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La bolsa al día

Seguimiento diario de los principales índices bursátiles, materias primas y acciones.

Análisis Fundamental de DIA ¿Es rentable su crecimiento?

Presentación DIA Análisis fundamental

 

ÍNDICE

1. Introducción de la compañía
2. Carácter de la compañía y salida a Bolsa
    2.1 Evolución de la cotización en bolsa de la empresa DIA
3. Balances y cuentas de resultados en formato consolidado de los años 2012 a 2015.    
    3.1 La justificación estratégica de los resultados a través de la prensa, informes de gestión y de la memoria de las cuentas anuales     
4. Análisis de las ratios de la compañía correspondientes a los años 2013 al 2015.    
5. Análisis comparativo de la compañía respecto a un grupo de comparación propio    
6. Evolución de los años actuales 2016-2017
7. Descripción de los planes estratégicos actuales y futuros de la compañía.  
 
    7.1 Ejes de la estrategia DIA    
8. Bibliografía    

 

1.Introducción de la compañía.

El nombre de la compañía es Distribuidora Internacional Alimentación, pero es más conocida con el acrónimo DIA, S.A. Su domicilio social se ubica en Las Rozas de Madrid, provincia de Madrid (España), con el NIF: A28164754. La fecha en la que se constituyó la empresa DIA, S.A. fue el día 24 de julio de 1966. El presidente y director ejecutivo a la cabeza de la empresa es Don Pablos Ricardo Curras De Don.
Es una empresa internacional principalmente dedicada a la distribución mayorista de bienes de consumo a través de supermercados. La empresa también hace negocios con los nombres comerciales DIA, S.A. y DIA Preko.
Se dedica principalmente a la distribución de una amplia variedad de productos alimenticios a través de supermercados de autoservicio con precios reducidos y establecimientos de franquicias.
La empresa está activa en España, Grecia, Turquía, Argentina, Brasil, China, Portugal y Francia, a través de sus actividades de exportación.

Carrefour es propietaria de la empresa DIA, desde el año 2000.
En 2007, Carrefour, que es la empresa matriz de DIA, compró la red de supermercados Plus España, para integrarlas en DIA, por un importe de 200.000.000€. En España lanza un nuevo operador móvil virtual denominado Diamovil, pero actualmente se llama MovilDia.
En el año 2011, Carrefour saca a bolsa la empresa DIA. A los accionistas actuales de Carrefour se les entregó acciones de DIA, en la misma proporción de la que tienen en la empresa Carrefour.
DIA, formaba parte de la patronal ACES, pero en 2013 dejó de formar parte, en esta patronal están empresas como Carrefour, Market y Supercor. Ahora es de la patronal ASEDAS, en la que están empresas como Mercadona.
En 2014, DIA vendió en Francia el negocio a Carrefour por 644,7 millones de euros.
La estructura accionarial de DIA está dispuesta del siguiente modo:

estructura accionarial DIA

 

gráfico DAFO dia

 

2.Carácter de la compañía y salida a Bolsa.

El carácter y el motor que mueve DIA es ofrecer a los consumidores calidad al mejor precio y para ello la compañía tiene unos principios básicos de actuación: Eficacia, Iniciativa, Respeto, Equipo y Cliente.

Los valores DIA son la referencia para actuar siempre de forma correcta y tomar decisiones desde una ética profesional para lograr nuestro objetivo de que los consumidores compren calidad al mejor precio en nuestra red de tiendas.

Las principales filiales se ubican en diferentes países, como son: España, Brasil, China, Portugal, Francia y Argentina.
Concretamente se sitúan las siguientes empresas participadas:

empresas participadas DIA

DIA salió a bolsa en fecha 05 de julio de 2011. Esta empresa no solo cotiza en el Ibex 35 (España) sino también cotiza en las bolsas siguientes:

  • Bolsa de Madrid.
  • Boerse Berlín.
  • Boerse Duesseldorgf.
  • Boerse Frankfurt.
  • Boerse Stuttgart.
  • London stock Exchange.
  • US Exchange.
  • Stoxx Europe 600 index-Alemania.

2.1 Evolución de la cotización en bolsa de la empresa DIA.

evolución cotización

 

Durante 2013 la acción de DIA se revalorizó un 35,1% frente a la revalorización del 21,4% que registró el IBEX35 en ese mismo periodo y del 15,6% del Bloomberg Food Retail Index. El precio mínimo en ese periodo se fijó día 3 de enero de 2013, cuando la acción cerró a 5,018 Euros, mientras que el cierre más alto se produjo el 21 de octubre cuando la sesión bursátil terminó cotizando a 6,99 euros por acción.

