Nowitzki71
21/03/14 19:23
Ha respondido al tema
CHRW está que lo peta
Hola Patatu, no está barata por métricas habituales como bien señalas.
Pero tiene una serie de características únicas, prácticamente todo el beneficio "contable" (net income) es free cash flow ya que no tiene capex y no necesita reinvertir para crecer; los retornos de capital al no tener inventarios ni activos fijos son altísimos y en 2009 que fue un año horrible en general, generaron prácticamente la misma caja que en 2008 ya que su estructura de costes es variable; aunque no tiene nada que ver, me recuerda un poco a un Moody's o Mastercard
Controlan el 20% del brokerage por camión, pero solo el 2% del total de transporte por carretera en USA, que es un mercado de 200 billones, no hay por lo tanto un problema de declive secular, hay espacio para el crecimiento.
El foso radica en el efecto network, casi 200 oficinas y 6000 personas trabajan con más de 40000 clientes y 50000 transportistas; es un mercado superfragmentado que va a la consolidación y sólo los grandullones con capacidad para generar economías de escala y ser eficientes (lo que implica fuertes inversiones en TI) van a sobrevivir.
Un problema que tengo es que yo soy más entusiasta que la propia dirección, que ha reconocido que los guidance previos de incremento del 15% en EPS, sólo existen en Matrix; el guidance actual es del 7/12% de incremento en EPS,
Están preciados en el tramo más bajo de crecimiento y márgenes; tienen que mejorar pocas cosas para que se vaya para arriba; y si baja, no hay problema ya que van a recomprar más acciones.
Un saludete,
Cesc