[][][][] Traducción con DeepL de algunos fragmentos del informe de S&P.Puntos fuertes clave (de Volkswagen Bank).Filial principal de Volkswagen Financial Services AG con integración integral en la cadena de valor financiera cautiva de Volkswagen AG (VW), con objetivos estratégicos claros.Capitalización muy sólida y base de ingresos sólida.Amplia diversificación empresarial en los mercados europeos, con un 65 % de dominio en Alemania.Riesgos claveModelo de negocio monolínea con dependencia de la franquicia, la reputación y el perfil crediticio de VW AG (Grupo VW).Concentración del negocio y los ingresos en la financiación de automóviles, el arrendamiento financiero y los servicios de movilidad relacionados.Mayor dependencia de los mercados de financiación mayorista tras la integración del negocio de arrendamiento financiero.Esperamos que VW, uno de los mayores fabricantes de automóviles del mundo, apoye a su filial VWFS Europe, incluida VW Bank, así como a VWFS Overseas en cualquier circunstancia previsible, si fuera necesario, teniendo en cuenta su gran importancia estratégica.Esperamos que VW Bank siga ampliando su posición de liderazgo en el negocio de financiación y leasing cautivo en los mercados europeos. Teniendo en cuenta las sólidas franquicias de VW Bank y su diversificación geográfica en Europa, prevemos una contribución a los beneficios de VWFS Europe relativamente estable y sólida a lo largo de los ciclos del sector automovilístico. Esperamos que el negocio de leasing de VW Bank, especialmente el relacionado con los vehículos eléctricos de batería (BEV), sea el principal motor del crecimiento futuro del negocio. Sin embargo, la posición comercial de VW Bank se ve limitada por su concentración en el sector automovilístico, y sus ingresos, riesgo crediticio y valores residuales seguirán dependiendo en gran medida de la reputación, la solvencia y las ventas de automóviles de VW, que actualmente son mediocres. Además, observamos la reducción del apoyo cíclico del entorno de tipos de interés y las elevadas incertidumbres geopolíticas, que podrían ejercer una presión directa o indirecta sobre las condiciones económicas, en particular debido a la intensificación de las tensiones comerciales y las incertidumbres políticas.Según nuestras previsiones, VW Bank mantiene una capitalización muy sólida. Esperamos que el banco mantenga unos beneficios adecuados, lo que refleja el compromiso de VW Bank y de su propietario de mantener unos ratios de capital elevados en el negocio bancario regulado de la UE. En nuestra opinión, VW Bank y VWFS Europe se benefician de una supervisión y un control normativos estrictos; ambos están supervisados por el Banco Central Europeo(BCE) y están sujetos a requisitos de capital regulatorio consolidados. Prevemos que que VW Bank mantenga un coeficiente de capital ajustado al riesgo (RAC) muy alto, del 18-19 %, durante nuestro periodo de previsión 2025-2027, tras el 20,2 % registrado a finales de 2024. Esto se compara favorablemente con la mediana del coeficiente RAC de los bancos europeos, que es del 12,6 %. También observamos que la capitalización de VW Bank está protegida contra pérdidas inesperadas a lo largo de todo el año gracias a su dominio en todo el grupo y a los acuerdos de participación en las pérdidas y ganancias. Además, creemos que, en última instancia, VW (a través de VWFS Europe) apoyará el crecimiento del negocio de VW Bank en su asignación de capital en todo el grupo. También entendemos que VW Bank, VWFS Europe y la Junta Única de Resolución siguen manteniendo conversaciones sobre la estrategia de resolución del grupo y su perímetro, incluidos los requisitos mínimos de fondos propios y pasivos admisibles de ambas entidades.Esperamos que la calidad de los activos de VW Bank se mantenga relativamente resistente, equilibrando su concentración en el sector automovilístico en mercados difíciles. En nuestra opinión, las elevadas concentraciones de VW Bank en la financiación de automóviles nacionales y europeos y el riesgo de valor residual en su negocio de leasing están bien gestionados y se reflejan adecuadamente en nuestro ratio RAC. También consideramos que las exposiciones granulares de VW Bank al sector automovilístico están altamente garantizadas, bien gestionadas con eficaces habilidades de recomercialización en todo el grupo, un historial de pérdidas crediticias limitadas y gestionables en línea con las de sus competidores, y una baja complejidad en sus negocios.La financiación y liquidez combinadas de VW Bank son un factor algo negativo en nuestra evaluación de la calificación. Concretamente, evaluamos el perfil de financiación del banco como ligeramente negativo y su posición de liquidez como en línea con la de sus homólogos. VW Bank sigue gestionando bien su posición de financiación y liquidez. Sin embargo,la integración de VW Leasing, financiada en gran medida por el mercado mayorista, ha casi duplicado el balance de VW Bank y ha debilitado su perfil de financiación al hacerlo más dependiente de los mercados mayoristas.La perspectiva estable indica que esperamos que el banco siga siendo clave para la propuesta de valor de VW. Además, esperamos que VW Bank integre sin problemas a VW Leasing y mantenga unos perfiles financieros y de financiación sólidos, respaldados por una capitalización muy fuerte, durante los próximos dos años lo que da como resultado una ER ponderada de «3».La cartera de préstamos y arrendamientos de VW Bank se encuentra principalmente en Alemania, pero también en países de mayor riesgo.Los clientes minoristas y de leasing dominan el negocio de VW Bank.Sigo en el post siguiente, respuesta a este mismo ....