La Junta General de Accionistas celebrada el 26 de abril de 2013 aprobó la reducción de capital social mediante la amortización de 28.265.442 acciones de DIA en autocartera representativas del  4,16% del capital social, llevándose a cabo con fecha 26 de julio de 2013. El capital social de DIA, resultante de la reducción de capital queda fijado en 65.107.055,80 euros, correspondiente a 651.070.558 acciones, de 0,10 euros de valor nominal cada una, y totalmente suscritas y desembolsadas, no existiendo restricciones para la libre transmisibilidad de las mismas. A 31 de diciembre de 2013, la Sociedad dominante mantenía 5.901.981 acciones en autocartera, que representaban el 0,91% del capital, con un precio medio ponderado de compra de 3,951 euros/acción que representa un importe total de 23.318.821,30 euros. Esta cantidad mantenida en balance cubre una potencial distribución relacionado con la ejecución del Plan de Incentivos a Largo Plazo para el equipo directivo aprobado en la JGA en 2012.

Las acciones de la Sociedad dominante cotizan en las Bolsas de Valores españolas. De acuerdo con la información pública registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores, al 31 de diciembre de 2013 los miembros del Consejo de Administración controlaban aproximadamente el 0,042% del capital social de la Sociedad dominante.

Las participaciones más significativas en el accionariado reflejadas en la información pública registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores al cierre del ejercicio son las siguientes:

  • Baillie Gifford & CO 5,002%
  • Cervinia Europe. 4,919%
  • Blue Partners, Sà.r.l. 3,986%
  • Blackrock INC.    3,014%

El consejo de administración de DIA propondrá́ a la Junta General de Accionista repartir un dividendo de 0,16 euros brutos por acción, lo que representa un incremento del 23% con respecto al de 2012 y un pay-out del 46%.
 

evolución cotización 2014

Durante el año 2014 la acción de DIA observó una caída del 13,4%, una evolución muy similar a 17,1% que registró el Bloomberg Food Retail Index e inferior al 3,7% de revalorización que alcanzó el Ibex35, principal índice de referencia bursátil español. La deflación existente en el mercado de alimentación europeo se reflejó en un pobre comportamiento bursátil de todas las compañías del sector.

Durante el ejercicio 2014 la compañía marcó un precio mínimo de 4,62 Euros por acción el 16 de octubre y un máximo de 7,09 Euros por acción el 2 de Julio, cerrando el año a un precio de 5,63 Euros por acción y un VWAP (Value weighted average price) medio de 5,9268 Euros por acción. Durante el año 2014 la liquidez de las acciones se mantuvo elevada y con la tendencia creciente mantenida desde la salida al mercado bursátil, acumulando un total de 1.409 millones de acciones transaccionadas en el año con un valor total negociado de EUR8.354 millones de Euros.

A 31 de diciembre de 2014, la Sociedad mantenía 11.508.762 acciones en autocartera, que representaban el 1,77% del capital, con un precio medio ponderado de compra de 5,1147 euros/acción que representa un importe total de 58.864.185,94 euros. Esta cantidad mantenida en balance cubre una potencial distribución relacionada con la ejecución del Plan de Incentivos a Largo Plazo para el equipo directivo aprobado en la JGA en 2012 así como el nuevo Plan de Incentivos aprobado por la JGA en 2014.

Las acciones de la Sociedad cotizan en las Bolsas de Valores españolas. De acuerdo con la información pública registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores, los miembros del Consejo de Administración controlan a la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales aproximadamente el 0,055% del capital social de la Sociedad.

Las participaciones más significativas en el accionariado reflejadas en la información pública registrada en la Comisión Nacional del Mercados de Valores al cierre del ejercicio son las siguientes:

  • Baillie Gifford & CO 8,056%
  • Cervinia Europe. 5,013%
  • Blue Partners, Sà.r.l. 3,986%
  • Blackrock INC.    3,145%

El Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas el reparto de un dividendo de 0,18 euros brutos por acción, un 12,5% más que en 2013 lo que representa un pay-out del 44% del beneficio neto ajustado.
 

evolución cotización 2015 DIA

Durante el año 2015 la acción de DIA tuvo una caída del 3,3%, frente a la revalorización del 4% registrada en el Bloomberg Food Retail Index y mejor comportamiento relativo que la caída del 7,2% registrada por el Ibex 35, principal índice de referencia bursátil español. La deflación existente en el mercado de alimentación europeo, especialmente en la primera parte del año, se reflejó en un pobre comportamiento bursátil de todas las compañías del sector.

Durante el ejercicio 2015 la Compañía marcó un precio mínimo de 5,095 Euros por acción el 24 de septiembre y un máximo de 7,657 Euros por acción el 13 abril, cerrando el año a un precio de 5,444 Euros por acción. Durante el año 2015 la liquidez de las acciones de DIA se mantuvo elevada y con la tendencia creciente mantenida desde la salida al mercado bursátil, acumulando un total de 1.594 millones de acciones transaccionadas en el año con un valor total negociado de EUR 9.957 millones de Euros

A 31 de diciembre de 2015, DIA mantenía 8,2 millones de acciones en autocartera (1,3% del capital) destinadas a cubrir los distintos conceptos de remuneración en acciones recogidos en el Plan de Incentivos para el equipo directivo de la Compañía.

