Participaciones del usuario r3v3r3n6o

r3v3r3n6o 08/06/13 01:06

Ha respondido al tema ¿Es buen momento para entrar en Telefonica a lago plazo por el dividendo?

Hola, creo que es un error fijar el plazo de inversión bajo la premisa de si la empresa ofrece o no dividendo. Puede ser uno de los criterios excluyentes que empleemos, si, pero no debe ser, ni de lejos, el criterio que nos haga seleccionar la empresa. Si vamos a invertir a largo plazo necesitamos analizar profundamente el sector (en este caso un sector maduro que requiere fuertes inversiones para mantenerse competitivo) y por otro lado la empresa, que sin duda no es que estemos hablando de la puntera a nivel mundial en I+D o que tenga una patente única. Telefónica tiene lo suficiente (buena base de clientes, fuertes inversiones acometidas para dar cobertura a sus clientes) para mantenerse dentro del sector, pero va a ser muy dificil que veamos creación de valor, porque no hay ventajas competitivas, ni siquiera de escala, debido a que cada vez más sus competidores están cambiando, pasan de ser Yoigo y cia. a ser Apple, Google y cia. O si queremos verlo más apegado a la propia función de la empresa, Claro, Deutsche Telekom, AT&T... y otras cuantas. Por tanto, el dividendo esta muy bien, pero el dividendo no es lo que genera valor, lo que genera valor es lo bien que lo haga la empresa, lo único que logra el dividendo es proporcionarnos liquidez a menor coste y con ahorros fiscales (nosotros podríamos hacer nuestro propio dividendo con ventas parciales anualmente, pero tendríamos que pagar comisiones de compra venta y tributar por las plusvaías) Un saludo

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r3v3r3n6o 02/06/13 09:17

Ha respondido al tema Requisitos para ser asesor financiero

Hola, Entiendo que no hay nada específico, ninguna regulación que te impida gestionar dinero, la única limitación es la de tener o no la confianza del cliente. Luego las distintas formas (sociedades de gestión de carteras, por ejemplo) tienen sus requisitos para ser conformadas y operadas. Si quieres un título que diga "soy analista de valores y puedo gestionar tu dinero" pues hay varias opciones, sacarte los 3 niveles de CFA, sacarte un master en finanzas y bolsa, o el más fácil, sacar la licencia para operar como agente de bolsa. Igual me equivoco en algo, que esto lo mire hace un par de años, pero en fin, que lo verdaderamente importante es tener confianza de clientes que tengan capital. Luego esta claro que tendrás que declarar por los servicios prestados, estipular un contrato bajo la forma en que decidas establecer tu changarro, que diga que estas actuando por cuenta ajena y demás. Espero sea de ayuda, un saludo.

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r3v3r3n6o 16/05/13 20:14

Ha respondido al tema Duro Felguera

Pues para eso la empresa tendrá que determinar que parte es tesorería operativa y que parte es no operativa. No nos olvidemos que esa tesorería es de una parte del proyecto, a medida que se van ejecutando las distintas fases se van percibiendo las partes no anticipadas. Yo entiendo que la empresa va a utilizar esa tesorería de forma que crea valor, ya que adquiere acciones, que supongamosas amortiza, y emite bonos, la deuda no es mala en sí misma, es positiva si la empresa es capaz de generar rentabilidades superiores al coste de esos fondos, y eso en este caso es así, la rentabilidad económica es monstruosa, por lo que financiar parte de los proyectos con deuda generara un efecto palanca positivo sobre la rentabilidad del accionista gracias a los ahorros fiscales, y a un menor coste de deuda en comparación al coste de oportunidad del accionista. Yo lo veo así, y agradezco estas argumentaciones porque nos permiten conocer más sobre la empresa

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r3v3r3n6o 16/05/13 19:26

Ha respondido al tema Duro Felguera

Una nota a mayores sobre TSK. ¿Y si está pasando por dificultades financieras y sus acreedores (los bancos) la aprietan para que liquide sus activos no operativos (los no necesarios para el desarrollo del negocio)? En ese caso la situación sería más que beneficiosa para los accionistas, alguien que no quiere vender, es obligado a vender, la empresa cuenta con fondos suficientes para comprar una buena parte, y lo hace a un precio especial dada la historia que ha tenido con ese accionista en particular, pero ambas partes saben que el precio de la operación es malo para el que vende y bueno para el que compra. Edit: Resolver una incongruencia.

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r3v3r3n6o 16/05/13 19:22

Ha respondido al tema Duro Felguera

Hola, lo que no entiendo es porque consideras anticipos de cobros como algo distinto a tesorería. Al fin y al cabo, lo que hacemos es minorar la partida de deudores e incrementar la partida de tesorería, mejora los ratios de la empresa haciendo que la cobertura ante contingencias inmediatas sea mayor. Estoy de acuerdo que esa tesorería aún tiene que afrontar gastos de ejecución de las obras, pero no es lo mismo tener ese dinero antes de hacer la obra que no tenerlo, la empresa reduce muchísimos sus necesidades de fondo de maniobra. Por tanto, la compra se hace con tesorería, esa tesorería existe, y la empresa puede usarla para lo que quiera, tendrá que designar una parte a pagar por la ejecución del proyecto contratado, pero no todo el dinero será para esos pagos. No tengo tiempo de realizar un análisis que determine que parte de esa tesorería es libre una vez se ejecute el proyecto, pero asumiendo los márgenes con los que trabaja MDF, supongo que será una buena parte del pastel. Por tanto, la tesorería es tesorería, no es deuda, ni nada por el estilo. Los anticipos no son una obligación, al menos no deben ser vistos así, sino más como una partida que minora el saldo de deudores. Cobrar antes es mejor que cobrar despúes. Respecto a la salida de accionistas significativos, hay de todo y cada uno tiene sus razones. Los bancos, la razón es simple, las participaciones en empresas son muy penalizadas en Basilea III, por lo que no les compensa mantener este tipo de activos en cartera, ya que necesitan aportar muchos fondos por estos activos para cumplir con las normativas TIER. Aunque bueno, ningún banco es especialmente importante, hay algunas sociedades de inversión, pero nada más. Luego esta TSK, otro grupo de ingeniería,y que cuenta con la participación de mayor importancia. Aquí podría ser porque la empresa quiere acometer otros proyectos, necesita liquidez y vende sus participaciones proque considera que los nuevos proyectos serán más rentables. Siempre cabe la posbilidad de que se venga la tragedia, pero es que la operación es comprensible, y no tiene nada raro. Sería interesante saber porque si existen fondos interesados, no se hace una colocación rápida de quienes quieran vender, aunque supongo que sería porque los accionistas actuales saben lo que vale la empresa, y no quieren verse obligados a vender con descuento sobre la cotización actual.

