Participaciones del usuario Valentin - Fondos

Foro:

Valentin 29/09/26 14:53

Ha respondido al tema ¿Del "Corralito" al Euro Digital? La sutil construcción de la jaula financiera europea

¡Qué gran réplica, Miguel! Da gusto debatir con este nivel de concreción. Para saciar tu curiosidad y la de los usuarios que nos leen, te desgrano con total transparencia cómo está ejecutado ese trasvase y la estructura real detrás de los datos de medición.Como bien intuyes, una transición de este calado no es un "vende y compra" drástico de la noche a la mañana. Se transiciona lentamente. De hecho, el origen de este cambio lo hice público en esta comunidad el 1 de mayo de 2021 (en el mensaje #669 del hilo ¿Cuál es vuestro porcentaje de rentabilidad en los últimos 12 meses?), cuando presenté la cartera VAL_15 IP (Inflation Protection). Por metodología personal, solo comparto estas estrategias cuando ya llevan unos tres años de rodaje y evolución real en mi cuenta.Antes de desglosar los activos, una aclaración metodológica que para mí es sagrada: mi patrimonio global se inspira en la regla de los tres tercios del Talmud (1/3 Renta Variable, 1/3 Inmuebles físicos y 1/3 Cash/Renta Fija a corto plazo). Por lo tanto, lo que expongo aquí es exclusivamente la parte de inversión líquida en Renta Variable. Esta cartera de inversión no incluye la parte de inmuebles físicos ni la liquidez precisa para el mantenimiento de esos inmuebles. Tampoco considera el colchón de liquidez necesario para imprevistos o gastos previstos a corto/medio plazo (como el cambio de un coche nuevo, etc.).Hecha esta necesaria separación patrimonial, la cartera de inversión líquida se mide estrictamente en euros y frente al S&P 500 Net Total Return (con dividendos netos reinvertidos), y se divide en tres grandes pilares descorrelacionados:1. El Pilar Táctico de Regalías (Royalties) y "Oro Líquido"Mencionabas los ciclos del oro. En mi cartera, el oro no tiene un rol estructural, sino estrictamente táctico. Para ello llevo "oro líquido" a través del Swisscanto (CH) Gold ETF. El oro físico (que por su naturaleza es ilíquido o no ofrece una liquidez inmediata) lo considero por completo fuera aparte de la cartera de inversión. Mi objetivo con este oro táctico es usarlo como pólvora seca: pretendo venderlo para comprar acciones a precios de rebajas cuando acontezca la gran caída regulatoria o bursátil.Para capturar flujos reales sin sufrir los costes operativos ni la inflación de la extracción minera física, lo combino con las compañías de royalties y streaming:Royalties Diversificados y Energía: Altius Minerals (regalías en cobre, níquel, hierro y potasa) y PrairieSky Royalty (regalías petrolíferas y de gas).Streaming de Metales Preciosos: Franco-Nevada y Wheaton Precious Metals.2. El Pilar de Activos Reales e Infraestructuras ProductivasDestinado a capturar valor de la economía productiva global mediante infraestructuras críticas y corporaciones con balances indestructibles y fuerte poder de fijación de precios frente a la inflación general:Infraestructura y Conglomerados Reales: Global X U.S. Infrastructure Development ETF y Berkshire Hathaway (Clase B) (la máxima expresión de asignación de capital en negocios con flujos de caja recurrentes).Renta Variable Global Factorial: Huyo de la ponderación por capitalización clásica y me sesgo hacia factores defensivos y de valor: iShares MSCI World Quality Factor, Dimensional International Small Cap Value y Dimensional Emerging Markets Sustainability Core.3. El Pilar de la Inmunidad CriptográficaComo cobertura digital pura y descentralizada frente a los riesgos de balance de los bancos centrales que comentábamos en el artículo, mantengo una asignación estratégica en Bitcoin a través del iShares Bitcoin ETP.Sobre los ciclos del oro (1980 vs. 2011)Tu apunte histórico es impecable, Miguel. Quien compró en el pico de 1980 sufrió una travesía en el desierto extenuante. Mi tesis es que en esos picos (1980 o 2011) el oro cotizaba shocks inflacionarios o tensiones geopolíticas puntuales bajo un sistema fiat en el que el mercado aún confiaba institucionalmente.El oro actual cotiza algo más profundo: la ruptura de las correlaciones tradicionales (sube con tipos al alza) porque el dinero inteligente empieza a descontar el riesgo de insolvencia y balance de los propios bancos centrales. Al combinar este escudo táctico con el modelo de royalties y los factores de Quality y Value, el saldo combinado de esta parte de la cartera ha batido al índice por el impulso de la descorrelación.Precisamente sobre esta forma de romper la trampa del coste de oportunidad acabo de publicar la continuación en el blog: "Del refugio al riesgo: El coste de oportunidad de la Renta Fija en la era de la desconfianza Fiat".¡Un abrazo y nos leemos en el nuevo hilo!Valentin