El beneficio por acción ajustado decreció un 2,2% en 2015 hasta EUR0,406, mientras que a divisa constante el descenso fue simplemente del 1,1%. Con este beneficio por acción ajustado de 2015, la tasa anual de crecimiento compuesto reportada para el periodo 2012-2015 fue del 12,2% (14,1% a divisa constante). Estas tasas están muy por encima del objetivo de doble dígito de crecimiento a divisa constante establecido como objetivo para el periodo 2012-2015.

3. Balances y cuentas de resultados en formato consolidado de los años 2012 a 2015.

balance de situación DIA

                                                                 Distribución en % del endeudamiento      22,59%             24,91%           20,11%           28,86%           Lp
                                                                                                                             73,07%             69,65%           67,81%           62,04%          Cp


Cuenta de Pérdidas y Ganancias

cuenta de pérdidas y ganancias

Balances de situación 

balance de situación DIA

tasas de crecimiento anual

operaciones continuadas

tasa de crecimiento cuenta de resultados

 

3.1 La justificación estratégica de los resultados a través de la prensa, informes de gestión y de la memoria de cuentas anuales 

Una vez buscada toda la información en prensa como en las cuentas anuales (informes de gestión y memoria), sacamos la conclusión que los datos obtenidos en el análisis coinciden.
Por tanto, podemos afirmar que están adoptando una política expansionista para mantener la línea ascendente de los resultados, es decir las ventas brutas bajo enseña crecieron. 

Podemos considerar que los márgenes brutos evolucionan positivamente y se mantendrán así durante cinco años a raíz del cambio del mix de formatos de tiendas y de países, además de los datos macroeconómicos (población, inflación alimentaria.).
Los analistas de mercado consideran que ahora es buen momento de comprar acciones de DIA ya que esperan que esta mejora o senda positiva se mantenga el resto del ejercicio.

También podemos destacar la política de pago a proveedores que utilizan, así consiguen que su PMM sea elevado, siendo su consecuencia el tener un fondo de maniobra negativo característico en este tipo de sector, y no por ello se ve afectado negativamente sus compromisos de pago. Es decir, a pesar de tener un fondo de maniobra negativo no refleja que pueda tener problemas de liquidez.

DIA poco a poco ha ido trabajando para reducir el PMP a proveedores. En 2014 se elevó mucho la cantidad relativa a la morosidad debido a la adquisición del grupo EL ÁRBOL y que se incorporó al grupo de consolidación de la compañía. Por cumplimiento de lo previsto en el artículo 539.2 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, que aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, según el cual las sociedades anónimas cotizadas publicarán en dicha página web el periodo medio de pago a sus proveedores.

Plazo medio de pago a proveedores
 


4. Análisis de las ratios de la compañía correspondientes a los años 2013 al 2015.

A continuación, se va a detallar el análisis de las ratios, que es una relación entre dos magnitudes. Este análisis se va a centrar en las ratios de la estructura patrimonial, en las ratios de resultados y las ratios de gestión de activos (las rotaciones). Para realizar los análisis se tomarán como ratios de referencia los estándares.

Análisis de la estructura patrimonial:
Las ratios de la estructura patrimonial permiten analizar la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a sus compromisos de pago, tanto a corto plazo (1 año o menos de un año) como a largo plazo (más de un año). En este bloque se encuentran las siguientes ratios:

  • Ratio de solvencia general, también denominado ratio de garantía o ratio de distancia a la quiebra.
  • Ratio de liquidez, llamado también ratio de solvencia o ratio de circulante.
  • Ratio de tesorería o prueba ácida.
  • Ratio de tesorería limpia.
  • Ratio de endeudamiento.
  • Ratio de calidad de la deuda.
  • Ratio de cobertura del inmovilizado.

 

  • Ratio de solvencia general: Mide la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a los compromisos de pago. Se calcula, con el activo total, como numerador y el pasivo (pasivo corriente más pasivo no corriente) como denominador. Esta ratio tiene que ser mayor a 1, y cuanto mayor sea mejor, más patrimonio neto. Los valores a considerar serán entre 1,7 y 2. En el año 2013, la ratio es 1,058, es mayor a 1, con respecto al año 2014 se observa que esta ratio aumenta hasta alcanzar 1,137 y en el año 2015 disminuye muy poco. A términos generales visibles a estos años, la compañía no ha tenido problemas para hacer frente a los compromisos de pago tanto a corto plazo como a largo plazo.

 

  • Ratio de liquidez: Esta ratio mide la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a los compromisos de pago, teniendo solo en cuenta los pagos que vencen en el corto plazo (1 año o menos de un año). Se calcula, con el numerador el activo corriente y en el denominador el pasivo corriente. Tiene que ser mayor a 1 para que la empresa no tenga problemas de liquidez. Hay sectores como son las empresas de distribución de alimentación (en grandes superficies) que esta ratio puede ser menor a 1 y no tienen por qué tener problemas, se observará analizando su PMM (Periodo Medio de Maduración) de cobros y pagos, cobrando antes de lo que se paga. En este caso, DIA pertenece al sector de grandes distribuidoras de alimentación, por lo que no sería extraño que la ratio de tesorería fuese menor a 1. En los años 2013 al 2015 su resultado es menor a 1, aunque aparentemente la empresa tiene problemas de liquidez, en realidad no los tiene por que en este tipo de empresas puede ser normal que sea así.

 

  • Ratio de tesorería: Este indicador nos proporciona información más precisa de la capacidad de pago a corto plazo de la empresa, descontando las existencias, ya que las existencias son una partida de balance que tardan más en convertirse en liquidez. Se calcula, con el numerador el activo corriente menos las existencias, y con el denominador el pasivo corriente. Tiene que estar próximo a 1 para indicar que la empresa no tiene problemas para hacer frente a sus compromisos de pago en el corto plazo. En esta ratio también determinados sectores pueden encontrarse una ratio menor a 1, con el que se cobra al contado y se retrasan sus pagos. Se verá analizando sus PMM de cobro y pago y su presupuesto de tesorería. Desde el año 2013 al 2014 se mantiene constante muy cerca del 0 pero como la empresa pertenece al sector de comercio de grandes superficies es normal.

 

  • Ratio de tesorería limpia: Indica información sobre la capacidad de pago inmediato de la empresa. Se calcula, con el numerador la partida de balance de activo corriente disponible y en el denominador el pasivo corriente. Su valor se comprende entre el 0,15 y el 0,20. A lo largo de los años 2013 al 2015 su valor está por debajo de 0,15, aunque casi alcanza el mínimo. Estos resultados pueden ser debidos a que DIA, es una empresa dedicada a la distribución de alimentación, por lo que puede trabajar con ratios parecidos a los estándares y no tener problemas.

 

  • Ratio de endeudamiento: Informa de la composición relativa de las fuentes de financiación, es el porcentaje que representan las deudas sobre los recursos totales de la empresa. Se calcula, con el numerador el pasivo corriente más pasivo no corriente (exigible) y el denominador el pasivo (o exigible) más los fondos propios (o patrimonio neto). Esta ratio cuando mayor sea el porcentaje mayor grado de dependencia de financiación ajena tiene, y cuando menor sea la ratio de endeudamiento más independencia financiera tiene la empresa (o apalancamiento financiero). Sus valores oscilan entre el 40% y el 60%. Analizando los valores entre los años 2013 al 2015 la ratio de endeudamiento de la empresa DIA está entre casi el 90 % y un 95% aproximadamente. Esto indica que la empresa depende más de la financiación ajena, como por ejemplo entidades financieras, proveedores, etc. Mirando la estructura financiera de la empresa, se ve que tiene más endeudamiento en el corto plazo que en el largo plazo. Podría ser por la financiación de proveedores que es el caso de las empresas de distribución de alimentación en grandes superficies, como es DIA.

 

  • Ratio calidad de la deuda: Representa la deuda a corto plazo con respecto a la deuda total. Se calcula, en el numerador el exigible a corto plazo y en el denominador el pasivo total (exigible a corto plazo más el exigible a largo plazo). En términos generales sería recomendable que sea el menor posible, porque así nos indica la facilidad en la devolución de la deuda. Pero en este tipo de sectores concretos sus ratios son más elevados debido al elevado tiempo en el PMM de los pagos, significativamente la partida de proveedores. Sus resultados de la empresa oscilan entre el 0,68 y el 0,77. Aunque aparentemente nos indiquen signos de que haya mala calidad de la deuda, en realidad no es así, ya que este tipo de empresas trabajan con otro tipo de márgenes distintos a las empresas de cualquier otro sector.

 

  • Ratio de cobertura de inmovilizado: Informa sobre el cual los recursos permanentes (exigible a largo plazo y fondos propios) que están invertidos en el activo no corriente. Se calcula, en el numerador la suma del exigible a largo plazo y los fondos propios y en el denominador el activo no corriente. En términos generales el fondo de maniobra será positivo, por lo cual esta ratio será mayor a 1, pero en determinados sectores se puede dar el caso de que esta ratio sea menor a 1, como las grandes superficies de almacenamiento, dado a que la empresa DIA es una empresa que pertenece a este tipo de sector. Sus resultados en esta ratio están alrededor de 0,46 y 0,55, por lo que es habitual en este tipo de empresas.

tabla resumen analisi ratios


Análisis de las ratios de resultados:
Las ratios de resultados analizan la rentabilidad de la empresa, es decir, la relación entre los beneficios obtenidos y medios utilizados (capitales invertidos). En este tipo de ratios se encuentran:

  • La rentabilidad económica (ROI O ROA).
  • La rentabilidad financiera (o ROE).

rentabilidad economicay financiera DIA

  • Ratio rentabilidad económica: Determina la rentabilidad que genera la inversión de la empresa con independencia de la manera en que se ha financiado. Se calcula, en el numerador el BAII (Beneficio antes de intereses e impuestos) y en el denominador el activo total y ponerlo en porcentaje. Cuando mayor sea esta ratio mayor eficiencia de la inversión de los activos. Entre los años 2013 al 2015, oscila entre un 7,96% y el 10,36%. En el último año (2015) la rentabilidad económica es menor con respecto a los años anteriores. Su rentabilidad ha disminuido en el año 2015.

 

Ratio rentabilidad financiera: Permite conocer la rentabilidad que obtienen los propietarios de la empresa. Relaciona el resultado neto (beneficio después de intereses e impuestos) con el patrimonio neto. Se calcula, en el numerador el resultado neto y en el denominador el patrimonio neto y ponerlo en porcentaje. Cuando mayor sea esta ratio mayor rendimiento tendrán los propietarios. En los años 2013 y 2015, la rentabilidad financiera es mayor con respecto al año 2014 que es menor en comparación a los años 2013 y 2015. Los propietarios en esos años tienen más rentabilidad que en el año 2014

resumen rentabilidad economica y financiera

 

 

Análisis de las ratios de gestión de activos: Las rotaciones.

Permiten relacionar un variable flujo (una partida de la cuenta de resultados) y una variable fondo (una partida de balance). La principal finalidad de las rotaciones es la medida de la eficiencia en el uso de los activos de la empresa. Las rotaciones que se van a utilizar en el análisis son:

  • Rotación del activo.
  • Rotación del inmovilizado.
  • Rotación del activo corriente.
  • Fondo de maniobra sobre las ventas.
  • Descomposición de la rentabilidad económica (separada en el margen sobre ventas y la rotación del activo).
  • Descomposición de la rentabilidad financiera (separada en el margen sobre ventas, la rotación del activo y el apalancamiento).

rotación activos DIA

 

  • Rotación del activo: Mide la capacidad de la empresa para generar ventas con su inversión. A la empresa que esta ratio sea lo más elevado posible, porque la empresa genera mayores ventas con menos inversión Entre los años 2013 al 2014 observamos que hay una pequeña disminución pasa de ser 2,96 al 2,60 lo que nos indica que la empresa tiene una menor eficiencia. Del año 2014 al 2015 el aumento es mínimo pasa del 2,60 al 2,62 por lo que se puede decir que se mantiene prácticamente constante.
  • Rotación del inmovilizado: Mide las ventas en unidades monetarias de la inversión permanente. Si aumenta esta rotación indica un uso más eficiente del inmovilizado. En la empresa vemos como cada año disminuye la cantidad del año 2013 al 2015 la cantidad pasa de 4,46 al 3,83, por tanto, significa que es menos eficiente el uso del inmovilizado cada año.
  • Rotación del activo corriente: Mide las ventas en unidades monetarias de la inversión a corto plazo (1 año o menos de 1 año). Un incremento de esta rotación indica un uso más eficiente del activo corriente. Observamos como del año 2013 al 2014 hay una disminución que va del 8,83 al 7,18 y por tanto nos indica que hay un uso menos eficiente del activo corriente. Del año 2014 al 2015 hay un aumento que va del 7,18 al 8,30 indicando un uso del activo corriente más eficiente.
  • Fondo de maniobra sobre ventas: Indica el volumen de fondo de maniobra que hay que tener para lograr las ventas. Observamos que el 2013 y 2014 se mantienen prácticamente constante y en 2015 disminuye indicando un menor volumen de fondo de maniobra para lograr las ventas.
  • Descomposición de la rentabilidad económica: la descomposición de la rentabilidad económica vendrá dado por el margen sobre ventas y la rotación. El margen sobre ventas se calcula: en el numerador el beneficio antes de intereses e impuestos y en el denominador las ventas. La rotación se calcula: en el numerador las ventas y en el denominador el activo. Tiene una rotación de 2.96, lo que nos indica que 2.96 veces está en el resultado dentro del activo. La rentabilidad económica se descompone en dos para ver la evolución de las magnitudes a lo largo del tiempo. En este caso no hay valores de referencia, dependerá del sector en el que se encuentre la empresa, si hay estacionalidad, etc. En los años 2013 y 2014 la rentabilidad se mantiene constante en un 10 % y en el 2015 cae un 2% hasta llegar al 8%. El rendimiento que le proporcionan los activos de las empresas disminuye en el año 2015.
  • Descomposición de la rentabilidad financiera: Esta rentabilidad es la del accionista. Viene dada por el margen sobre ventas, la rotación y el apalancamiento. La rentabilidad financiera depende de la rentabilidad económica, el apalancamiento y el efecto fiscal. El apalancamiento relaciona, el endeudamiento con los gastos financieros que genera este endeudamiento (pago de los intereses, que es un coste financiero). Cuando incrementa la ratio de endeudamiento, la empresa está más endeudada. Su cálculo viene dado por, en el numerador está el total activo y en el denominador el patrimonio neto o recursos propios de la empresa. Un incremento grado en el apalancamiento supone un incremento en el pago de intereses de la deuda que se vería reflejado negativamente en la cuenta de pérdidas y ganancias (cuenta de resultados). En el año 2013 hay un apalancamiento financiero de 18,35, lo que el capital propio supone un 18,34 de la inversión. En el año 2014 supone un 8,28, esto conlleva a una disminución destinada con los recursos propios hacia la inversión, podría ser debido a un menor pago de los intereses de la deuda y en el año 2015 hay un incremento en el apalancamiento con el que parte del patrimonio neto lo destina un 10,99 a la inversión realizada.

ratios de gestión de activos DIA

 

5. Análisis comparativo de la compañía respecto a un grupo de comparación propio.

Informe 2013

informe anual 2013

gráfico barras DIA

grafico de barras 2 rentabilidad DIA

grafico circular rentabiidad DIA

El año 2013 presenta para DIA un activo muy por encima de la media, concentrando la mayor parte en el inmovilizado fijo. Tiene una deuda a corto plazo superior al resto de las empresas comparadas, lo cual provoca un fondo de maniobra negativo, aunque es muy normal en el sector.

A pesar que en el año 2013 aun seguíamos sumergidos en plena crisis económica, DIA presenta unos ingresos de explotación de casi 10 millones de euros debido a que opera en otros mercados internacionales, compensando los menores ingresos que le proporciona el mercado nacional.

En cuanto a la rentabilidad económica, DIA presenta casi un 10% estando por debajo de Bon Natura S.A. que supera el 10%. Esto puede ser debido a que la empresa Bon Natura tiene mejor distribuido su activo, mientras que DIA concentra su activo en el inmovilizado fijo, lo cual no le permite obtener el mayor rendimiento de sus activos.

En enero del mismo año, DIA adquiere al especialista del descuento del sector hogar, belleza y salud alemán Schleker. Esta adquisición junto con la expansión mediante franquicias ha contribuido al crecimiento de la cadena, lo cual se transforma en una mejora de la rentabilidad financiera, colocándose por encima de las empresas del sector con una rentabilidad financiera más elevada (160%).

En conclusión, las empresas con las que comparamos DIA son empresas nacionales que presentan la desventaja de no tener mayor cuota de mercado, mientras tanto nuestra empresa opera en el resto del mundo. Gracias a la adquisición de Schleker y a la expansión mediante franquicias, ha obtenido mejores resultados en sus ingresos.

Cabe destacar la estrategia que califica a esta empresa basada en las 2P; proximidad y precio. Busca la mayor proximidad de sus productos hacia sus clientes a un buen precio.

Informe 2014

comparacion 2014 DIA

 

grafico de barras 2 DIA

grafico circular 2014

grafica distribución 2014 DIA

En este año ha reducido su activo fijo, aun así, sigue manteniendo activos ociosos. Como era de esperar, mantiene un activo por encima de la media y a la cabeza de la lista comparada. Por otra parte, sigue teniendo un nivel elevado de deuda concentrada en el corto plazo. Esto hace que su fondo de maniobra siga siendo negativo, pero en menor cantidad.

En cuanto a los ingresos de explotación, son menores en comparación al año pasado. Esto puede ser debido al impacto en la caída de precios en España, que no solo afecta a DIA, sino que se ve reflejado en el resto de las empresas de la lista. DIA cuenta con mayor cuota de mercado a nivel internacional, por ello no ve tan reducidos dichos ingresos.

En rentabilidad económica sigue estando por debajo de Bon Natura, aunque ambos han visto reducida dicha rentabilidad ya que están por debajo del 10%.

En cuanto a la rentabilidad financiera, observamos una reducción de hasta un 50% hasta llegar a un 75% del 160% con el que contaba el año pasado. Todas las empresas de la lista presentan una rentabilidad muy baja debido a la deflación existente en el mercado de la alimentación europeo. Esta caída se ve frenada por los ingresos obtenidos en los países emergentes como son Brasil y Argentina.

Ha aumentado sus ingresos un 6% en comparación al año pasado, acaparando una mayor cuota de mercado gracias a su estrategia de proximidad y precios, además de su internacionalización.

Desde que se creó la empresa no ha parado de crecer, pero siempre ha sido un crecimiento rentable.
 

Informe 2015

informe DIA 2015

gráfico barras 2015 DIA

Gráfico circular distribución 2015

 

En el 2015, DIA ha aumentado su activo fijo desequilibrando más la balanza del total del activo. Sigue manteniendo activos ociosos mientras tanto el resto de empresas mantiene una balanza del activo más o menos equilibrado. 
Lo mismo ocurre en la deuda, mientras DIA concentra la mayoría de sus deudas en el corto plazo, el resto de las empresas presentan una deuda a corto plazo mucho menor. Esto lo vemos claramente reflejado en su porcentaje de deuda, DIA tiene un 90% de deuda total, le sigue Kanali S.A. con un 53% y Alimerka con un 52%.

La diferencia entre el activo circulante y el pasivo corriente nos muestra un fondo de maniobra negativo para DIA y Alimerka, mientras el resto de las empresas tienen un fondo de maniobra positivo.

En cuanto a la rentabilidad económica, vemos claramente una reducción hasta el 6% colocando a DIA en tercer puesto. Algo muy contradictorio ya que ha invertido más que el resto de las empresas.

Por lo que podemos decir de su rentabilidad financiera, se ha visto reducida en un 5% más o menos.

Finalmente, se produce un incremento del 2% en los ingresos de explotación de la empresa, acaparando así, la mayoría de la cuota del mercado. Esto es gracias al incremento de sus franquicias, la integración de El Árbol y la adquisición de las tiendas de Eroski. Además, este ligero aumento de las ventas viene dado por una ligera inflación.

 

6. Evolución años actuales 2016-2017

En 2016 y 2017 no he podido conseguir la suficiente información para analizar debido a que las cuentas no están publicadas.

En 2016 he recopilado la información financiera facilitada por la compañía y donde queda reflejado que durante el 2016 la tendencia de las ventas han sido alcistas comparando positivamente con el resto de países de su mercado.

La continuada inversión en los precios, y una mejora en el servicio a los clientes dan buenos resultados, se refleja en el aumento de la tasa de crecimiento de las ventas y su generación de flujo de caja. 

resumen financiero 2016

Crecimiento del 11,1% de las ventas brutas bajo enseña en los primeros nueve meses de 2016 (en moneda local), con un 9,6% de incremento en 3T 2016.

Las ventas comparables, excluido efecto calendario, aumentaron un 10% en 3T 2016, la tasa más elevada registrada desde la salida a Bolsa en 2011. En 3T 2016, las ventas comparables crecieron un 1,3% en Iberia y un 22,5% en emergentes, con una remarcable mejora del 17,6% en Brasil. 

El EBITDA ajustado fue de EUR429,1m en 9M 2016, un 6,4% más en divisa constante (+5,8% en 3T 2016). En los mercados emergentes, el EBITDA ajustado, a divisa constante, creció́ un 35,3%.

En 9M 2016, DIA generó un flujo de caja de operaciones continuadas de EUR378,5m y un flujo de caja libre operativo de EUR108,7m. 

El beneficio neto incrementó un 17,2% en Q3 2016 hasta EUR47,7m, mientras que el beneficio neto ajustado se redujo un 4,4%, principalmente por el alza de los costes financieros en emergentes. 

evolución cotización 2017

 

Observamos que en los datos facilitados de la empresa en el mercado de la bolsa nos demuestra que el BPA aumenta con respecto al año 2018 estimado, lo que significa que la empresa sigue teniendo beneficios y por tanto el PER será menor, por tanto, nos interesa para decidir si es conveniente invertir, ya que disminuirán los años en los que amortizaremos el beneficio por acción.


             2017     2018 (ESTIMADO) 


BPA      0,420      0,457

PER     11,386    10,469

CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL ES DE    3.213,12

  • Precio de cierre del 10/2/2017 es de 5,130
  • Precio objetivo actual es de 6,200
  • Precio potencial es de 20,110

 

  • La rentabilidad del año actual es de 10,65%
  • La rentabilidad de las últimas 52 semanas es de 15,27%.

En estos momentos Día es recomendada para la compra.

evolución consenso del mercado

analisis fundamental

análisis tecnico

analisis tecnico 2 DIA

Conclusión: Como observamos en los indicadores es favorable la fortaleza de compra en las acciones de Dia. Sería interesante en estos momentos invertir en la compra de acciones de DIA, las expectativas futuras son de que el precio subirá y por lo tanto sería adecuado comprar ahora que son baratas y vender posteriormente a un precio más caro y sacar una buena rentabilidad.

He realizado un análisis buscando 2 empresas del mismo sector que coticen en Bolsa. En este caso son EBRO FOODS Y BARON DE LEY por que tienen una capitalización parecida. Los datos los he cogido de la web de invertía, cogiendo el precio de cierre diario de ambas empresas desde agosto de 2006 hasta septiembre de 2016, así como del índice bursátil al que cotiza el IBEX 35. Los he ordenado de más antiguo al más reciente y así dejar sólo los precios de cierre mensuales.
El periodo de estimación como he dicho antes es de 10 años.

Posteriormente calculo la rentabilidad mensual de cada empresa y del IBEX, y también la rentabilidad con exceso que es la diferencia entre el rendimiento de cada activo con riesgo y el rendimiento del activo libre de riesgo.
A continuación, ya puedo calcular la beta, que es la medida del riesgo sistemático e indica como de sensible es el título a las variaciones de la cartera del mercado.

La empresa que tiene mayor resto sistemático es Ebro Foods porque tiene mayor beta. Por tanto, es más sensible a las variaciones en la economía. La de menor riesgo es Baron de Ley. Ambos títulos no son agresivos por ser su beta<1, no reaccionan a la evolución del mercado, son más estables.

desviacion típica DIA

medidas dispersión DIA

En el coste de los recursos ajenos, observamos cómo la empresa Dia tiene mucho endeudamiento

En el cálculo del coste de los recursos propios lo he calculado utilizando el CAPM, en principio estimando el tipo de interés medio sin riesgo empleado en el día de la subasta (diciembre de 2012) de los bonos del Estado a 10 años.

En segundo lugar, he estimado la beta de DIA.

He realizado una estimación de la prima de riesgo del mercado mediante el modelo de valoración CAPM
Y por último he realizado dos estimaciones del coste de la deuda obteniendo el coste de capital esperado para la empresa, es decir el rwacc.

comparación de ratios DIA con otras empresas

7. Descripción de los planes estratégicos actuales y futuros de la compañía.

7.1 Ejes de la estrategia DIA

1. Liderazgo en proximidad

DIA cuenta con un modelo único en el mercado que le ha convertido en el gran especialista de la proximidad. Una proximidad que supone tener capacidad para poder acercar los productos de consumo diario a cada cliente evitando grandes desplazamientos y permitiendo de esta manera un ahorro económico y un ahorro de tiempo a los ciudadanos. Movilidad sostenible e integración en el mapa urbano de las ciudades, un modelo comercial que hace la vida más fácil y que es respetuoso con el entorno ayudando al mantenimiento de la vertebración de la ciudad y al dinamismo del resto del comercio que hay en ella.

2. Liderazgo en precios
Incrementar el poder de compra de los clientes con la mejor relación calidad-precio del mercado hacen que DIA trabaje con un objetivo continuo de mejora de la eficiencia que da como resultado su indiscutible liderazgo en precios. La alimentación de calidad al alcance de todos es un objetivo de la compañía.

3. El líder de la Franquicia
Su experiencia en el diseño de un patrón de negocio incomparable se transfiere a su red de franquicias concediendo al franquiciado la posibilidad de formar parte de una gran 
franquicia y la cercanía del franquiciado con los clientes, facilita un servicio personalizado reforzando la oferta de productos de calidad a los mejores precios, creando así el mejor modelo de proximidad.

4. Innovación y transferencia del conocimiento
El modelo de gestión de DIA es único. La compañía ha adquirido y desarrollado internamente un saber hacer que supone que DIA tenga un posicionamiento claramente diferenciador. Esa experiencia se traslada a todos los eslabones de la cadena desde el interior de la compañía hacia el exterior actuando de correa de transmisión del conocimiento.

5. Eficiencia
No hay responsabilidad sin eficiencia. La mejora de los procesos, la revisión continua, y la búsqueda constante de la excelencia forman parte del ADN de DIA. Esta eficiencia es la mejor garantía de su sostenibilidad.

6. Crecimiento rentable
Desde su nacimiento en 1979 DIA no ha dejado de crecer. Su vocación de internacionalidad, su capacidad de innovación y una gran versatilidad la convierten en un corredor de fondo que necesita asumir nuevos retos tras alcanzar la meta previstos.

 

8.Bibliografía

Para la realización de este trabajo hemos utilizado las siguientes fuentes:

Base de datos SABI.

Enlaces páginas Web:

http://www.diacorporate.com/es/accionistas-e-inversores/gobierno-corporativo/consejo-de-administracion/

http://www.diacorporate.com/es/cliente/franquicias-dia/

http://www.diacorporate.com/es/tratarAplicacionNoticia.do?idCategoria=4&csrfToken=B7FAC160C18FF101081C59E6EEFEC092

http://www.diacorporate.com/es/accionistas-e-inversores/informacion-financiera/

http://www.expansion.com/empresas/distribucion/2016/10/18/5805c543e2704e75528b45b1.html   

http://www.expansion.com/empresas/distribucion/2016/10/17/580519b4468aebe5138b4621.htm


http://www.expansion.com/mercados/2016/10/11/57fb5cf5e2704e9a148b45c0.html

http://www.expansion.com/empresas/distribucion/2016/10/10/57fb7c0b46163f44398b45bd.html  

http://www.expansion.com/empresas/distribucion/2016/11/21/5832f665ca4741252f8b4610.html

Ésta valoración está hecha por estudiantes de a Universidad de Valencia con el objetivo de participar en el concurso para estudiantes de la Facultad de economía de dicha universidad. El motivo del concurso se debe a la participación de Rankia en el Foro de Empleo de la Facultad de Ecnomía de la Universidad de Valencia, en la cual se impartió un curso de valoración de empresas y se abrió el plazo para participar en el concurso. Esta valoración no supone recomendación alguna.

 

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