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Nowitzki71 29/09/13 22:15

Ha respondido al tema ¿Por qué no invertimos en Warren Buffett y nos olvidamos?

Hostias, pues justamente me pasa lo contrario, Munger y sus mungerisms para mi son una fuente de inspiración, creo en Munger que además es un tío cachondísimo, es por ello que me sorprende tanto que el libro de Lowe sea un peñazo, pero tu lo has leído y yo no, confío en tu criterio, he clickado el link de Pablo Fernández, por cierto Buffett y Munger se chotean bastante del WACC, he dicho bastante, debería decir mucho; le echaré un vistazo, pero lo poco que he leído de Fernández me provoca el mismo sopor que a tí "Behind the scenes..", thanks however. Este tipo de cosas sólo pueden pasarte con una peli de Wes Anderson, no te hubiera pasado con una de Spike Lee, del que por cierto me he dejado un par, "La última noche" protagonizada por Edward Norton que es un fuera de serie, todavía recuerdo como se zampaba con potatoes a Richard Gere en "las dos caras de la verdad" Canciones nostálgicas - Wish you were here +1, excepcional - Quin dia feia amics (Manel) - Crying, Aerosmith - Cadillac Solitario, Loquillo y los trogs - I wanna know what love is - Foreigner - Baby, I love you - Ramones - Perfect day - Lou Reed - Better man de Pearl Jam (menudo grupazo, pedazo cantante Eddie Vedder) - With or wihout you - U2 - Dreams -Cranberries Por cierto, ayer estuve en la feria del pueblo, y me quedó claro cuál es el mejor negocio de la misma - Las colchonetas o camas elásticas, asset light (la infraestructura requiere un presupuesto relativamente bajo), bajo capex (a saber cada cuándo cambian las camas elásticas), altamente escalable (una sóla persona para controlar 6 camas) y "pricing power", 3 eurolos para 7 / 8 minutos de saltos, y había cola; calculo que se pueden levantar tranquilamente 700 euros al día brutos; en comparación el "Tren de la bruja" me parece peor negocio, heavy asset (tren, túnel, decoración), 4 tíos currando (2 dando escobazos, el maquinista y otro en la taquilla), la tarifa 3 euros es la misma que en las camas elásticas, aunque hay que reconocer que iba bastante lleno...pero lo peor me parecieron las tómbolas, no había ni el tato....posiblemente han sido superadas por la disrupción tecnológica. Un abrazo dude, Cesc

Nowitzki71 29/09/13 20:08

Ha respondido al tema ¿Potash Corp, oportunidad o harakiri?

Interesting, Respecto a Geoalcali, no se bien que decirte, habría que calibrar el Capex y Opex de las minas para saber a que nivel se encuentran realmente, algo de lo que no hay disclosure, cuándo las cifras estén en la mesa en cuánto a capacidad, costes e inicio de producción ya se verá, si la proyección futura de precios de la potasa es de 300 usd ton, no lo veo, francamente, pero algo sabrán los profesionales que no sabré yo; me mantengo escéptico al respecto de todas maneras. Respecto a logística; Potash corp lleva invertidos unos 300 millones de usd en los últimos años para optimizar el ramp-up desde las minas, han añadido unos 1000 railcars de capacidad ferroviaria, Canpotex tiene unos 14 barcos, terminales marítimas propias en Vancouver, almacenes de distribución en Canadá y USA; construir una red de esta densidad conlleva años de trabajo y mucha inversión, por lo que creo realmente que de manera análoga ni los rusos se van a meter en Canadá ni los canadienses en Rusia ya que es una estrategia con posibilidades prácticamente nulas ya que ni siquiera tienen la capacidad; que los rusos compren en Canadá es una opción que descarto ya que recibiría un gran "middlefinger" por parte de las autoridades canadienses; quizás BHP lo haga, comprando Mosaic, pero de momento siguen adelante con su propio proyecto, aunque con demoras. Como señalas, una de las hipótesis de la rusada de Uralkali es mantener a la competencia alejada y tiene cierto sentido, a 300 usd es muy muy difícil que algún actor se atreva a iniciar nuevos proyectos; yo como tenedor de equity de POT estoy poco preocupado respecto al tema precios ya que POT es realmente productor de bajo coste, llámame inconsciente si quieres, pero las proyecciones de precios futuros me dan bastante igual; la capacidad sigue siendo de Canpotex. No se sinceramente si te he respondido a lo que querías o me he andado por las ramas. Ya me comentarás Un abrazo! Cesc

Nowitzki71 28/09/13 21:23

Ha respondido al tema ¿Potash Corp, oportunidad o harakiri?