Valentin 29/09/26 13:48

Ha publicado el tema Del refugio al riesgo: El coste de oportunidad de la Renta Fija en la era de la desconfianza Fiat

Valentin 29/09/26 12:49

Ha respondido al tema ¿Del "Corralito" al Euro Digital? La sutil construcción de la jaula financiera europea

Muchas gracias por la réplica y el excelente análisis, Miguel. Como siempre, es un lujo debatir contigo y afilar los argumentos técnicos en la comunidad.Coincido plenamente en tu apreciación jurídica: la CRD VI respeta el paraguas MiFID y la vía de los valores internacionales sigue abierta, al igual que el reglamento actual del Euro Digital prohíbe el devengo de intereses negativos. Mi advertencia en el texto mira más hacia el "riesgo de gobernanza" y la opcionalidad política futura si las deudas se vuelven insostenibles, pero tus matizaciones técnicas son fundamentales para que el lector no caiga en el alarmismo cortoplacista.Donde me gustaría profundizar, y creo que es el núcleo del debate, es en tu excelente apunte sobre el coste de oportunidad. Tradicionalmente se asume que prepararse para escenarios de represión financiera o devaluación monetaria exige refugiarse en liquidez o renta fija destructora de poder adquisitivo, asumiendo un coste de oportunidad brutal frente a la renta variable global.Sin embargo, el coste de oportunidad no es el mismo para todos los activos ni para todas las estrategias. En mi caso particular, la vía para afrontar la degradación monetaria y una eventual crisis sistémica no fue la renta fija tradicional. Hace años decidí trasvasar esa parte de la cartera hacia activos alternativos y oro físico.El resultado de esa estrategia rompe el dogma: al medir el saldo de ese coste de oportunidad acumulado durante estos años, el rendimiento real ha superado con creces la rentabilidad del propio S&P 500. Esto nos obliga a plantearnos una pregunta más profunda para la comunidad de Rankia: ¿Cómo definimos exactamente el coste de oportunidad hoy en día?No es una métrica estática. Si el inversor sustituye la renta fija gubernamental (el activo más vulnerable a la represión financiera) por activos reales tangibles descorrelacionados, la prima de riesgo cambia por completo. Estás protegido frente al "corralito o la quita" y, al mismo tiempo, batiendo al coste de oportunidad del mercado indexado tradicional.Un abrazo y gracias de nuevo por enriquecer tanto el debate,Valentin

Valentin 25/09/26 23:00

Ha publicado el tema La ilusión de la deuda a tipo cero: por qué el "truco francés" lo terminaría pagando el ciudadano.

Valentin 25/09/26 21:25

Ha publicado el tema ¿Del "Corralito" al Euro Digital? La sutil construcción de la jaula financiera europea

Valentin 23/09/26 17:34

Ha respondido al tema Mi estrategia 20/20 con el oro: Cómo preparar la "pólvora seca" para el próximo gran crash bursátil

