El BCE se pregunta si el repunte del euro pasará de ser una bendición a una maldición. (Fecha: 1 de julio, 2025).Los funcionarios del Banco Central Europeo les preocupa que la rápida apreciación del euro pueda desbaratar los esfuerzos por anclar la inflación en el 2%.El euro ha subido cerca de un 14% frente al dólar este año, y algunos funcionarios advierten de que un avance por encima de 1,20 dólares podría ser problemático para la inflación y la competitividad.Los funcionarios del BCE siguen de cerca la subida del euro, y algunos la consideran una preocupación creciente que podría dar lugar a más recortes de tipos, mientras que otros restan importancia a la cuestión, citando el nivel de la moneda como todavía dentro de los rangos históricos.Los responsables del Banco Central Europeo empiezan a temer que una rápida apreciación del euro haga descarrilar los esfuerzos por anclar la inflación en el 2%.La moneda única ha subido cerca de un 14% frente al dólar este año, a medida que disminuye la confianza en EE.UU., lo que ha contribuido a frenar unas subidas de precios que ahora coinciden exactamente con el objetivo del BCE. El peligro, sin embargo, es que la subida impulse al euro a niveles que hagan que la inflación no alcance el objetivo, perjudicando la competitividad en el proceso.Con la moneda en la cúspide de su mayor racha de ganancias en más de dos décadas, el tema ha ocupado un lugar destacado en el retiro anual del BCE en Sintra, Portugal. El Vicepresidente Luis de Guindos advirtió que un avance más allá de 1,20 dólares sería problemático.Hasta entonces, «podemos pasarlo un poco por alto», dijo a Francine Lacqua, de Bloomberg Television. «Algo más allá sería mucho más complicado».Gran parte de la subida del euro se debe a la debilidad del dólar, ya que la ofensiva arancelaria de Donald Trump merma la confianza y lleva a los inversores más allá de los límites de Estados Unidos. En un principio, el cambio fue bien acogido no solo por sus propiedades para combatir la inflación, sino también como una oportunidad para reforzar el papel de la moneda común europea en la escena mundial. La cuestión ahora es hasta dónde puede llegar. Los operadores prevén que el umbral citado por Guindos se alcance en 2026.«Los inversores europeos, en particular, pero también los mundiales, se están reequilibrando hacia el euro», declaró Philip Lane, economista jefe del BCE, a la CNBC. «Lo que hemos visto hasta ahora parece duradero, pero por supuesto tenemos mucha curiosidad por ver qué pasa después».La serie de comentarios sobre el euro -muchos de los cuales van más allá de las declaraciones habituales del BCE de que la divisa es uno de los muchos factores que evalúa y que no se ha fijado un nivel específico- sugieren que al menos algunos responsables políticos se sienten cada vez menos cómodos.«Aún no quieren admitirlo, pero la fortaleza del euro será una preocupación creciente», afirma Carsten Brzeski, responsable de macroeconomía de ING. «Con el tiempo, un mayor fortalecimiento del euro no sólo traerá más presión desinflacionista, sino también el riesgo de daño económico para una industria exportadora que ya está sufriendo - lo suficiente como para justificar más recortes de tipos.»El gobernador del banco central letón, Martins Kazaks, también habló en otra entrevista de las ocho reducciones del tipo de depósito. Los mercados y los analistas prevén una bajada más este año, hasta el 1,75%, tras la pausa de julio.«El tipo de cambio se ha movido significativamente este año y esto también pesará sobre la inflación», dijo Kazaks. «Si el euro se apreciara significativamente más, esto pesaría sobre la inflación y las exportaciones, lo que podría inclinar la balanza hacia otro recorte».En un panel en Sintra junto al presidente de la Fed, Jerome Powell, y otros jefes de bancos centrales, la presidenta Christine Lagarde declinó hacer comentarios sobre el tipo de cambio, pero dijo que 2025 podría ser un año crucial para el dólar.«No va a ocurrir así como así de la noche a la mañana; históricamente nunca ha ocurrido», dijo. «Pero está claro que hay algo que se ha roto, y si se puede arreglar o si va a seguir roto, creo que el jurado está deliberando al respecto».El salto del euro, que Lagarde ha calificado en el pasado de «contraintuitivo, pero justificado», es una métrica que los responsables políticos tendrán en cuenta a la hora de fijar los tipos. Para el lituano Gediminas Simkus, la velocidad a la que sube el euro es algo que el BCE debe vigilar con especial atención.«En términos históricos, el tipo de cambio no está fuera de lo normal», dijo en una entrevista. «Pero el ritmo de ajuste obliga a tomárselo en serio».La divisa se ha situado en una media de 1,1829 dólares desde su introducción en 1999, y el martes cotizó justo por debajo de ese nivel. El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, utilizó este argumento para restar importancia a cualquier preocupación.«Sí, hay algunos efectos derivados del tipo de cambio, pero es sólo un factor», dijo a Bloomberg Television. «Estamos teniendo en cuenta todos los factores que conducen a una mayor o menor inflación y esta es la forma relevante en que debemos verlo».Del mismo modo, Madis Muller, de Estonia, señaló que le preocupan menos los últimos movimientos de la moneda común.«La apreciación del euro ha sido bastante rápida», dijo. "Pero el nivel sigue estando dentro de los rangos históricos. No creo que debamos preocuparnos demasiado en este momento".