Hombre Txuska, me alegro de leerte. Tiene importancia, POT controla el mercado norteamericano y tiene un tinglado impresionante para canalizar las ventas internacionales vía Canpotex, terminales, barcos, infraestructuras ferroviarias y transit times inferiores para comercializar su producto en Sudamérica. Respecto a lo que comentas referente a los precios, ten en cuenta que si bien la potasa puede ser infra-aplicada en un entorno de precios altos y más usada en un contexto de precios bajos, su utilización va paralela a las necesidades del suelo agrícola, además la potasa que no se usa debe ser almacenada como inventario por parte de los intermediarios, los cuales tienen poco interés en almacenar grandes cantidades ya que no suele ser un buen negocio tener pasta inmobilizada; de momento no hay futuros sobre potasa por lo que si quieres "lockear" x producción a x precio, la tienes que comprar y almacenarla físicamente. Respecto a infraestructuras cerca de la competencia, no creo que sea muy factible ya que es meterse en la boca del lobo, Canpotex difícilmente puede competir en casa de los rusos por el peso que tiene la infraestructura logística, y de manera análoga los rusos -que son mucho más volubles como habrás podido comprobar- no van ni siquiera a intentar implantar infraestructuras en suelo americano-canadiense; no pueden competir; por lo tanto infraestructuras de momento, cada uno en su casa. Un abrazo, take care! Cesc

Nowitzki71 27/09/13 22:45

Ha respondido al tema ¿Por qué no invertimos en Warren Buffett y nos olvidamos?

Lástima de Tweedy, ya sería hora que se creara un espacio supraeuropeo de inversión, en fin. Te refieres a Damn right behind the scenes brk Charlie Munger de Janet Lowe?, no lo he leído; estoy entre otras cosas con "Poor Charlie's Almanack" por cierto y es cojonudo, Munger es un tipo con un sentido del humor francamente agudo. Ya que no cuelgo mi cartera (lo cierto es que la hice pública y no recuerdo haber hecho cambios exceptuando las ponderaciones), cuelgo mi cartelera, por cierto me gusta tu pregunta. Me resulta muy difícil ya que tengo muchas pelis favoritas y los rankings personales suelen ser cambiantes, pero vamos allá, por cierto coincido bastante contigo, lo que me cuesta es darle un orden y además meto más de 10 por lo que sería offtopic sobre offtopic - Jaws de Spielberg. - Goodfellas de Scorsese - Ciudad de Dios de Fernando Meirelles - Drive de Nicholas Winding Refn; es la que más me ha impactado en años (a mi mujer le pasa lo mismo) - THe godfather II de Coppola - The Great Lebowski y Fargo de los Coen. - Zodiac y The Social Network de David Fincher - Match Point y Deconstructing Harry de Woody Allen . Amores Perros de Alejandro González Iñárritu que le debe mucho a su ex guionista Guillermo Arriaga (director de la apreciable "Los tres entierros de Melquiades Estrada", más o menos lo que le debe Loquillo a Sabino Méndez. - Punch Drunk Love y There will be blood de Paul Thomas Anderson - The Tenenbaums + Moonrise Kingdom de Wes Anderson - Pulp Fiction, Tarantino - Unforgiven Y Million Dollar BabY de Clint Eastwood. - A clockwork orange de Stanley Kubrick - De óxido y hueso, Jaques Audiard - Ne le dis a personne (No se lo digas a nadie) de Guillaume Canet - 12 angry men y Before the devil knows you are dead de Sydney Lumet. - The weather man de Gore Verbinski - Gone baby Gone y Argo de Ben Affleck - Ghost Dog, Jim Jarmush - American History X y Detachment de Tony Kaye - Trilogía de Bourne, especialmente "The Bourne Supremacy" de Greengrass - Trilogía Antes del amanecer, atarcecer y anochecer de Richard Linklater Españolas - El día de la Bestia, La Comunidad y Crimen Ferpecto (creo que nunca me he reído tanto en una peli) de Alex de la Iglesia. - Celda 211 de Daniel Monzón - Azul Oscuro casi negro + Gordos + Primos de Daniel Sánchez Arévalo - Secuestrados de Miguel Ángel Vivas. - Días contados de Imanol Uribe Guilty pleasures - Man on fire / Tony Anderson - Rocky I II III IV + Acorralado de Stallone - Invicto de Walter Hill . . .... Bueno, paro ya (por cierto me he dejado High Fidelity precisamente), vaya pedazo de offtopic, mis disculpas, hazte un blog, está bien escribir sobre aquello que más te gusta. A ver donde podemos colocar un offtopic top 10 musical sin que nos echen. Un abrazo, Cesc

Nowitzki71 26/09/13 23:20

Ha respondido al tema ¿Potash Corp, oportunidad o harakiri?

