Obligaciones de Eroski y Fagor

Hola, 

Haber si mañana nos puedes informar de como a ido la JUNTA ASAMBLEA GENERAL DE EROSKI SOCIEDAD COOPERATIVA. En particular los puntos 7 y 9  del ORDEN DEL DIA DE EROSKI. 

MUCHAS GRACIAS 

Parece que ha ido todo bien, según lo esperado, entre ellos el OK al punto 7, fundamental para terminar de cerrar la refinanciación.

"La Asamblea de EROSKI aprueba las cuentas de 2018 y decide destinar los 14M€ de beneficios a reservas"

https://www.eroskicorporativo.es/la-asamblea-de-eroski-aprueba-las-cuentas-de-2018-y-decide-destinar-los-14meu-de-beneficios-reservas

*La Asamblea General ratifica las cuentas anuales con una mejora de sus beneficios operativos por sexto año consecutivo hasta llegar a los 163 M€
*Se acuerda también la creación de un fondo de cooperación
*Queda refrendada la firma del acuerdo de refinanciación alcanzado con las entidades financieras
*La Asamblea General de delegados, órgano de máxima decisión de la cooperativa, ha convocado a 250 Socios Trabajadores y 250 Socios Consumidores

Al hilo de donde salen los 170 MM € de impacto positivo a nivel contable, creo que tiene su sentido:

AHORA - Deuda si todo sale bien - 2019:

*1000 MM € amortizable al Euribor + 2,5 %, vcto 07/2024
*540 MM € bullet (se acumulan los intereses y listo) a 8 años, a un tipo máximo del ¡¡0,50%!!. Tiene pinta de que en vez de aceptar una posible quita ahora, tiran una patada p'adelante a coste cuasi-cero y que así Eroski se (pre)ocupe en reducir los 1000 MM€ al menos al 50% durante estos 5 años, y luego ver para los siguientes 3 como va todo...

ANTES - Deuda hasta ahora - 2014/2019:

Tramo de deuda senior: 800 millones de euros, unos intereses que oscilarán entre el 2,5% y 5% total en función de la generación de caja de la compañía. [La cual se mantuvo constante, ya que el EBIDTA en 2014 fue de 250 MM, y en 2018 ha terminado igual (con menos ventas, eso si)].
Tramo de deuda ligada a desinversiones: por 300 millones de euros, periodo de carencia inicial de 6 meses. Seguro que más barato que el anterior tramo no era...
Tramo de deuda no estructural: de 942 millones de euros. La amortización de este tramo será “bullet” a cinco años a un tipo medio del 3,75%, con un periodo de carencia de 12 meses.
Tramo de deuda inmobiliaria: por 563 millones de euros, mantiene las condiciones anteriores. Los cuales no dice, pero supongamos que fueran muy buenas.

Conclusion:

Intereses: Mucho mejores.

El 2,5% (Con el Euribor en negativo ahora mismo) y el 0,5%, mejoran enormemente el tipo medio que tuviera en el acuerdo anterior. Porque el primer y tercer tramo, más de 1750 MM €, el 66%, sabemos seguro que costaban bastantes más, y los otros dos algo de % tendrían, gratis no serían (863 MM € al 1%, al 2% o al 3%...)

Importes: Mucho menores

El nuevo acuerdo es de prácticamente el 65% del importe frente al de 2014. Han amortizado 750 MM € desde entonces.

Plazos: Mejores

Frente a tramos con vencimiento, ligados a desinversiones, bullet... pero con límite de 5 años en todos ellos, ahora hay parte a 5 años (sin ligar a nada) y parte a 8 años, bullet. Parece de media un plazo más laxo que el anterior acuerdo.

Así que, entre unas cosas y otras, es un acuerdo bastante mejor, más flexible, y más barato.

Lo has resumido perfectamente.

También se ha aprobado el punto 9. Sobre la recompra de aportaciones.
Ahora a saber como va a afectar al precio de las mismas. Se supone que lo harán "bien" para no elevsr el precio. Supongo qye lo iran haciendo poco a poco en Aiaf o en el mercado de bloques (si es que existe algo así para estas emisiones).

Para los que vamos a muy largo con esta operación. La recompra en mi opinión, (y subrayo en mi opinión) es muy positiva:

Si todo va bien, Eroski acabará amortizando estas emisiones en la medida en que ha ido recomprando poquito a poco con gran descuento sobre el nominal.

Lo has resumido perfectamente.

También se ha aprobado el punto 9. Sobre la recompra de aportaciones.
Ahora a saber como va a afectar al precio de las mismas. Se supone que lo harán "bien" para no elevar el precio. Supongo qye lo iran haciendo poco a poco en Aiaf o en el mercado de bloques (si es que existe algo así para estas emisiones).

https://www.google.com/url?sa=t&source=web&rct=j&url=https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/06/21/companias/1561144714_863656.html&ved=0ahUKEwj4vd2tyoHjAhXL6OAKHbBoAlUQqQIINCgBMAE&usg=AOvVaw1cwqF7J-9kcVNIdEocBEcs

Se ve bastante positivismo en la empresa... que sea así!

Eroski prevé cerrar en julio su refinanciación sin ir a la justicia | Compañías | Cinco Días https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/06/21/companias/1561144714_863656.html

Eroski pone en venta una veintena de hipermercados para cumplir con la banca (Zona Sur) https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/07/05/companias/1562348712_186770.html
Objetivo: Lograr 100 MM € con los que seguir con el ritmo de amortizaciones.
Efectos secundarios: Según dice, mejora del EBITDA de 15 MM €, un 5%. Eso son 75 MM € en los 5 años.