No es oro todo lo qué reluce

Hola a todos:
Aquí tenéis un enlace de un magnífico artículo, publicado hoy en Morningstar y cuyo autor es Larry Swedroe.
A muchos les hará reflexionar sobre el tema.
Un saludo.
Los Costes Ocultos de la Inversión Pasiva 

Sobre los costes ocultos de Fondos de inversión, que son propios tanto de la gestión pasiva como de la gestión activa, os lo comente en el año 2002. Véase anexo 1 (datos de aquella época).
Yo siempre considero el turover ratio de los fondos (costes ocultos significativos). Pero en gestión realmente pasiva son muy muy bajos, así por ejemplo, para un S&P 500 son del 3% o 4%, o sea un 0,03  o 0,04
Sin embargo en fondos de gestión activa es frecuente que éste ratio sea de un 80% o 100%, cuyo coste debería añadirse a las propias comisiones de gesgtión.
Debéis considerar siempre éste ratio, porque hoy en día a todo se lo denomina gestión pasiva cuando realmente no lo son. Así, por ejemplo existen productos de factor Momentum (que muchos pueden considerarlos de gestión pasiva) con un turover ratio de un 350%.

En gestión pasiva, el turnover ratio suele ser ampliamente compensado con los ingresos por "prestamo de acciones" que realizan las gestoras. Por lo que la rentabilidad neta de un fondo, como ya expuse en otra exposición, véase Anexo 2, es igual a rentabilidad del fondo menos costes del fondo + ingresos por préstamo de acciones.

Resumiendo:
En la gestión realmente pasiva los costes ocultos derivados de compraventa de títulos por expulsión del índice y la inclusión en el índice son muy muy bajos en comparación con el promedio de la gestión activa. El turnover ratio lo aplico como medida entre fondos/ETFs.

Estos costes han existido de siempre, por lo que no debe preocupar al inversor en gestión pasiva. El estudio espiva ya refleja la probabilidad de obtener mejores resultados en el largo plazo (superior a 10 años).

Aquí os dejo un enlace a los turnover ratio de los fondos Vanguard

Y por favor, existen muchos productos por los medios de comunicación expuestos como de gestión pasiva, que realmente no lo son. El turnover ratio, es un indicativo a considerar y que realmente separa productos de gestión pasiva reales de otros que realmente incorporán técnicas de gestión activa para la selección de activos en su gestión.

Saludos,
Valentin





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Anexo 1:  

Anexo 2: