunta a un crecimiento de apenas el 0,8% este año.

8.75

MEXEM

Ir a su web

Asistencia fiscal, soporte en castellano, regulación FCA (Reino Unido)

8.25

Trading 212

Invierte desde 1€ con 3,5 % de interés y sin comisiones

8.75

Trade Republic

3,04% TAE en Trade Republic

IBAN español y cuenta remunerada al 3,04% TAE

El debate se traslada ahora al otoño. Una encuesta de Reuters entre 74 economistas, realizada a mediados de julio, refleja que el 70% de los consultados espera al menos una subida adicional de tipos antes de que acabe 2026, diez puntos más que en el sondeo del mes anterior. 

Los mercados de swaps, según datos de Morningstar, llegan a asignar alrededor de un 85% de probabilidad a un incremento de 25 puntos básicos en la cita de septiembre.

Entre los analistas de renta fija el consenso apunta en la misma dirección, aunque con matices sobre si bastará con una subida más o si el ciclo podría alargarse hasta 2027. Lagarde, eso sí, ha insistido en que el BCE seguirá decidiendo reunión a reunión, en función de los datos, sin comprometerse por adelantado con ninguna senda concreta.
 

Con todo, la presidenta del BCE ha reconocido que el debate interno no ha sido sencillo. Según ha explicado, algunos miembros del Consejo de Gobierno llegaron a plantearse si hacía falta subir tipos de nuevo ante la escalada del conflicto. Lagarde ha admitido que la situación cambia semana a semana, y ha señalado que "se han producido cambios bruscos en cuestión de días", tanto en la intensidad del choque bélico como en su traslado al precio de la energía.

Preguntada por su propia continuidad al frente de la institución, ante los rumores sobre una posible candidatura a las elecciones francesas de 2027, Lagarde ha zanjado la cuestión con una imagen marinera. Ha insistido en que ese asunto no se ha debatido en el Consejo de Gobierno, y ha evitado comprometerse con cualquier hoja de ruta para las próximas reuniones, dejando claro que "la orientación futura no está actualmente sobre la mesa". 

Con los tipos aún en el 2,25% y la puerta abierta a una subida más, la fotografía para el ahorrador conservador no cambia demasiado a corto plazo. Los depósitos y las cuentas remuneradas ligados a Euribor a corto plazo mantienen su atractivo, y los fondos monetarios siguen ofreciendo rentabilidades similares a las de los últimos meses mientras el BCE no mueva ficha. Para quien tiene posiciones en renta fija a medio plazo, una eventual subida en septiembre podría presionar algo más las rentabilidades exigidas, aunque el mercado ya lo tiene en gran medida descontado.

El verdadero riesgo a vigilar sigue siendo el precio de la energía. Mientras el petróleo se mantenga en niveles elevados por el conflicto en Oriente Medio, la inflación seguirá dependiendo más de la geopolítica que de la política monetaria, y eso es precisamente lo que más incomoda al Consejo de Gobierno del BCE.