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r3v3r3n6o 16/05/13 15:54

Ha respondido al tema Duro Felguera

Hola Entiendo que simplemente es un cambio en la estructura financiera, y que la empresa lo realiza porque es beneficioso para la empresa y para el accionista. La empresa considera que el coste de dichos bonos es menor que el coste de oportunidad de tener capital que no está produciendo rendimientos, es decir, la tesorería, entonces cambia dicho capital por deuda, continua teniendo tesoreria pero en este caso tiene dos puntos positivos, por un lado produce ahorros fiscales, por otro lado reduce el coste de capital medio ponderado, porque el coste de oportunidad de las acciones es mayor que el coste de los bonos. Estos bonos, más adelante, si la empresa decide no amortizar las acciones, podrían ser convertidos a acciones o podrían unicamente amortizarse o ser perpetuos, utilizando las acciones en una operación de compra. Además, la empresa ofrece salida a accionistas significativos con problemas, se queda con su participación y obtiene la financiación de dichos fondos a través el mercado, que es financiación más estable. Lo veo positivo, aunque igual se me escapa algo.

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r3v3r3n6o 23/04/13 18:31

Ha respondido al tema ¿Entrar en CAF sobre los 342 €?

Ha publicado resultados del primer trimestre de 2013. Ha destacar el descenso de la cartera de pedidos algo más de un 2%, el EBITDA mejor algo más de un 8%, pero realizan una provisión sustancial de unos 5 millones de euros que explica mayormente la bajada de los beneficios antes de impuestos en un 14,79% respecto del 1T de 2012, faltaría por explicar ese 8% de crecimiento del EBITDA donde queda en los beneficios antes de impuestos, y me parece que podría ser por unas mayores cargas financieras. Continúa también la incidencia negativa sobre el beneficio neto de unos mayores tipos impositivos, haciendo que el beneficio neto evoluciona peor que que el beneficio antes de impuestos, con una bajada de casi un 20%. Y como ya sabemos, la empresa no comenta nada más, incluso nos podemos dar por servidos que hagan alusión a la provisión que cargan contra el inmovilizado intangible. Esto es lo que más me mosquea de la empresa, su poca claridad, poco interés que muestra en comunicar al accionista y clarificar, más en estos momentos con la cotización y las cuentas tan convulsas. A ver que hace mañana, un saludo.

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r3v3r3n6o 19/04/13 12:56

Ha respondido al tema ¿Qué puede ocurrir con REE?

Hola, Enagás también realiza funciones de consultoría, e incluso está participando en plantas de regasificación en México, como la de altamira. Un saludo.

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r3v3r3n6o 14/04/13 02:16

Ha comentado en el artículo CAF vs Vossloh: 2-1

Hola Encogu, gracias por el análisis. Personalmente creo que la victoria es para la empresa con la que se está comparando a CAF, por el hecho de que el balance, desde mi punto de vista, tiene mayor peso que las cuentas de pérdidas y ganacias, y estas dos a su vez tienen mayor peso que los escenarios futuros. Además, si fuera un problema simple, pero estamos hablando de un problema de liquidez, la empresa paga y no cobra, por tanto se va deteriorando cada vez más. Una duda, no crees que este problema con los plazos de pago que se van alargando, podría deberse al giro en la estrategia hacía proyectos de gestión total, desde la construcción hasta su explotación. Un saludo.

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r3v3r3n6o 04/04/13 22:10

Ha respondido al tema ¿Entrar en CAF sobre los 342 €?

Hola, La bajada, más que por las provisiones o el nuevo tipo impositivo (que explican una parte significativa de la bajada), eso ya se encuentra descontado; se debe a la incertidumbre que genera la incapacidad de la empresa de velar por los intereses de los accionistas por encima de los intereses de los trabajadores... explicado por la participación de casi el 30% de la empresa en manos de los trabajadores. El problema es que al no poder realizar recortes de personal de forma holgada, y con una estructura productiva cada día mas descentralizada, la empresa va a perder en competitividad debido a un incremento de costes laborales, ¿hasta dónde y cuándo? hasta que la dirección de un golpe sobre la mesa. Es un momento delicado, probablemente se este jugando la competitividad futura de la empresa en estas negociaciones, pero creo que es el momento de comprar, siempre y cuando se confié en la empresa, en la dirección. Lo positivo, que la empresa no sufre de carencia de competitividad a nivel tecnológico o de diseño; y continua con su cambio estrátegico hacía la actividad de señalización y de proyecto llave en mano con la explotación futura de estos, que son ingresos de forma periódica, en contraste a los proyectos que venía realizando que desvinculaban a la empresa una vez realizada la entrega. Un saludo.

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