Resucito momentáneamente el hilo para actualizar brevemente como va la peli. El CFO de POT, Wayne Brownlee en una reciente conferencia sobre agro-ferts enfatizó los siguientes puntos, básicamente señalo aquellos que yo ya había comentado previamente para darme cierta aura de gurú, ehem ehem; son las ventajas de decir tantas cosas, que al final algo aciertas. http://www.potashcorp.com/media/POT_2013_Scotiabank_Transcript.pdf - POT sigue generando caja, 1,9 billones de ops cash flow durante los primeros 6 meses. - La mayor parte de la capacidad mundial, sigue en manos de Canpotex (quien controla Canpotex?) por mucho que algunos intenten marear la perdiz. - Brownlee confirma que al finalizar los proyectos de expansión el capex bajará hasta los 750 millones de USD, mientras que el Capex total incluyendo el de expansión durante los últimos años estaba entre sobre los 2000 millones, resultado, desbloquean muchísima caja para dividendos y recompras. - El cash cost de POT está cifrado en la actualidad en 100 usd ton aprox, Brownlee afirma que como resultado de la finalización de los proyectos de expansión, se situará sobre los 75 usd, un 25% menos. Por otra parte: - Los compradores están presionando los precios a la baja, mediante solicitudes de "rebates" sobre contratos ya formalizados y guarrerías varias, hay cierto tono "bearish" en los mercados - Los chinos (algo que barajaba como hipótesis sin apuntar consecuencias) se han hecho con un 10% de Uralkali, lo que me hace suponer que Canpotex lo va a tener complicado para colocar sus toneladas en suelo ex comunista. Y esto lo añado yo, ningún miembro del equipo directivo de POT está en chirona.... En fin, pinta interesante, la acción en si ha rebotado ligeramente desde mínimos, pero no se si atribuirlo a fundamentales o a traders haciendo el chorra (con perdón, si ganan pasta bien merecida está). POT va a competir y van a ser jodidamente duros. GO POT! GO WEST! Largo POT, of course. Un saludo, Cesc

Nowitzki71 25/09/13 23:51

Ha respondido al tema ¿Por qué no invertimos en Warren Buffett y nos olvidamos?

Que seguirán ganando dinero a punta pala, eso es lo que pasará en mi opinión, Buffett ya ha asumido muchas decisiones de capital allocation que van a permimtir a BRK ganar montañas de pasta durante años, las diferentes unidades operan de forma independiente y ni Munger ni Buffett intervienen en la gestión. La cultura empresarial de BRK quedará bajo llave, Edward Buffett se encargará de velar por ella. En la zona gris: Los futuros capital allocation son la gran incógnita, Buffett y Munger son irreplicables, pero el sucesor de Buffett va a ser alguien fuera de serie. Por otra parte el nuevo CEO no recibirá condiciones tan ventajosas como Buffett para cerrar adquisiciones, en el mundo empresarial USA que te compre BRK es un motivo de orgullo per se; también habrá que ver si el equipo operativo que adora al tándem Munger & Buffett seguirá igual de cohesionado. Por lo que respecta a la cartera de inversiones seguirá siendo gestionada por Ted Weschler y Todd Combs, ambos son hiper competentes. Un saludo, Cesc

Nowitzki71 25/09/13 23:44

Ha respondido al tema ¿Por qué no invertimos en Warren Buffett y nos olvidamos?

Helmz, me ha llegado un Whatsapp de una empresa con sede en Omaha informando que tienes prohibida la entrada en el estado de Nebraska por los siglos de los siglos. Por cierto, se puede invertir en Tweedy Browne desde aquí?, tengo un enorme respeto por todos los que mencionas Helmz, Yacktman en especial pero Buffett & Munger son únicos. Hoy he leído en Seeking Alphalpha un artículo criticando métricas inútiles, adivina cuál era la primera, el puto Price to Sales!!!! Un abrazo, Cesc

Nowitzki71 25/09/13 23:35

Ha respondido al tema ¿Por qué no invertimos en Warren Buffett y nos olvidamos?

Llego más tarde que Pepe entrando a Messi, Desde el 96 al 2012 me sale un CAGR del 13% de BRK vs un 6% del SP500, súmale un 3% anual de divis siendo muy generoso y BRK ha batido claramente al índice en un 4% anual, no es el +10% relativo al que Mr Buffett había acostumbrado a la parroquia, pero está francamente bien. Buffett ya hace muchos años que advirtió que el tamaño de BRK es una ancla importante, pero es que BRK es una pieza de relojería financiera diseñada para ganar dinero a espuertas, con poco riesgo, con un nivel de liquidez descomunal y una contabilidad muy conservadora. BRK en mi opinión es un vehículo de inversión infinitamente mejor que el SP500. Un saludete, Cesc

Nowitzki71 25/09/13 22:23

Ha respondido al tema NOV National Oilwell Varco

Hola Mateazo, cre que entre Solrac, Helmz y Magnus ya te han respondido, no pinta mal, pero ten en cuenta que puede tardar 1 año en materializarse. Como suele decir Charlie Munger cuándo habla Buffett, "I have nothing to add". Un saludo, Cesc

Nowitzki71 24/09/13 00:39

Ha respondido al tema ¿Qué valores tenéis en cartera actualmente?

Existe una ventaja de costes para el inversor retail y el ahorro por dobles imposiciones y demás mandangas, En contrapartida, siempre me ha gustado más el "disclosure" que impera en los USA, por supuesto también existen trampas contables, comportamientos rozando o incurriendo en lo ilegal, pero en general se cuida más al accionista, y de postre si tecleas cualquier ticker USA en Google te salen análisis hasta por las orejas, no es algo necesariamente bueno pero las fronteras son ya algo relativo. Un abrazo, Cesc