¡Hola de nuevo, Miguel! Qué gran contra réplica. Me sirve para precisar exactamente el marco temporal y mental desde el que ejecuto esta estrategia, que dista mucho de ser un movimiento bajista improvisado de corto plazo. Te comento cómo encajan tus tres puntos en mi hoja de ruta real:1. Plusvalías latentes, liquidez y la "anticipación al cuadrado" de KostolanyEs totalmente cierto que el oro sufrirá volatilidad en el shock inicial porque el mercado venderá lo que tenga liquidez. Sin embargo, mi punto de partida cuenta con un colchón importante: es una posición construida desde hace muchos años que arrastra plusvalías latentes sumamente significativas. Cuando el pánico llegue, no estaré comprando arriba, sino gestionando un búnker ya consolidado.Al no conocer la fecha del crash, preferí el oro frente a la renta fija a corto plazo por una razón que el maestro André Kostolany explicaba a la perfección: la necesidad de "anticiparse a la anticipación de los demás" (la anticipación al cuadrado). No importa lo que uno piense racionalmente en frío, sino entender cómo va a reaccionar la masa y actuar antes. Cuando compramos oro de forma prematura, el consenso de mercado suele mirarte como a un "meme"; pero cuando la masa entra en pánico y corre en tropel a refugiarse en el metal, nosotros ya nos hemos llevado toda la subida y miramos la barrera desde una posición de absoluta ventaja. Cada uno debe proceder según su perfil, y en mi caso, esta es la forma en la que gestiono mis inversiones.2. El método de los tres disparos de Kostolany frente a los porcentajes fijosRespecto al gatillo en escalera, tu idea de los tercios automáticos por porcentajes es muy limpia analíticamente, pero mi escuela operativa vuelve a ser la de Kostolany. Él no operaba con frías reglas matemáticas de caída (como un −20% o −30%), sino en base a tres disparos psicológicos: ejecutaba los dos primeros de forma escalonada durante la capitulación (en pleno cuchillo cayendo) y reservaba el tercer disparo para cuando el mercado ya daba síntomas reales de recuperación.Asumo por completo que acertar el punto de giro exacto es imposible, pero esta metodología por fases de sentimiento de mercado me resulta mucho más fiel a la realidad del suelo de un crash que los fraccionamientos puramente matemáticos.3. El coste de oportunidad, la devaluación fiat y la perspectiva global del TalmudSobre el coste de oportunidad de mantener un 40% fuera de la renta variable tradicional, mi lectura macroeconómica es clara: el dinero fiat tiende intrínsecamente a depreciarse frente al oro a largo plazo, y el ritmo actual de endeudamiento global de los Estados no hace más que acelerar esa pérdida de poder adquisitivo a pasos agigantados. Por lo tanto, no veo el oro como un activo estéril que me penalice temporalmente. Esta posición no busca únicamente el oportunismo táctico; es el núcleo duro de una cartera antifrágil diseñada para salir viva de cualquier crisis monetaria.Pero para entender la foto completa, hay que abrir el angular de mi gestión patrimonial: esta estrategia de valores es solo un pilar de una estructura basada en los tres tercios del Talmud (tierras, negocios y reservas). Actualmente, mi posición en inmuebles físicos supera con creces a la cartera de valores. Aún no he procedido a realizar el reequilibrio para posicionarme de forma totalmente neutra como dicta el Talmud, pero tengo muy presente un factor crítico: cuando se pretende vender inmuebles en momentos de zozobra, es cuando uno realmente se da cuenta del verdadero y crudo significado de la iliquidez. De ahí que mi bloque defensivo en oro tenga aún más sentido para compensar ese ladrillo que no se puede mover rápido.¡Un abrazo fuerte, Miguel! Da gusto debatir con este nivel. Valentin

Valentin 21/09/26 21:58

Ha publicado el tema Mi estrategia 20/20 con el oro: Cómo preparar la "pólvora seca" para el próximo gran crash bursátil

Valentin 21/09/26 12:34

Ha respondido al tema Al oro hay que ponerle "deberes": ¿Qué función cumple realmente en tu cartera de inversión?

Hola, Mimoso. Totalmente de acuerdo contigo en la premisa de fondo. Históricamente, el oro ha demostrado ser el dinero definitivo por una razón muy simple: es el único activo monetario que no es la deuda de nadie ni depende de la promesa de un Banco Central o un gobierno. En el larguísimo plazo, el papel moneda tiende a cero y el oro mantiene su poder adquisitivo. Es un refugio incontestable.Ahora bien, para los que intentamos gestionar una cartera en el día a día y ayudar a los compañeros de la comunidad con menos tiempo, me gusta llevar esta idea al terreno de la cruda realidad histórica y operativa. Cuando decimos que es un "activo refugio", debemos entender la dimensión exacta de ese refugio:1. El refugio humanitario y de supervivencia (Fuera del sistema):La historia financiera nos enseña que cuando la divisa de un país se rompe por completo debido a un colapso institucional o hiperinflacionario, el resto del mundo deja de aceptar ese papel moneda. Con una divisa rota no se puede importar nada del extranjero. Históricamente, ha sido el oro (tanto a nivel estatal como el custodiado de forma privada en enclaves seguros) el que ha permitido a los ciudadanos comprar lo más crítico, como alimentos o medicamentos esenciales en el exterior. Ese es el verdadero "búnker patrimonial" de última instancia. No busca rentabilidad; busca salvaguardar la vida y la dignidad cuando el sistema colapsa.2. El refugio financiero (Dentro del sistema):Si en lugar de lo anterior compramos el oro a través de un ETF o ETC digital que cotiza en nuestro bróker habitual, estamos buscando un refugio puramente financiero. Nos protege de la pérdida de poder adquisitivo diaria (degradación monetaria) y nos da una liquidez fantástica para aprovechar de forma oportunista las caídas de la bolsa. Pero no olvidemos que sigue estando dentro del circuito informático y legal del sistema tradicional.Por eso insisto tanto en que al oro hay que ponerle "deberes" y asignarle un porcentaje moderado (entre el 0% y el 10%). Un inversor particular no debe comprarlo por un impulso de pánico transitorio inducido por las noticias del telediario. Debe decidir con la mente fría qué tipo de protección busca: si busca un seguro de vida patrimonial a nivel global o si busca una herramienta táctica y líquida para potenciar su cartera de inversión cuando los mercados financieros se tambaleen.¡Un saludo y gracias por aportar tu píldora de sensatez al debate! Valentin

Valentin 20/09/26 12:53

Ha publicado el tema Al oro hay que ponerle "deberes": ¿Qué función cumple realmente en tu cartera de inversión?

Valentin 17/09/26 14:40

Ha respondido al tema Represión financiera y bonos flotantes: ¿Escudo real o trampa de valor?

¡Un matiz que se me quedaba en el tintero, Miguel, y que creo que te resultará muy interesante para el debate!Mencionabas que utilizas el oro como escudo contra la inflación. Sin embargo, si acudimos a la evidencia histórica y a la literatura académica (pienso, por ejemplo, en el célebre estudio de Claude Erb y Campbell Harvey, "The Golden Dilemma"), los datos demuestran que la correlación del oro con la inflación a corto plazo es sorprendentemente baja. En ciclos de meses o pocos años, el oro no funciona como un termómetro fiel del IPC; de hecho, si los bancos centrales suben los tipos con fuerza para frenar los precios, el oro puede sufrir por el coste de oportunidad.Por eso, en mi estrategia, yo no lo utilizo en absoluto como una cobertura contra la inflación coyuntural. A mi juicio, su verdadero valor radica en ser una defensa radical contra la degradación monetaria a largo plazo, la escasez física y la pérdida de confianza en el sistema fiduciario.El oro no brilla porque suba el pan este trimestre, sino porque la impresora de billetes fiat degrada el valor real de las divisas de forma crónica. Mientras que la inflación ordinaria la cubro con el pricing power de las empresas de calidad (IS3Q y BRK.B), el oro dentro del sistema (ZGLDHC) y los streamers los mantengo estrictamente como un búnker de liquidez asimétrica ante el agotamiento del modelo monetario, listos para ser mi "pólvora seca" cuando las costuras del sistema bursátil se tensen demasiado.Por si os apetece profundizar en esa desconexión matemática entre oro e inflación a corto plazo, os recomiendo encarecidamente la lectura del estudio de Erb y Harvey; es una joya académica que cambia por completo la forma de entender el metal.¡Otro abrazo!Valentin